【正文】 可以更為明了地揭示交易量方向。正向市場：基差——為負(fù)值 ３、將期貨保值視為風(fēng)險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預(yù)售而進(jìn)行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。減緩價格波動。（正向市場）可見，套利是一種與投機(jī)者和套保者都不同的獨(dú)立群體。反向大豆提油套利：當(dāng)制成品的價值與原料的價值差額小于正常的加工費(fèi)用＋利潤時，即出現(xiàn)反向提油套利的機(jī)會。不能因為低風(fēng)險低保證金而做超額套利 由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點(diǎn)及差異： 金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。c)利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低。某公司預(yù)計３個月后必須借款５００萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出５００萬元利率期貨和約。和約到期相等于立約成價和最后結(jié)算價兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。）六、實值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表： 名稱看漲期權(quán)看跌期權(quán)平值期權(quán)執(zhí)行價格＝標(biāo)的物價執(zhí)行價格＝標(biāo)的物價 實值期權(quán)執(zhí)行價格標(biāo)的物價 虛值期權(quán)執(zhí)行價格標(biāo)的物價執(zhí)行價格如果某個看漲期權(quán)處于實值狀態(tài)，那么，執(zhí)行價格和標(biāo)的物相同的看跌期權(quán)一定處于虛值狀態(tài)。成反比。２、標(biāo)的物價格波動率。期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險，卻掌握巨大的獲利潛力。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導(dǎo)致虧損。２、ＣＭＥ——３個月歐洲美元，面值１００萬美元，指數(shù)報價方式，為［１００－年利率（不帶％）］１點(diǎn)為２５００美元，１個基本點(diǎn)＝０、０１點(diǎn)＝２５美元。２、復(fù)利：Ｓｎ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ＝１０００（１＋６％）５＝１３３８元。(三),影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。相同期間供求關(guān)系分析法。！蝶式套利必須同時下達(dá)買空／賣空／買空的指令，并同時對沖（利潤、風(fēng)險都很?。゜)跨商品套利利用兩個不同的，但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利。六、套利交易（一）、套利的概念套利也叫價差交易，是指在買進(jìn)或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買進(jìn)相關(guān)的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。權(quán)衡風(fēng)險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市； 套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a)回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險b)賣出套保能夠順利完成預(yù)期價格銷售計劃 c)六、影響基差的因素有哪些？ 基差＝現(xiàn)貨價—期貨價它與持倉費(fèi)有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費(fèi)，但變化受制于持倉費(fèi)。十三、１０條市場分析規(guī)則：１、只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù) ２、持倉量的季度性修正。l)黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。第五章：期貨行情分析一、基本分析的概念及特點(diǎn)：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。我國結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會審批。三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。（５）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負(fù)債結(jié)算制度。二、１８４８年芝加哥期貨交易所問世。負(fù)值。弄清楚基差交易的定義；B。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。第二步，雙方以“交收價”進(jìn)行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易?？炊嗥谪洀臉I(yè)資格考試 計算題總結(jié)（六）首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金（對應(yīng)的是賣出跨式套利）。早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。（３）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易——獲得或讓渡商品的所有權(quán)。二、套期保值規(guī)避風(fēng)險的基本原理對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。３、提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。前者主要來自會員會費(fèi)，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設(shè)營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和３名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。(一般月份：是指交割月前一個月之前的月份)b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率鄭麥：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％— 大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％ c)出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例２、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。它的三大市場假設(shè)是：一是市場行為反映一切——分析基礎(chǔ)； 二是價格呈趨勢變動——根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演——人的心理因素作用。h)創(chuàng)出新高考慮追買進(jìn)，創(chuàng)出新低考慮追賣。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大?，F(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費(fèi)，出現(xiàn)無風(fēng)險套利。四、投機(jī)的一般方法有哪些？ a)低買高賣或高賣低買 b)平均買低或平均賣高 c)金字塔式買進(jìn)賣出d)跨期、跨商品、跨市場套利。３、決定頭寸大小。所以損失也就沒了上限。圖表分析法：在圖表中標(biāo)出價差的數(shù)值，以歷史差價作為分析的依據(jù)。＃１９７５年１０月—ＣＢＯＴ第一張利率期貨合約—政府國民抵押協(xié)會憑證（ＧＮＮＡ）＃１９８１年１２月－ＩＭＭ——３個月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（ＣＭＥ）。兩種標(biāo)價方法： 直接標(biāo)價法：１個單位或１００個單位的外幣，折多少本國貨幣；間接標(biāo)價法：１個單位或１００個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標(biāo)價法：１個單位或１００個單位的本幣，折值多少美元。中期為１－１０年。比如當(dāng)指數(shù)為９２時，３個月歐洲美元期貨對應(yīng)的含義是買方到期獲得一張３個月存款利率為（１００－９２）％／４＝２％的存單，而３個月國債期貨中，買方將獲得一張３個月的貼現(xiàn)率為２％的國庫券。