【文章內(nèi)容簡介】 年峰值的 10%降至 2020 年的不到 3%。隨著國際收支順差變小、人民幣匯率預期出現(xiàn)分化以及國際金融形勢的變化，我國外匯儲備出現(xiàn)季度增減交替的局面，年度增幅隨之放緩。 海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示， 2020 年我國外貿(mào)順差 2311 億美元，較上年擴大 %。 外匯資產(chǎn)從央行轉向境內(nèi)機構和個人持有以及國內(nèi)企業(yè)“走出去”對外投資步伐加快，是我國外 匯儲備增長放緩的重要原因。多年來，在外貿(mào)順差和人民幣不斷升值的推動下，我國外匯儲備始終處于高速增長狀態(tài)，巨額的外匯儲備給人民幣造成了升值壓力，也使得國內(nèi)貨幣政策調控的空間日益窄小。同時，持有的巨額的外匯儲備也面臨著巨大的保值風險。專家表示，我國國際收支順差減少，外匯儲備改變了以往持續(xù)高速增長的態(tài)勢而趨于穩(wěn)定，這是我國多年來所期待看到的結果，對降低人民幣升值壓力，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定具有重要意義，符合國家宏觀調控方向，有利于促進對外經(jīng)濟平衡。 （ 3） 2020 年我國對外貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定增長 據(jù)海關統(tǒng)計， 2020 年 ，我國外貿(mào)進出口總值 億美元，比上年增長 %。其中出口 億美元，增長 %； 進口 億美元，增長 %； 貿(mào)易順差 2311 億美元，擴大 %。 2020 年我國外貿(mào)進出口增速是 %，同比增長了 %，和 2020 年的增速相比回落了 個百分點 ； 我國外貿(mào)依存度在前一年基礎上再度回落 個百分點，為 47%，其中出口依存度為 %，進口依存度為 %，都有所回落。 表 23 我國 20202020 年進出口總體情況 單位：億美元 年份 進出口 出 口 進 口 總額 增速 (%) 總額 增速 (%) 總額 增速 (%) 差額 2020 2020 36 2020 2020 2020 26 2020 2020 16 2020 2020 2020 2320 數(shù)據(jù) 來源：中國海關統(tǒng)計 外貿(mào)依存度，是一國或地區(qū)進出口貿(mào)易總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，通常是用來評估開放程度的主要指標，一定程度上可以反映一國或地區(qū)的經(jīng)濟對國際市場的依賴程度以及對外貿(mào)易對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響程度。我國外貿(mào)依存度在經(jīng)歷了入世初期的快速增加后，人民幣國際化的路徑與政策選擇 6 從 2020 年 67%的高點開始回落。這一態(tài)勢表明，盡管外貿(mào)在我國經(jīng)濟活動中的地位仍舉足輕重，但國內(nèi)經(jīng)濟增長正由外需拉動向內(nèi)需驅動轉變。 專家解釋說，由上述數(shù)據(jù)看出， 我國的對外貿(mào)易承受的壓力或者是不利因素主要來自于四個方面 ： 第一，外需的疲軟、訂單的下降。歐美日等 主要經(jīng)濟體的制造業(yè)持續(xù)萎縮，失業(yè)率屢創(chuàng)新高，拖累了全球經(jīng)濟復蘇的進程，市場的需求明顯不足。第二，國內(nèi)生產(chǎn)成本的上漲導致我國出口產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢在減弱。國內(nèi)生產(chǎn)成本的上漲，一是由于勞動力成本的提升 ， 二是由于人民幣的升值。第三，國際上貿(mào)易保護主義盛行，我國面臨的外貿(mào)環(huán)境惡化。