【文章內容簡介】 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 27 二、國際貨幣體系的演變 ⒈ 金本位制 形成于 19世紀 80年代，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時崩潰。在國際金本位制度下，黃金是國際貨幣體系的基礎。 第一個國際貨幣體系是國際金本位，它形成于 19世紀 80年代，在盛行了約 30年后，于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時崩潰。在國際金本位制度下， 黃金不僅是國際貨幣體系的基礎 ，而且可以自由地輸出輸入，一國的金鑄幣同另一國的金鑄幣可以按一定的比值自由兌換，在金幣流通國家，金幣還可以自由鑄造。但是由于國際間的 清算過分依賴黃金的輸入輸出 ，隨著各資本主義國家發(fā)展不平衡的加劇，較發(fā)達國家通過 貿易順差持續(xù)積累黃金 ，使得金本位制度難以維持，再加上 黃金產量的增長跟不上世界經濟的發(fā)展 ，使得金本位制度的基礎越發(fā)薄弱。第一次世界大戰(zhàn)開始后，各國中止銀行券與黃金的兌換，國際金本位制度就宣告瓦解了。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 28 國際金本位制度從其發(fā)展演變的過程來看，十分類似于固定匯率制度，各國在進行貿易往來的時候較多地采用固定的匯價相互兌換黃金。這種制度在實行的初期確實能夠起到穩(wěn)定各個國際貿易方的交易成本，降低交易風險的作用，但隨著各國經濟發(fā)展不平衡的加劇，原本在各國之間確立的固定比價關系就很難適應形勢的發(fā)展了，重新調整相互之間的比價關系是勢在必行的。 ⒉ 金匯兌本位制 1922年的熱那亞會議上提出。國際金匯兌本位制中，黃金依然是國際貨幣制度的基礎，各國的紙幣規(guī)定有一定的含金量，可以代替執(zhí)行黃金的支付手段和流通職能。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 29 一戰(zhàn)結束后，各國在 1922年的熱那亞會議上針對國際金本位制度的一些缺陷，提出了一種可以節(jié)約黃金的國際貨幣制度 —— 國際金匯兌本位制。在國際金匯兌本位制中，黃金依然是國際貨幣制度的基礎，各國的紙幣規(guī)定有一定的含金量，可以代替執(zhí)行黃金的支付手段和流通清算職能，黃金只有在最后的關頭才充當支付手段，作為節(jié)約黃金的初衷，國際金匯兌本位制在一定程度仁是成功的，但當時的國際貨幣匯率水平在這種制度波動非常頻繁，當這種劇烈的變動達到一定程度的時候，國際金匯兌本位制就會變得十分脆弱，于是當 1929年資本主義經濟大危機到來時，金匯兌本位制就瓦解了。 金匯兌本位制度下的兩種支付工具 —— 黃金和各國的紙幣之間的固定比價關系隨著各國經濟發(fā)展的不平衡，顯得難以維持，加上黃金的數(shù)量滿足不了各國經濟發(fā)展和穩(wěn)定匯率的需要，這種復本位制度抗沖擊能力差也就充分體現(xiàn)出來了。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 30 ⒊ 布雷頓森林體系 ★ 1944年 7月布雷頓森林體系宣告成立。該體系下，國際貨幣制度實行 黃金－美元本位制 ，按 35美元兌 1盎司黃金的固定比例，各國貨幣與美元保持可調整的固定比價 。這一種 雙掛鉤的貨幣體系 ，使 美元成為儲備貨幣和國際清償能力的主要來源，成為世界貨幣 。美元經歷了三次危機后，該體系徹底崩潰了。 第二次世界大戰(zhàn)以后，當時世界發(fā)達國家的經濟實力對比發(fā)生了巨大的變化，傳統(tǒng)經濟強國英國的經濟在二戰(zhàn)期間遭受了嚴重破壞，而美國的經濟實力卻得到了迅速的提高，因此在確定新國際政治經濟秩序的談判中， 美國占了上風。 1944年 7月在美國新罕布什爾州布雷頓森林城召開的 44國會議中，通過了以美國財政部官員提出的 “ 懷特計劃 ” ，以及以此為基礎的 《 國際貨幣基金協(xié)定 》 和 《 國際復興開發(fā)銀行協(xié)定 》 ， “ 布雷頓森林體系 ” 宣告成立。凱恩斯的 “ 班克 計劃 ” 。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 31 在布雷頓森林體系下，國際貨幣制度實行的是黃金 —美元本位制，按 35美元兌 1盎司黃金的固定比例，各國政府可隨時用美元向美國政府按這一比例兌換黃金，而各國的貨幣則與美元保持可調整的固定比價，這種制度被稱為可調整盯住匯率制 。