【正文】 真正從預(yù)期成為現(xiàn)實(shí) 。 這次狼真的要來(lái)了?。。? 別說(shuō)是套房，大蒜都瘋狂 22 通貨膨脹壓力與日俱增 1998年3月1999年3月2000年3月2001年3月2002年3月2003年3月2004年3月2005年3月2006年3月2007年3月2008年3月2009年3月C P I : 當(dāng)月同比 房屋銷售價(jià)格：住宅同比房地產(chǎn)是通貨膨脹中傳統(tǒng)的保值工具 數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind資訊，工行投行研究中心 23 溫和的政策環(huán)境仍將繼續(xù) 胡總拍板：繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策?。。? 7月底，中國(guó)人民銀行：“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，需要 繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策 ，并根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和物價(jià)變化進(jìn)行 動(dòng)態(tài)微調(diào) 。 … … 堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策 ，全面落實(shí)并不斷豐富和完善一攬子計(jì)劃 … … ” 11月 25日，迪拜危機(jī)的爆發(fā)，驗(yàn)證了決策層對(duì)于金融危機(jī)并沒(méi)有完全結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“回升基礎(chǔ)還不牢固”判斷是完全正確的。 24 可售庫(kù)存仍處低位 2 0 0 0 0100004000070000100000130000160000Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct0905001000150020212500可售套數(shù)（套, 左） 可售面積（萬(wàn)平米，右）01600032021480006400080000Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct090240480720960可售套數(shù) 商品住宅：套可售面積 商品住宅：萬(wàn)平米北京商品住宅可售套數(shù)和面積 數(shù)據(jù)來(lái)源：中房指數(shù)系統(tǒng)，工行投行研究中心 上海商品住宅可售套數(shù)和面積 深圳商品住宅可售套數(shù)和面積 010000202103000040000500006000070000Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct090100200300400500600700可售套數(shù) 商品住宅：套可售面積 商品住宅：萬(wàn)平米25 可售庫(kù)存仍處低位 040000800001202101600002008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月南京 杭州 武漢 重慶可售商品住宅（房）套數(shù)寧杭漢渝商品住宅可售套數(shù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：中房指數(shù)系統(tǒng)，工行投行研究中心 2008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月南京 杭州 武漢 重慶商品住宅去化時(shí)間寧杭漢渝庫(kù)存去化時(shí)間 26 開(kāi)發(fā)商“不差錢(qián)”，降價(jià)促銷難再現(xiàn) 0400800120016002021202102 202106 202110 202103 202107 202111 202104 202108 202112 202105 202109 8 0 4 004080120160定金及預(yù)收款當(dāng)月值（億元，左）當(dāng)月同比（％，右）02004006008001000202102 202106 202110 202103 202107 202111 202104 202108 202112 202105 202109 1 0 0 5 0050100150200250300個(gè)人按借款當(dāng)月值（億元，左）當(dāng)月同比（％，右）200600100014001800202102 202106 202110 202103 202107 202111 202104 202108 202112 202105 202109 4 004080120160國(guó)內(nèi)貸款當(dāng)月值（億元，左） 當(dāng)月同比（％，右）數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind資訊，工行投行研究中心 02021400060008000202102 202106 202110 202103 202107 202111 202104 202108 202112 202105 202109 3 0 1 01030507090110資金來(lái)源合計(jì)當(dāng)月值（億元，左）當(dāng)月同比（％，右）定金及預(yù)收款 資金來(lái)源合計(jì) 國(guó)內(nèi)貸款 個(gè)人按揭款 27 行業(yè)已經(jīng)全面啟動(dòng) 010203040200702200705200708200711200803200806200809200812200904200907200910城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額: 累計(jì)同比( % )房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額: 累計(jì)同比( % )房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資增速迅速收窄 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資當(dāng)月同比大增 數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind資訊，工行投行研究中心 010002021300040005000202102 202104 202106 202108 202110 202112 202103 202105 202107 202109 202111 202102 202104 202106 202108 202110010203040房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資當(dāng)月值（億元） 當(dāng)月同比（％）28 行業(yè)已經(jīng)全面啟動(dòng) 2007年2月2007年4月2007年6月2007年8月2007年10月2007年12月2008年2月2008年4月2008年6月2008年8月2008年10月2008年12月2009年2月2009年4月2009年6月2009年8月2009年10月本年購(gòu)置土地面積:累計(jì)同比 完成開(kāi)發(fā)土地面積:累計(jì)同比作為行業(yè)先行指標(biāo)，土地購(gòu)置面積驚天逆轉(zhuǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind資訊，工行投行研究中心 02021400060008000202102 202104 202106 202108 202110 202112 202103 202105 202107 202109 202111 202102 202104 202106 202108 202110 6 0 4 0 2 002040本年購(gòu)置土地面積當(dāng)月值（萬(wàn)平米）當(dāng)月同比（％）29 行業(yè)已經(jīng)全面啟動(dòng) 20100102030402007年2月2007年4月2007年6月2007年8月2007年10月2007年12月2008年2月2008年4月2008年6月2008年8月2