【文章內(nèi)容簡介】 個企業(yè)對于其自身發(fā)展是十分重要的，企業(yè)如果擁有一個完善的財務(wù)管理制度和財務(wù)管理目標，會使得企業(yè)的發(fā)展更加的順利。要做到對企業(yè)財務(wù)管理目標的研究就需要企業(yè)從上述三個方面入手。財務(wù)管理的出發(fā)點，應(yīng)該從財務(wù)管理目標是企業(yè)所有者的目標和企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)由包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工、政府、社會公眾等在內(nèi)的所有利益相關(guān)者持有多少為最佳的出發(fā)點。財務(wù)管理目標并不是單一的。財務(wù)管理目標是具有層次性、多元性，而且其具體提法也存在種種差異。因此企業(yè)要從各結(jié)構(gòu)進行財務(wù)管理目標的研究。對于企業(yè)財務(wù)管理目標的評價指標并不局限于量化的表現(xiàn)形式，而且也并不是只有企業(yè)統(tǒng)計出來的基本數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括顧客對企業(yè)的滿意度、質(zhì)量投訴等著些抽象的數(shù)據(jù)。
第三章 企業(yè)財務(wù)管理目標的種類及優(yōu)缺點 利潤最大化 企業(yè)是以盈利為目的而依法設(shè)立的經(jīng)濟組織，其本質(zhì)在于盈利，對于某些企業(yè)將利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標，具有一定的合理性。而又因為將企業(yè)利潤最大化這個財務(wù)管理目標恰恰也符合企業(yè)當初設(shè)立時的根本目標；利潤是對其企業(yè)的投資者和利益相關(guān)者投資收益的主要來源，把利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標，對投資者和利益相關(guān)者都是有利的。
利潤最大化目標的概念 利潤最大化是指企業(yè)通過對財務(wù)活動個的管理，在預定時間內(nèi)實現(xiàn)最大的利潤。該觀點認為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明了企業(yè)財富增加的越多，越接近企業(yè)的生存發(fā)展和盈利的目標。在商品經(jīng)濟條件下，利潤是衡量剩余產(chǎn)品多少的價值尺度。人類從事生產(chǎn)活動的目的為創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品，追逐利潤最大化。在自由競爭的資本市場中，資本使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)。每個企業(yè)想要在競爭中求得生存和發(fā)展，必然要追逐利潤最大化。當每個企業(yè)都最大限度的獲得利潤，必將極大增加社會財富，促進整個社會的進步和發(fā)展。從公司內(nèi)部的發(fā)展來看，利潤賺取的越多代表了企業(yè)內(nèi)部對資金的利用效果越好；表明了企業(yè)在市場中抵御風險的能力越強；也表明了企業(yè)在市場上的實力越雄厚。從公司的外部發(fā)展來看，企業(yè)利潤賺取的越多，對社會所做的貢獻越大，使得企業(yè)在整個市場環(huán)境中的經(jīng)濟效益提的更高。
利潤最大化目標存在的合理性 ： （1）利潤最大化體現(xiàn)了企業(yè)資本運動的本質(zhì)和目的。馬克思的《資本論》曾經(jīng)為我們揭示了企業(yè)資本運動的規(guī)律，并科學的指出生產(chǎn)資料價值，勞動力價值和剩余價值構(gòu)成了生產(chǎn)商品的商品價值。然而現(xiàn)實的企業(yè)經(jīng)濟活動中商品的價值提體現(xiàn)在了生產(chǎn)成本和賣出所得到的利潤上，利潤是資本運動帶來的結(jié)果，又通過資金流通得以實現(xiàn)，其根本上反映了資本運動的本質(zhì)和目的。
（2）利潤是以貨幣計量的一個財務(wù)指標，該指標在企業(yè)的財務(wù)報表上有明確的標示，可以成為企業(yè)考核在指定會計期間的企業(yè)財務(wù)活動和企業(yè)員工績效的有力指標。
（3）從可控性來看，企業(yè)利潤主要取決于企業(yè)的產(chǎn)品性能和質(zhì)量，生產(chǎn)與研究的技術(shù)水平、營銷策略、成本控制水平等因素，而這些因素都在企業(yè)管理者的操控范圍之內(nèi)。而且利潤指標還可以分解成為各個部門的具體指標，便于各級的單位進行有效的實施和考核。
： （1）利潤最大化的目標與我國的市場經(jīng)濟相互聯(lián)系。我國還處于社會主義經(jīng)濟的發(fā)展初期，資本市場也是剛剛起步，股東財富最大化和企業(yè)價值最大化的目標是已較為完善的資本市場為假設(shè)的，而我國普遍存在規(guī)模相對較小的特點，即使是發(fā)展初具規(guī)模的大型企業(yè)集團，但是還是與發(fā)達國家的大型成熟的企業(yè)集團存在一定的距離。
（2）財務(wù)管理的目標必須與企業(yè)的目標相一致。首先企業(yè)向社會提供產(chǎn)品和服務(wù)的同時，必須從他們所提供的產(chǎn)品和服務(wù)中獲取一定的利潤來滿足自身的生存與發(fā)展的需要，否則企業(yè)將難以維持下去；其次才完全競爭的資本市場經(jīng)濟下，利潤最大化是企業(yè)獲得資本使用權(quán)的根本，利潤獲得量大的企業(yè)規(guī)模將會更大而且將會獲得有更多的資金支持；再次，企業(yè)通過追求利潤最大化在一定條件下可以增加整個社會的財富。此外利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。