隨著歐美等發(fā)達國家貿(mào)易保護主義的盛行，一些新興市場國家也在頻頻效仿，貿(mào)易壁壘層出不窮、花樣翻新，涉及的產(chǎn)業(yè)在不斷擴大，這使我國面對的國際貿(mào)易環(huán)境也趨于惡化。第四，我國的內(nèi)需走弱，進口的動力不足。國內(nèi)經(jīng)濟自主的持續(xù)減速和直接利用外資規(guī)模的下降， 導致了對進口需求的抑制。 世界經(jīng)濟走勢 2020 年全球經(jīng)濟呈現(xiàn)低速增長態(tài)勢，全球經(jīng)濟復蘇趨緩，下行風險加大。發(fā)達國家失業(yè)率居高不下，私人需求疲弱；新興市場和發(fā)展中國家增速回落，宏觀調控面臨的局面更加復雜；歐洲主權債務危機持續(xù)升級，美國長期主權信用評級被下調，國際金融市場反復大幅波動；與此同時，大宗商品價格高位震蕩，全球通脹壓力依然較大。 表 24 20202020 年世界經(jīng)濟增長趨勢 單位： % 2020 2020 2020 2020 世界經(jīng)濟 發(fā)達國家 3 美國 歐元區(qū) 2 日本 新興市場和發(fā)展中國家 世界貿(mào)易 資料來源： IMF，《世界經(jīng)濟展望》 注： 2020 年和 2020 年數(shù)值為預測值 在歐元區(qū)，經(jīng)濟增速明顯下滑，各國經(jīng)濟走勢分化加劇，成員國對商業(yè)銀行的危機救助，導致政府主權債務率不斷攀升，引起主權債務信用危機，而這一危機反過來會進一步惡化商業(yè)銀行的資產(chǎn)質量而引起新 一輪的銀行危機。如此相互影響的惡性循環(huán)，使得歐元區(qū)的主權債務危機不斷發(fā)酵，并成為全球經(jīng)濟增長的主要風險來源。 在美國，由于刺激性財政政策和寬松貨幣政策效應減弱，同時私人部門持續(xù)疲弱，無法有效接續(xù)經(jīng)濟增長動力，所以其經(jīng)濟復蘇放緩。在 2020 年經(jīng)濟刺激計劃之后，盡管經(jīng)濟增長步入了復蘇軌道，但是失業(yè)問題仍未得到根本解決，相反還呈現(xiàn)出了失業(yè)現(xiàn)象長期上海理工大學本科生畢業(yè)設計（論文 ） 7 化的趨勢，而為了維持經(jīng)濟增長所需要采取的進一步刺激手段卻遇到了國債上限的制約。 同樣， 2020 年日本經(jīng)濟雖然增速尚可，但是從 2020 年以來，經(jīng)濟增長的季度波動仍然較大。日 本經(jīng)濟增長面臨的主要問題，在于地震、海嘯及核泄漏造成日本生產(chǎn)設施嚴重損壞和電力供應短缺，災后重建及消費需求拉動的經(jīng)濟增長動力正在消失，使其出口大幅下降，對外貿(mào)易順差減少。事實上，日本政府已經(jīng)出臺和準備出臺的補充預算支出總數(shù)已達 萬億日元。如此巨大的政府支出，并沒有穩(wěn)定日本國內(nèi)消費和投資的增長。相反，這還限制了日本政府進一步的經(jīng)濟刺激空間。 因為發(fā)達國家的財政狀況面臨著主權債務危機和財政“懸崖”挑戰(zhàn)，所以發(fā)達國家在貨幣政策上，也在實施進一步擴張性政策。美聯(lián)儲在 2020 年 9 月出臺了 QE3；歐洲央行在2020 年 2 月實施了第二輪的 LTRO， 9 月又推出了沒有規(guī)模和時間限制的 OMT，它被認為是歐洲版的量化寬松型的貨幣政策；日本央行也在 2020 年 9 月宣布增持日本國債，釋放出了 10 萬億日元的流動性。持續(xù)的量化寬松型的貨幣政策，使這些國家和地區(qū)的利率處于極低的水平。 人民幣流通現(xiàn)狀 近幾年，人民幣在周邊國家流通廣泛，其作為支付和結算貨幣已被許多國家所接受，成為東南亞許多國家和地區(qū)的硬通貨，具體可分為三種類型： 第一種，以旅游和消費為主的 新加坡、馬來西亞、泰國、韓國等國家 。人民幣的流通因旅游業(yè)的興起而廣泛發(fā)展，每年 中國都有大批旅游者前往上述國家旅游度假，期間大量使用人民幣購買商品和消費，隨之 開始出現(xiàn) 許多 可以用人民幣兌換本國貨幣的兌換店和銀行 。