【文章內(nèi)容簡介】 部分，應(yīng)當(dāng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財產(chǎn)權(quán)利。2）變現(xiàn)：一般以變現(xiàn)價值作為破產(chǎn)財產(chǎn)的計價標(biāo)準(zhǔn)。財產(chǎn)變現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)清算時，盡可能公開拍賣，對于不可在市場交易的資產(chǎn)，要出售給合法的購入者，在變現(xiàn)過程中，盡量整體出售；債權(quán)不能立即收回時，可采用拍賣收款權(quán)方式變現(xiàn)；當(dāng)權(quán)利人愿意以實物方式履行權(quán)利時，可按實物價值處理；如果債權(quán)人愿意以企業(yè)實物抵債，抵債價值必須經(jīng)過所有者授權(quán)確認(rèn)。領(lǐng)會：。在市場條件下，物流企業(yè)是以營利為基本目的的經(jīng)營單位，因此，資金對于物流企業(yè)來說非常重要，但最為重要的是資金的運(yùn)動。物流企業(yè)在經(jīng)營過程中，一方面不斷購進(jìn)和售出物資，另一方面則表現(xiàn)為資金的支出和收回，隨著企業(yè)經(jīng)營活動的不斷進(jìn)行，也就產(chǎn)生了不斷的資金收支情況。所以財務(wù)管理是物流企業(yè)的主要功能之一。、財務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)上，深入理解財務(wù)管理的含義。首先，財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱，包括籌資活動、投資活動、資金運(yùn)營活動和利潤分配活動。其次，財務(wù)關(guān)系指企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中與各有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。概括為，企業(yè)與投資者之間，企業(yè)與被投資者之間，企業(yè)與債權(quán)人之間，企業(yè)與債務(wù)人之間，企業(yè)內(nèi)部個單位之間，企業(yè)與職工之間，企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。最后，財務(wù)管理是指根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，運(yùn)用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。：1）優(yōu)點，從宏觀意義來看，將追逐利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，主要原因是：只有企業(yè)最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進(jìn)步和發(fā)展。由于企業(yè)是自主經(jīng)營的主體，所創(chuàng)利潤是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費(fèi)用的差額，它不僅可直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，而且也從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小。同時利潤是企業(yè)補(bǔ)充資本，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉。因此，以利潤最大化作為理財目標(biāo)是有一定道理的。（直觀、易懂、容易為人們所接受） 2）缺點：①沒有考慮資金時間價值；②沒有考慮預(yù)期收益的風(fēng)險或不確定性，企業(yè)往往會為了追求不適當(dāng)?shù)母哳~利潤而冒險，不利于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展；③ 沒有反映所得利潤同投入資本額的比例關(guān)系；④ 如果片面強(qiáng)調(diào)利潤額的增加，有可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為。導(dǎo)致企業(yè)只顧實現(xiàn)目前的短期利潤最大化，而忽視了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。：1）該指標(biāo)可克服利潤最大化的第三個缺點，即考慮了所得與所費(fèi)之間的比例關(guān)系，強(qiáng)調(diào)了資金運(yùn)營效果。但仍有如下缺陷：①仍然沒有考慮貨幣時間價值，即沒有考慮企業(yè)實現(xiàn)利潤的時間性。②仍然沒有考慮取得利潤時所承擔(dān)的風(fēng)險。③仍然不能避免追求短期利益的行為。：1）適用范圍有限，只適用于上市公司，而對非上市公司來說，股東財富無法通過股票價格來表現(xiàn)，只能通過資產(chǎn)評估或其他方法取得近似數(shù)據(jù)來體現(xiàn)。2）股東財富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，財務(wù)人員的行為不能有效地影響股東的財富。3）它僅僅反映了企業(yè)所有者的利益和要求，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠，可能導(dǎo)致企業(yè)所有者和其他關(guān)系人的矛盾，不利于企業(yè)的發(fā)展。：１）企業(yè)價值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了其適用范圍。該目標(biāo)不僅適用于上市公司，同樣適用于非上市公司。２）企業(yè)價值最大化目標(biāo)兼顧了各相關(guān)利益集團(tuán)的利益。