石育斌我國創(chuàng)業(yè)板上市實(shí)務(wù)操作(編輯修改稿)
2025-06-16 01:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 和投資管理規(guī)定。 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 20 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) ? 特點(diǎn)七：發(fā)行審核機(jī)構(gòu)更具適應(yīng)性 ? 單獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì) ,強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨(dú)立性，與主板發(fā)審委委員和并購重組委委員不得相互兼任 ? 發(fā)行審核委員會(huì)人數(shù)增加到 35人，并加大行業(yè)專家委員的比例，增加熟悉行業(yè)技術(shù)和管理的專家 ? 設(shè)立行業(yè)專家咨詢機(jī)制 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 21 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) ? 特點(diǎn)八：強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦 ? 創(chuàng)業(yè)板公司保薦期限相對(duì)于中小板延長一年。 ? 要求保薦人對(duì)發(fā)行人的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力。 ? 要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對(duì)發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告 ,對(duì)重大事項(xiàng)進(jìn)行分析并在指定網(wǎng)站發(fā)表獨(dú)立意見。 ? 考慮到創(chuàng)業(yè)板公司處于成長期，業(yè)績波動(dòng)大較為常見， 不再沿用主板 “ 發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑 50%以上的，將對(duì)相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施 ” 的條款。 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 22 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) ? 特點(diǎn)九 :以充分信息披露為核心 ,強(qiáng)化市場約束 ? 增加信息披露的充分性 ?年報(bào)披露后一個(gè)月舉行年報(bào)說明會(huì) ?增加出售 /購買核心技術(shù)以及研發(fā)出對(duì)公司有重大影響的核心技術(shù)情況的披露 ?增加對(duì)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)或關(guān)鍵技術(shù)人員變動(dòng)的披露 ?適當(dāng)調(diào)整信息披露要求的起始點(diǎn) ? 增強(qiáng)信息披露的及時(shí)性 ?會(huì)計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)未披露年報(bào)的要披露業(yè)績快報(bào) ?臨時(shí)公告上網(wǎng)實(shí)時(shí)披露 ? 降低信息披露的成本 ?除定期報(bào)告摘要需要在指定報(bào)刊披露外 ,臨時(shí)公告和定期報(bào)告全文可在指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 23 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) ? 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件低于主板，上市企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，要求投資者有一定投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的識(shí)別能力和承受能力。 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 ? 特點(diǎn)十：引入投資者適當(dāng)性管理制度 24 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 ? 特點(diǎn)十一：充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，注重投資者教育 ? 注重投資者教育的主要目的：普及證券市場知識(shí)，宣傳業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品知識(shí)，倡導(dǎo)理性投資觀念，同時(shí)提示投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。 ? 充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置作如下提示：“ 本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定。 ” ? 2021年 3月，深交所專門成立投資者教育中心，加大投資者教育力度。 25 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) ? 在哪上市？ 國內(nèi) PK 國外 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 26 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) ? 與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國創(chuàng)業(yè)板有什么特色？ 上海 錦天城 石育斌 律師 － 南京 ? 中國有龐大的優(yōu)質(zhì)后備資源，為了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市平穩(wěn)運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的門檻相對(duì)較高。 ? 仍然強(qiáng)調(diào) “ 凈利潤 ” 要求，利潤額要高于大多數(shù)海外創(chuàng)業(yè)板市場 ? 對(duì)企業(yè)規(guī)模和存續(xù)時(shí)間仍然有一定要求； ? 對(duì)發(fā)行人的成長性有定量要求； 海外創(chuàng)業(yè)板的基本情況： 到 2021年底，海外共有 47家創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)行，分布于五大洲三十余個(gè)國家（地區(qū)），除中國外的前十大經(jīng)濟(jì)體均已設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，目前上市公司總數(shù)約 9000家，總市值約 2萬億美元。歷經(jīng)多年發(fā)展，在美國、英國、日本、韓國等國的資本市場體系中，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為一個(gè)功能定位明確，發(fā)展模式和運(yùn)行機(jī)制都趨于成熟的市場層次。 27 二、我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要特點(diǎn) 國內(nèi)上市 國外上市 發(fā)行價(jià)格 平均發(fā)行市盈率為 25倍 平均發(fā)行市盈率為 10倍 股東財(cái)富 二級(jí)市場的市盈率為 40－ 50倍 二級(jí)市場的市盈率為 12－ 15倍 上市成本 籌資額的 4％－ 8％ 籌資額的 15％－ 20％ 后續(xù)管理 只需聘請(qǐng)境內(nèi)
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