宏觀經(jīng)濟政策分析(1)(編輯修改稿)
2025-06-20 01:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 、抽水蓄能電站等一批建設(shè)項目 ,決定加快南水北調(diào)中、東線一期工程建設(shè)進度。 ? 上述舉措出臺的背景是 ,中國經(jīng)濟增長速度連續(xù)五個季度出現(xiàn)下滑 ,剛剛過去的第三季度經(jīng)濟增幅已經(jīng)降至 9%,遠遠低于第二季度的 %以及普遍預(yù)期的 %。不少學(xué)者預(yù)計 ,如果政府不能就此趨勢迅速作出政策調(diào)整 ,未來時期經(jīng)濟增幅或有可能不斷降低至 8%以下。 19 ? 積極財政政策作為刺激經(jīng)濟的重要手段 ,曾經(jīng)為中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康較快增長立下汗馬功勞。以 1998年為例 ,當年起 ,由于亞洲金融危機影響加深 ,加之國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理等深層次矛盾 ,中國經(jīng)濟增長速度開始出現(xiàn)明顯回落。鑒于此 ,中國政府于當年起推行積極財政政策 ,此后數(shù)年 ,這一政策每年拉動經(jīng)濟增長 2個百分點 ,較為成功地幫助中國經(jīng)濟順利克服內(nèi)外考驗 ,并于2021年起再次邁入持續(xù)擴張景氣周期。 ? 積極財政政策之所以能夠帶動經(jīng)濟增長 ,除了公共開支本身能夠產(chǎn)生需求外 ,更為重要的原因在于其能通過“ 擠進效應(yīng) ”誘導(dǎo)民間消費和投資。如 ,政府對公共事業(yè)增加投資能夠改善投資環(huán)境 ,使私人投資成本下降 。再如 ,政府動用財政資金完善醫(yī)療、養(yǎng)老保障 ,有助于私人形成良好預(yù)期 ,繼而帶出儲蓄減少、消費增加等擴張性成果。 20 ? 當然 ,凡事有利必有弊 ,積極財政政策可能產(chǎn)生的副作用以“ 擠出效應(yīng) ”為典型 。具體來說就是 :從需求角度來看 ,政府 增加投資 可能導(dǎo)致 利率上升 ,由于私營部門對于 利率比較敏感 ,因此伴隨 資金成本上升 ,私營部門的投資意愿 趨于 下降 。從供給角度來看 ,假定社會財富總量不變 ,如果政府大幅度增加的公共開支效率不高 ,可能導(dǎo)致實際貨幣供給減少 ,社會物價總水平則趨于上升。 ? 1998年以來 ,學(xué)界對于中國的積極財政政策是否帶有“擠出效應(yīng)”意見不一 ,其中否定方的理由大致可以歸結(jié)為 :其一 ,我國尚未實現(xiàn)利率市場化 ,政府擴大投資不會提升利率水平 。其二 ,我國商業(yè)銀行資金過剩 ,增發(fā)國債無非是將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的途徑 ,并不存在與私營部門爭奪資金的問題。 21 ? 上述論斷自然不乏合理成分 ,但其可商榷之處在于 :其一 ,中國在實行積極財政政策的同時往往并行擴張性的貨幣政策 ,而貨幣供應(yīng)量的增加也能拉低存貸款利率 。其二 ,經(jīng)過大力改革 ,中國的利率市場化已經(jīng)取得長足進展 ,尤其在同業(yè)拆借、國債發(fā)行等批發(fā)市場已經(jīng)基本實現(xiàn)市場化定價 。其三 ,中國的稅收增速遠遠快于居民收入增速 ,此現(xiàn)象實際成為了提振內(nèi)需的反向因素 。其四 ,中國的政府開支確實存在重復(fù)建設(shè)、鋪張浪費等問題 ,只不過 ,由于初期邊際效應(yīng)較高因而部分掩蓋了問題的嚴重性。 ? 鑒于上述分析 ,我們認為中國的積極財政政策至少存在“擠出效應(yīng)”顯著化的傾向。因此 ,在目前外部需求趨于疲軟、新開工項目計劃投資增速明顯放緩 ,以及城市居民收入增幅幾乎減半的重要關(guān)頭 ,一方面 ,政府應(yīng)當果斷推行積極財政政策避免經(jīng)濟“硬著陸” 。另一方面 ,政府應(yīng)在擴大公共開支（著力點為追加民生保障）的過程中并行不悖地適度減稅（著力點為削減自身開支）。唯其如此 ,方能最大限度地放大“擠進效應(yīng)”、縮小“擠出效應(yīng)”。 22 第二節(jié) 貨幣政策效果 一． 貨幣政策定義 二． 貨幣政策效果 三． 影響貨幣政策效果的因素 四． 貨幣政策的效果度量 23 一、貨幣政策的定義 ? 是政府貨幣當局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給來調(diào)節(jié)總需求的政策。 ? 貨幣政策目的是 調(diào)節(jié)總需求 ? 擴張性的貨幣政策 ： m??r ??i ? ? 緊縮性的貨幣政策 ： m??r ??i ? 24 E IS LM y1 r1 y r LM ’ r2 y2 二、貨幣政策效果 12M LL M r iy = y y?? ? ? ? ???擴 張 性 貨 幣 政 策曲 線 右 移25 三、影響貨幣政策效果的因素 1. IS相同， LM不同 2. IS不同， LM相同 26 a. LM平坦，富有彈性 ，缺乏彈性 AD占 AC的比例小， AD占 AC
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