從理論上講，分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方目標(biāo)都可以折中為企業(yè)總價值的不斷增長和企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，各利益集團(tuán)都可以借此來實現(xiàn)他們的最終目的。３）企業(yè)價值最大化目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求，有助于增加社會財富。由于企業(yè)是構(gòu)成整個社會經(jīng)濟(jì)的基本單元，如果每一個企業(yè)都以價值最大化作為目標(biāo)并將其實現(xiàn)，則最終必然會帶來整個社會經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展，加快社會財富的增長。：１）經(jīng)濟(jì)周期。會影響企業(yè)營業(yè)收入與成本的外在經(jīng)濟(jì)情況所呈現(xiàn)的周而復(fù)始的循環(huán)性波動。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不規(guī)律性變化對企業(yè)理財活動有重大影響。一般經(jīng)濟(jì)周期分四時期，擴(kuò)張期、繁榮期、衰退期、蕭條期。在這種波動中，最先影響的是物流企業(yè)的收入、繁榮期收入最高，蕭條期收入最低。收入下降會阻礙企業(yè)現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)；收入增加會引起運(yùn)輸設(shè)備超負(fù)荷運(yùn)行，這時需籌資以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。盡管政府試圖減少不利的經(jīng)濟(jì)波動，但事實上，這種經(jīng)濟(jì)周期是不可避免的。企業(yè)財務(wù)人員要借助對總體經(jīng)濟(jì)情況和產(chǎn)業(yè)景氣情況的了解，預(yù)估公司未來現(xiàn)金流量的變化，并作出整體資金運(yùn)用的規(guī)劃。２）通貨膨脹。可能會扭曲公司的成本結(jié)構(gòu)，因此財務(wù)人員必須預(yù)測到未來通貨膨脹的程度，采取一定理財手段調(diào)整收入和成本，使企業(yè)的預(yù)期投資報酬得以實現(xiàn)，同時利用套期保值等手段降低因通貨膨脹的存在給企業(yè)帶來的損失。常用套期保值手段：提前購買設(shè)備和存貨，買進(jìn)現(xiàn)貨，賣出期貨，或者相反。３）匯率變化。若物流企業(yè)從事涉及進(jìn)出口貿(mào)易的活動，則財務(wù)人員對于匯率的波動所潛藏的風(fēng)險必須慎重，因為匯率即使“分”單位上的波動，也極可能使公司蒙受巨額損失。因此匯率風(fēng)險是涉外物流企業(yè)理財中不可忽視的重要問題。４）政府的經(jīng)濟(jì)政策。由于我國政府具有較強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能，其政府制定的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，國家產(chǎn)業(yè)政策，政府的行政法規(guī)和經(jīng)濟(jì)體制改革的措施等，都對企業(yè)的財務(wù)活動有重大影響。在這些政策和法規(guī)中，國家會對某些地區(qū)，行業(yè)或經(jīng)濟(jì)行為等制定優(yōu)惠或限制條款，因此，財務(wù)人員應(yīng)對國家的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行認(rèn)真研究，按照經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系，作到趨利避害。：第一，財務(wù)管理活動所處的環(huán)境是復(fù)雜多變的，受各種客觀因素影響，由于有些因素是企業(yè)自身無法控制的，這就使企業(yè)財務(wù)管理活動存在客觀的不確定性。第二，企業(yè)財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合能力不可能達(dá)到理想的境界。因而在管理中可能會出現(xiàn)失誤。第三，財務(wù)預(yù)測，財務(wù)決策和財務(wù)計劃的編制都是對未來情況、發(fā)展趨勢做出的大致規(guī)劃，不可能完全準(zhǔn)確和符合實際。鑒于在財務(wù)管理中存在上述不確定因素的影響，要求企業(yè)在財務(wù)管理中的各個方面和各個環(huán)節(jié)都應(yīng)保持可調(diào)節(jié)的余地，即貫徹彈性原則。財務(wù)管理實踐中，對現(xiàn)金存貨留有一定的保險儲備，在編制財務(wù)計劃時留有余地，都是彈性原則的具體應(yīng)用。：一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項。（普通年金）：一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。（即付年金/預(yù)付年金）：指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期每期期末發(fā)生等額的系列收付款項，為后付年金的特殊形式。：從第一期期末開始，無限期等額收付的年金，是后付年金的一種特殊形式。（存本取息），標(biāo)準(zhǔn)離差率的作用：標(biāo)準(zhǔn)離差率也稱變異系數(shù)，是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值，其作用是用相對數(shù)來表示離散程度（即風(fēng)險）的大小。＊標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個指標(biāo)，但它是一個絕對值，而不是一個相對量，只能用來比較期望報酬率相同的項目的風(fēng)險程度，無法比較期望報酬率不同的項目的風(fēng)險程度，要對比期望報酬率不同的項目的風(fēng)險程度，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率。