轉(zhuǎn)型蘊(yùn)育產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)變革誕生國(guó)際巨頭(編輯修改稿)
2025-06-17 18:36 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 時(shí)到2020年實(shí)現(xiàn)單位 GDP碳排放較 2021年降低 40%45%的承諾 ,政府可能也會(huì)開始制定碳排放中期目標(biāo)。 ? 節(jié)能環(huán)保和新能源行業(yè)將得到政策的重點(diǎn)扶持。 ? 工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)奚國(guó)華近日表示，將起草制定并實(shí)施 《 “ 十二五 ” 節(jié)能環(huán)保裝備專項(xiàng)規(guī)劃 》 ，引導(dǎo)節(jié)能環(huán)保裝備制造業(yè)有序發(fā)展。主要是低碳技術(shù)和裝備制造業(yè)的結(jié)合。 P18 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 —— 裝備是基礎(chǔ) 產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃大投入 未來(lái)五年的市場(chǎng)明星 節(jié)能裝備行業(yè)盈利驅(qū)動(dòng) 下游新能源大發(fā)展 裝備行業(yè)技術(shù)升級(jí) P19 ? 核電設(shè)備 ? 環(huán)保設(shè)備 ? 重型裝備 ? 太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備 ? 變頻空調(diào)及制冷設(shè)備 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，政策刺激和高市場(chǎng)關(guān)注度可能催化行情。 尋找主題 +成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì) 主題 成長(zhǎng) ?政策支持和國(guó)產(chǎn)化率提升是大看點(diǎn) ?技術(shù)劣勢(shì)或者高估值是阻礙股價(jià)漲勢(shì)的因素 ? 行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期 ? 公司關(guān)鍵技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先 ? 公司業(yè)績(jī)爆發(fā)的可能性 P20 2021年板塊具有估值吸引力 PE 對(duì)比0204060801001201402021 2021 2021 2021 2021核能核電 環(huán)保裝備 垃圾發(fā)電 SW 制冷空調(diào)設(shè)備 SW 重型機(jī)械圖表：各子板塊 PE對(duì)比 圖表：各子板塊 PEG情況 通過(guò)綜合對(duì)比，核電裝備、環(huán)保裝備、重型機(jī)械、制冷設(shè)備具備主題 +成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。 重點(diǎn)推薦： 東方電氣、二重重裝、江蘇神通、大冷股份、盛運(yùn)股份、桑德環(huán)境 PEG 對(duì)比00 . 511 . 522 . 52021 2021 2021 2021核能核電 環(huán)保裝備 垃圾發(fā)電SW 制冷空調(diào)設(shè)備 SW 重型機(jī)械P21 鐵路裝備 3 投資超預(yù)期、確定性成長(zhǎng) P22 鐵路設(shè)備需求 高鐵 城軌 高鐵輸出 基建后的設(shè)備采購(gòu)高峰 客貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量提高列車需求 城市化推進(jìn) 可支配收入提高高鐵消費(fèi)能力 環(huán)保、節(jié)能替代其他運(yùn)輸方式 ?鐵路規(guī)劃超預(yù)期 ,五年超 3萬(wàn)億 ?區(qū)域振興計(jì)劃，城際間交通（一小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈）和區(qū)域內(nèi)交通規(guī)劃 催化劑 推動(dòng)因素 增長(zhǎng)點(diǎn) ?城軌建設(shè)從已獲批的 22個(gè)城市拓展到更多城市 ?國(guó)際化進(jìn)展 引進(jìn) —— 消化吸收 —— 出口 分享高鐵及城軌發(fā)展機(jī)遇 從中央到地方的投資推動(dòng) 更便捷的城市交通方式 P23 鐵路投資超預(yù)期、分享高鐵發(fā)展機(jī)遇 資料來(lái)源：光大證券研究所 ? 中國(guó)高鐵里程已經(jīng)成為全球第一，占全球的一半 ? 中短期推動(dòng)力： 20212021年鐵路設(shè)備交付高峰期，高鐵里程復(fù)合增速 %。十二五規(guī)劃有望超出預(yù)期，五年超 3萬(wàn)億 ? 長(zhǎng)期推動(dòng)力：客貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的提高（城市化推進(jìn)鐵路網(wǎng)密度提高和運(yùn)營(yíng)密集度提升設(shè)備需求空間）；高鐵作為環(huán)保節(jié)能的交通方式更符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 按國(guó)土面積（公里/ 千平方公里）按人口計(jì)算（公里/ 千人）美國(guó) 227 中國(guó) 86 俄羅斯 84 印度 63 德國(guó) 34 法國(guó) 29 日本 20 波蘭 19 路網(wǎng)密度營(yíng)業(yè)里程（千公里）高鐵里程（千公里）國(guó)家P24 鐵路將變?yōu)椤安康毓步ā? 鐵路規(guī)劃超預(yù)期， “ 十二五 ” 每年投資近 7000億，鐵路設(shè)備需求持續(xù)高增長(zhǎng) 單位：公里 2021 2021 2021E 2021E 2020E營(yíng)業(yè)里程 80000 86000 92021 110000 120210電氣化 28000 36000 41400 55000 72021電氣化率 35% 42% 45% 50% 60%復(fù)線 29000 33000 41400 55000 60000復(fù)線率 36% 38% 45% 50% 50%高鐵運(yùn)營(yíng)里程 6500 7000 13000 16000資料來(lái)源：光大證券研究所 P25 投資超預(yù)期 +凈利率提升 鐵路設(shè)備行業(yè)銷售收入增速滯后鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在2021年逐步改善，體現(xiàn)鐵路設(shè)備采購(gòu)高峰期的逐步到來(lái)。 盈利能力提升： ? 規(guī)?；?
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