【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 時(shí)，卻仍未創(chuàng)立，況且即使創(chuàng)立了，其融資量也必 將相當(dāng)有限。 第 3 章 中小企業(yè)融資難的原因 我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因是多方面﹑多層次的，決不是單獨(dú)哪個(gè)方面的問(wèn)題，而是企業(yè)自身融資能力有限、金融體制不完善、政府制度供給及金融扶持不足等微觀(guān)和宏觀(guān)約束共同作用的結(jié)果，下面我將從企業(yè)﹑金融機(jī)制﹑政府三個(gè)層面來(lái) 企業(yè)層面 中小企業(yè)自身存在諸多方面的問(wèn)題，有客觀(guān)的，也有主觀(guān)的，這些問(wèn)題的存在是其融資難的根本原因。 客觀(guān)原因 我國(guó)中小企業(yè)大多資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，發(fā)展趨向盲目，自身資金有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差；經(jīng)營(yíng)缺乏穩(wěn)定性，產(chǎn)品單一且技術(shù) 含量低，附加值低，市場(chǎng)潛力小。面對(duì)大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，他們往往缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn) 使得中小企業(yè)的信用能力大打折扣， 影響了企業(yè)的融資能力。此外，中小企業(yè)缺乏人力資本，以每年本科生、碩士生和博士生的就業(yè)選擇為例，自愿到中小企業(yè)工作的寥寥無(wú)幾，人力資本的短缺直接影響到企業(yè)的生存能力和融資能力。由于中小企業(yè)內(nèi)部管理往往缺乏規(guī)范性，大多數(shù)中小企業(yè)還存在家庭式管理和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。 主觀(guān)原因 目前我國(guó)企業(yè)整體信用體系不完善，有些企業(yè)根本不講 信用，更別說(shuō)建立良好的信譽(yù)了，這樣就打破了 “ 有借有還，再借不難 ” 的良好循環(huán)。許多中小企業(yè)的 會(huì)計(jì)信息缺乏應(yīng)有的完整性和準(zhǔn)確性，缺少透明度和必要的監(jiān)督；有的甚至長(zhǎng)期同時(shí)準(zhǔn)備幾本帳，用于應(yīng)付稅務(wù)部門(mén)和國(guó)家各級(jí)檢查部門(mén)或者投資單位。帳目不清，內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不健全是企業(yè)信譽(yù)缺乏的基本原因。另外，由于中小企業(yè)自身財(cái)務(wù)約束力不強(qiáng)，常常改變借貸資金用途，這樣即使獲得第一次貸款，卻又失去了 “ 二次貸款 ” 的可能?？傊?，信用缺失已成 為梗阻中小企業(yè)融資的主要原因之一。當(dāng)然，信用問(wèn)題不是企業(yè)一方面的事情，它與金融機(jī)構(gòu)和政府，與整個(gè)社會(huì)的金融體系和制度供給都有密切關(guān)系 。 金融機(jī)制層面 金融抑制問(wèn)題 金融的作用在于促進(jìn)儲(chǔ)蓄者的儲(chǔ)蓄向投資者的投資轉(zhuǎn)化，最終為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步創(chuàng)造必要條件。而在眾多的發(fā)展中國(guó)家，存在金融體系不健全，金融市場(chǎng)機(jī)制未能充分發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)生活存在著過(guò)多的金融管制措施，而受到壓制的金融又反過(guò)來(lái)阻滯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的情況，這就是金融抑制。 金融抑制不但妨礙了金融體系自身的發(fā)展，更嚴(yán)重阻礙了正 常的融資活動(dòng)的開(kāi)展。國(guó)有企業(yè)和大企業(yè)融資困難，可以依賴(lài)政府主導(dǎo)的信貸配給；中小企業(yè)融資無(wú)路，則往往求助于不規(guī)范的、非市場(chǎng)化的 “ 內(nèi)源融資 ” ，又進(jìn)一步強(qiáng)化了政府金融管制和信貸配給的決心。結(jié)果是民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)融資寸步難行，而國(guó)有企業(yè)、大企業(yè)則過(guò)度依賴(lài)銀行信貸配給，造成信貸配給比例的嚴(yán)重失調(diào)，使兩者的競(jìng)爭(zhēng)一開(kāi)始就處在不公平的起點(diǎn)上。 因此，廣大中小企業(yè)是金融抑制現(xiàn)象最直接﹑最普遍的受害者。在不考慮中小企業(yè)自身融資能力的情況下，其融資的成功與否直接取決于融資渠道的暢通和金融體制的健全性。