貨幣銀行學(xué)第二章第二三節(jié)利率及利率理論(編輯修改稿)
2025-06-15 22:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 某公司有如下投資方案，問是否應(yīng)該施行 ？ （年利率為 10 %） 年份 年初投資 年末預(yù)期收益 1 200 60 2 150 100 3 60 300 ? 解答 ： 對該項目凈現(xiàn)值進行分析 ? 收益現(xiàn)值總和 = 60 / +100/ +300 / = 投資現(xiàn)值總和 = 200 + 150/ +60/ =386 萬元 凈現(xiàn)值 NPV = 0 ,故該方案不可取 . 第三節(jié) 利率的決定理論 ? 一、利率決定理論 : 馬克思的觀點 ? 利息既然是利潤的一部分，所以利息率不能大于利潤率。 同時，利率也不可能小于或等于零。因此，利率的變化范圍在零與平均利潤率之間。 ? 二 、利率決定理論： 西方經(jīng)濟學(xué)的觀點 ? 傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)： 強調(diào)非貨幣的實際經(jīng)濟因素（如技術(shù)水平、生產(chǎn)率、儲蓄傾向等）的作用， 而不考慮貨幣因素 （如貨幣的供給和需求）。 投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)；而均衡的利率水平由投資曲線和儲蓄曲線的交點決定。 傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)： 強調(diào)非貨幣的實際經(jīng)濟因素 ? 如圖，只有在 r0 水平的利率才是均衡的。 儲蓄、投資量 利率 儲蓄曲線 S 投資曲線 I r0 r1 r2 （思考：為什么 r1 和 r2的利率未達到均衡？） ? 凱恩斯的觀點：強調(diào)貨幣因素的作用，認為利率由貨幣供應(yīng)和貨幣需求的均衡狀態(tài)決定。 ? 凱恩斯認為人們的貨幣需求取決于三個動機。 ? 1）交易動機的貨幣需求是指人們?yōu)檫M行日常交易而產(chǎn)生的貨幣需求。預(yù)防動機的貨幣需求是為應(yīng)付那些意料之外的支出而產(chǎn)生的貨幣需求。這兩種動機對貨幣的需求（ M1）都與人們的收入水平成正比。 ? 2）投機動機的貨幣需求指人們持有貨幣等待投機機會以獲利。投機動機對貨幣的需求（ M2）與利率成反比。 ? 因此，貨幣需求函數(shù)可寫成 Md=M1+M2=L1（ Y） +L2（ r) 貨幣需求函數(shù)可寫成 ： Md=M1+M2=L1（ Y） +L2（ r) 貨幣量 利率 Md Ms1 Ms2 r1 r2 Md 為貨幣需求曲線， 為一條向右下方傾斜 的曲線。 Ms 是貨幣供給曲線。 這里把 Ms視為是中央銀 行控制的，因而是豎直的。 當(dāng)央行貨幣供應(yīng)為 Ms1 時，均衡利率為 r 1。當(dāng)央 行增加貨幣供應(yīng)至 Ms2時， 利率降至 r 2。 ? 可貸資金理論：該理論認為古典理論完全忽視貨幣因素過于片面，而凱恩斯完全否定非貨幣因素的做法也不可取。 ? 認為利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的?？少J資金的來源有儲蓄 S和央行的貨幣發(fā)行增量△ MS ；可貸資金需求由投資 I和貨幣貯藏△ MD等構(gòu)成。 可貸資金需求 DL = I + △ MD 可貸資金
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