【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。 海螺型材總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連年下降，北新建材總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上升 ， 北新建材 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直高于 海螺型材 ，說明 北新建材 的 總資產(chǎn)利用效率一直要好于 海螺型材 。 13 4．權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù) ＝凈資產(chǎn)平均總額總資產(chǎn)平均總額 海螺型材權(quán)益乘數(shù) 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 資產(chǎn)總額 435000 449000 406000 334000 279000 權(quán)益乘數(shù) 北新建材權(quán)益乘數(shù) 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 資產(chǎn)總額 1060000 942020 851000 736000 599000 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)。 黑羅興才 的權(quán)益乘數(shù)雖有微小的波動(dòng)，但總體還是呈上升趨勢(shì)；而 北新建材 基本保持了穩(wěn)定的水平， 2020 年在穩(wěn)定中有所 下降 ，且一直高于 海螺型材 。 核心指標(biāo)分析結(jié)論： ? 北新建材 和 海螺型材 兩家公司的凈資產(chǎn)受益率呈現(xiàn)出起伏之勢(shì)， 2020 年兩家公司的凈資產(chǎn)收益率都急劇下滑，說明公司的盈利能力減弱，顯示 建材 行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，主要是 由于近年來 建材 行業(yè)景氣度較高，刺激了 建材 新增投資，使 水泥建材 產(chǎn)能擴(kuò)張過快，加劇了資源、能源及交通運(yùn)輸?shù)裙┬杳艿募せ?。特別是國(guó)際 原材料 急劇上漲，受此影響，國(guó)內(nèi)原燃材料價(jià)格隨之上揚(yáng)，使 水泥建材 生產(chǎn)成本迅速提高，企業(yè)受到上游產(chǎn)品提價(jià)和 水泥建材跌價(jià)的雙重壓力 ， 減少盈利空間以保持市場(chǎng)份額已是必然。 14 ? 從銷售凈利率指標(biāo)看由于 北新建材 規(guī)模大于 海螺型材 ，利用其規(guī)模效益，一直保持了較穩(wěn)定的水平。而 海螺型材 由于規(guī)模較小，受市場(chǎng)的影響很明顯， 2020 年由于市場(chǎng)的沖擊，其競(jìng)爭(zhēng)能力趨弱。 ? 北新建材 地權(quán)益乘數(shù)較 海螺型材 小，顯示其負(fù)債經(jīng)營(yíng)的比率小 于 海螺型材 ，但 2020年呈上升趨勢(shì)，說明 海螺型材 的經(jīng)營(yíng)策略有所調(diào)整。 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩家公司在前 4 年均逐年遞增，表明公司的銷售收入的增長(zhǎng)大于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)。但 2020 年都有所下降，顯示公司資產(chǎn)的邊際效益在下降。 ? 以上幾個(gè)指標(biāo)顯示，兩個(gè)公司凈資產(chǎn)受益率在 2020 年急劇下降的原因是多樣的，下面將對(duì)上述指標(biāo)分解，作進(jìn)一步分析。 （三）盈利能力分析 1．主營(yíng)毛利率 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 銷售毛利主營(yíng)毛利率＝ 100％ 海螺型材主營(yíng)毛利率 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)收入 405000 420200 407000 396000 405000 營(yíng)業(yè)成本 349000 361000 371000 353000 345000 主營(yíng)毛利率 % % % % % 北新建材主營(yíng)毛利率 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)收入 749000 669000 597000 437000 328000 營(yíng)業(yè)成本 526000 491000 461000 319000 226000 主營(yíng)毛利率 % % % % % 15 主營(yíng)毛利率是銷售利潤(rùn)率的基礎(chǔ)組成，從而也是企業(yè)獲利能力的基礎(chǔ)。主營(yíng)毛利率的高低可以反映企業(yè)銷售獲利能力的高低 。海螺型材 連續(xù) 5年的主營(yíng)毛利率狀況呈波動(dòng)趨勢(shì)，說明該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力狀況動(dòng)蕩起伏，其中從 2020 年開始，主營(yíng)毛利率逐年降低，2020 年至最低點(diǎn)， 一直 低于 北新建材 。而 北新建材 的主營(yíng)毛利率雖然比較穩(wěn)定，但 2020 年也出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，這是整個(gè)市場(chǎng)的大趨勢(shì)所致。 2．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比 重 利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重＝ 海螺型材 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 17700 24500 9555 19500 29900 利潤(rùn)總額 20200 28900 15800 22900 31000 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 北新建材營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 134000 99900 74700 61300 53200 利潤(rùn)總額 144000 105000 83600 65300 54300 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 16 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)大小，兩家公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占比重均處于較高比例，顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心地位，而從連續(xù) 5年的情況看， 海螺型材的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重呈波動(dòng)不穩(wěn)定的狀況，說明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略在不斷調(diào)整之中。相對(duì)而言，北新建材 的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占比重比較穩(wěn)定，說明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略沒有很大的調(diào)整。 3．期間費(fèi)用占銷 售收入比重 ％銷售收入凈額 財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋重＝期間費(fèi)用占銷售收入比 1 0 0? 