【正文】 的問(wèn)題 ..................................... 7 4 融資融券問(wèn)題的解決對(duì)策分析 ..................................... 7 針對(duì)融資融券存在問(wèn)題的分析 .................................. 7 提出融資融券問(wèn)題的解決對(duì)策 .................................. 8 5 研究結(jié)論及展望 ................................................ 9 研究結(jié)論 .................................................. 9 展望 ..................................................... 9 參考文獻(xiàn) ....................................................... 10 附錄 A 馮振勇心得體會(huì) ........................................... 11 附錄 B 孫建龍心得體會(huì) ........................................... 14 附錄 C 李彬心得體會(huì) ............................................. 16 1 1 緒論 研究背景 融資融券制度是一項(xiàng)基本的信用交易制度。 投資者從事普通證券交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)完全由其自行承擔(dān)，所以幾乎可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券品種；而從事融資融券交易時(shí)，如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，會(huì)給證券公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者只 能在證券公司確定的融資融券標(biāo)的證券范圍內(nèi)買賣證券。股票質(zhì)押融資實(shí)質(zhì)是質(zhì)押貸款，其資金用途雖然可能會(huì)有限制，但監(jiān)控難度顯然大得多。投資者要清醒認(rèn)識(shí)到杠桿交易的高收益高風(fēng)險(xiǎn)特征。 融資融券交易的影響 伴隨著我國(guó)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的引入，必然會(huì)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)乃至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。 我國(guó)融資融券存在的問(wèn)題 從以上數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)處于穩(wěn)步發(fā)展中，交易量不斷擴(kuò)大，但在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，也可以看到以下幾點(diǎn)問(wèn)題： (1)融資業(yè)務(wù)和融券業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡 ,融券業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢 .雖然融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大 ,但是發(fā)展極為不平衡。 (3)投資者資金利用效率低。 9 5 研究結(jié)論及展望 研究結(jié)論 我們得出的結(jié)論是，支持我 國(guó)引入融資融券交易機(jī)制，無(wú)論是臺(tái)灣市場(chǎng)還是香港市場(chǎng)的實(shí)證研究中都可以證明融資融券交易機(jī)制的引入都有利于證券市場(chǎng)的發(fā)展。 但隨著證券金融公司的設(shè)立，證券公司資金融通渠道得到拓寬，融資融券這種信用交易方式能夠有效放大市場(chǎng)成交總水平，拓寬證券行業(yè)盈利模式。在此更要感謝我們的畢業(yè)設(shè)計(jì)指導(dǎo)老師薛儉老師，感謝老師在百忙之中抽出時(shí)間對(duì)我們的畢業(yè)設(shè)計(jì)進(jìn)行指導(dǎo)，讓我們更好的完成我們的畢業(yè)設(shè)計(jì)。 投資者的單邊慣性思維問(wèn)題，對(duì)做空操作的陌生。所以，詳盡地占有資料是畢業(yè)設(shè)計(jì) 15 寫作之前的另一項(xiàng)極重要的工作。為以后的學(xué)習(xí)生活奠 定基礎(chǔ)。撰寫畢業(yè)設(shè)計(jì)時(shí)，必須詳盡的占有資料，一篇不到一萬(wàn)字的畢業(yè)設(shè)計(jì)寫成，可能要搜集到幾萬(wàn)，甚至幾十萬(wàn)字的資料。 