【文章內(nèi)容簡介】 nx的增加。如果 e上升，則會(huì)導(dǎo)致 nx的增加；反之，則會(huì)導(dǎo)致 nx的減少。 0 y nx nx（ y） 凈出口函數(shù) 凈出口函數(shù)可以用下圖表示： 匯率上升或者說 本國貨幣貶值 能在多大程度上 增加出口減少進(jìn)口 ，從而改變國際收支， 取決于該國出口商品在世界市場上的需求彈性和該國國內(nèi)市場對進(jìn)口商品的需求彈性。 先看出口： 只有出口商品的需求彈性大，本國貨幣貶值（從而使出口商品便宜）所引起的商品出口增加的幅度才會(huì)大于外幣價(jià)格下降的幅度，從而使外匯收入增加。 如果出口商品的需求彈性小，本國貨幣貶值所引起的出口增加幅度會(huì)小于本國貨幣貶值幅度，就只會(huì)使外匯收入減少。 本幣貶值 出口商品便宜： 如果出口商品價(jià)格彈性大 （ P QD ） 外匯收入增加 再看進(jìn)口： 本國貨幣貶值使進(jìn)口減少，但如果國內(nèi)市場對進(jìn)口商品的需求彈性很小，則貨幣貶值（從而使進(jìn)口商品價(jià)格上升）所引起的進(jìn)口的減少幅度很小，這時(shí)外匯支出不僅不會(huì)減少，反而還會(huì)增加。 本幣貶值 進(jìn)國商品相對昂貴： 如果進(jìn)口商品價(jià)格彈性小 （ P QD ） 外匯支出增加 因此，本國貨幣貶值能否改善一國貿(mào)易收支狀況，取決于出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性。如果兩者這和的絕對值大于 1，則本國貨幣貶值可以改善一國貿(mào)易收支狀況。 這一結(jié)論首先由馬歇爾提出，又經(jīng)勒納發(fā)揮，因此稱為 “馬歇爾 勒納” 條件。 第二節(jié) 國際收支平衡 國際收支 是指一國在一定時(shí)期內(nèi)從國外收進(jìn)的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關(guān)系。一國國際收支的狀況反映在該國的國際收支平衡表上。 一、國際收支平衡表 國際收支平衡表 是在一定時(shí)期內(nèi)，對一國與他國之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易加以系統(tǒng)記錄的報(bào)表。 編制國際收支平衡表的基本規(guī)則 ： 是一個(gè)國家的任何交易活動(dòng)，如果掙了外匯，就在國際收支平衡表上記為 貸方 項(xiàng)目，并給一個(gè) 正號 （通常忽略不寫出來）。反之，如果任何交易是對出外匯，則記入國際收支平衡表的 借方 項(xiàng)目，給一個(gè) 負(fù) 號。 國際收支平衡表總體上由三部分組成 ：經(jīng)常賬戶、資本賬戶及官方儲(chǔ)備 。具體結(jié)構(gòu)內(nèi)容如下表。 教學(xué)資料： 經(jīng)常賬戶 第一種解釋 經(jīng)常賬戶（ Current Account）一國國際收支的主要組成部分， 主要包括商品貿(mào)易收支，即有形貨物的進(jìn)出口，及服務(wù)貿(mào)易收支，即諸如旅游、銀行及保險(xiǎn)等各種服務(wù)的往來。 經(jīng)常賬戶不包含長期借貸和投資的資金流，這些均是資本賬戶上的項(xiàng)目。 第二種解釋 經(jīng)常賬戶（ Current Account，或譯為“經(jīng)常項(xiàng)目”），是經(jīng)常發(fā)生的國際經(jīng)濟(jì)交易，是最基本、最重要的賬戶。包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)項(xiàng)目。 經(jīng)常賬戶（即“經(jīng)常項(xiàng)目”），和資本與金融賬戶相對，指在國際收支平衡表中貿(mào)易和服務(wù)而產(chǎn)生的資金流動(dòng)。這一部分所以被看成是一種更加合理的資金流動(dòng)。 國際收支中的經(jīng)常賬戶是指貿(mào)易收支的總和（商品和服務(wù)的出口減去進(jìn)口），減去生產(chǎn)要素收入（例如利息和股息），然后減去轉(zhuǎn)移支付（例如外國援助）。經(jīng)常項(xiàng)目順差 (盈余 )增加了一個(gè)國家相應(yīng)金額的外國資本凈額；經(jīng)常項(xiàng)目逆差 (赤字 )則恰好相反。 貿(mào)易收支是經(jīng)常賬戶下典型的最重要的部分。也就是說貿(mào)易狀況的變化是經(jīng)常賬戶的主要影響因素。 然而，對于那些少數(shù)的擁有大量海外資產(chǎn)和負(fù)債的國家，生產(chǎn)要素支付凈額可能作用顯著。 經(jīng)常賬戶，資本賬戶，金融賬戶以及官方儲(chǔ)備的變化一起，總和為零構(gòu)成賬戶的定義。這個(gè)總和被稱為國際收支。通常來說，官方儲(chǔ)備的變化非常小 資本賬戶 記錄資本的國際流動(dòng)。 資本與金融賬戶 Capital and Financial Account）與經(jīng)常賬戶相對，國際收支上本國與外國之間資本流動(dòng)的記錄，反映本國資產(chǎn)和負(fù)債狀況的變動(dòng)，包含貸款和投資相關(guān)的資本流動(dòng)。投資項(xiàng)目包括直接投資 (direct investment)及證券投資 (portfolio investment)。 資本賬戶 金融賬戶 直接投資 證券投資 其他投資 儲(chǔ)備資產(chǎn)：包括貨幣性黃金，外匯，在國際貨幣基金組織中的份額和特別提款權(quán)（ SDR） 會(huì)計(jì)學(xué)角度的資本賬戶 資本賬戶是指用以核算和監(jiān)督投資者投入的資本或留存收益的增減變動(dòng)及其結(jié)存情況的賬戶。 這類賬戶的貸方登記投入資本或留存收益的增加數(shù)；借方登記投入資本或留存收益的減少數(shù)；期末余額在貸方，表示投入資本或留存收益的結(jié)存數(shù)額， 屬于資本賬戶的有 “ 實(shí)收資本 ” 、 “ 資本公積 ” 和“ 盈余公積 ” 等賬戶。 