：１）按照利率之間的變動關(guān)系分類：基準(zhǔn)利率和套算利率。２）按投資者取得的報酬情況分：實際利率和義務(wù)利率。３）按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分：固定利率和浮動利率。４）按利率變動與市場關(guān)系分：市場利率和官定利率。：指根據(jù)資金市場上的供求關(guān)系，隨著市場資金供求變動而自由變動的利率?；I資渠道解決的是資金的來源問題，籌資方式則是解決通過何種方式取得資金的問題，二者關(guān)系非常密切。同一籌資渠道往往可以采用不同的籌資方式取得，而同一籌資方式又往往可以適用于不同的籌資來源。物流企業(yè)在籌資時，應(yīng)當(dāng)注意籌資渠道和籌資方式的合理配合。如下表：籌資方式籌資渠道 吸收直接投資 發(fā)行股票 利用留存收益 向銀行借款 發(fā)行公司債券 融資租賃政府財政資金 √ √ 銀行信貸資金 √非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 √ √√ √ √其他法人資金 √ √ √ √職工和民間資金 √ √ √ 企業(yè)內(nèi)部資金 √ 國外和港澳臺資金 √ √ √ √：１）優(yōu)點：①吸收直接投資所籌得的資金屬于物流企業(yè)的權(quán)益資本，與負(fù)債資本相比較，能提高企業(yè)的資信和借款能力。②與負(fù)債資本相比，吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還，并且沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財務(wù)風(fēng)險較低。③吸收直接投資不僅可以籌取資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取資金的籌資方式相比較，它能較快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。2）缺點：①吸收直接投資通常資本成本較高。由于向投資者支付的報酬是根據(jù)其出資比例和企業(yè)實現(xiàn)利潤的多少來計算的，因此，吸收直接投資的資本成本一般都比較高，特別是企業(yè)經(jīng)營狀況較好，盈利較多時更是如此。②由于沒有證券作為媒介，因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。：1）新建籌資動機(jī)。指企業(yè)在新建時為了滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。2）擴(kuò)張籌資動機(jī)。指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y而產(chǎn)生的追加籌資的動機(jī)。3）償債籌資動機(jī)。指企業(yè)為了償還某項債務(wù)而形成的籌資動機(jī)。且有兩種情況：一是調(diào)整性償債籌資，二是惡化性償債籌資。4）混合籌資動機(jī)：企業(yè)同時既為擴(kuò)張規(guī)模又為償債而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。這種籌資包含了擴(kuò)張籌資和償債籌資兩種動機(jī)，其結(jié)果即會增大企業(yè)資產(chǎn)總額，又能調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)。：1）第一，籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同，前者因程序較為復(fù)雜，準(zhǔn)備時間長，故籌資效率低，籌資費(fèi)用高，后者過程簡單，手續(xù)簡便，故籌資效率高，籌資費(fèi)用低。2）第二，籌資范圍不同。前者有廣闊領(lǐng)域，可利用的籌資渠道和方式多，而后者范圍相對較窄，籌資渠道和方式較少。3）第三，籌資效應(yīng)不同。前者可使企業(yè)最大限度籌集社會資本，并有利于提高企業(yè)的知名度和資信度，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，而后者有時主要是為了滿足企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的需要 。：1）優(yōu)點：沒有固定的利息負(fù)擔(dān)；沒有固定的到期日，不用償還；能提高公司的信譽(yù)。2）缺點：資本成本較高；容易分散控制權(quán)；普通股股票籌資雖無財務(wù)風(fēng)險，但也享受不到財務(wù)杠桿帶來的利益，不能向負(fù)債那樣以加速的形式提高權(quán)益資金利潤率。：不必辦理各種手續(xù)，簡便易行，而且不用支付籌資用資的費(fèi)用，經(jīng)濟(jì)合理。：1）優(yōu)點：資本成本較低；籌資速度快；籌資彈性較大；有利于保持股東控制權(quán)。2）缺點：有固定的償付期限和固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財務(wù)風(fēng)險較高；限制較多；籌資數(shù)量有限。：1）優(yōu)點：資本成本較低；可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用；有利于保持股東控制權(quán)；籌資范圍較廣。2）缺點：財務(wù)風(fēng)險較高；由于受承銷協(xié)議的限制，會影響發(fā)行公司的籌資能力。：1）優(yōu)點：限制條件較少，與債券籌資和長期借款相比，融資租賃籌資的限制條件比較少；籌資速度快；設(shè)備淘汰風(fēng)險小；到期還本負(fù)擔(dān)輕。2）缺點：資本成本高。一般來說，其租金要比舉借銀行貸款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。在財務(wù)困難時，固定的租金也會構(gòu)成一項較沉重的負(fù)擔(dān)。另外，采用融資租賃方式如果不能享有設(shè)備殘值，也是一種損失。：1）優(yōu)點：沒有固定到期日，不用償