要約收購特殊性(編輯修改稿)
2025-08-12 20:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的假設(shè)，成商集團的股票價格將隨著市場指數(shù)的變化保持其固有的運行趨勢進行波動。假設(shè)2：在要約收購發(fā)生后，成商集團的股票價格將會偏離其前期走勢而出現(xiàn)異常波動?；谶@樣的假設(shè)，成商集團在要約收購期間因其價格的異常波動導致其固有的運行趨勢被打破，這期間的股票價格與市場指數(shù)的固有關(guān)系將被改變。假設(shè)3：短期內(nèi)，成商集團的股票價格主要受要約收購事件的影響?；谶@樣的假設(shè)，我們不能選擇時間較長的數(shù)據(jù)來分析要約收購對成商集團股票價格的影響。因為從長期來看，影響股票價格變動的因素太多，選擇數(shù)據(jù)的時間過長將無法確定要約收購對成商集團股票價格的真實影響。擬合成商集團的市場模型（1）式括號內(nèi)的數(shù)據(jù)為回歸參數(shù)的t檢驗值，我們可以看出α的t檢驗值不夠顯著，而β的t檢驗值比較顯著，回歸模型的擬合系數(shù)比較高，表明上證指數(shù)收益率與成商集團收益率之間存在比較高的線性相關(guān)。由于α的t檢驗值不夠顯著，我們重新進行模擬，得到如下回歸模型：（）R2=（2）式的t檢驗值比較顯著且擬合系數(shù)也比較高，因此我們用（2）式作為成商集團的市場模型。計算成商集團的超常收益率和累計超常收益率 我們假設(shè)：ARt為第t日超常收益率，CRtn為第t日至第n日的累計超常收益率。ARt定義為實際收益率與預期收益率估計值之差，CRtn為第t日至第n日共（nt+1）日超常收益率之和。成商集團累計超常收益率的統(tǒng)計顯著性檢驗我們對成商集團累計超常收益率的統(tǒng)計顯著性作單側(cè)ｔ檢驗。臨界值為tα（右側(cè)）或tα（左側(cè)），顯著性水平選取α=。檢驗的原假設(shè)是：H0：E(CRtn）=0（股市反應(yīng)平淡），則H1：E（CRtn）≠0。我們在這里檢驗累
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