【正文】 的問題 ..................................... 7 4 融資融券問題的解決對策分析 ..................................... 7 針對融資融券存在問題的分析 .................................. 7 提出融資融券問題的解決對策 .................................. 8 5 研究結論及展望 ................................................ 9 研究結論 .................................................. 9 展望 ..................................................... 9 參考文獻 ....................................................... 10 附錄 A 馮振勇心得體會 ........................................... 11 附錄 B 孫建龍心得體會 ........................................... 14 附錄 C 李彬心得體會 ............................................. 16 1 1 緒論 研究背景 融資融券制度是一項基本的信用交易制度。 投資者從事普通證券交易時，風險完全由其自行承擔，所以幾乎可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券品種；而從事融資融券交易時，如不能按時、足額償還資金或證券，會給證券公司帶來風險，所以投資者只 能在證券公司確定的融資融券標的證券范圍內(nèi)買賣證券。股票質押融資實質是質押貸款，其資金用途雖然可能會有限制，但監(jiān)控難度顯然大得多。投資者要清醒認識到杠桿交易的高收益高風險特征。 融資融券交易的影響 伴隨著我國對融資融券業(yè)務的引入，必然會對我國資本市場乃至整體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。 我國融資融券存在的問題 從以上數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)我國融資融券業(yè)務處于穩(wěn)步發(fā)展中，交易量不斷擴大，但在業(yè)務量增長的同時，也可以看到以下幾點問題： (1)融資業(yè)務和融券業(yè)務發(fā)展不平衡 ,融券業(yè)務增長緩慢 .雖然融資融券業(yè)務的市場規(guī)模在不斷擴大 ,但是發(fā)展極為不平衡。 (3)投資者資金利用效率低。 9 5 研究結論及展望 研究結論 我們得出的結論是，支持我 國引入融資融券交易機制，無論是臺灣市場還是香港市場的實證研究中都可以證明融資融券交易機制的引入都有利于證券市場的發(fā)展。 但隨著證券金融公司的設立，證券公司資金融通渠道得到拓寬，融資融券這種信用交易方式能夠有效放大市場成交總水平，拓寬證券行業(yè)盈利模式。在此更要感謝我們的畢業(yè)設計指導老師薛儉老師，感謝老師在百忙之中抽出時間對我們的畢業(yè)設計進行指導，讓我們更好的完成我們的畢業(yè)設計。 投資者的單邊慣性思維問題，對做空操作的陌生。所以，詳盡地占有資料是畢業(yè)設計 15 寫作之前的另一項極重要的工作。為以后的學習生活奠 定基礎。撰寫畢業(yè)設計時，必須詳盡的占有資料，一篇不到一萬字的畢業(yè)設計寫成，可能要搜集到幾萬，甚至幾十萬字的資料。 結論是畢業(yè)設計全文的總結，總體的結論，是全篇畢業(yè)設計中分析、論證的問題綜合性概括，是畢業(yè)設計的精華 所在。雖然過程中經(jīng)過一次 一次的修改，但最后寫出畢業(yè)設計成稿時還是有成就感在心中的。寫作的藝術就是提煉的藝術，若要使語言簡練，最要緊的是盡量節(jié)約用字。 論點必須有材料的支撐，必須有可用來證明使其成立的材料。通過網(wǎng)絡上和書籍上的資料快速地、大量的閱讀，在比較中來確定畢業(yè)設計的初稿。而且大大提高了動手的能力，使我充分體會到了在創(chuàng)造過程中探索的艱難和成功時的喜悅。 經(jīng)過了這將近三個月的時間，我從對畢業(yè)設計一無所這，到現(xiàn)在已經(jīng)寫出了屬于自己的第一篇畢業(yè)設計，從選題到找資料，再到畢業(yè)設計撰寫的過程，都讓我受益匪淺。通過分析我得到如下五點因素： 市場上缺乏有效的轉融通機制，正是目前券源較少，市場交易規(guī)模不大的重要原因。在今后的日子里，我仍然要不斷地充實自己，爭取在所學領域有所作為。除具有普通交易具有的市場風險外，融資融券交易還蘊含其特有的杠桿交易風險、強制平倉風險、監(jiān)管風險，以及信用、法律等其他風險。