【正文】 可以更為明了地揭示交易量方向。正向市場：基差——為負值 ３、將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。減緩價格波動。（正向市場）可見，套利是一種與投機者和套保者都不同的獨立群體。反向大豆提油套利：當制成品的價值與原料的價值差額小于正常的加工費用＋利潤時，即出現(xiàn)反向提油套利的機會。不能因為低風險低保證金而做超額套利 由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點及差異： 金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。c)利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低。某公司預計３個月后必須借款５００萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出５００萬元利率期貨和約。和約到期相等于立約成價和最后結(jié)算價兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存?？吹跈?quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的物。）六、實值、平值、虛值期權(quán)的關系表： 名稱看漲期權(quán)看跌期權(quán)平值期權(quán)執(zhí)行價格＝標的物價執(zhí)行價格＝標的物價 實值期權(quán)執(zhí)行價格標的物價 虛值期權(quán)執(zhí)行價格標的物價執(zhí)行價格如果某個看漲期權(quán)處于實值狀態(tài)，那么，執(zhí)行價格和標的物相同的看跌期權(quán)一定處于虛值狀態(tài)。成反比。２、標的物價格波動率。期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。僅承擔有限的權(quán)利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。２、ＣＭＥ——３個月歐洲美元，面值１００萬美元，指數(shù)報價方式，為［１００－年利率（不帶％）］１點為２５００美元，１個基本點＝０、０１點＝２５美元。２、復利：Ｓｎ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ＝１０００（１＋６％）５＝１３３８元。(三),影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。相同期間供求關系分析法。！蝶式套利必須同時下達買空／賣空／買空的指令，并同時對沖（利潤、風險都很?。゜)跨商品套利利用兩個不同的，但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。六、套利交易（一）、套利的概念套利也叫價差交易，是指在買進或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買進相關的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。權(quán)衡風險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市； 套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a)回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險b)賣出套保能夠順利完成預期價格銷售計劃 c)六、影響基差的因素有哪些？ 基差＝現(xiàn)貨價—期貨價它與持倉費有一定關聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。十三、１０條市場分析規(guī)則：１、只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據(jù) ２、持倉量的季度性修正。l)黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。第五章：期貨行情分析一、基本分析的概念及特點：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關系以及影響供求關系的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。當某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 期貨和約，其標的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。我國結(jié)算機構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。設立交易所由中國證監(jiān)會審批。三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。（５）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負債結(jié)算制度。二、１８４８年芝加哥期貨交易所問世。負值。弄清楚基差交易的定義；B。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。第二步，雙方以“交收價”進行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易?？炊嗥谪洀臉I(yè)資格考試 計算題總結(jié)（六）首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金（對應的是賣出跨式套利）。早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。（３）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易——獲得或讓渡商品的所有權(quán)。二、套期保值規(guī)避風險的基本原理對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。３、提供代理交易服務的期貨經(jīng)紀公司。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。設立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和３名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設施。(一般月份：是指交割月前一個月之前的月份)b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率鄭麥：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％— 大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％ c)出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例２、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。它的三大市場假設是：一是市場行為反映一切——分析基礎； 二是價格呈趨勢變動——根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演——人的心理因素作用。h)創(chuàng)出新高考慮追買進，創(chuàng)出新低考慮追賣。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風險套利。四、投機的一般方法有哪些？ a)低買高賣或高賣低買 b)平均買低或平均賣高 c)金字塔式買進賣出d)跨期、跨商品、跨市場套利。３、決定頭寸大小。所以損失也就沒了上限。圖表分析法：在圖表中標出價差的數(shù)值，以歷史差價作為分析的依據(jù)。＃１９７５年１０月—ＣＢＯＴ第一張利率期貨合約—政府國民抵押協(xié)會憑證（ＧＮＮＡ）＃１９８１年１２月－ＩＭＭ——３個月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（ＣＭＥ）。兩種標價方法： 直接標價法：１個單位或１００個單位的外幣，折多少本國貨幣；間接標價法：１個單位或１００個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標價法：１個單位或１００個單位的本幣，折值多少美元。