官方儲(chǔ)備 根據(jù)國際貨幣基金組織的定義，一個(gè)國家中央銀行或其他官方貨幣機(jī)構(gòu)所掌握的外幣儲(chǔ)備資產(chǎn)及其對外債權(quán)。 官方儲(chǔ)備包括貨幣、黃金、外匯和分配的特別提款權(quán)以及國際貨幣基金組織的普通提款權(quán)。 教學(xué)資料： 2021年中國國際收支平衡表 國家外匯管理局公布了 2021年我國國際收支平衡表。統(tǒng)計(jì)顯示， 2021年我國國際收支 經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目 呈現(xiàn)“雙順差”， 國際儲(chǔ)備 較快增長。 2021年我國國際收支 經(jīng)常項(xiàng)目 順差 2499億美元。其中，按照國際收支統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，貨物項(xiàng)目順差2177億美元，服務(wù)項(xiàng)目逆差 88億美元，收益項(xiàng)目順差118億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差 292億美元。 2021年 資本和金融項(xiàng)目 順差 100億美元。其中，資本項(xiàng)目凈流入 40億，直接投資凈流入 603億美元，證券投資凈流出 676億美元，其它投資凈流入 133億美元。我國 國際儲(chǔ)備資產(chǎn) 繼續(xù)增長。 2021年末，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)較上年末增加了 2475億美元，達(dá)到 10663億美元 （來源：國家外匯局） 2021年中國國際收支平衡表 2021年 6月 6日，國家外匯管理局公布了我國 2021年國際收支平衡表。統(tǒng)計(jì)顯示， 2021年我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目呈現(xiàn)“雙順差”，國際儲(chǔ)備較快增長。 2021年 國際收支經(jīng)常項(xiàng)目 順差 3718億美元。其中，按照國際收支統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，貨物項(xiàng)目順差 3154億美元，服務(wù)項(xiàng)目逆差 79億美元，收益項(xiàng)目順差 257億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差 387億美元。 2021年 資本和金融項(xiàng)目 順差 735億美元。其中，直接投資凈流入 1214億美元，證券投資凈流入 187億美元，其它投資凈流出697億美元。 我國 國際儲(chǔ)備資產(chǎn) 繼續(xù)增長。 2021年末，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)較上年末增加了 4619億美元，達(dá)到 15282億美元。 為便于社會(huì)各界解讀國際收支數(shù)據(jù)，分析國際收支運(yùn)行狀況，國家外匯管理局國際收支分析小組同時(shí)發(fā)布了 2021年 《 中國國際收支報(bào)告 》 。 J曲線效應(yīng) 本國貨幣貶值后， 最初發(fā)生的情況往往 正好相反，經(jīng)常項(xiàng)目 收支狀況反而會(huì)比原 先惡化，進(jìn)口增加而 出口減少。 這一變化 被稱為“ J曲線效應(yīng)”。 其原因在于最初的一段時(shí)期內(nèi)由于消費(fèi)和生產(chǎn)行為的“粘性作用”，進(jìn)口和出口的貿(mào)易量并不會(huì)發(fā)生明顯的變化，但由于匯率的改變，以外國貨幣計(jì)價(jià)的出口收入相對減少，以本國貨幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口支出相對增加，從而造成經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差增加或是順差減少。經(jīng)過一段時(shí)間后，這一狀況開始發(fā)生改變，進(jìn)口商品逐漸減少，出口商品逐漸增加，使經(jīng)常項(xiàng)目收支向有利的方向發(fā)展，先是抵消原先的不利影響，然后使經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況得到根本性的改善。這一變化過程可能會(huì)維持?jǐn)?shù)月甚至一兩年，根據(jù)各國不同情況而定。因此匯率變化對貿(mào)易狀況的影響是具有“時(shí)滯”效應(yīng)的。 時(shí)間 經(jīng)常帳戶收支狀況 0 + 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對價(jià)格的反應(yīng)程度。即使在馬歇爾 勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反，貨幣貶值后的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。為什么貶值對貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過一段時(shí)滯后才能反映出來呢？這是因?yàn)?， 第一，在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。貶值后，凡以外幣定價(jià)的進(jìn)口，折成本幣后的支付將增加；凡以本幣定價(jià)的出口，折成外幣的收入將減少，換言之，貶值前已簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議下，出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的下降，進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口價(jià)格的上升。