【正文】 債券市場(chǎng)并通過(guò)債券方式融資。3. 從政府方面分析(1)不具備公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。理清會(huì)計(jì)帳目，提高信息可信度和透明性，方便外界審計(jì)，使投資者能隨時(shí)了解財(cái)務(wù)信息，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的信任。第三，對(duì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)允許其進(jìn)入債券市場(chǎng)籌集資金。銀行為尋找優(yōu)質(zhì)客戶發(fā)愁,企業(yè)為獲得銀行貸款著急。 They relate not only to the financial and operating situation. It also incorporates many of the corporate behavior, credibility and character of an owner39。同樣，當(dāng)大銀行之間發(fā)生兼并時(shí)，對(duì)中小企業(yè)的貸款也會(huì)減少:當(dāng)小銀行被銀行持股公司控股時(shí)，只要小銀行未失去獨(dú)立的貸款決策權(quán)，對(duì)中小企業(yè)的貸款不一定減少；當(dāng)外國(guó)銀行購(gòu)并國(guó)銀行，或者發(fā)生銀行的跨地區(qū)購(gòu)并時(shí)，由于文化差異和決策中心外移，通常會(huì)減少對(duì)中小企業(yè)的貸款；購(gòu)并發(fā)生時(shí)，若本地區(qū)存在或新組建了可替代原有小銀行的其他中小金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)的貸款不一定減少。 小銀行合并之初，多樣化的好處使合并后的銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，從而能夠向中小企業(yè)提供更多的貸款，但隨著規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行開(kāi)始有能力向大企業(yè)提供貸款，并且內(nèi)部管理也越來(lái)越復(fù)雜，所以銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款比率就會(huì)下降。本文試圖從分析民營(yíng)中小企業(yè)面臨的融資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)中小企業(yè)融資的有關(guān)問(wèn)題作了一些探討，但由于資料收集的不是很全，再加上本人水平有限，文中難免有不當(dāng)之處，敬請(qǐng)各位老師和同學(xué)批評(píng)指正。要做到這點(diǎn)就要實(shí)現(xiàn)由單純管理型向管理服務(wù)并重型轉(zhuǎn)變；同時(shí)要為私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及時(shí)提供有效信息，使其科學(xué)決策；此外還要強(qiáng)化對(duì)私營(yíng)企業(yè)的投資方向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)；同時(shí)，做好私營(yíng)從業(yè)人員社會(huì)保障工作。在二板市場(chǎng)上市的企業(yè)，一般是剛創(chuàng)辦的高科技、高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。企業(yè)一方面及時(shí)清還所欠債務(wù),另一方面, 建立賬款回收制度,并組織清收隊(duì)伍追繳欠款,從債務(wù)鏈中解脫出來(lái)。民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，生產(chǎn)設(shè)備陳舊，技術(shù)落后，創(chuàng)新能力較差，實(shí)力較弱，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，償債能力較差，普遍存在生產(chǎn)資金短缺和缺乏可供抵押的資產(chǎn)。國(guó)有銀行商業(yè)化以后，銀行業(yè)實(shí)行的是企業(yè)化管理，為防范風(fēng)險(xiǎn)，普遍加強(qiáng)信貸資產(chǎn)的質(zhì)量管理，對(duì)信譽(yù)程度較高的民營(yíng)企業(yè)才給予貸款，而民營(yíng)企業(yè)由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，往往達(dá)不到銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，因而很難獲得銀行的信貸支持。（2）道德風(fēng)險(xiǎn)條件下中小企業(yè)策略性違約造成的融資困難分析貸款人在向廠商提供貸款后，除了面臨廠商有可能選擇“壞項(xiàng)目”的道德風(fēng)險(xiǎn)外，面臨的另一種道德風(fēng)險(xiǎn)是廠商選擇戰(zhàn)略性的“不償還”策略。金融市場(chǎng)上的逆向選擇是指市場(chǎng)上那些最可能造成不利(逆向)結(jié)果(即造成信用風(fēng)險(xiǎn))的借款者，往往就是那些尋找貸款最積極，而且最可能得到借款的人。根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，2005年末溫州中小企業(yè)民間借款約為總資產(chǎn)的1096，或者說(shuō)是銀行貸款的4296。另外風(fēng)險(xiǎn)投資和基金近年來(lái)受挫，風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不完善，投資環(huán)境還不成熟。由于市場(chǎng)的不斷變化，中小企業(yè)對(duì)資金的需求在時(shí)間上和數(shù)量上有很大的不確定性，這就需要其提高自身的積累能力。