【文章內(nèi)容簡介】 停產(chǎn) 減少采購 減少存貨 裁減雇員 尋求投資項目 保持市場份額 縮減管理費用 放棄次要利益 繼續(xù)減少存貨 繼續(xù)裁減雇員 融資項目和融資量 融資需求增加 融資需求繼續(xù)增加，達到頂峰 融資需求減少 融資需求繼續(xù)減少，逐漸達到谷底 ? 經(jīng)濟政策 ? 政府具有較強的調(diào)控宏觀經(jīng)濟的職能，其制定的國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟體制改革的措施、貨幣和財政政策等，對宏觀經(jīng)濟或某一地區(qū)行業(yè)的經(jīng)濟狀況有很大的影響，與企業(yè)的經(jīng)營直接相關(guān)，因而間接決定了企業(yè)的融資需求。 （二）法律環(huán)境 ? 融資的法律環(huán)境是指影響融資活動的法律和法規(guī)的總稱，主要包括 《 公司法 》 、 《 證券法 》 、 《 經(jīng)濟合同法 》 、 《 企業(yè)法人登記管理條例 》 、 《 企業(yè)財務(wù)制度 》 、 《 企業(yè)財務(wù)通則 》 。 （三）金融環(huán)境 ? 金融市場 ? 金融市場的成熟和活躍程度，金融工具的多樣化等，對金融市場融資方式和融資效率有極大的影響。 ? 金融中介機構(gòu) ? 商業(yè)銀行和其他非銀行存款機構(gòu)是企業(yè)日常經(jīng)營資金和固定資產(chǎn)投資項目資金的主要來源。金融中介機構(gòu)通過吸收存款、發(fā)放貸款實現(xiàn)資金的間接流動，銀行各種貸款設(shè)置、貸款條件的規(guī)定、貸款利率高低，直接影響到企業(yè)籌資數(shù)額多少和資金成本高低。 （四）通貨膨脹水平 ? 物價上漲，企業(yè)各種成本支出增加，相應(yīng)對資金的需求增加，融資數(shù)量資金； ? 物價上漲，貨幣貶值，企業(yè)的實際利潤和留存盈余可能減少，所需的資金融通量可能增加。 ? 此外，為抑制通貨膨脹，政府可能采取緊縮銀根的宏觀調(diào)控政策，將導致貸款利率提高，致使企業(yè)的融資量和融資難度加大。 二、融資需求的微觀影響因素 ? （一）企業(yè)組織形式 ? 企業(yè)的組織形式?jīng)Q定了企業(yè)的資本實力和生產(chǎn)規(guī)模，因而日常經(jīng)營的資金周轉(zhuǎn)數(shù)量和發(fā)展規(guī)模不同，從根本上決定了融資需求方式和數(shù)量。 ? 獨資企業(yè) ? 合伙企業(yè) ? 公司制企業(yè) （二）產(chǎn)品的生命周期 初創(chuàng)期 成長期 穩(wěn)定期 衰退期 現(xiàn)金需要 大量 大量 較少 較少 股利分配 無現(xiàn)金股利 有現(xiàn)金股利 現(xiàn)金股利增加 現(xiàn)金股利減少 償債風險 高 較高 較低 高 融資需求 融資數(shù)量大 ，較多利用股權(quán)融資 融資數(shù)量大 ，較多利用 股權(quán)融資 融資數(shù)量較少 ，可以較多利用債務(wù)資金 融資數(shù)量較少 ，謹慎利用債務(wù)資金 表 13 產(chǎn)品的生命周期與資金融通 （三）生產(chǎn)環(huán)境 ? 生產(chǎn)環(huán)境包括經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)技術(shù)條件、產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)和內(nèi)在結(jié)構(gòu)等。 ? 一般說來，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大的企業(yè)，資本實力雄厚，其投資往往是大型項目，所需籌集的資金多，融資需求數(shù)量大；反之，在生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小的企業(yè)，資本實力相對較弱，生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)容較為單一，其投資項目不多且規(guī)模不大，因此，融資需求較小 ? 不同的生產(chǎn)技術(shù)條件要求不同對融資需求要求不同。 ? 企業(yè)產(chǎn)品內(nèi)在結(jié)構(gòu)不同，其生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)周期、材料消耗和人工成本就會出現(xiàn)差異，這些都會影響企業(yè)的資金占用水平，對融資需求產(chǎn)生影響。 （四）采購環(huán)境 ? 采購環(huán)境是指企業(yè)在市場上采購物資時面臨的一些數(shù)量和價格等有關(guān)條件。 ? 一般有兩種采購環(huán)境：一種是采購物資供大于求；另一種則是采購物資供不應(yīng)求。 ? 在采購物資供大于求的情況下，通常物資能經(jīng)常性地保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)可以盡可能地儲備物資，也就少占用企業(yè)日常經(jīng)營資金，減少融資需要。 （五）銷售環(huán)境 ? 