（3）利潤最大化對企業(yè)財務(wù)管理的事前規(guī)劃起著決定性的作用。企業(yè)在經(jīng)營決策是運用的量本利分析、因素變動分析、敏感系數(shù)分析軍是建立在利潤最大化的基礎(chǔ)之上。而且利潤的多少也對企業(yè)的財務(wù)管理分析起到?jīng)Q定性的作用。
利潤最大化目標的缺陷 在我國如今的市場經(jīng)濟之下，以“利潤最大化”為目標是管理者不再盲目的追求產(chǎn)量，而是開始注重企業(yè)的盈利能力和生存能力。但是以“利潤最大化”為企業(yè)的財務(wù)目標的缺陷也是顯而易見的： 1.“利潤最大化”的目標與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的矛盾：沒有考慮利潤產(chǎn)生的時間因素。利潤的產(chǎn)生是一項經(jīng)營活動產(chǎn)生價值的過程，只考慮利潤容易引發(fā)經(jīng)營者的短期行為，造成企業(yè)資源的不合理運用，加大了企業(yè)未來的不確定性，與可持續(xù)發(fā)展的要求背道而馳。
，管理者會盲目的追求產(chǎn)品銷售收入的增長，重視企業(yè)的總體利潤而忽視了企業(yè)的現(xiàn)金流量，降低了企業(yè)利潤的“含金量”，使得企業(yè)對現(xiàn)金流量的需求加大，經(jīng)營者大連舉債，造成無法償?shù)狡趥鶆?wù)而使得企業(yè)破產(chǎn)的境地。
，容易金發(fā)經(jīng)營者的決斷性的錯誤，為追求利潤上的最大化，管理者會做一些表面上的工作，而忽視了一些潛在的主要的問題，如把企業(yè)的資金投資到一些高收益、高風險的股票和債券上，很容易使得企業(yè)陷入經(jīng)營和財務(wù)上的困境。
。當企業(yè)進行投入和產(chǎn)出時如果只以利潤最大化為財務(wù)目標，會使得企業(yè)的對于資金的分配，出現(xiàn)經(jīng)營上的財務(wù)風險，而且對于資金的時間價值也沒有進行合理的規(guī)劃，會造成決策者的短期經(jīng)營行為。容易使得企業(yè)管理層高估自己的經(jīng)營與獲利水平，造成企業(yè)的不同方面的財務(wù)環(huán)境的缺失。
案例：原野股份公司是全國第一家被停牌的企業(yè)，導致原野公司被停牌的直接原因就是原野當時為了追求利潤最大化，用短期借款來投資房地產(chǎn)，結(jié)果致使短期借款到期無力償還，銀行直接進入審計程序，最終被迫停牌。
企業(yè)價值最大化 國內(nèi)學者認為企業(yè)價值最大化可作為企業(yè)財務(wù)管理的長遠目標，因為企業(yè)價值最大化既考慮了投資者投入資本價值的變化 ，又考慮了短期利潤中未能反映而又確實對企業(yè)長遠發(fā)展有深遠影響的因素；既反映了股東對公司的期望 ，又反映了公司外部對公司的評價；同時，還與財務(wù)管理的短期目標和整個社會經(jīng)濟的目標進行了較好的結(jié)合，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動可 以從更廣闊的視野和更長遠的考慮上發(fā)揮統(tǒng)帥作用。學者周艷華認為從利潤最大化到利益相關(guān)者最大化，不僅僅是財務(wù)目標的轉(zhuǎn)變，更重要的是，這一轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了人們對企業(yè)目標的主體認識，以及對企業(yè)本質(zhì)認識的轉(zhuǎn)變。而經(jīng)濟利益的實現(xiàn)與生產(chǎn)要素的投入是密不可分的。
企業(yè)價值最大化目標的概念 企業(yè)價值是指企業(yè)在市場上的實際價值,它是社會公眾對企業(yè)的在市場上的總體評價,它主要在于企業(yè)的未來的發(fā)展?jié)摿瞳@利能力。企業(yè)價值最大化就是通過企業(yè)的管理層對企業(yè)財務(wù)上的進行合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策。而且在充分考慮到貨幣的時間價值和風險報酬的關(guān)系時促進整個企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，最終使整個企業(yè)的總價值達到最大。企業(yè)價值最大化目標就是通過充分發(fā)揮財務(wù)管理的職能,促進企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展,不斷提高盈利能力,實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)總價值最大。
企業(yè)價值最大化目標存在的合理性 企業(yè)價值最大化較好地克服了利潤最大化、股東財富最大化等財務(wù)管理目標的缺陷,也體現(xiàn)了相關(guān)權(quán)益主體利益最大化目標的思想。作為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標之一，企業(yè)價值最大化有它的存在的合理性。