現(xiàn)行金融體制對(duì)中小 企業(yè)的限制往往大于對(duì)大型企業(yè)的限制。第一，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，中小企業(yè)利用股票和公司債券都受到現(xiàn)行制度的種種限制，這使得中小企業(yè)的資金來(lái)源非常狹窄；第二，國(guó)內(nèi)銀行出于中小企業(yè)貸款規(guī)模小、次數(shù)多的考慮，采取歧視小客戶(hù)與零散客戶(hù)的政策，提高對(duì)中小企業(yè)貸款的利率；第三，我國(guó)的信用擔(dān)保制度，尤其是對(duì)中小企業(yè)的擔(dān)保大大落后于市場(chǎng)發(fā)展的要求，中小企業(yè)的貸款常常因?yàn)檎也坏綋?dān)保而不能實(shí)現(xiàn)；第四，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)處于幼稚期，中小企業(yè)的融資也因此失去各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金的有力支持。除以上四項(xiàng)外，金融體制還造成整個(gè)社會(huì)落后的金融觀(guān)念。目 前人們普遍對(duì)中小企業(yè)缺乏信心、持懷疑態(tài)度，信貸人員更是對(duì)中小企業(yè)多懷有 “ 多貸多風(fēng)險(xiǎn)、少貸少風(fēng)險(xiǎn)、不貸無(wú)風(fēng)險(xiǎn) ” 的想法，對(duì)中小企業(yè)“ 急、小、險(xiǎn) ” 的的貸款需求慎之又慎。這是因?yàn)樵谀壳安唤∪慕鹑隗w制下存在不公平的貸款政策：同等數(shù)額的風(fēng)險(xiǎn)貸款，如果貸給國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，信貸人員可以不負(fù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任（由國(guó)家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）；而貸給中小企業(yè)和民企則會(huì)有相當(dāng)?shù)呢?zé)任風(fēng)險(xiǎn)，所以金融機(jī)構(gòu)和信貸人員更樂(lè)意貸款給國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)。 金融是 現(xiàn)代 經(jīng)濟(jì) 的核心。不著力消除金融抑制這一宏觀(guān)約束，中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題將難以從根本上解決。 信用問(wèn)題 金融最基本的特征就是采用還本付息的方式，聚集資金，分配資金，調(diào)節(jié)資金余缺。而以還本付息為條件的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是信用的本質(zhì)體現(xiàn) ,所以信用是金融的基礎(chǔ)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，經(jīng)濟(jì)生活中的每一個(gè)部門(mén)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都滲透著信用關(guān)系。倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)吉登斯在他的社會(huì) 理論 著作中反復(fù)指出：現(xiàn)代社會(huì)的核心問(wèn)題是 “ 風(fēng)險(xiǎn) ” 與 “ 信任 ” 關(guān)系的協(xié)調(diào)問(wèn)題，也就是信 用問(wèn)題?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是建立在信用基礎(chǔ)上的，信用關(guān)系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最普遍﹑最基本的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。 在充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)靠信譽(yù)活著。然而，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的洗禮，讓人類(lèi)在構(gòu)造財(cái)富大堤的同時(shí)，涉世與交往的原則也發(fā)生著嚴(yán)重的水土流失，誠(chéng)信隨著個(gè)人私欲的急劇升溫正在日漸汽化。國(guó)外的安然作假，施樂(lè)作假，世界通信作假 ?? ；國(guó)內(nèi)的 “ 鄭百文事件 ”,“ 銀廣廈事件 ” ， “ 藍(lán)田事件 ”?? 。國(guó)際國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)及企業(yè)集團(tuán)都面臨著信譽(yù)危機(jī)，更何況中小企業(yè)。 