表 14 銷售環(huán)境和融通資金 銷售環(huán)境 市場特點 對融通資金需求影響 完全競爭 生產(chǎn)者和消費者數(shù)量諸多 ， 商品差異小 ， 形成市場競爭價格 產(chǎn)品價格和銷售量易發(fā)生波動 ， 企業(yè)風險大 ， 利用債務(wù)資金需謹慎 壟斷競爭 生產(chǎn)者較多 ， 某些名牌廠家在一定程度上影響市場銷售和價格 產(chǎn)品價格較穩(wěn)定 ， 企業(yè)需要保持或爭創(chuàng)名牌 ， 需要在售后服務(wù) 、 宣傳和科研開發(fā)上投入較多資金 ，融資需求較大 寡頭競爭 生產(chǎn)者數(shù)量較少 ， 操縱市場價格和銷售量 產(chǎn)品價格和銷售變化較小 ， 利潤基本穩(wěn)定 ， 但是需要在售后服務(wù) 、 宣傳和科研開發(fā)上投入較多資金 ， 融資需求較大 ， 可以較多利用債務(wù)資金 完全壟斷 生產(chǎn)者只有一家 ， 完全操縱市場價格和銷售量 產(chǎn)品銷售和價格變化小 ， 利潤穩(wěn)定 ， 風險較小 ，可以較多利用債務(wù)資金 第三節(jié) 資金盈余者的資產(chǎn)選擇 ? 一、資金盈余者 —— 家庭部門的消費和儲蓄 ? （一）家庭消費 ? 家庭消費是家庭購買產(chǎn)品和勞務(wù)的行為。消費可分為兩部分，第一部分是自發(fā)消費，這部分消費是為了維持生計而必須進行的基本消費，主要受地域和時間的影響，例如歐美等發(fā)達國家的自發(fā)消費水平比我國高，我們現(xiàn)在的自發(fā)消費水平遠比 20世紀 60年代高。 ? 自發(fā)消費之外的消費主要受到邊際消費傾向和收入水平的影響。邊際消費傾向指收入每增加 1元，消費支出增加的數(shù)量。邊際消費傾向越高，表示收入中用于消費的比例越大；反之，邊際消費傾向越低，則表示收入中用于消費的比例越小。一般說來，邊際消費傾向隨著收入的增加而遞減。 ? 消費與收入水平是正相關(guān)關(guān)系，收入越多，相應(yīng)的消費水平就越高；反之，收入越低，相應(yīng)的消費水平就越低。 （二）儲蓄及其形式 ? 經(jīng)濟學中，將當期可支配收入中未被消費的部分統(tǒng)稱為儲蓄，這就包括銀行存款、股票或債券等投資、以及購買的住宅等耐用消費品，范圍遠遠超過習慣的觀點。 ? ? 、企業(yè)儲蓄和政府儲蓄 ? ? 金融儲蓄是以有價證券、銀行存款、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)形式而存在的儲蓄。實物儲蓄則是諸如住房、耐用消費品和存貨等形式的儲蓄。 ? 金融儲蓄相對于實物儲蓄有比較明顯的優(yōu)勢。金融儲蓄的成本較低，也更方便。你只需要將剩余的收入存入銀行或購買股票、債券即可。在物價比較平穩(wěn)時期，金融儲蓄一般能夠獲得一定的利息收入，而且如果投資證券適宜，可能有較高的投資收益；實物儲蓄則會有折舊而不斷貶值。此外，金融儲蓄更有利于資金在時間和空間上的合理配置，促進資本形成，更有利于推動經(jīng)濟增長。 二、儲蓄、信用與投資 ? （一）儲蓄動機 %%%9%%存款現(xiàn)金證券保險準備金其他圖 16：中國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu) %%%%證券保險準備金現(xiàn)金和存款其他圖 17：美國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ? 交易性動機 ? 儲蓄的交易性動機是為了應(yīng)付未來的消費支出而進行的儲蓄。在我國現(xiàn)階段，日常生活開支、教育、結(jié)婚、住房、退休、養(yǎng)老等消費行為表現(xiàn)出日常性、階段性和周期性的顯著特點，儲蓄的交易性動機就比較強烈。 ? 謹慎性動機 ? 儲蓄的謹慎性動機是為預(yù)防未來不測之需而進行的儲蓄。如個人可能面臨疾病、失業(yè)、意外死亡等意料不到的需要，對整個家庭的生活具有潛在威脅，這也成為儲蓄的主要動機之一。 ? 投資性動機 ? 儲蓄的投資性動機是為了未來得到更多的消費和收入而進行的。諸如銀行存款、購買國債、投資股票債券以及進行人力資本投資等。隨著收入水平的提高，這種儲蓄動機的重要性將逐漸增加。 ? 現(xiàn)階段，我國居民儲蓄動機排在前五位的分別是教育費（ %）、養(yǎng)老 (14%)、買房及裝修 (12%)、預(yù)防意外 (%)和購買大件消費品（ %），其中屬于交易性儲蓄動機的為四種，占儲蓄總比重高達 %，謹慎性儲蓄動機僅為 %，而各種投資性儲蓄動機也只有 %，調(diào)查結(jié)果充分表明我國居民儲蓄動機仍然屬于最基本的交易性動機。 （二）信用機制與經(jīng)濟增長 ? 金融體系中的直接融資和間接融資體制，通過信用機制促使儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資，從而實現(xiàn)全社會資金高效融通的資金流動。 圖 19：金融體系的資金流轉(zhuǎn) 第四節(jié) 資產(chǎn)選擇的影響因素 ? 一、 儲蓄與家庭消費的選擇 ? （一）宏觀影響因素 ? ? 利率提高是否會增加儲蓄，則要綜合考慮低收入者和高收入者的比重及替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的總和。 ? ? 價格水平的波動通過實際收入改變而影響消費。 ? （ 二）微觀影響因素 ? —— 可支配收入 ? 一般說