全球：每日經(jīng)濟(jì)評(píng)論(編輯修改稿)
2025-06-27 05:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 所影 響 而 緩 慢下 來 。 這 情況 構(gòu) 成 了 新亞 洲 最 大諷 刺之 一 ： 日 本 一度是人 所 公 認(rèn) 的亞 洲 領(lǐng) 先經(jīng) 濟(jì)體 現(xiàn)在卻 日 益 依 賴中 國 ， 作 為其 輕 微 增長 的動(dòng) 力 來 源 。隨 著 中 國 經(jīng)濟(jì) 增 長 放 緩， 日 本 經(jīng)濟(jì) 也許要面對另一次嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。 上述情況 同 樣 適用于 亞 洲其他地 方 。 如前文 提 及 ， 這也 不 限 于 臺(tái)灣 和 韓 國 。目 前 ， 亞 洲東 協(xié) 經(jīng) 濟(jì)體 系中 的 馬 來 西亞 、 泰 國 和新 加 坡 的 出口 動(dòng) 力 ，在 很大程 度 上 也是 相 當(dāng) 依 賴中 國 的 進(jìn) 口需 求 。 在本 年 頭 8 個(gè)月，輸往中 國 的出口 占 了這 三 個(gè)經(jīng)濟(jì) 體 總出口增長的 約 2030%。不用說金融風(fēng)暴過后 外 資流 入 短缺 ，在 亞 洲 較 小型 經(jīng) 濟(jì) 體 仍受 困 于 內(nèi)需 不足 之 際 ，中國 經(jīng) 濟(jì) 放 緩絕 對 不 是 一個(gè) 無 足 輕重 的考慮因素。 在我看來 ， 亞 洲還沒 有 為中國帶 頭 放 緩做好 準(zhǔn) 備 。 在為 期 兩 周 的亞 洲 之 旅 途中 ， 我 深 深體 會(huì) 到 該地 Page 3 區(qū)不 斷 提 升 的自 我 良 好 感覺 。 在 這 些日 子 ， 人們 是出奇的 善 忘。我想 大 概是股 市 連 續(xù) 7 個(gè)月造 好 產(chǎn)生 的 作 用 吧。 跟 泡 沫 后美 國 的 情 況差 不 多 ，金 融風(fēng)暴后 的 亞洲看來 已 完全忘 掉 5 年前 經(jīng)受的 慘 痛教 訓(xùn) 。 上 個(gè)周 末 我 在 中國 海 南 省 停留 數(shù) 天 ，參 加在當(dāng)?shù)?舉 行 的博鰲 亞 洲論壇 一個(gè)相對 新 的 、 慶祝 亞 洲 奇 跡并 參 照 在 瑞士 達(dá) 沃 斯 召開 的 世 界經(jīng) 濟(jì)論 壇 模 式 舉辦 的 泛 亞 洲地 區(qū) 性 論 壇。 各 國 領(lǐng)導(dǎo) 人和 政 策 制 定人 紛 紛 就 未來 泛 地 區(qū) 整合 的 新 發(fā)展 潛力 和 復(fù) 原 能力 發(fā) 表 動(dòng) 人的 演 說 。 當(dāng)中 要 表 達(dá)的 真正 信 息 ， 我認(rèn) 為 ， 無 疑是 對 中 國 成為 地 區(qū) 增長 動(dòng)力 來 源 中 心的 廣 泛 認(rèn) 同。 在 某 個(gè) 層面 上 ， 這是 經(jīng) 過 199798 年亞洲金融危機(jī)后的一個(gè)必然 趨勢 地區(qū)因 西方 熱 錢流入而 受 到重創(chuàng)后 轉(zhuǎn) 為向內(nèi) 看。 在博鰲論 壇 上 ，洋溢 著 真情流露 的 自 我祝賀 情 緒 。 中國在過 去 5 年實(shí)現(xiàn) 的 令人矚 目 的成 就 ，給該 地 區(qū)其 他 國 家 對此 戰(zhàn) 略 將 可帶 來 成 果 賦予 了 無 比的 信心。 然而 ， 隨 時(shí) 間推 移 ， 沒 有人 能 保 證 亞洲 這 個(gè) 最新 的模 式 定 能 比以 前 增 長 戰(zhàn)略 模 式 為 優(yōu)勝 。 假 如中 國經(jīng) 濟(jì) 增 長 真的 如 我 們 所料 的 放 緩 下來 ， 亞 洲其 他國 家 將 要 為其 過 分 依 賴中 國 承 擔(dān) 后果 ； 并 可能 因而 揭 露 該 地區(qū) 一 連 串 已纏 繞 多 時(shí) 的結(jié) 構(gòu) 性 問題 比如脆 弱 的金融體 系 和低效 益 的企 業(yè) 等。在 不 愿意 執(zhí) 行 艱 巨的 危 機(jī) 后 結(jié)構(gòu) 性 改 革 工作 的 同 時(shí)， 亞洲 以 為 它 已從 中 國 身 上找 到 通 向 繁榮 的 一 個(gè)新 途徑 。 隨 著 中國 步 伐 慢 下來 ， 我 意 識(shí)到 該 地 區(qū)對 于將發(fā)生什么變化仍毫無頭緒。 請參閱報(bào)告第 4 頁開始的重要披露資 料。 169。 2020 摩根士丹利版 權(quán)所有。未 經(jīng)摩根士丹利 表示同意， 不得抄襲或 剪輯本文資 料。 為符合美國監(jiān)管要求做出的有關(guān)內(nèi)文所提及公司的重要披露 Page 4 本報(bào)告的信息與觀點(diǎn)是 由 Morgan Stanley amp。 Co. Incorporated 及其關(guān)聯(lián)公司 (“摩根士丹利” ) 編 制 。 摩根士丹 利 的政策嚴(yán) 禁 研 究 分 析 師 、策略分 析 師或研究 人 員 ， 根 據(jù) 全 球 行 業(yè) 分 類 標(biāo)準(zhǔn) (“ Global Industry Classification Standard”是由 MSCI與 標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián) 合 制訂并屬其 專 有財(cái)產(chǎn) )定 義 在其覆蓋行 業(yè) 進(jìn)行證券投 資 。 但是， 如果依 據(jù) 先 前 的政策 ， 或 者 是在公 司 合 并 、基金 分 配 或 其它非 主 動(dòng) 性 購置行 為 得 到 的證券 ， 研 究 分析師 可 以 擁 有。 負(fù)責(zé)起 草 本 研 究報(bào)告 的 主 要 研究分 析 師 、 策略師 或 研 究 員的取 酬 基 于 諸多因 素 ， 其 中包括 研 究 的 質(zhì)量、 投 資 者 客戶的 反饋、 選 股 、 競爭因 素 、 公 司收入 以 及 總 體投資 銀 行 業(yè) 務(wù)的收 入 。
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