目前，信用缺失、企業(yè)整體信譽(yù)不佳已成為我國(guó)中小企業(yè)融 資困難的主要原因之一。突出表現(xiàn)： ① 財(cái)務(wù)管理混亂，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)， 會(huì)計(jì) 信息失真，虛帳假帳普遍；② 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)不合理，如低水平重復(fù)建設(shè)，企業(yè)生產(chǎn)的 “ 小而全 ” 等 問(wèn)題 ；③ 人員素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理水平低、技術(shù)設(shè)備落后、產(chǎn)品質(zhì)量差、資產(chǎn)規(guī)模??； ④ 資產(chǎn)負(fù)債率高、資金短缺、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)創(chuàng)新投入不足等問(wèn)題； ⑤ 中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部控制 制度混亂。正是由于以上五個(gè)方面的突出問(wèn)題，導(dǎo)致銀行對(duì)其失去信任，銀行的貸款條件越來(lái)越苛刻，加上手續(xù)的煩瑣，銀行的信用貸款也就越來(lái)越難。 我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的認(rèn)識(shí)不充分，企業(yè)使用銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金時(shí)，缺少還本付息的責(zé)任感和使命感，沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到占用別人的資金必須讓渡一部分利潤(rùn)，即產(chǎn)品價(jià)值（ C+V+M）中的 M 的一部分給資金的所有者和中介機(jī)構(gòu)，即資金成本。這一方面原因固然是：許多中小企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)間價(jià)值和資金成本問(wèn)題缺乏深入了解，這是企業(yè)家和經(jīng)理人素質(zhì)的問(wèn)題；另一方面原因則是體制問(wèn)題：產(chǎn)權(quán)制度和信用制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兩大基石。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)有企業(yè)占絕對(duì)多數(shù)，由于政企不分，產(chǎn)權(quán)不明晰，企業(yè)獲取資金多少完全取決于政府行為或政策需要，這時(shí)國(guó)家信用唱主角，曾經(jīng)發(fā)揮了良好作用，但最終造成浪費(fèi)﹑低效的局面。而中小企業(yè)的產(chǎn)品周期短，拖欠﹑賴(lài)帳的社會(huì)成本相對(duì)較小，與此相對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)追要欠款的成本較大，所以導(dǎo)致在商業(yè)銀行發(fā)生 呆帳﹑壞帳的大部分?jǐn)?shù)額是由于中小企業(yè)的逃費(fèi)形成的 。 信息不對(duì)稱(chēng) 問(wèn)題 與大企業(yè)相比， 中小 企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè)缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)信息核算和披露機(jī)制，財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，造成 “ 信息不對(duì)稱(chēng) ” 。管理水平低下是 目前 中小企業(yè)的突出問(wèn)題，具體表現(xiàn)為財(cái)務(wù)管理水平低，報(bào)表帳冊(cè)不全，內(nèi)控制度不嚴(yán) ，財(cái)務(wù)信息失真嚴(yán)重，信息披露意識(shí)極差，使 金融 機(jī)構(gòu)無(wú)法了解企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。另外， 中國(guó) 公眾的信用制度尚未建立，銀行不能準(zhǔn)確﹑快速地判斷這些企業(yè)負(fù)責(zé)人的真實(shí)信用水平，這導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎地對(duì)待中小企業(yè)，特別是其融資要求，甚至迫使金融機(jī)構(gòu)忽視了健康成長(zhǎng)的那部分中小企業(yè)對(duì)貸款的合理需求。這就使中小企業(yè)在獲得銀行貸款時(shí)，由于過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了信息不對(duì)稱(chēng)的逆向選擇。