在韓國許多知名的購物商城、酒店、賓館等每日更新人民幣與其本地貨幣的比價，人民幣同本地貨幣和美元一樣可以用于支付和結算。為方便國人在外國使用人民幣， 中國銀聯(lián) 宣布，從 2020 年 1 月 10 日起正式開通 “ 銀聯(lián)卡 ” 在韓國、泰國、新加坡的受理業(yè)務。這項舉措 使持卡 人在韓國、泰國和新加坡可以使用 “ 銀聯(lián)卡 ” 進行購物消費、也可以在這些國家的取款機上支取一定限額的本國貨幣。 2020 年 12 月 以來，中國銀聯(lián) 開始又在德國、法國、西班牙、比利時、和盧森堡五國率先開通了 中國銀聯(lián) 卡 ATM 受理業(yè)務。這一切 實踐突破 ，都表明人民幣的國際地位進一步提高，人民幣的國際化進程得到進一步推進。 第二種，以 邊境貿(mào)易 、邊民互市貿(mào)易、民間貿(mào)易和邊境旅游業(yè) 為主的 中越、中俄、中朝、中緬、中老等邊境地區(qū) 。人民幣憑借自身穩(wěn)定的幣值和較高的信譽， 已經(jīng)在這些國家中作為 結算貨幣 、支付貨幣 而大量使用，并能夠同這些國家的本國貨幣進行自由兌換，成為一定程度上的區(qū)域性貨幣。我國自 2020 年 4 月 8 日開啟了跨境人民幣貿(mào)易結算的試點，并于 2020 年 6 月 22 日擴大試點。 在朝鮮羅津－先峰自由經(jīng)濟貿(mào)易區(qū)的貿(mào)易集市市場上，當?shù)氐臄傊鱾兇蠖剂晳T于用人民幣計價結算 ， 無論 是銷售中國的商品還是朝鮮的地方產(chǎn)品。人民幣在朝鮮幾乎所有的邊境城市甚至在全境，已經(jīng)成為人們結算貨款、進行商品交易、當作儲備貨幣的 硬通貨 之一。在越南、俄羅斯、朝鮮、緬甸等國家 ，許多行業(yè) 逐日公人民幣國際化的路徑與政策選擇 8 布人民幣與本國貨幣的比價 ，其中 與旅游有關的行業(yè)、部門以及商品零售業(yè)均受理人民幣 。隨著與中國經(jīng)貿(mào)往來的國家增多與地區(qū)的擴大， 人民幣的流通和使用范圍也越來越廣 ，人民幣區(qū)域性日益體現(xiàn)，進而 人民幣 逐 步 走向國際化。 第三種 ，以人口流動為主的 中國的香港和澳門 ， 部分發(fā)達國家和 華人聚集 地區(qū) 等。由于一國兩制方針和緊密的 經(jīng)濟聯(lián)系 ， 內(nèi)地和港澳地區(qū)每年相互探親和旅游人數(shù)日益增多 ，進而人民幣的使用和兌換相當普遍。據(jù)資料顯示，香港目前 已有 100 多家貨幣兌換店和近20 家開辦了人民幣兌換業(yè)務 的 銀行 。許多購物商城、賓館、游人購物點 都報出人民幣與港幣的匯率并直接受理人民幣 。由于港幣與美元可自由兌換， 人民幣也 就 可以隨時通過港幣這個中介兌換成美元 。中國游客遍布世界各地，一些歐洲國家和美國、加拿大等地的機場、飯店也開始了人民幣兌換業(yè)務 ， 如 紐約 的機場、 唐人街 以及部分華人比較集中的地區(qū) 。據(jù)專家估計，在香港人民幣已成為僅次于港幣的流通貨幣。由此觀之， 人民幣已經(jīng)在一定程度上被中國周邊國家或地區(qū)廣泛接受，人民幣國際化處于漸進發(fā)展階段。 國際大環(huán)境對人民幣影響 分析 歐美 推行 量化寬松政策 2020年 9月 14日，美聯(lián)儲宣布推出 QE3， %的超低利率的維持期限將延長到 2020年中期，每月采購 400 億美元的抵押貸款支持證券，現(xiàn)有扭曲操作等維持不變。歐洲當?shù)貢r間 9 月 6 日，歐洲央行行長馬里奧德拉吉如約祭出救市新計劃 — 直接貨幣交易（ outright moary transaction 簡稱 OMT），即在歐元區(qū)二級市場上附加條件、無限量沖銷式購買到期期限在 3 年以下的國債。 OMT 是一種無限沖銷買債計劃，即歐洲央行可以決定開始、持續(xù)或者停止購買債券，對購入債券沒有數(shù)量限制，但是 會將購入的債券全部沖銷掉。 全球金融市場對 QE3 的推出一片歡欣鼓舞。