同時 應注意到我國屬于“轉軌經(jīng)濟國家”這一現(xiàn)實，證券市場中仍有許多地方有別于他國，如國有股問題， A、 B 股問題，銀行、券商、上市公司以國有控股為主等等，因此 在建立自己的模式時，應充分考慮到我國的特殊國情，完善具有中國特色的證券金融公司制度。 (2)融資融券的相關費率較高。 圖 31 融資融券市值與 A 股市值對比 圖 32 融資業(yè)務與融券業(yè)務發(fā)展比例 證金公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至 20xx 年 8 月 15 日，我國開展融資融券業(yè)務的證券公司已達到 69 家，開展兩融業(yè)務的營業(yè)部達到 3281 家。 表 21 融資融券業(yè)務模式比較 5 美國 日本 中國臺灣 業(yè)務模式 分散信用模式 集中信用模式（單軌 制） 集中信用模式（雙軌 制） 主要融資來源 ①自由資金②抵押貸款③債券回購④客戶保證金金額 ①自由資金②抵押貸款③債券回購④證券金融公司轉融資 ①自由資金②抵押貸款③債券回購④證券金融公司轉融資 主要融券來源 ①融資業(yè)務取得的抵押券②自由證券③金融機構借入證券④客戶證券余額 ①融資業(yè)務取得的抵押券②自由 證券③從證券金融公司借入證券 ①融資業(yè)務取得的抵押券②自由證券③從證券金融公司借入證券 融資融券交易的功能 融資融券作為世界上大多數(shù)證券市場普遍常見的交易方式，其作用主要體現(xiàn)在四個方面：（ 1）融資融券交易可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成。 融 資融券交易中可能面臨的主要風險包括：（ 1）杠桿交易風險。 我國目前資金融出的直接主體是證券公司，即證券公司以自有資金、證券向客戶融資融券；同時，確立了證券金融公司向證券公司提供轉融通的制度。 投資者從事普通證券交易須提交 100%的保證金，即買入證券須先存入足額的資金，賣出證券須先持有足額的證券；而從事融資融券交易 則不同，投資者只需交納一定的保證金，即可進行保證金一定倍數(shù)的買賣。當然，融資融券交易它也蘊含著相比以往普通交易更復雜的風險。融資融券作為一種做空機制和杠桿交易，它的推出必將深刻影響我國證券市場。 融資融券與股票質押的區(qū)別 融資融券和股票質押融資的主要區(qū)別有以下幾點： ⑴融得的標的物不同。 ⑹產(chǎn)品屬性 不同。 （ 2）強制平倉風險。 融資融券交易對市場各方的影響： ：①有利于為投資者提供多樣化的投資機會和風險回避手段。從“試點”到轉為“常規(guī)”以后的交易情況來看，融資買入增長迅猛，融券業(yè)務發(fā)展則十分緩慢，占整個融資融券業(yè)務的交易量仍不足 %。這主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，融資融券的保證金水平較高。雖然與海外成熟市場的對比，發(fā)現(xiàn)我國融資融券業(yè)務發(fā)展不平衡、標的證券數(shù)量偏低、市場規(guī)模相對較小是目前市場依然面臨的主要問題，但通過 證券市場法制建設的不斷完善，融資融券 必然會對我國資本市場乃至整體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。從國際經(jīng)驗看，融資融券業(yè)務推出使得證券公司在獲得融資利息收入的同時，對市場交易量放大作用明顯，從而推動經(jīng)紀業(yè)務增長。老師的嚴謹治學態(tài)度、無私的奉獻精神使我深受啟發(fā)。我認為影響普通投資者的是最后一條：單邊慣性思維問題。 在沒有做畢業(yè)設計以前覺得畢業(yè)設計只是對這幾年來所學知識 的單純總結，但是通過這次做畢業(yè)設計發(fā)現(xiàn)自己的看法有點太片面。 16 附錄 C 李彬心得體會 姓名：李彬 班級：金 100217 班 學號： 31004004036 日子在指尖流過，光陰一去不復返，走過了三年郵電學院學習的風風雨雨，即將告別校園了。資料是畢業(yè)設計寫作的基礎，沒有資料，“巧婦難為無米之炊”，研究無從著手，觀點無法成立，畢業(yè)設計就不可能形成。所以，結論要完整、明確，不能含糊其詞、模棱兩可；不能與本論相矛盾，應與緒論呼應；對成果的評價要恰如其分，不能自鳴得意或借故貶低他人；語言應簡潔、干凈利落。從中我感受到了團隊合作的重要性，可以說沒有我的搭檔的鼎力支持與幫助，我是不可能完成這次畢業(yè)設計任務的。 語言要簡捷明快，以最簡潔的語言表達盡可能豐 18 富的內(nèi)容。論點不管是否需要論證，都必須是可以論證的 。 在我們的畢業(yè)設計任務布置以后，我在較短的時間內(nèi)弄清楚了我們選題的具體落腳點，確定了寫對我國融資融券交易制度研究畢業(yè)設計題目。在整個設計中我懂得了許多東西，也培養(yǎng)了我 獨立工作的能力，樹立了對自己工作能力的信心，相信會對今后的學習工作生活有非常重要的影響。因