銀行經(jīng)過(guò)一系列的博弈后，就會(huì)出現(xiàn)這樣一種 “ 逆向選擇 ” ：好企業(yè)因?yàn)閾?dān)心某種偶然的不可測(cè)因素導(dǎo)致不能如期償還銀行貸款從而失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，而不愿與銀行簽訂貸款合同；差的企業(yè)為了擺脫困境，最不怕失去或者最愿意放棄控制權(quán)，結(jié)果最終與 銀行簽訂信貸契約的往往是陷入困境的企業(yè)，這樣反而增加了銀行原本極力避免的信貸風(fēng)險(xiǎn)。由于對(duì)中小企業(yè)放貸，銀行既無(wú)規(guī)模 經(jīng)濟(jì) 優(yōu)勢(shì)，又面臨更大的違約風(fēng)險(xiǎn)和信貸管理成本。作為降低違約風(fēng)險(xiǎn)和信貸管理成本的主要手段，銀行必須強(qiáng)化對(duì)非國(guó)有中小企業(yè)的信貸配給。其結(jié)果是，在銀行發(fā)放的信貸中，非國(guó)有中小企業(yè)所占比重非常小 。 政府層面 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里政府對(duì)企業(yè)主要起引導(dǎo)作用，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的支持無(wú)疑是極其必要的，首先應(yīng)該是制度供給，然 后還要有一定的金融扶持。 制度供給 新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的 研究 表明，經(jīng)濟(jì)制度對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的路徑往往發(fā)揮著至關(guān)重要的 影響 作用。有效率的制度安排是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要條件（諾斯）。這篇論文講的制度供給主要是 法律 制度供給，包括政府的各項(xiàng)法律、法規(guī)、政策等。 針對(duì)中小企 業(yè)融資難的狀況，政府相繼出臺(tái)了一系列的法律﹑法規(guī)﹑政策，希望從法律上對(duì)中小企業(yè)提供保障，為中小企業(yè)的融資營(yíng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境和提供制度保障。如九屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議上通過(guò)了《中小企業(yè)投資法》以及即將配套出臺(tái)《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》，《中小企業(yè)發(fā)展基金設(shè)立與管理 方法 》，《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理方法》等。以上這些有關(guān)法律﹑法規(guī)及政策的出臺(tái)，雖然從法律的形式上為中小企業(yè)的創(chuàng)立、發(fā)展及融資創(chuàng)造有利的環(huán)境及提供相應(yīng)的法律保障，但是它們?cè)诤艽蟪?度上缺乏法律應(yīng)有的剛性約束，更趨向于政策性的因素，并沒(méi)有提供更多實(shí)質(zhì)性的措施。尤其對(duì)中小企業(yè)直接融資的作用沒(méi)有提供創(chuàng)造性的，符合中國(guó)實(shí)情的思維方式及融資模式，因而對(duì)中小企業(yè)的融資缺乏“法力”。要想提高“法力”，必須對(duì)融資問(wèn)題和制度供給之間的內(nèi)在聯(lián)系有清楚的認(rèn)識(shí)。 （ 1） 融資問(wèn)題的法律實(shí)質(zhì)是信用問(wèn)題 金融，或者說(shuō)融資問(wèn)題，其法律本質(zhì)是一個(gè)信用和產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。信用，前面已經(jīng)提到，就是有保障的借貸關(guān)系，它包括以回收本息為條件的付出和以歸還為義務(wù)的收入。信用得以維系的關(guān)鍵條件是法律而非道德或其他。不維系信 用，債權(quán)人就沒(méi)有利益保障，他決不愿意發(fā)生資金使用權(quán)的讓渡或轉(zhuǎn)移，也就不會(huì)有融資活動(dòng)。不保護(hù)信用，也就消滅了融資活動(dòng)。要順利開(kāi)展融資活動(dòng)，先決條件就是保護(hù)信用。 （ 2） 信用的維系主要依靠制度供給 建立信用制度從而確保信用得以維系的立法和法律執(zhí)行活動(dòng)絕非是民間的市場(chǎng)行為，只有而且也只能依靠政府的強(qiáng)制力來(lái)提供。因?yàn)椋贫仁且环N公共產(chǎn)品，理所當(dāng)然應(yīng)該有立法機(jī)關(guān)、政府和司法體系給予提供，而且是強(qiáng)制的提供而非自愿的提供。目前在我國(guó)，當(dāng)銀行等債權(quán)人需要追償債務(wù)時(shí)，即使承擔(dān)了高昂的，實(shí)際是按比例提成的訴訟成本 ，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的訴訟的程序，債務(wù)人也俯首認(rèn)賬之后，還需要仰仗法院按比例分成的執(zhí)行程序是否有效和及時(shí)。