1. 企業(yè)價值最大化更注重利益相關(guān)者 與股東財富最大化的財務(wù)管理目標相比，企業(yè)價值最大化同樣充分考慮了取得收益的不確定性和時間價值，強調(diào)風險與報酬的均衡，并將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，首先，對企業(yè)和股東之間的關(guān)系進行線條，使股東或投資者更加關(guān)心為企業(yè)的價值；其次，為員工創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，得到員工的認同，那么員工才會辛勤的為公司的發(fā)展出力；再次，加強與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財務(wù)決策邀請債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。顯然，以上的利益相關(guān)者都能對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響正是因為有這些利益相關(guān)者的共同參與，才能構(gòu)成了企業(yè)利益制衡機制，如果僅僅只是一方獲利，而另一方的利益受到的損害。那只會導致就矛盾和沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工罷工等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價值正是企業(yè)價值最大化具有了更豐富的內(nèi)涵，考慮到了諸多影響企業(yè)發(fā)展的因素，企業(yè)價值最大化的目標才得以體現(xiàn)出來。例如：諾基亞集團是一個先進的高科技跨國企業(yè)集團，它之所以那么的成功和它順應(yīng)了這個變化的時代、制定了正確的戰(zhàn)略目標，重視創(chuàng)新有著密切的關(guān)系。諾基亞在自己的經(jīng)營中一直堅守著這樣一個信念，那就是致力于創(chuàng)新。諾基亞運作的首要準則就是應(yīng)用最新的先進技術(shù)。也正是因為這種堅持為諾基亞企業(yè)創(chuàng)造了一種持久潛在創(chuàng)新的能力。
其次，也正是因為有了正確的財務(wù)管理目標，幫助領(lǐng)導者作出正確的決定，更加有效的制約了企業(yè)追求短期利益的行為。諾基亞每個時期的奮斗目標都非常明確，從以手機通訊為發(fā)展方向，追求全球高附加值的產(chǎn)品；到創(chuàng)造移動信息社會的名牌；再到提出“把互聯(lián)網(wǎng)放在每個人的口袋里”。諾基亞從不為追求眼前短期利益所動容。
在企業(yè)管理決策中，管理和決策層應(yīng)該以企業(yè)實際的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)作出及時調(diào)整。同時，未來實現(xiàn)的現(xiàn)金流量可以作為對決策的科學性與有效性進行有效地檢測和驗證，企業(yè)的現(xiàn)金流量構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的框架。正是由于現(xiàn)金流量的在企業(yè)的決策和管理中起著不可替代的作用，而企業(yè)價值最大化的管理目標又是明確的提出了企業(yè)經(jīng)營活動中各個方面的因素，將企業(yè)經(jīng)營的各種環(huán)節(jié)和企業(yè)中的員工、還有各個部門都考慮到現(xiàn)金管理過程中，所以通過全面現(xiàn)金管理，做到最大程度地獲取現(xiàn)金，最高水平地運用現(xiàn)金，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標有利于加強企業(yè)對風險的管理。加強風險管理可以從根本上提高企業(yè)風險管理水平，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，避免企業(yè)重大損失。企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標考慮到企業(yè)的風險管理，企業(yè)在市場中就可以根據(jù)自身管理的水平和階段，針對具體財務(wù)風險，靈活地制定風險解決方案。通過風險策略、風險信息系統(tǒng)管理以及內(nèi)控等多種管理手段，提高具體風險的管理效率和效果，改善企業(yè)的財務(wù)狀況。
企業(yè)要把自己的社會責任意識和內(nèi)外環(huán)境因素加入到企業(yè)價值最大化的管理目標里去，這樣可以讓企業(yè)價值不僅僅是體現(xiàn)在利潤上了，而是更多地的體現(xiàn)在整個企業(yè)的發(fā)展上，對于日后企業(yè)的財務(wù)發(fā)展目標也將發(fā)生重大的變革，只有企業(yè)意識到可持續(xù)發(fā)展才能從財務(wù)管理上建立相應(yīng)的目標和機制，這正是企業(yè)價值最大化目標的最大貢獻所在。
企業(yè)價值最大化目標的缺陷 盡管在企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標下，企業(yè)價值這個指標考慮到了現(xiàn)金流量的時間價值和風險，從而當時間和風險不同時，能夠為企業(yè)的決策和管理做出判斷，但是企業(yè)價值最大化也存在著一定的缺陷： 首先，作為一個與利潤最大化一樣的一個絕對化財務(wù)指標，它跟利潤最大化的財務(wù)管理目標存在著一樣的缺陷，就是沒有考慮到企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。對比起利潤的計算，企業(yè)價值的不但難以具體估量而且操作性不強。對于上市公司來說，企業(yè)價值直接變