報表分析基礎：財務比率(doc12)-財務制度表格(編輯修改稿)
2025-09-23 16:40 本頁面
【文章內容簡介】 于比率之間存在內在聯系，彼此之間 可能互相影響，比如資產負債率較高 大量的管理資料瘋狂下載 大量的管理資料瘋狂下載 6 可能是投資收益率較高的原因之一（財務杠桿作用較強），但兩者對企業(yè)的評價可能具有相反的影響。所以單獨的某個比率往往說明不了多少問題，只有將各方面的比率結合起來，系統(tǒng)地加以考慮，才可能得出關于企業(yè)總體經營狀況的結論。 一個較好的例子是杜邦（ DuPont）分析系統(tǒng)。該系統(tǒng)從投資者的角度，將最綜合的比率凈資產收益率作為出發(fā)點進行分解。 即凈收益 /凈資產＝（凈收益 /銷售收入）（銷售收入 /總資產）（總資產/凈資產） 上式中銷售凈利率屬于前文所述經營效率指標，總資產周轉率屬于資產利用效 率指標，而總資產與凈資產之比是財務杠桿指標 (資本結構或長期償債能力 )。杜邦財務分析系統(tǒng)的優(yōu)點在于它將不同類別的財務比率聯系到一起，說明了他們相互之間的聯系以及與企業(yè)總體目標之間的關系。資本總是追逐高額的回報。因此，從長期來講即使是不同行業(yè)，投資收益率也會趨于一致，相同行業(yè)更是如此；另外，相同的投資收益率可能有不同的形成過程，變動性不同，因而其“質量”也不同。所以，有時僅看企業(yè)的投資收益率指標可能無法說明實質問題。通過對凈資產收益率指標的分解一方面衡量了企業(yè)在損益表項目管理能力、利用資產產生收入的能力、債務風 險的大小等三方面的狀況，另一方面說明了企業(yè)的投資收益是如何形成的以及企業(yè)總體經營中哪里存在問題（邊際利潤、周轉率還是財務杠桿）。 為獲得更多的有關利潤形成的信息，杜邦財務分析系統(tǒng)還可進一步分解如下： 凈收益 /凈資產＝（營業(yè)利潤 /銷售收入）（息稅前利潤 /營業(yè)利潤）（稅前利潤 /息稅前利潤）（凈收益 /稅前利潤）（銷售收入 /總資產）（總資產 大量的管理資料瘋狂下載 大量的管理資料瘋狂下載 7 /凈資產） 上式的優(yōu)點有二：一是利潤形成過程進一步區(qū)分成營業(yè)利潤率、非經營損益的影響以及利息支出的影響。二是財務杠桿的影響進一步分離，與銷售凈利率分開。此前因為財務杠桿 提高會同時增加利息費用而對銷售利潤率造成影響，使得兩個比率相互耦合，不利于分析。另外，具體的分析不應局限于上述表達式中所列比率，更多指標應用舉例如圖 1。 圖 1 3. 計算比率時的注意點 比率的計算是比率分析的重要步驟，是后面進一步分析的基礎。面對日益復雜的會計準則和財務報告以及不斷涌現的創(chuàng)新金融工具，分析師在計算財務比率時需要注意許多問題。 （ 1）會計分析 由于應計制會計涉及眾多的會計政策選擇及會計估計，需要會計人員的主觀判斷，又由于眾多相關主體目標的差異及不對稱信息的存在 ，會計報表中存在盈余操縱的問題。另外，經濟交易日益復雜也使會計處理中涉及的專業(yè)判斷增加，影響了會計報表的可比性，增加了報表分析的不確定性。為減少比率分析受到會凈資產報酬率 經營效率 資產周轉率 財務杠桿 銷售毛利率 營業(yè)利潤率 銷售凈利率 利息費用比率 管理費用比率 所得稅費用比率 應收賬款周轉率 存貨周轉率 流動資產周轉率 營運資本周轉率 固定資產周轉率 總資產周轉率 總資產 /總負債 流動比率 速動比率 利息保障倍數 大量的管理資料瘋狂下載 大量的管理資料瘋狂下載 8 計政策差異的影響，需要對企業(yè)的會計政策進行分析。會計分析的目的在于評價企業(yè)的會計系統(tǒng)對企業(yè)經營現狀的反映程度以及使企業(yè)的數據與其他企業(yè)更可比。 為方便財務分析而需進行的會計分析因企業(yè)的經營特點而差異很大，但一些重要的會計政策一般需要進行分析。這些政策包括：合并政策、外幣折算、收入的確認、所得稅核算、存貨計價、長期投資的核算、壞帳損失的核算、借款費用、研 發(fā)費用、廣告費用的核算、固定資產折舊、無形資產及其他資產的攤銷政策。有些企業(yè)會涉及期貨期權合約、應收賬款出售、擔保、或有事項、租賃業(yè)務的處理，在分析中應予特別注意，評估其包含的風險。 會計分析的結果應盡量保證用于同其他企業(yè)或本企業(yè)以前期間相應數據盡可能基于相同的基礎或范圍。 （ 2）表外項目 很多企業(yè)為使報表看
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