預計 QE3 的推出將有助于降低美國長期利率以及家庭和企業(yè)的融資成本、維護金融市場穩(wěn)定、降低“財政懸崖”的潛在沖擊、推動經(jīng)濟復蘇、緩解勞動力市場壓力。但 QE3 的推出也可能加劇全球流動性過剩與新興市場國家資本流入壓力，同時也加劇了未來美聯(lián)儲通過“推出策略”回收流動性的挑戰(zhàn)。而一旦“ 推 出策略”不能成功實施，到特定時點后美國乃至全球的通貨膨脹與美元貶值也將難以避免。 QE3 和 OMT 的出臺對 人民幣 的影響表現(xiàn)在： （ 1）持續(xù)近一年的短期資本流出可能變?yōu)樾乱?輪短期資本流入。 （ 2）隨著短期資本流動的逆轉，中國外匯儲備增量將由負轉正，月度外匯占款規(guī)模也將重新上升。 （ 3）全球能源與大宗商品價格可能出現(xiàn)新一輪反彈，中國經(jīng)濟面臨的輸入性通脹壓力上升，而一旦通脹反彈，中國央行進一步降息的空間將所剩無幾。 （ 4）人民幣兌美元匯率可能重拾升勢。人民幣升值預期重新增強，將反過來刺激更大規(guī)模的短期資本流入。 上海理工大學本科生畢業(yè)設計（論文 ） 9 日本推行量化寬松政策 日本央行在近日召開的貨幣政策會議上決定，在兩年之內(nèi)將資金供應規(guī)模擴大至現(xiàn)有的兩倍，為達成這一目標，日本央行宣布，將量化寬松的目標轉向基礎貨幣， 在兩年內(nèi)以每年約 60 萬億至 70 萬億日元的速度增加貨幣供應規(guī)模。到 2020 年，其貨幣供應規(guī)模將增加到 270 萬億日元（約合人民幣 億元左右），是 2020 年末的近兩倍。同時為進一步提高貨幣寬松效果，日本央行還決定擴大長期國債的購置規(guī)模，將包含 40 年期國債在內(nèi)的所有長期國債列為收購對象，預計其國債購置額度將達到每月 70 萬億日元左右。 日本的量化寬松政策，導致以出口為主的新興經(jīng)濟體，以及德國等以制造業(yè)出口為主的發(fā)達經(jīng)濟體，蒙受損失。專家表示：日本央行實施“開放式”的量化寬松政策則遠遠超出了市場的預期，也引發(fā)各國 政府的不滿。日本央行的無限量量化寬松政策對全球經(jīng)濟而言，無疑是‘搗亂’。如果其他國家競相效仿，那么貨幣戰(zhàn)就一觸即發(fā)。因為在當前全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境下，大部分的貨幣將流出日本尋求更高的獲利，而不會留在日本國內(nèi)。 日本新一輪量化寬松政策會進一步加劇全球范圍內(nèi)的流動性過剩，這會通過貿(mào)易與金融渠道對中國經(jīng)濟產(chǎn)生一系列不利沖擊。首先，如果量化寬松政策顯著地壓低了日元匯率，這可能造成人民幣有效匯率繼續(xù)較快升值。其次，就中日貿(mào)易而言，日元對人民幣貶值，將會擴大日本對中國的貿(mào)易順差。再次，從中長期來看此舉都增加了日本國債市 場的風險，會讓中國主權投資者對繼續(xù)增持日本國債變得越來越謹慎。簡言之，它會放大發(fā)達國家集體量化寬松政策的負面影響。 金磚峰會走進非洲 中國從 2020 年以來已連續(xù)四年成為非洲第一大貿(mào)易伙伴國，若能在非洲加大人民幣在經(jīng)貿(mào)投資中的使用，不但對超過 2020 家在非投資的中國企業(yè)提供了巨大的便利性，也能為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展提供助力、亦使非洲企業(yè)受益于更為穩(wěn)定的人民幣匯率。在去年近 2020億美元的中非貿(mào)易總額中，人民幣結算只占到 %。渣打銀行非洲區(qū)現(xiàn)金管理及貿(mào)易融資部總裁表示，預測到 2020 年 ， 中非貿(mào)易總額中 150 億美元的份額將以人民幣進行結算。 非洲主要貿(mào)易伙伴目前對于人民幣結算跨境貿(mào)易持開放態(tài)度，南非、肯尼亞、烏干達、贊比亞等多個國家的非洲銀行也開始提供跨境貿(mào)易人民幣結算服務， 2020 年 9 月尼日利亞央行宣布將人民幣納入該國的外匯儲備貨幣。目前中國已經(jīng)與 1