結(jié)論是畢業(yè)設(shè)計(jì)全文的總結(jié)，總體的結(jié)論，是全篇畢業(yè)設(shè)計(jì)中分析、論證的問(wèn)題綜合性概括，是畢業(yè)設(shè)計(jì)的精華 所在。雖然過(guò)程中經(jīng)過(guò)一次 一次的修改，但最后寫出畢業(yè)設(shè)計(jì)成稿時(shí)還是有成就感在心中的。寫作的藝術(shù)就是提煉的藝術(shù)，若要使語(yǔ)言簡(jiǎn)練，最要緊的是盡量節(jié)約用字。 論點(diǎn)必須有材料的支撐，必須有可用來(lái)證明使其成立的材料。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)上和書籍上的資料快速地、大量的閱讀，在比較中來(lái)確定畢業(yè)設(shè)計(jì)的初稿。而且大大提高了動(dòng)手的能力，使我充分體會(huì)到了在創(chuàng)造過(guò)程中探索的艱難和成功時(shí)的喜悅。 經(jīng)過(guò)了這將近三個(gè)月的時(shí)間，我從對(duì)畢業(yè)設(shè)計(jì)一無(wú)所這，到現(xiàn)在已經(jīng)寫出了屬于自己的第一篇畢業(yè)設(shè)計(jì)，從選題到找資料，再到畢業(yè)設(shè)計(jì)撰寫的過(guò)程，都讓我受益匪淺。通過(guò)分析我得到如下五點(diǎn)因素： 市場(chǎng)上缺乏有效的轉(zhuǎn)融通機(jī)制，正是目前券源較少，市場(chǎng)交易規(guī)模不大的重要原因。在今后的日子里，我仍然要不斷地充實(shí)自己，爭(zhēng)取在所學(xué)領(lǐng)域有所作為。除具有普通交易具有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，融資融券交易還蘊(yùn)含其特有的杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，以及信用、法律等其他風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí) 應(yīng)注意到我國(guó)屬于“轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家”這一現(xiàn)實(shí)，證券市場(chǎng)中仍有許多地方有別于他國(guó)，如國(guó)有股問(wèn)題， A、 B 股問(wèn)題，銀行、券商、上市公司以國(guó)有控股為主等等，因此 在建立自己的模式時(shí)，應(yīng)充分考慮到我國(guó)的特殊國(guó)情，完善具有中國(guó)特色的證券金融公司制度。 (2)融資融券的相關(guān)費(fèi)率較高。 圖 31 融資融券市值與 A 股市值對(duì)比 圖 32 融資業(yè)務(wù)與融券業(yè)務(wù)發(fā)展比例 證金公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至 20xx 年 8 月 15 日，我國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司已達(dá)到 69 家，開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)部達(dá)到 3281 家。 表 21 融資融券業(yè)務(wù)模式比較 5 美國(guó) 日本 中國(guó)臺(tái)灣 業(yè)務(wù)模式 分散信用模式 集中信用模式（單軌 制） 集中信用模式（雙軌 制） 主要融資來(lái)源 ①自由資金②抵押貸款③債券回購(gòu)④客戶保證金金額 ①自由資金②抵押貸款③債券回購(gòu)④證券金融公司轉(zhuǎn)融資 ①自由資金②抵押貸款③債券回購(gòu)④證券金融公司轉(zhuǎn)融資 主要融券來(lái)源 ①融資業(yè)務(wù)取得的抵押券②自由證券③金融機(jī)構(gòu)借入證券④客戶證券余額 ①融資業(yè)務(wù)取得的抵押券②自由 證券③從證券金融公司借入證券 ①融資業(yè)務(wù)取得的抵押券②自由證券③從證券金融公司借入證券 融資融券交易的功能 融資融券作為世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)普遍常見(jiàn)的交易方式，其作用主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：（ 1）融資融券交易可以將更多信息融入證券價(jià)格，可以為市場(chǎng)提供方向相反的交易活動(dòng)，有助于市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。 融 資融券交易中可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：（ 1）杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)。 