（２）在民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的初期也是其資金最缺乏的階段其非金融機(jī)構(gòu)融資的比例高于或等于銀行貸款的比例，這說(shuō)明商業(yè)銀行在對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的支持力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。%，其中獨(dú)資企業(yè)增長(zhǎng)近30%，合資企業(yè)增長(zhǎng)18%，合作企業(yè)基本持平。2005年，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了快速穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義公有制經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)充。在黨的以公有制經(jīng)濟(jì)為主體，多種經(jīng)濟(jì)成分共同發(fā)展的方針指引下，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)十幾年的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中不可缺少的重要組成部分。一系列至關(guān)重要的有關(guān)私營(yíng)企業(yè)的新說(shuō)法都產(chǎn)生在這個(gè)時(shí)期?！笆濉逼陂g，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在二、三產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)凈增7000萬(wàn)人。另外，中小企業(yè)比較符合我國(guó)資源優(yōu)勢(shì)(勞動(dòng)力密集，資本缺乏)，能生產(chǎn)更多的社會(huì)財(cái)富，是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)人民生活水平提高的最佳途徑。因?yàn)檫@種融資途徑受到民營(yíng)中小企業(yè)自身狀況的制約，而且還受資本分散程度的制約。直接融資主要有股票融資與債券融資、吸收風(fēng)險(xiǎn)投資等。間接融資主要指銀行性融資和財(cái)政性融資，包括貨幣和存款、銀行匯票等非貨幣間接證券。2006年規(guī)模擴(kuò)大，將超過(guò)了500億元。放款者認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)后，即使市場(chǎng)上存在著風(fēng)險(xiǎn)較低的貸款機(jī)會(huì)，他也不會(huì)輕易決定放款，很可能決定不發(fā)放任何貸款。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，廠商存在選擇不償還策略的動(dòng)機(jī)是很正常的從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)考慮這個(gè)問(wèn)題，廠商的這種行為也是理性的行為。另外，法律僅僅允許國(guó)有企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，非公有制企業(yè)也不能通過(guò)發(fā)行債券的方式直接融資。扶持、鼓勵(lì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施不到位，許多政策法規(guī)沒(méi)落到實(shí)處，或者在落實(shí)上打了折扣。（二）社會(huì)金融環(huán)境方面 (1)加快金融體制改革，增加商業(yè)銀行的服務(wù)意識(shí)，拓展金融市場(chǎng)，為民企提供資金支持。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)實(shí)行的是規(guī)模管理，國(guó)務(wù)院在統(tǒng)一確定債券發(fā)行額度時(shí)應(yīng)考慮民營(yíng)科技企業(yè)自身的特點(diǎn)和融資需求，適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)許符合條件的民營(yíng)科技企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)融通資金。政府最適合充當(dāng)銀企合作的“紅娘”,為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中緊密相關(guān)的兩大利益主體搭建相互溝通的平臺(tái)。s personal information 2. Banking Merger Small banks to merge with the beginning, so that the benefits of diversity after the merger of banks to enhance ability to resist risks. SMEs thus able to provide more loans, but with the further expansion of the scale, Banks are able to provide loans of large enterprises, and the internal management of increasingly plex, So banks to SMEs loan ratio will drop。原因在于原中小銀行的信貸員會(huì)轉(zhuǎn)移到新的機(jī)構(gòu)并繼續(xù)從事關(guān)系型貸款業(yè)務(wù)。它們不僅涉及企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，還包含了許多有關(guān)企業(yè)行為、信譽(yù)和業(yè)主個(gè)人品行的信息。 近幾年來(lái)，對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究不論在國(guó)外，還是在我國(guó)都非?