企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力及其報(bào)告(doc12)-財(cái)務(wù)綜合(編輯修改稿)
2024-09-23 20:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 凈資產(chǎn)收益率最 大化、股東財(cái)富最大化、每股市價(jià)最大化、公司價(jià)值最大化等目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理單一目標(biāo)論的各種觀點(diǎn)我們統(tǒng)稱盈利能力最大化觀點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)，單一目標(biāo)論者強(qiáng)調(diào)盈利能力的重要性并以盈利能力作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。但是，企業(yè)財(cái)務(wù)能力包括盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和社會(huì)貢獻(xiàn)能力等，單純強(qiáng)調(diào)盈利能力最大化的缺陷也是顯而易見的。因而，多元目標(biāo)論者認(rèn)為：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是確保企業(yè)各種財(cái)務(wù)能力的有機(jī)協(xié)調(diào)統(tǒng)一。多元目標(biāo)論的觀點(diǎn)又可分為兩能力（償債能力與盈利能力）協(xié)調(diào)。三能力（營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力）協(xié)調(diào)和多能力協(xié)調(diào)三種 觀點(diǎn)。顯然，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的爭(zhēng)論其實(shí)質(zhì)為財(cái)務(wù)能力之爭(zhēng)，那么，我們就必須對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，以便確定最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 企業(yè)財(cái)務(wù)能力是企業(yè)能力的一部分，它取決并服務(wù)于企業(yè)能力。企業(yè)能力包括財(cái)務(wù)能力、企業(yè)家能力。管理能力、生產(chǎn)能力、營(yíng)銷能力、研發(fā)能力、原材料供應(yīng)能力和組織協(xié)調(diào)能力等。企業(yè)能力不是單一的，而是一個(gè)較完整的企業(yè)能力體系。在企業(yè)能力體系中，居于核心地位的是能夠維持企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“組織中積累性學(xué)識(shí)，特別是關(guān)于如何協(xié)調(diào)不同的生產(chǎn)技能和有機(jī)結(jié)合多種技術(shù)流派的學(xué)識(shí)”（ Prahalad， Hamel， 1990）。企業(yè)核心能力雖然具有價(jià)值性、異質(zhì)性、不能仿制性和難以替代性四個(gè)特征，但直接計(jì)量與反映卻非常困難。因此，企業(yè)核心能力的披露必須借助企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力。企業(yè)能力和企業(yè)核心能力的增強(qiáng)，必然反映在企業(yè)財(cái)務(wù)能力和財(cái)務(wù)核心能力的改善與增強(qiáng)上。而企業(yè)財(cái)務(wù)能力的提高，又能維持企業(yè)能力的提高，并確保企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的延續(xù)。 企業(yè)財(cái)務(wù)能力包括企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力、財(cái)務(wù)活動(dòng)能力和企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力。企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力包括盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力與社會(huì)貢獻(xiàn)能力等多個(gè)方面，它是一個(gè)完整的能力體系。在企業(yè)財(cái) 務(wù)能力體系中，居于核心地位顯然是企業(yè)盈利和成長(zhǎng)能力。 但是，美國資深財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特。 ：“從財(cái)務(wù)角度看，增長(zhǎng)不總是上帝的一種賜福?？焖俚脑鲩L(zhǎng)會(huì)使一個(gè)公司的資源變得相當(dāng)緊張，因此，除非管理層意識(shí)到這一結(jié)果并且采取積極的措施加以控制，否則，快速增長(zhǎng)可能導(dǎo)致破產(chǎn)”（ Higgins R C， 1998）。所以，希金斯教授強(qiáng)調(diào)公司應(yīng)保持可持續(xù)增長(zhǎng)，并指出可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下，公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。另一位著名財(cái)務(wù)學(xué)家詹姆斯。 霍恩也表達(dá)了同一思想（ Van Horne， J C， 1998）。盡管兩位財(cái)務(wù)學(xué)家是從銷售的可持續(xù)增長(zhǎng)角度提出警告，但是他們強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)的可持續(xù)性對(duì)我們有很大啟示。在市場(chǎng)環(huán)境不變的條件下，企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)動(dòng)力主要來自企業(yè)資本的增加，內(nèi)部管理效率的提高及企業(yè)財(cái)務(wù)政策的改變。企業(yè)資本增加主要表現(xiàn)在留存收益、增發(fā)股票或增加負(fù)債。內(nèi)部管理效率的提高主要表現(xiàn)在降低成本、減少資金占用、提高資金周轉(zhuǎn)率等方面。企業(yè)財(cái)務(wù)政策的改變主要表現(xiàn)在企業(yè)分配政策、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財(cái)務(wù)杠桿的利用等方面?？梢姡髽I(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力涉及盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和社會(huì)貢 獻(xiàn)能力等財(cái)務(wù)能力的各個(gè)方面，它在企業(yè)財(cái)務(wù)能力體系中居于核心地位。盈利能力的最大化不如盈利成長(zhǎng)能力的最大化，而盈利成長(zhǎng)能力的最大化不如可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力的最大化。 財(cái)務(wù)活動(dòng)能力包括企業(yè)籌資能力、投資能力、資金運(yùn)用能力和分配能力等，其核心是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。財(cái)務(wù)管理能力包括組織的財(cái)務(wù)決策能力、控制能力、協(xié)調(diào)能力、創(chuàng)新能力等，其核心是企業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新能力。財(cái)務(wù)活動(dòng)能力與財(cái)務(wù)管理能力最終將反映在企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力上。企業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新能力推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，可持續(xù)發(fā)展能力推動(dòng)可持續(xù)盈利能力，這三種財(cái)務(wù)能力相互結(jié)合、相互促進(jìn)，形成企業(yè)財(cái)
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