國(guó)有銀行尚且如此，市民工商又能如何？百姓不愿打借貸官司，賴(lài)賬者可以恣意妄為，決非只怪民眾法律意識(shí)淡薄。其結(jié)果必然是信用難以維系，融資活動(dòng)的基礎(chǔ)極其薄弱?！安灰桢X(qián)給朋友，那樣會(huì)使你既失去金錢(qián)，又失去朋友”的信條足以說(shuō)明信用難以維系的情況下必然損害甚至消滅融資活動(dòng)。失去法律對(duì)信用的保障，僅靠道德予以維系，信用將遭到根本破壞。 因此，信用缺失的問(wèn)題，盡管從 社會(huì) ﹑文化和思想道德建設(shè)等方面都可以找到一些 原因，但主要只能歸咎制度的不完善，不能從根本上解決企業(yè)融資難的問(wèn)題。 金融扶持 和國(guó)外相比，我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的金融扶持力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，政府對(duì)企業(yè)的金融扶持一般來(lái)說(shuō)主要有兩個(gè)方面： （ 1） 建立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu) 這方面日本的作法很值得借鑒。日本為中小企業(yè)提供信貸支持而組建的專(zhuān)門(mén)金融機(jī)構(gòu)有中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)、商工組合公庫(kù)、環(huán)境衛(wèi)生金融公庫(kù)和沖繩振興開(kāi)發(fā)金融公庫(kù)等等，不 但數(shù)量多，而且貸款利率和期限都非常優(yōu)惠。不像我國(guó)類(lèi)似機(jī)構(gòu)只有組建不久的民生銀行，而且服務(wù)質(zhì)量遠(yuǎn)未滿(mǎn)足中小企業(yè)發(fā)展的要求。其他專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的地方商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等更是鳳毛麟角。 （ 2） 設(shè)立專(zhuān)門(mén)面向中小企業(yè)的政府專(zhuān)項(xiàng)基金 我國(guó)目前中小企業(yè)外向融資多局限于銀行貸款，然而銀行貸款本身就有許多缺陷，先是銀行“嫌貧愛(ài)富”，這一態(tài)度看似“理性”，但匯成社會(huì)的思維定勢(shì)卻是明顯反理性的，銀行看重的是自家的經(jīng)濟(jì)安全，但最終引發(fā)的卻是全社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不安全；再加上銀行是政府主導(dǎo)下實(shí)施信貸配給的主要單位， 自然 無(wú)暇顧及中小企業(yè)的融資困難。更何況商業(yè)銀行的貸款本就有限，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的錢(qián)是老百姓的錢(qián)，而老百姓的錢(qián)是不多的，這就造成了“僧多粥少”的局面。但除此之外，我國(guó)卻缺乏政府專(zhuān)項(xiàng)基金予以彌補(bǔ)。對(duì)于中小企業(yè)的資金需求，僅靠社會(huì)閑散資 金是不夠的，必須有政府專(zhuān)門(mén)的資金支持。 第 4 章 解決中小企業(yè)的融資難題 目前的情況是：首先政府付出了不少財(cái)力，其次銀行左右為難，再次中小企業(yè)并沒(méi)有得到太多好處，反而形成惡性競(jìng)爭(zhēng)?？梢?jiàn)解決中小企業(yè)融資 難是一個(gè)長(zhǎng)期的、復(fù)雜的社會(huì)系統(tǒng)工程，對(duì)比其原因，我們同樣需要從企業(yè)本身﹑金融機(jī)制和政府三方面著手整合解決。 企業(yè)層面 中小企業(yè)本身 要從根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，關(guān)鍵還在于 中小企業(yè)本身。首先，中小企業(yè)要想方設(shè)法擴(kuò)大人力資本以克服中小企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的不足。人力資本的豐富，一方面，可以提高其他資產(chǎn)的利用率；另一方面，能夠保持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新的動(dòng)力，與此同時(shí)，又對(duì)減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加融資的知識(shí)﹑信息以及提高企業(yè)成長(zhǎng)的期望都起到了決定性的促進(jìn)作用。其次，中小企業(yè)要 想取得銀行的支持，一方面固然必須解決好自身的發(fā)展問(wèn)題，開(kāi)發(fā)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和還款能