【文章內(nèi)容簡介】 一步完善了小麥期權(quán)交易規(guī)則，并制定了風(fēng)險控制辦法、做市商管理辦法。 6 月，組織 5 家規(guī)模較大的會員赴韓、港進行了期權(quán)做市商的境外培訓(xùn)。由 境外專家介紹做市商業(yè)務(wù)操作經(jīng)驗，實際操作 kospi200指數(shù)期權(quán)。 9 月設(shè)計了棉花期權(quán)合約，制定了棉花期權(quán)規(guī)則。 11 月 6 日，期權(quán)運作研討會。 12 月 5－ 7 日與中國期貨業(yè)協(xié)會、歐洲期貨交易所聯(lián)合舉辦中國第一屆商品期貨期權(quán)培訓(xùn)班。 6 2020 年 【 規(guī)則設(shè)計綜述 】 自 1995 年至今，鄭商所期權(quán)研究已歷經(jīng) 10 年。 10 年來，鄭商所期權(quán)研究從三方面邁出堅實步伐，即期權(quán)市場需求開發(fā)、期權(quán)技術(shù)系統(tǒng)設(shè)計和期權(quán)制度體系建設(shè) ,尤其在期權(quán)制度建設(shè)方面取 得顯著成效。 2020 年 5 月，我們設(shè)計的期權(quán)交易規(guī)則已修改 8 稿。 2020 年 8 月，在鄭州召開部分會員負責(zé)人座談會，討論小麥期權(quán)模擬交易等有關(guān)問題。 2020 年 4 月，在《期貨日報》刊登《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法》和《鄭州商品交易所做市商管理辦法》，廣泛征詢社會各界的意見和建議。 2020 年 11 月，召開的“鄭商所期權(quán)運作研討會”和 2020 年 12 月召開的“鄭商所期權(quán)制度論證會” 與有關(guān)期權(quán)專家共同討論修改期權(quán)交易的三個辦法，重點對執(zhí)行價格確定原則、棉花期權(quán)月份確定原則、配對原則、限倉原則以及自動執(zhí)行時的配對原則等內(nèi) 容進行了修訂。 從“基礎(chǔ)知識式”的簡易期權(quán)交易條款，到“基礎(chǔ)知識加基本運作式”的初級交易規(guī)則，以至形成當(dāng)前具有“可行性、實用性、操作性”的較為完善的期權(quán)規(guī)則體系， 目前，在國外期貨交易所，基本上開展期貨交易的品種都有相應(yīng)的期權(quán)交易，不僅期貨交易者可以使用期權(quán)，現(xiàn)貨商也可以使用，作為一種重要的衍生工具，期權(quán)越來越受到大家的重視。全國三大交易所都在進行期權(quán)的研究，鄭商所非常重視期權(quán)的開發(fā)，在 2020 年 4 月份就成立了期權(quán)開發(fā)工作組，并于 2020 年2 月份成立了期權(quán)部。 鄭商所期權(quán)規(guī)則體系設(shè)計基本原則堅持“六統(tǒng)一”。一 是模式設(shè)計堅持國際期權(quán)市場慣例與中國實際運作的統(tǒng)一；二是實施步驟堅持先實施基本運行機制、后不斷充實完善的統(tǒng)一；三是期權(quán)制度建設(shè)、合約設(shè)計原則堅持簡要性與復(fù)雜性的統(tǒng)一；四是管理模式堅持控制風(fēng)險與增加流動性的統(tǒng)一；五是流動性評價堅持期貨交易量與期權(quán)交易量綜合評定的統(tǒng)一；六是成功標(biāo)準(zhǔn)堅持功能發(fā)揮與投資效率的統(tǒng)一。同時，我們還在四個方面爭取實現(xiàn)“相對統(tǒng)一”。一是使用相對統(tǒng)一的交易術(shù)語；二是開發(fā)相對統(tǒng)一的交易系統(tǒng)；三是實行相對統(tǒng)一的期權(quán)模式；四是制訂相對統(tǒng)一的執(zhí)行、自動平倉、結(jié)算、限倉、做市商、停板、收費等運行制度。 從期權(quán)開發(fā)工作組成立之初就根據(jù)既要考慮國際慣例，又要結(jié)合我國的實際 7 情況的基本原則著手制定期權(quán)管理辦法，多次征求會員單位、國內(nèi)外有關(guān)期權(quán)專家、交易所各部門及廣大投資者的意見。目前已有四個管理辦法。 鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法 （ 7 章 65 條） 一、期權(quán)合約 優(yōu)質(zhì)強筋小麥期權(quán)合約 交易單位 一手 2 噸的優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 元 /噸，必要時交易所可以發(fā)文細拆為 元 /噸甚至 元 /噸 每日價格最大波動限制 與優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約相同 合約月份 最近 3個 期貨月份以及持倉量達到交易所規(guī)定的其它月份。 交易時間 與優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約相同 執(zhí)行價格 在優(yōu)質(zhì)強筋小麥期權(quán)交易開始時，以執(zhí)行價格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價格：最接近相關(guān)優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約前一天結(jié)算價的執(zhí)行價格（位于兩個執(zhí)行價格之間的，取其中較大的一個），以及高于此執(zhí)行價格的 3 個連續(xù)的執(zhí)行價格和低于此執(zhí)行價格的 3 個連續(xù)的執(zhí)行價格。更多的執(zhí)行價格由交易所根據(jù)市場情況另行公布。 執(zhí)行價格間距 當(dāng)執(zhí)行價格低于 1000 元 /噸（含 1000 元 /噸）以下時，執(zhí)行價格間距是 10 元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價格位于 1000 元 /噸至 2020元 /噸（含 2020 元 /噸）之間時，執(zhí)行價格間距是 20 元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價格高于 2020 元 /噸時，執(zhí)行價格間距是 30 元 /噸 8 期權(quán)執(zhí)行 美式 —— 期權(quán)買方在合約規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日內(nèi)均可以行使權(quán)利 最后交易日 合約月份前一個月第 5 個交易日 合約到期日 同最后交易日 交易手續(xù)費 元 /噸（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交易代碼 看漲期權(quán)（ WSC）；看跌期權(quán)（ WSP） 上市交易所 鄭州商品交易所 1 號棉花期權(quán)合約 交易單位 一手 1 噸的 1 號棉花期貨合約 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變 動價位 1 元 /噸 每日價格最大波動限制 與 1 號棉花期貨合約相同 合約月份 最近 3 個期貨月份以及持倉量達到交易所規(guī)定的其它月份 交易時間 與 1 號棉花期貨合約相同 執(zhí)行價格 在 1 號棉花期權(quán)交易開始時，以執(zhí)行價格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價格：最接近相關(guān) 1 號棉花期貨合約前一天結(jié)算價的執(zhí)行價格（位于兩個執(zhí)行價格之間的，取其中較大的一個），以及高于此執(zhí)行價格的 4 個連續(xù)的執(zhí)行價格和低于此執(zhí)行價格的 4 個連續(xù)的執(zhí)行價格。更多的執(zhí)行價格由交易所根據(jù)市場情況另行公布。 執(zhí)行價格間距 當(dāng)執(zhí)行價格低于 10000 元 /噸（含 10000 元 /噸）時，執(zhí)行價格間距是 100 元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價格位于 10000 元 /噸至20200 元 /噸（含 20200 元 /噸）之間時，執(zhí)行價格間距是 150元 /噸；當(dāng)執(zhí)行價格高于 20200 元 /噸時，執(zhí)行價格間距是 200 9 元 /噸 期權(quán)執(zhí)行 美式