我國(guó)目前資金融出的直接主體是證券公司，即證券公司以自有資金、證券向客戶融資融券；同時(shí)，確立了證券金融公司向證券公司提供轉(zhuǎn)融通的制度。 投資者從事普通證券交易須提交 100%的保證金，即買入證券須先存入足額的資金，賣出證券須先持有足額的證券；而從事融資融券交易 則不同，投資者只需交納一定的保證金，即可進(jìn)行保證金一定倍數(shù)的買賣。當(dāng)然，融資融券交易它也蘊(yùn)含著相比以往普通交易更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。融資融券作為一種做空機(jī)制和杠桿交易，它的推出必將深刻影響我國(guó)證券市場(chǎng)。 融資融券與股票質(zhì)押的區(qū)別 融資融券和股票質(zhì)押融資的主要區(qū)別有以下幾點(diǎn)： ⑴融得的標(biāo)的物不同。 ⑹產(chǎn)品屬性 不同。 （ 2）強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。 融資融券交易對(duì)市場(chǎng)各方的影響： ：①有利于為投資者提供多樣化的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避手段。從“試點(diǎn)”到轉(zhuǎn)為“常規(guī)”以后的交易情況來(lái)看，融資買入增長(zhǎng)迅猛，融券業(yè)務(wù)發(fā)展則十分緩慢，占整個(gè)融資融券業(yè)務(wù)的交易量仍不足 %。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，融資融券的保證金水平較高。雖然與海外成熟市場(chǎng)的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡、標(biāo)的證券數(shù)量偏低、市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小是目前市場(chǎng)依然面臨的主要問(wèn)題，但通過(guò) 證券市場(chǎng)法制建設(shè)的不斷完善，融資融券 必然會(huì)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)乃至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，融資融券業(yè)務(wù)推出使得證券公司在獲得融資利息收入的同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)交易量放大作用明顯，從而推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。老師的嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)態(tài)度、無(wú)私的奉獻(xiàn)精神使我深受啟發(fā)。我認(rèn)為影響普通投資者的是最后一條：?jiǎn)芜厬T性思維問(wèn)題。 在沒(méi)有做畢業(yè)設(shè)計(jì)以前覺(jué)得畢業(yè)設(shè)計(jì)只是對(duì)這幾年來(lái)所學(xué)知識(shí) 的單純總結(jié)，但是通過(guò)這次做畢業(yè)設(shè)計(jì)發(fā)現(xiàn)自己的看法有點(diǎn)太片面。 16 附錄 C 李彬心得體會(huì) 姓名：李彬 班級(jí)：金 100217 班 學(xué)號(hào)： 31004004036 日子在指尖流過(guò)，光陰一去不復(fù)返，走過(guò)了三年郵電學(xué)院學(xué)習(xí)的風(fēng)風(fēng)雨雨，即將告別校園了。資料是畢業(yè)設(shè)計(jì)寫作的基礎(chǔ)，沒(méi)有資料，“巧婦難為無(wú)米之炊”，研究無(wú)從著手，觀點(diǎn)無(wú)法成立，畢業(yè)設(shè)計(jì)就不可能形成。所以，結(jié)論要完整、明確，不能含糊其詞、模棱兩可；不能與本論相矛盾，應(yīng)與緒論呼應(yīng)；對(duì)成果的評(píng)價(jià)要恰如其分，不能自鳴得意或借故貶低他人；語(yǔ)言應(yīng)簡(jiǎn)潔、干凈利落。從中我感受到了團(tuán)隊(duì)合作的重要性，可以說(shuō)沒(méi)有我的搭檔的鼎力支持與幫助，我是不可能完成這次畢業(yè)設(shè)計(jì)任務(wù)的。 語(yǔ)言要簡(jiǎn)捷明快，以最簡(jiǎn)潔的語(yǔ)言表達(dá)盡可能豐 18 富的內(nèi)容。論點(diǎn)不管是否需要論證，都必須是可以論證的 。 在我們的畢業(yè)設(shè)計(jì)任務(wù)布置以后，我在較短的時(shí)間內(nèi)弄清楚了我們選題的具體落腳點(diǎn)，確定了寫對(duì)我國(guó)融資融券交易制度研究畢業(yè)設(shè)計(jì)題目。在整個(gè)設(shè)計(jì)中我懂得了許多東西，也培養(yǎng)了我 獨(dú)立工作的能力，樹(shù)立了對(duì)自己工作能力的信心，相信會(huì)對(duì)今后的學(xué)習(xí)工作生活有非常重要的影響。因