于是，貿(mào)易收支趨向惡化；第二，即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口增長仍然要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)等周期的影響。至于進(jìn)口方面，進(jìn)口商有可能會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步貶值的前奏，從而加速訂貨。 在短期內(nèi)，由于上述種種原因，貶值之后有可能使貿(mào)易收支首先惡化。過了一段時(shí)間以后，待出口供給（這是主要的）和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。出口供給的調(diào)整時(shí)間，一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間。整個(gè)過程用曲線描述出來，成字母 J 形。故在馬歇爾 勒納條件成立的情況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)，被稱為 J 曲線效應(yīng)。 二、凈資本流出函數(shù) 在開放經(jīng)濟(jì)中，不僅 經(jīng)常項(xiàng)目 會(huì)影響國際收支平衡，而且 資本項(xiàng)目 也會(huì)影響國際收支平衡。 國際資本流動(dòng)包括資本流入和資本流出， 資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外。 如果把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出（ F），如果凈資本流出 F為負(fù)值，就是凈資本流入。 凈資本流出的公式可用下式表示： F = 流向外國的本國資本量－流向本國的外國資本量 影響凈資本流出或凈資本流入的因素固然很多，但其中最重要的因素是利率 。如果一國利率高于外國利率，資本就會(huì)從外國流入到國內(nèi)，反之，如果一國利率低于外國利率，資本則從國內(nèi)流向國外。 因此，凈資本流出是外國利率和本國利率之差即相對利率的函數(shù)。 假定這一函數(shù)是線性的，則有如下凈資本流出的表達(dá)式： F = σ （ r w r） 在上述凈資本流出函數(shù)中， σ 表示國家間資本流動(dòng)的難易程度，是一個(gè)大于零的常數(shù)。 根據(jù)上式，如果外國的利率水平不變，國內(nèi)利率水平越高，流出的資本就會(huì)越少；如果國內(nèi)利率高于外國利率，即凈資本流出即為負(fù)值，這時(shí)就會(huì)存在凈資本流入。反之，如果國內(nèi)利率水平不變，外國利率水平越高，流出的資本就越多；如果外國利率高于國內(nèi)利率，即凈資本流出即為正值，這時(shí)不存在凈資本流入。 可見，資本流出是國內(nèi)利率的減函數(shù)。 凈資本流出函數(shù)用圖表示如下： F（ r） r r1 r2 0 F1 F2 F 凈資本流出函數(shù) 由圖可知，當(dāng)國內(nèi)利率為 r1時(shí)，凈資本流出額為F1，當(dāng)利率上升為 r2時(shí)，凈資本流出減少為 F2?？梢?，凈資本流出與利率是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。 三、國際收支的平衡 就國際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項(xiàng)目的平衡和資本項(xiàng)目的平衡，但兩個(gè)賬戶各自實(shí)現(xiàn)平衡的概率并不大，通常只是一種偶然的現(xiàn)象， 更多的情況是一國的國際收支平衡總是建立在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目兩者綜合平衡的基礎(chǔ)之上。 如果略去經(jīng)常項(xiàng)目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。 若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國際收支差額，則 國際收支差額 = 凈出口 凈資本流出 。用 BP即表示之，則有： BP = nx F 經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的國際收支平衡，也稱外部平衡，是指國際收支差額為零，即 BP=0 時(shí)的狀態(tài) ，當(dāng) BP=0時(shí)，故有凈出口等于凈資本流出，即： nx = F BP0， 稱國際收支出現(xiàn)順差，也稱國際收支盈余。 BP0， 稱國際收支出現(xiàn)逆差，也稱國際收支赤字。 由于 NX是 e 和 y的函數(shù)， F是 r 的函數(shù)，故國際收支平衡函數(shù)可 簡單地 表示為： nx（ e， y） = F（ r） 將 凈出口函數(shù)式 和 凈資本流出函數(shù)式 代入式中，有： q γ y + n EPf P = σ （ r w r） 化簡為： EPf P r = γ σ y + （ rw σ n q σ ） 上式表示，當(dāng)國際收支平衡時(shí)，收入 y和利率 r的相互關(guān)系。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)稱上式為 國際收支均衡函數(shù)，簡稱國際收支函數(shù)。 應(yīng)用舉例： 匯率變動(dòng)和凈出口變動(dòng)有哪些相互影響？ 答： 匯率和凈出口之間的關(guān)系可以表