中期為１－１０年。比如當指數(shù)為９２時，３個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張３個月存款利率為（１００－９２）％／４＝２％的存單，而３個月國債期貨中，買方將獲得一張３個月的貼現(xiàn)率為２％的國庫券。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風險，故常將Ａｒｂｉｔｒａｇｅ稱為無風險套利。第九章：期權(quán)與期權(quán)交易一、期權(quán)概念的相關內(nèi)容：期權(quán)（Ｏｐｔｉｏｎ）是指某一標的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。４、權(quán)利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產(chǎn)生。而當一種期權(quán)正好處于平值狀態(tài)，其時間價值卻達到最大。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。確定時間價值的根本因素，是期權(quán)的買賣雙方對未來時間內(nèi)期權(quán)的價值增減趨勢的不同判斷而互相競爭報價的活動，一般地說，期權(quán)剩余的有效期越長，其時間價值就越大。一般有１個平值期權(quán)，５個實值期權(quán)，５個虛值期權(quán)。主要是：１、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。目前是除利率期貨外的第二大品種。（２）、５年、１０年、３０年期國債合約面值為１０萬美元，合約面值的１％為１個基本點點，即１０００美元。 利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為１９９６年《外匯管理條例》的范圍： 注意套利的傭金支出。五、期現(xiàn)套利的操作辦法與套保相似，套?？梢赃x擇對沖平倉，也可以選擇實物交割。前者關心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關心的則是不同合約之間的價差。掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結(jié)，認輸離場；二、投機與套期保值的關系：投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務發(fā)展的必然結(jié)果。資產(chǎn)或商品的擔保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。七、基差的作用：a)基差是套期保值成功與否的基礎。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。九、江恩的十二條戒律： a)必須預先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟波動周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機和心理因素與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。標準倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。三大品種： 外匯、利率、股指（三）另類期貨新品種１、保險期貨。２、主要管理人員和業(yè)務人員必須具有期貨從業(yè)資格。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免。d)有助于市場經(jīng)濟體制的建立和完善。十三、期貨市場的功能和作用一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風險方面的優(yōu)勢期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。三、１８７４年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。期貨從業(yè)資格考試 計算題總結(jié)（七）：首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金支付的權(quán)利金；則，如果凈權(quán)金為負值，則該策略最大風險=凈權(quán)金（取絕對值）；相應的，該策略最大收益=執(zhí)行價格間距凈權(quán)金（取絕對值）；如果凈權(quán)金為正值，則該策略最大收益=凈權(quán)金；相應的，該策略最大風險=執(zhí)行價格間距凈權(quán)金；高平點=最高執(zhí)行價格凈權(quán)金（取絕對值）低平點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金（取絕對值）高、低平衡點的計算適用于蝶式套利的任一種策略； ：仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的最大收益=凈權(quán)金；而如果凈權(quán)金為負，則可確定該策略的最大風險是凈權(quán)金。一個股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍；即股票漲跌幅β =股指漲跌幅B。：成交價=面值X【1(100報價)/4】：A。、現(xiàn)值的計算：(金融期貨一章的內(nèi)容)將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))A一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：將來值=票面金額x(1+票面利率)假設為1年期B因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算：針對30年國債，以復利計算P=(MR/2)X[1.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶)M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預留計息期為n次：針對30年期國債合約交割價為X，(即標準交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達式)個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。：成交價=面值X【1（100報價）/4】 ：A。再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結(jié)算公司。２０００年１２月２９日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。c)促進本國經(jīng)濟的國際化。六、期交所的領導機構(gòu)人選任免：《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。十四、期貨經(jīng)紀公司設立的條件 《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設立期貨經(jīng)紀公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：１、注冊資本最低限為人民３０００萬元。（二）金融期貨＃２０世紀７０年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導地位。標準倉單合法持有人應妥善保管。c)市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當期生產(chǎn)量和當期進口量。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。以上三種情況均為賣出信號。８、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力?；畹臎Q定因素主要是市場上商品的供求關系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。４、保值者將保值活動視為融資管理工具。提高市場流動性。（反向市場）在平倉階段：套利是從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套取利潤。ｃ）跨市套利：應注意幾個因素，一是運輸費用，二是交割品級的差異，三是交易單位與匯率波動，四是保證金和 傭金成本。不要用套利來保護已虧損的單盤交易 因此，