企業(yè)信用政策的選擇及評(píng)價(jià)透析(編輯修改稿)
2025-04-15 00:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 (1+Rb)為實(shí)施信用政策帶來(lái)的增量收入現(xiàn)值,(C0*Q0)為實(shí)施信用政策可能帶來(lái)的成本與損失現(xiàn)值。P為銷售單價(jià),C為單位成本,Q為銷售量。由此得出公司信用決策的基本確定方法:NPV=信用政策帶來(lái)的增量收入現(xiàn)值信用政策可能帶來(lái)的成本與損失現(xiàn)值若NPVamp。gt。0,說(shuō)明該信用政策是可行的,信用政策管理執(zhí)行帶來(lái)凈現(xiàn)值,為公司創(chuàng)造了價(jià)值。反之,則是不可行的。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是:(1)使用現(xiàn)金流量。公司可以直接使用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流量,相比之下,利潤(rùn)包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。(2)凈現(xiàn)值包括了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量,其它資本預(yù)算方法往往會(huì)忽略某特定時(shí)期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法。(3)凈現(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn),有些方法在處理現(xiàn)金流量時(shí)往往忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。如回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。但是傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法也有其局限性:(1)對(duì)于一項(xiàng)信用政策,決策者只有兩種選擇,NPV值amp。gt。0,該政策可行。NPV值amp。lt。0,該政策不可行。(2)該項(xiàng)信用政策若是可行的,在可預(yù)期的壽命中將一直執(zhí)行下去,并不考慮若出現(xiàn)不利情況可以停止或隨情況的發(fā)展進(jìn)行調(diào)整。(3)未來(lái)收益是可以預(yù)測(cè)的。(4)忽略了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所處的一些現(xiàn)實(shí)情況(諸如未來(lái)不確定性、信息不對(duì)稱等),無(wú)法對(duì)由于企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目的投資而產(chǎn)生的各種發(fā)展機(jī)會(huì)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià),容易低估項(xiàng)目本身的價(jià)值。(二)5C信用評(píng)分法5C理論是企業(yè)信用分析理論的基礎(chǔ),它是一種定性的確定一個(gè)公司的信用是否符合信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的分析方法,是西方國(guó)家銀行業(yè)衡量信貸客戶的一種比較普遍的評(píng)價(jià)方法。它主要是從影響信用的五個(gè)方面進(jìn)行分析:品行(character)、能力(capacity)、資本(capital)、抵押(collateral)和環(huán)境(condition)。企業(yè)的品行是企業(yè)在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的行為和作風(fēng)。但是在人才流動(dòng)頻繁的今天,根據(jù)企業(yè)前任管理者的行為作出的企業(yè)品行等級(jí)評(píng)價(jià)往往不能反映企業(yè)現(xiàn)在的狀況。企業(yè)的能力是一個(gè)長(zhǎng)期的管理行為的體現(xiàn),單憑某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上企業(yè)的能力來(lái)評(píng)價(jià)該企業(yè)的信用等級(jí)不合適。企業(yè)的資本評(píng)價(jià)可能由于獲得的資料不完整而使作出的信用等級(jí)評(píng)價(jià)不全面。企業(yè)的抵押評(píng)價(jià)則由于很難得到真實(shí)的信息而使信用等級(jí)評(píng)價(jià)失之偏頗。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)價(jià)則由于大家所處的宏觀環(huán)境大體相同,因此在信用等級(jí)評(píng)價(jià)方面意義不大。因此,由5C信用評(píng)分法評(píng)價(jià)出來(lái)的企業(yè)的信用等級(jí)在理論上來(lái)說(shuō)有相對(duì)的科學(xué)性,但在我國(guó)目前的情況下,實(shí)際操作起來(lái)有一定的難度。(三)信用評(píng)分法主要通過(guò)對(duì)企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)等特征進(jìn)行分析和模擬,從而預(yù)測(cè)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。比較著名的是Altman的Z計(jì)分模
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