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進(jìn)行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風(fēng)險，故常將Ａｒｂｉｔｒａｇｅ稱為無風(fēng)險套利。第九章：期權(quán)與期權(quán)交易一、期權(quán)概念的相關(guān)內(nèi)容：期權(quán)（Ｏｐｔｉｏｎ）是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。４、權(quán)利金：買方向賣方支付的費(fèi)用，交易競價產(chǎn)生。而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值狀態(tài)，其時間價值卻達(dá)到最大。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。確定時間價值的根本因素，是期權(quán)的買賣雙方對未來時間內(nèi)期權(quán)的價值增減趨勢的不同判斷而互相競爭報價的活動，一般地說，期權(quán)剩余的有效期越長，其時間價值就越大。一般有１個平值期權(quán)，５個實值期權(quán)，５個虛值期權(quán)。主要是：１、為投資者提供一個快捷簡單的機(jī)制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。目前是除利率期貨外的第二大品種。（２）、５年、１０年、３０年期國債合約面值為１０萬美元，合約面值的１％為１個基本點(diǎn)點(diǎn)，即１０００美元。 利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。六、外匯的概念、標(biāo)價方法、外匯風(fēng)險：(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為１９９６年《外匯管理條例》的范圍： 注意套利的傭金支出。五、期現(xiàn)套利的操作辦法與套保相似，套?？梢赃x擇對沖平倉，也可以選擇實物交割。前者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心的則是不同合約之間的價差。掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達(dá)事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結(jié)，認(rèn)輸離場；二、投機(jī)與套期保值的關(guān)系：投機(jī)者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。七、基差的作用：a)基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強(qiáng)化了市場隨后的突破。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。九、江恩的十二條戒律： a)必須預(yù)先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟(jì)波動周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機(jī)和心理因素與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當(dāng)人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機(jī)者看好心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。三大品種： 外匯、利率、股指（三）另類期貨新品種１、保險期貨。２、主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免。d)有助于市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。十三、期貨市場的功能和作用一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險方面的優(yōu)勢期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風(fēng)險，能夠有效起到降低投機(jī)者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。三、１８７４年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。期貨從業(yè)資格考試 計算題總結(jié)（七）：首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金支付的權(quán)利金；則，如果凈權(quán)金為負(fù)值，則該策略最大風(fēng)險=凈權(quán)金（取絕對值）；相應(yīng)的，該策略最大收益=執(zhí)行價格間距凈權(quán)金（取絕對值）；如果凈權(quán)金為正值，則該策略最大收益=凈權(quán)金；相應(yīng)的，該策略最大風(fēng)險=執(zhí)行價格間距凈權(quán)金；高平點(diǎn)=最高執(zhí)行價格凈權(quán)金（取絕對值）低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金（取絕對值）高、低平衡點(diǎn)的計算適用于蝶式套利的任一種策略； ：仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的最大收益=凈權(quán)金；而如果凈權(quán)金為負(fù)，則可確定該策略的最大風(fēng)險是凈權(quán)金。一個股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍；即股票漲跌幅β =股指漲跌幅B。：成交價=面值X【1(100報價)/4】：A。、現(xiàn)值的計算：(金融期貨一章的內(nèi)容)將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))A一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：將來值=票面金額x(1+票面利率)假設(shè)為1年期B因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算：針對30年國債，以復(fù)利計算P=(MR/2)X[1.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶)M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預(yù)留計息期為n次：針對30年期國債合約交割價為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實物交割中的升貼水概念。：成交價=面值X【1（100報價）/4】 ：A。再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結(jié)算公司。２０００年１２月２９日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標(biāo)志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。c)促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化。六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)人選任免：《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件 《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：１、注冊資本最低限為人民３０００萬元。（二）金融期貨＃２０世紀(jì)７０年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。c)市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本耐心等待入市時機(jī)，耐心等待平倉機(jī)會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。以上三種情況均為賣出信號。８、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力?；畹臎Q定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費(fèi)運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。４、保值者將保值活動視為融資管理工具。提高市場流動性。（反向市場）在平倉階段：套利是從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套取利潤。ｃ）跨市套利：應(yīng)注意幾個因素，一是運(yùn)輸費(fèi)用，二是交割品級的差異，三是交易單位與匯率波動，四是保證金和 傭金成本。不要用套利來保護(hù)已虧損的單盤交易 因此，