論商業(yè)銀行在美國金融業(yè)中的作用(編輯修改稿)
2024-10-10 19:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 比具有較大的比例。而且由于投入的資金量少，雞蛋只能放在同一籃子里，無法分散風險。交易成本太大使得美國的大多數(shù)家庭不愿購買股票。若投資 于債券，諸如國債，金融市場上國債銷售的最小貨幣單位往往在一萬美元以上，一般的美國家庭沒有足夠的資金購買， 3 證券經(jīng)紀公司對小額債券投資也不會重視，因為與收入相比較，成本過大了。 交易成本影響了證券市場的發(fā)展，金融中介機構(gòu)卻能降低交易成本。商業(yè)銀行這一重要的金融中介能夠運用規(guī)模經(jīng)濟原理，通過專業(yè)化管理與協(xié)作，將積累的小額儲蓄資金從事大額投資，大大降低了交易成本，分散了風險，實現(xiàn)了合理的資產(chǎn)組合。 交易成本的存在部分地解釋了為什么商業(yè)銀行等金融中介以及間接融資（貸款）在美國金融市場中發(fā)揮了如此重要的作用。 導致間接融資比直接融資更為重要的另一關(guān)鍵因素是信息不對稱。信息不對稱指交易雙方中一方對另一方的信息掌握不足，因而不能作出正確的決策。 例如，一上市公司的總經(jīng)理知道自己是否誠實并且掌握公司的全部經(jīng)營情況， 而股東們的掌握公司信息卻有限。信息不對稱導致了金融市場的逆向選擇。 逆向選擇影響了金融市場的融資結(jié)構(gòu)，這就是所謂的“檸檬問題”。檸檬問題最初引自于舊車市場的一種現(xiàn)象。進入舊車市場，欲購方一般不能甄別舊車是好車還是壞車，故必須付出的車價反映的是舊車的平均質(zhì)量，這一價格處在檸檬（壞車）的低價與桃子（好車）的高價 之間。賣方知道某臺舊車是桃子還是檸檬，卻希望將檸檬賣以高價，不愿將桃子以市場平價賣出。買方不愿購買檸檬，舊車就會賣不出去。檸檬問題同樣存在于證券市場。一般的股票投資者難以分辨業(yè)績好與不好的上市公司，他們只能付出反映各上市公司平均業(yè)績的股票價格。另一方面，上市公司管理者掌握的信息多，業(yè)績好的上市公司不愿接受只反映平均業(yè)績的股票價格
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