企業(yè)信用政策的選擇及評價透析(編輯修改稿)
2025-04-15 00:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 (1+Rb)為實施信用政策帶來的增量收入現(xiàn)值,(C0*Q0)為實施信用政策可能帶來的成本與損失現(xiàn)值。P為銷售單價,C為單位成本,Q為銷售量。由此得出公司信用決策的基本確定方法:NPV=信用政策帶來的增量收入現(xiàn)值信用政策可能帶來的成本與損失現(xiàn)值若NPVamp。gt。0,說明該信用政策是可行的,信用政策管理執(zhí)行帶來凈現(xiàn)值,為公司創(chuàng)造了價值。反之,則是不可行的。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是:(1)使用現(xiàn)金流量。公司可以直接使用項目所獲得的現(xiàn)金流量,相比之下,利潤包含了許多人為的因素。在資本預算中利潤不等于現(xiàn)金。(2)凈現(xiàn)值包括了項目的全部現(xiàn)金流量,其它資本預算方法往往會忽略某特定時期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法。(3)凈現(xiàn)值對現(xiàn)金流量進行了合理折現(xiàn),有些方法在處理現(xiàn)金流量時往往忽略貨幣的時間價值。如回收期法、會計收益率法。但是傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法也有其局限性:(1)對于一項信用政策,決策者只有兩種選擇,NPV值amp。gt。0,該政策可行。NPV值amp。lt。0,該政策不可行。(2)該項信用政策若是可行的,在可預期的壽命中將一直執(zhí)行下去,并不考慮若出現(xiàn)不利情況可以停止或隨情況的發(fā)展進行調(diào)整。(3)未來收益是可以預測的。(4)忽略了企業(yè)經(jīng)營所處的一些現(xiàn)實情況(諸如未來不確定性、信息不對稱等),無法對由于企業(yè)信息化建設項目的投資而產(chǎn)生的各種發(fā)展機會的價值進行評價,容易低估項目本身的價值。(二)5C信用評分法5C理論是企業(yè)信用分析理論的基礎,它是一種定性的確定一個公司的信用是否符合信用風險標準的分析方法,是西方國家銀行業(yè)衡量信貸客戶的一種比較普遍的評價方法。它主要是從影響信用的五個方面進行分析:品行(character)、能力(capacity)、資本(capital)、抵押(collateral)和環(huán)境(condition)。企業(yè)的品行是企業(yè)在長期的經(jīng)營活動中形成的行為和作風。但是在人才流動頻繁的今天,根據(jù)企業(yè)前任管理者的行為作出的企業(yè)品行等級評價往往不能反映企業(yè)現(xiàn)在的狀況。企業(yè)的能力是一個長期的管理行為的體現(xiàn),單憑某一個時點上企業(yè)的能力來評價該企業(yè)的信用等級不合適。企業(yè)的資本評價可能由于獲得的資料不完整而使作出的信用等級評價不全面。企業(yè)的抵押評價則由于很難得到真實的信息而使信用等級評價失之偏頗。企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境評價則由于大家所處的宏觀環(huán)境大體相同,因此在信用等級評價方面意義不大。因此,由5C信用評分法評價出來的企業(yè)的信用等級在理論上來說有相對的科學性,但在我國目前的情況下,實際操作起來有一定的難度。(三)信用評分法主要通過對企業(yè)主要財務指標等特征進行分析和模擬,從而預測企業(yè)的信用風險。比較著名的是Altman的Z計分模
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