金融學(xué)第4章--利息和利率(編輯修改稿)
2025-06-18 05:25 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 包括期限長(zhǎng)短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。“ 期限結(jié)構(gòu) ” 反映的是利率與期限的相關(guān)關(guān)系。 2. 一個(gè) 經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利率 ——如國(guó)債利率 ——的期限結(jié)構(gòu)代表。 (4)21 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 即期利率與遠(yuǎn)期利率 1. “即期利率 ” 與 “ 遠(yuǎn)期利率 ” 在利率的期限結(jié)構(gòu)中是一對(duì)重要的術(shù)語(yǔ)、概念； 2. 即期利率是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利率（復(fù)利）； ，從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。 (4)22 如一年期和兩年期的國(guó)債利率分別為 %和 %： ——兩年期的國(guó)債 1 000 000元 ， 到期的本利和是 1 000 000 （ 1+） 2 = 1 048 600元 ——持有兩年期國(guó)債的第一年 ， 應(yīng)與持有一年期國(guó)債無(wú)差別；從道理分析 ， 如按一年期國(guó)債利率計(jì)息；在一年期末 ， 其本利和應(yīng)是 1 000 000 （ 1+） ＝ 1 022 500元 ——如果買(mǎi)的就是一年期國(guó)債 ， 這時(shí)就可自由處理其本利和 。假如無(wú)其他適當(dāng)選擇 ， 把本利和再買(mǎi)進(jìn)一年期國(guó)債 ， 到第二年末得本利和 1 022 500 （ 1+） ＝ 1 045 1 045 ， 較之 1 048 600， 少 3 。 ——買(mǎi)兩年期國(guó)債 ， 其所以可多得 3 ， 那就是因?yàn)榉艞壛嗽诘诙昶陂g對(duì)第一年本利和 1 022 500元的自由處置權(quán) 。這就意味著 ， 較大的效益是產(chǎn)生于第二年 。 如果說(shuō) ， 第一年應(yīng)取%的利率 ， 那么第二年的利率則是 （ 1 048 600247。 1 022 500－ 1） 100 = % 這個(gè) % 就是第二年的遠(yuǎn)期利率。 (4)23 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 即期利率與遠(yuǎn)期利率 4. 遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長(zhǎng)的價(jià)值具有了定量的說(shuō)明。 ? ?? ?11111???? ??nnnnrrf5. 如以 fn 代表第 n 年的遠(yuǎn)期利率， r 代表即期利 率，其一般計(jì)算式是： (4)24 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 到期收益率 1. 到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率。 2. 基本思路：設(shè)當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格與“ 債券現(xiàn)金流的當(dāng)
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