；钴S。 (3) 政府要增強(qiáng)社會(huì)服務(wù)功能，為私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效服務(wù)。二板市場(chǎng)是科技型企業(yè)直接融資的重要場(chǎng)所。及時(shí)清理債務(wù)鏈,優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況。 (2)民營(yíng)企業(yè)實(shí)力較弱，資信程度不高。 (2)銀行貸款管理的嚴(yán)格化。另一種道德風(fēng)險(xiǎn)是借款人在有能力償還借款的情況下，對(duì)償還借款和不償還借款所帶來(lái)的成本進(jìn)行比較，最終選擇策略性的不償還借款的行為。由于信息不對(duì)稱就容易導(dǎo)致在交易發(fā)生前，產(chǎn)生逆向選擇。 浙江溫州是中國(guó)民間借貸活躍的地區(qū)，市場(chǎng)發(fā)育早、形式復(fù)雜多樣、資金流量龐大，引發(fā)出各種基金會(huì)、地下錢莊、標(biāo)會(huì)案件等現(xiàn)象。企業(yè)債券發(fā)行門檻也非常高，并且由于政策導(dǎo)向影響，我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展落后于股票市場(chǎng)，發(fā)育程度很低，發(fā)放企業(yè)債券受到“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)分批”的約束，加之對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不足，中介機(jī)構(gòu)不健全，信用評(píng)級(jí)質(zhì)量差，中小企業(yè)發(fā)行債券十分困難。中小企業(yè)創(chuàng)立之初，由于市場(chǎng)需求狹小，生產(chǎn)規(guī)模有限，難以承擔(dān)高額負(fù)債成本，為避免過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，主要依靠?jī)?nèi)源融資來(lái)積累資金。 表 3　　中國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的主要融資方式對(duì)比　　　單位：％經(jīng)營(yíng)年限自我融資銀行貸款非金融機(jī)構(gòu)其他渠道短于3年3—5年6—10多于10年合計(jì)由該圖我們不難看出：（１）雖然隨著民營(yíng)中小企業(yè)的不斷成長(zhǎng)自我融資的比例有所下降，但其比例仍在 ９０％ 以上。民營(yíng)出口企業(yè)數(shù)量已達(dá)到22000多家，占全國(guó)出口企業(yè)總量的一半以上，同比增長(zhǎng)近40%。私營(yíng)工業(yè)增加值由2000年的1318億元增長(zhǎng)到2004年8290億元，2005年超1萬(wàn)億元，5年增長(zhǎng)7倍多。1988年制定出《民營(yíng)企業(yè)暫行條例》，定義民營(yíng)企業(yè)為企業(yè)資產(chǎn)屬于私人所有、雇工八人以上的營(yíng)利性的經(jīng)濟(jì)組織。以工商行政管理部門對(duì)企業(yè)登記注冊(cè)的類型為依據(jù)，我國(guó)企業(yè)登記注冊(cè)類型分為以下幾種，見(jiàn)表1.注冊(cè)類型內(nèi)資企業(yè)國(guó)有企業(yè) 集體企業(yè) 股份合作企業(yè) 聯(lián)營(yíng)企業(yè) 有限責(zé)任公司 股份有限公司 私營(yíng)企業(yè) 其他企業(yè)港 澳 臺(tái)商投資企業(yè)合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)(港或澳 臺(tái)資)合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)(港或澳 臺(tái)資)港 澳 臺(tái)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)港 澳 臺(tái)投資股份有限公司外商投資企業(yè)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)外資企業(yè) 外商投資股份有限公司 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與國(guó)家工商行政管理局1998年8月聯(lián)合制發(fā)的《關(guān)于劃分企業(yè)登記注冊(cè)類型的規(guī)定》，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)是指由自然人投資設(shè)立或由自然人控股，以雇傭勞動(dòng)為基礎(chǔ)的營(yíng)利性經(jīng)濟(jì)組織。1997年9月，黨的“十五大”在實(shí)事求是地分析了我國(guó)將長(zhǎng)時(shí)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段的基礎(chǔ)上，明確指出:“非公有經(jīng)濟(jì)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分”，“公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，是社會(huì)主義初級(jí)階段的一項(xiàng)基本經(jīng)濟(jì)制度”。城鎮(zhèn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)就業(yè)人數(shù)凈增5700萬(wàn)人。盡管民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中己經(jīng)扮演著越來(lái)越重要的角色，但是根據(jù)國(guó)家信息中心和中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，