海螺型材 期間費(fèi)用占銷售收入比重 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 銷售 費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營(yíng)業(yè) 收入凈額 營(yíng)業(yè)費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 管理費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 期間費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 17 海螺型材 的營(yíng)業(yè)費(fèi)用在 5 年中一直處于 比 較平穩(wěn)的狀態(tài)，這于公司的銷售策略有關(guān)； 營(yíng)業(yè) 費(fèi)用在 5 年中相對(duì)波動(dòng)較大，從 2020年至 2020 年一直處于下降趨勢(shì)，主要原因是：公司加強(qiáng)管理，采 取有效措施，嚴(yán)格控制費(fèi)用支出，主要針對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，資源綜合利用等方面的技改力度加大，固定資產(chǎn)投入增加，相應(yīng)的技術(shù)開發(fā)費(fèi)用減少；財(cái)務(wù)費(fèi)用后 3年連續(xù)遞增，主要原因是：原材料等價(jià)格的上漲，產(chǎn)品銷售價(jià)格的持續(xù)下跌，為保證公司正常生產(chǎn)的需要，增加了短期借款和商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)，從而使公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年有較大幅度的增長(zhǎng)。 北新建材 期間費(fèi)用占銷售收入比重 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 銷售 費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營(yíng)業(yè) 收入凈額 營(yíng)業(yè)費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 管理費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入比重 % % % % % 期間費(fèi)用占銷售收入比重 % % 10% % % 18 北新建材 營(yíng)業(yè)費(fèi)用從 2020 年開始逐年遞增，說明公司在銷售上采取積極的營(yíng)銷策略；公司管理費(fèi)用雖然 2020 年有較大幅度下調(diào)，但后 2 年略有回升，一方面顯示該公司管理水平下降，另一方面也是由于企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用在前 4年一直呈下降趨勢(shì)， 2020年有小幅度回升，主要原因是公司負(fù)債規(guī)模有所增加。 期間費(fèi)用占銷售收入比較 期間費(fèi)用是利潤(rùn)的抵減項(xiàng)目， 海螺型材 2020 至 2020 年期間費(fèi)用占銷售收入比重低于 北新建材 ，但 2020 年增加幅度較大， 但是低于北新建材 ，在后兩年中雖有所下降，但仍比 北新建材 要 低 。 北新建材 在 2020 年下降一定幅度后，處于較穩(wěn)定的狀態(tài)， 2020 年有小幅度上升?？傮w來說，兩個(gè)公司期間費(fèi)用所占比重比不是很高，對(duì)利潤(rùn)不構(gòu)成很大影響。 盈利能力分析結(jié)論： ? 營(yíng)業(yè) 收入 前 4年的收入穩(wěn)步增長(zhǎng)， 2020 年比 2020 年略有下降，而 北新建材 的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入連續(xù)幾年都呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，且收入總額一直高于 海螺型材 很多，充分顯示了兩家 19 公司市場(chǎng)地位的不同。 ? 主營(yíng)毛利率前 4 年 北新建材 一直高 于首鋼，顯示其良好的規(guī)模效益。但 2020 年卻大幅下降，表明規(guī)模效益也將隨著市場(chǎng)的變化而起不同的作用，也說明 北新建材 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力下降。而 北新建材 在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明改公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用，保持了一定的盈利空間。 ? 期間費(fèi)用 海螺型材 近 3年一直高于 北新建材 ，主要是因?yàn)?2020 年 海螺型材 管理費(fèi)用增加，而 北新建材 的管理費(fèi)用卻大幅度下降。以后幾年看兩個(gè)公司期間費(fèi)用所占比率波動(dòng)不大，顯示兩個(gè)公司經(jīng)過長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，期間費(fèi)用控制已達(dá)到較高水平。 ? 海螺型材 公司 2020— 2020 年毛利率下降，而期 間費(fèi)用下降幅度不是很大，致使其盈利能力下降。何時(shí)能夠走出低谷，取決于公司的經(jīng)營(yíng)。而 北新建材 的毛利率下降，期間費(fèi)用上升，盈利能力自然大打折扣，主要是受整個(gè) 水泥建材 行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境影響。 北新建材 的 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比去年同期基本持平，但利潤(rùn)仍然有一定程度的下降。究其原因，除了外部環(huán)境變化影響外，公司重點(diǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目相對(duì)進(jìn)入實(shí)施高峰期，不僅影響到生產(chǎn)能力的發(fā)揮，而且加大了管理協(xié)調(diào)難度，也是影響 其 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要因素之一。 （四）資產(chǎn)效率分析 1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款平均余額 營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 海螺型材應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款平均余額 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 140 210 336 1316 4304 20 北新建材應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款平均余額 23314 19014 17008 20751 24000 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 32 35 35 21 14 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。 海螺型材 的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在前 4年中逐年 下降 ，而 2020年卻有一定程度的下降； 北新建材 的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 2020 年有所下降，低于 海螺型材 ，直至 20年大幅度上升，并超過 北新建材 ， 2020年略有降低，但仍大于 北新建材 10 個(gè)百分點(diǎn)左右。 2．存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率＝ 存貨平均凈額 營(yíng)業(yè)成本 海螺型材存貨周轉(zhuǎn)率 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 存貨 存貨平均凈額 64682 65223 67477 66398 62950 存貨周轉(zhuǎn)率 北新建材存貨周轉(zhuǎn)率 時(shí)間 2020 2020 2020 2020 2020 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 存貨 存貨平均凈額 132600 114758 97766 77827 60300