【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 一步完善了小麥期權(quán)交易規(guī)則，并制定了風(fēng)險(xiǎn)控制辦法、做市商管理辦法。 6 月，組織 5 家規(guī)模較大的會(huì)員赴韓、港進(jìn)行了期權(quán)做市商的境外培訓(xùn)。由 境外專家介紹做市商業(yè)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際操作 kospi200指數(shù)期權(quán)。 9 月設(shè)計(jì)了棉花期權(quán)合約，制定了棉花期權(quán)規(guī)則。 11 月 6 日，期權(quán)運(yùn)作研討會(huì)。 12 月 5－ 7 日與中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、歐洲期貨交易所聯(lián)合舉辦中國(guó)第一屆商品期貨期權(quán)培訓(xùn)班。 6 2020 年 【 規(guī)則設(shè)計(jì)綜述 】 自 1995 年至今，鄭商所期權(quán)研究已歷經(jīng) 10 年。 10 年來，鄭商所期權(quán)研究從三方面邁出堅(jiān)實(shí)步伐，即期權(quán)市場(chǎng)需求開發(fā)、期權(quán)技術(shù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)和期權(quán)制度體系建設(shè) ,尤其在期權(quán)制度建設(shè)方面取 得顯著成效。 2020 年 5 月，我們?cè)O(shè)計(jì)的期權(quán)交易規(guī)則已修改 8 稿。 2020 年 8 月，在鄭州召開部分會(huì)員負(fù)責(zé)人座談會(huì)，討論小麥期權(quán)模擬交易等有關(guān)問題。 2020 年 4 月，在《期貨日?qǐng)?bào)》刊登《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法》和《鄭州商品交易所做市商管理辦法》，廣泛征詢社會(huì)各界的意見和建議。 2020 年 11 月，召開的“鄭商所期權(quán)運(yùn)作研討會(huì)”和 2020 年 12 月召開的“鄭商所期權(quán)制度論證會(huì)” 與有關(guān)期權(quán)專家共同討論修改期權(quán)交易的三個(gè)辦法，重點(diǎn)對(duì)執(zhí)行價(jià)格確定原則、棉花期權(quán)月份確定原則、配對(duì)原則、限倉(cāng)原則以及自動(dòng)執(zhí)行時(shí)的配對(duì)原則等內(nèi) 容進(jìn)行了修訂。 從“基礎(chǔ)知識(shí)式”的簡(jiǎn)易期權(quán)交易條款，到“基礎(chǔ)知識(shí)加基本運(yùn)作式”的初級(jí)交易規(guī)則，以至形成當(dāng)前具有“可行性、實(shí)用性、操作性”的較為完善的期權(quán)規(guī)則體系， 目前，在國(guó)外期貨交易所，基本上開展期貨交易的品種都有相應(yīng)的期權(quán)交易，不僅期貨交易者可以使用期權(quán)，現(xiàn)貨商也可以使用，作為一種重要的衍生工具，期權(quán)越來越受到大家的重視。全國(guó)三大交易所都在進(jìn)行期權(quán)的研究，鄭商所非常重視期權(quán)的開發(fā)，在 2020 年 4 月份就成立了期權(quán)開發(fā)工作組，并于 2020 年2 月份成立了期權(quán)部。 鄭商所期權(quán)規(guī)則體系設(shè)計(jì)基本原則堅(jiān)持“六統(tǒng)一”。一 是模式設(shè)計(jì)堅(jiān)持國(guó)際期權(quán)市場(chǎng)慣例與中國(guó)實(shí)際運(yùn)作的統(tǒng)一；二是實(shí)施步驟堅(jiān)持先實(shí)施基本運(yùn)行機(jī)制、后不斷充實(shí)完善的統(tǒng)一；三是期權(quán)制度建設(shè)、合約設(shè)計(jì)原則堅(jiān)持簡(jiǎn)要性與復(fù)雜性的統(tǒng)一；四是管理模式堅(jiān)持控制風(fēng)險(xiǎn)與增加流動(dòng)性的統(tǒng)一；五是流動(dòng)性評(píng)價(jià)堅(jiān)持期貨交易量與期權(quán)交易量綜合評(píng)定的統(tǒng)一；六是成功標(biāo)準(zhǔn)堅(jiān)持功能發(fā)揮與投資效率的統(tǒng)一。同時(shí)，我們還在四個(gè)方面爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)“相對(duì)統(tǒng)一”。一是使用相對(duì)統(tǒng)一的交易術(shù)語(yǔ)；二是開發(fā)相對(duì)統(tǒng)一的交易系統(tǒng)；三是實(shí)行相對(duì)統(tǒng)一的期權(quán)模式；四是制訂相對(duì)統(tǒng)一的執(zhí)行、自動(dòng)平倉(cāng)、結(jié)算、限倉(cāng)、做市商、停板、收費(fèi)等運(yùn)行制度。 從期權(quán)開發(fā)工作組成立之初就根據(jù)既要考慮國(guó)際慣例，又要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際 7 情況的基本原則著手制定期權(quán)管理辦法，多次征求會(huì)員單位、國(guó)內(nèi)外有關(guān)期權(quán)專家、交易所各部門及廣大投資者的意見。目前已有四個(gè)管理辦法。 鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法 （ 7 章 65 條） 一、期權(quán)合約 優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期權(quán)合約 交易單位 一手 2 噸的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣） /噸 最小變動(dòng)價(jià)位 元 /噸，必要時(shí)交易所可以發(fā)文細(xì)拆為 元 /噸甚至 元 /噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 與優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約相同 合約月份 最近 3個(gè) 期貨月份以及持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的其它月份。 交易時(shí)間 與優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約相同 執(zhí)行價(jià)格 在優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期權(quán)交易開始時(shí)，以執(zhí)行價(jià)格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價(jià)格：最接近相關(guān)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約前一天結(jié)算價(jià)的執(zhí)行價(jià)格（位于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的，取其中較大的一個(gè)），以及高于此執(zhí)行價(jià)格的 3 個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格和低于此執(zhí)行價(jià)格的 3 個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格。更多的執(zhí)行價(jià)格由交易所根據(jù)市場(chǎng)情況另行公布。 執(zhí)行價(jià)格間距 當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于 1000 元 /噸（含 1000 元 /噸）以下時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 10 元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格位于 1000 元 /噸至 2020元 /噸（含 2020 元 /噸）之間時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 20 元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于 2020 元 /噸時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 30 元 /噸 8 期權(quán)執(zhí)行 美式 —— 期權(quán)買方在合約規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日內(nèi)均可以行使權(quán)利 最后交易日 合約月份前一個(gè)月第 5 個(gè)交易日 合約到期日 同最后交易日 交易手續(xù)費(fèi) 元 /噸（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交易代碼 看漲期權(quán)（ WSC）；看跌期權(quán)（ WSP） 上市交易所 鄭州商品交易所 1 號(hào)棉花期權(quán)合約 交易單位 一手 1 噸的 1 號(hào)棉花期貨合約 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣） /噸 最小變 動(dòng)價(jià)位 1 元 /噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 與 1 號(hào)棉花期貨合約相同 合約月份 最近 3 個(gè)期貨月份以及持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的其它月份 交易時(shí)間 與 1 號(hào)棉花期貨合約相同 執(zhí)行價(jià)格 在 1 號(hào)棉花期權(quán)交易開始時(shí)，以執(zhí)行價(jià)格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價(jià)格：最接近相關(guān) 1 號(hào)棉花期貨合約前一天結(jié)算價(jià)的執(zhí)行價(jià)格（位于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的，取其中較大的一個(gè)），以及高于此執(zhí)行價(jià)格的 4 個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格和低于此執(zhí)行價(jià)格的 4 個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格。更多的執(zhí)行價(jià)格由交易所根據(jù)市場(chǎng)情況另行公布。 執(zhí)行價(jià)格間距 當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于 10000 元 /噸（含 10000 元 /噸）時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 100 元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格位于 10000 元 /噸至20200 元 /噸（含 20200 元 /噸）之間時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 150元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于 20200 元 /噸時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 200 9 元 /噸 期權(quán)執(zhí)行 美式