這是一種雙掛鉤的貨幣體系，美元成為儲備貨幣和國際清償能力的主要來源，成為世界貨幣。 但是布雷頓森林體系中存在重大的難以克服的缺陷，隨著 流出美國的美元日益增加 ， 美元的可兌換性信譽必將受到嚴重的削弱，美元與黃金的固定兌換比例就難以維持，這就是著名的 “ 特里芬兩難 ” 問題。 在經歷了從 1960年到1971年三次美元危機后，布雷頓森林體系終于在 1973年徹底崩潰了 。布雷頓森林體系的崩潰既反映了制度本身在調節(jié)國際收支和儲備貨幣供應方面缺乏效率，而且也反映了美國在世界經濟中絕對領先地位的削弱。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 32 ⒋ 牙買加體系 ★ 布雷頓森林體系崩潰后進入牙買加體系階段。該體系保留了布雷頓森林體系下的國際貨幣基金組織，放棄了雙掛鉤制度， 承認各成員國有權選擇適合自己的匯率制度 。 1976年在牙買加首都金斯敦，國際貨幣基金組織達成了一個協(xié)議，稱為 “ 牙買加協(xié)議 ” (Jamaica Agreement)，并于 1978年 4月 1日生效，從此國際貨幣體系進入一個新的階段 —— 牙買加體系。 在牙買加體系下，黃金與貨幣徹底脫鉤，不再是國際結算的最后手段，也不能用來履行對國際貨幣基金組織的義務； 牙買加體系還擴大了特別提款權的作用，使之成為各成員國主要的儲備資產和信貸額度；另外還擴大了基金組織的份額，增加了對發(fā)展中國家資金融通的數(shù)量和限額。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 33 牙買加體系發(fā)展至今， 國際貨幣體系出現(xiàn)黃金非貨幣化、儲備貨幣多樣化、匯率制度多樣化的特征， 這對穩(wěn)定世界經濟秩序、促進經濟發(fā)展起到了關鍵的作用。 另外，在經濟全球化的新形式下，經濟聯(lián)系日益密切的情況下，實現(xiàn)貨幣統(tǒng)一就成為一種體制性的要求。 1986年，歐洲共同體簽署《 單一歐洲法案 》 ，使得歐洲單一貨幣區(qū)的建設正式進入議事日程。從此 EMS的紀律約束變得嚴格，歐洲各國也開始致力于經濟趨同目標的實現(xiàn)。 1992年歐洲共同體成員國正式簽訂了 《 馬斯特里赫特條約 》 ，決定建立歐洲聯(lián)盟，成立歐洲中央銀行并實行單一的貨幣歐元。歐元的誕生標志著國際貨幣體系進入了一個嶄新的時代。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 34 第三節(jié) 外部均衡曲線 外部均衡就是國際收支的均衡，是指 經常項目的差 額與資本項目的差額之和為零。 一、外部平衡公式 外部均衡既包含著經常項目，也包含著資本項目。根據(jù)對經常項目和資本項目變動的分析，我們可以推導出整個國際收支的情況。 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 35 ⒈ 經常項目差額 經常項目中主要是由 商品和服務的進出口 引起的國 際收支。用 EX代表出口， IM代表進口，則： 經常項目的差額＝ IM－ EX 進口 IM是本國 實際國民收入 和本國 貨幣匯率 的增函數(shù)； 出口 EM是本國 貨幣匯率 的減函數(shù)。經常項目的差額指的是商品、服務 凈進口額 （即在經常項目中 資金的凈流 出量 ），用 MP表示，則： MP＝ IM－ EX＝ fIM (ER, Q)－ fEX (ER) 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 36 ⒉ 資本項目差額 資本項目中 是由資本流動引起的國際收支， 資本向 國內流動 理解為本國 金融資產的出口 ，用 AX來表示； 資本的外流 理解為國外 金融資產的進口 ，用 AM來表示，則： 資本項目的差額＝ AX－ AM 假定國外的利率固定不變， 金融資產的進出口都是 國內利率 的函數(shù)。金融資產的出口減去進口作為資本項 目的差額，用 XP表示，則： XP＝ AX－ AM＝ fAX (r)－ fAM (r) 宏觀經濟學 第九章 開放的宏觀經濟模型 37 ⒊ 國際收支差額與國際收支平衡公式 用 EB代表國際收支的差額，則： 這一表達式的經濟含義：國際收支實現(xiàn)平衡時， 一國 商品和服務的凈進口額 等于該國 金融資產額 。上面的國際收支平衡表達式可以改寫為 ?（貨幣形式表示） EB＝ EX－ IM＋ AX－ AM 如果 國際收支實現(xiàn)平衡，則 EB＝ 0，即 IM－ EX＝ AX－ AM 經常項差 MP＝ 資本項差 XP fIM (ER, Q)－ fEX (ER) ＝ fAX (r)－ fAM (r) 宏觀經濟學