【正文】 ００萬(wàn)新元設(shè)立“協(xié)創(chuàng)基金”，協(xié)助科技企業(yè)家創(chuàng)業(yè)；７月實(shí)施“科技企業(yè)投資獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃”。在這個(gè)報(bào)告中，提出了許多方面的內(nèi)容，其中，有兩點(diǎn)最重要：一點(diǎn)是提出了新時(shí)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，即“新時(shí)代的國(guó)家應(yīng)該提供一個(gè)在全球化的過(guò)程中擁有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際環(huán)境，有必要建立一個(gè)能夠踴躍創(chuàng)辦企業(yè)和革新技術(shù)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)體系，而‘日本體系’要從傳統(tǒng)的‘自我完結(jié)型’向信息等開(kāi)放的‘開(kāi)放合作型’轉(zhuǎn)變，使其適應(yīng)時(shí)代環(huán)境。但金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)觀念則是回避風(fēng)險(xiǎn)，這樣一來(lái)，就勢(shì)必導(dǎo)致投資重點(diǎn)更偏向于大型成熟公司，而知識(shí)型企業(yè)因失去資金的支持而無(wú)法實(shí)現(xiàn)知識(shí)創(chuàng)新的目標(biāo)。今后各國(guó)前進(jìn)的道路盡管并不平坦，但是，當(dāng)前包括美國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家已經(jīng)對(duì)上述問(wèn)題，特別是運(yùn)用金融推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的認(rèn)識(shí)逐步提高，因而，新千年全球經(jīng)濟(jì)金融前景還是比較樂(lè)觀的。這是因?yàn)?，?dāng)前不論是亞洲還是俄羅斯和拉美國(guó)家，經(jīng)濟(jì)都處于恢復(fù)上升時(shí)期。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，就是抑制全球金融危機(jī)發(fā)生的最重要成因之一。１９９８年俄金融風(fēng)波后，盧布同美元間的匯率大為下挫，從而引起了對(duì)外出口的上升。各國(guó)還向國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行各種債券，為本國(guó)進(jìn)行籌資。同時(shí)，１９９９年墨西哥、智利和秘魯?shù)葒?guó)吸引的外資也有較大增長(zhǎng)。外國(guó)資本流入，尤其是私人直接投資的增加，曾是亞洲金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)的重要標(biāo)志之一。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯回升的同時(shí)，亞洲的進(jìn)出口貿(mào)易形勢(shì)也表現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭。但是由于亞洲、俄羅斯和拉美金融風(fēng)波持續(xù)的時(shí)間有所不同，因而，它們基本擺脫金融動(dòng)蕩的實(shí)際情況也不一樣。除了需要繼續(xù)整頓結(jié)算秩序、打擊賴賬經(jīng)濟(jì)行為和加快票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展外，應(yīng)考慮建立特定渠道投放一定數(shù)量的清算貨幣，用于支持因債務(wù)鏈條困擾而陷入休眠狀態(tài)的那部分經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，鞏固國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的基礎(chǔ)?！笆濉逼惹行枰M(jìn)一步拓寬商業(yè)銀行的資金運(yùn)用渠道，在切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，研究商業(yè)銀行資金非債權(quán)運(yùn)用方式，創(chuàng)新金融工具，在支持社會(huì)資本投資方面發(fā)揮更加積極的作用。當(dāng)前企業(yè)購(gòu)并遇到相當(dāng)多問(wèn)題，其中最主要的問(wèn)題是缺乏購(gòu)并資金，一大批強(qiáng)勢(shì)企業(yè)難以運(yùn)用購(gòu)并手段“吞噬”那些“大而全”、“小而全”不合理重復(fù)建設(shè)形成的劣勢(shì)企業(yè)。④金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備利率。“十五”期間，中央銀行調(diào)控工具的運(yùn)用應(yīng)集中在以下三個(gè)方面：一是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作形成的基礎(chǔ)貨幣吞吐量對(duì)貨幣供應(yīng)量的作用。到１９９９年末，貨幣化指標(biāo)Ｍ2與ＧＤＰ的比率為１．４６，已超過(guò)美國(guó)等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家。在全面推進(jìn)金融工具和金融服務(wù)方式創(chuàng)新的同時(shí)，需要推出更多地針對(duì)私人理財(cái)?shù)慕鹑诠ぞ?，這既是金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶、擴(kuò)張市場(chǎng)份額的有力工具，也是完善和擴(kuò)大金融市場(chǎng)的必然選擇。十一是金融傳統(tǒng)運(yùn)作方式和金融新興運(yùn)作模式的關(guān)系。到２０００年６月底，余額存差已高達(dá)２．３萬(wàn)億元，表明金融機(jī)構(gòu)資金自我平衡能力得到極大提高?！笆濉逼陂g要實(shí)行“兩條腿”走路，在繼續(xù)發(fā)展股票市場(chǎng)、通過(guò)股票市場(chǎng)聚集資本的同時(shí)，大力發(fā)展投資基金市場(chǎng)，培育和壯大針對(duì)非上市企業(yè)股權(quán)投資的機(jī)構(gòu)投資者，使眾多中小企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)補(bǔ)充資本，使之保持合理負(fù)債水平，進(jìn)而也有利于拉動(dòng)信貸的良性投入?！笆濉逼陂g，要大力引進(jìn)以間接投資方式進(jìn)入我國(guó)的外資，并通過(guò)投資基金等資本工具在國(guó)際市場(chǎng)上積極、主動(dòng)引進(jìn)外資；（５）內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系。因此，通過(guò)股票一級(jí)市場(chǎng)獲得的大量融資從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域游離出去，或進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，或閑置、空轉(zhuǎn)，造成股票二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展在相當(dāng)程度上脫離了實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。七是如何實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。一是如何搞活國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行。如何消除總、分行和一級(jí)法人體制對(duì)“塊塊”活力的過(guò)分制約，下移經(jīng)營(yíng)重心、充分調(diào)動(dòng)分、支行積極性，是“十五”期間必須研究解決的問(wèn)題。隨著金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放和歧視性市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘的消除，社會(huì)各類資本，包括外國(guó)資本大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)金融業(yè)并迅速壯大已成為大勢(shì)所趨勢(shì)。１９９８年１月取消貸款規(guī)模管理后，利率浮動(dòng)取得了一定進(jìn)展，但總體上看利率尚未市場(chǎng)化，即資金價(jià)格高低還不能引導(dǎo)資金配置的流向和流量。一是直接金融與間接金融的關(guān)系。我們認(rèn)為，金融業(yè)必須先行“走出去”，因?yàn)閲?guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)外資金資源是“兩個(gè)市場(chǎng)”和“兩種資源”的重要組成。“十五”期間，必須處理好區(qū)域間資金流動(dòng)與配置的關(guān)系，動(dòng)員引導(dǎo)東部資金資源合理流向中西部，支持中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。十是銀行與非銀行金融業(yè)務(wù)及機(jī)構(gòu)的關(guān)系。我國(guó)加入ＷＴＯ后，外資銀行將逐步享受國(guó)民待遇，辦理外幣和人民幣業(yè)務(wù)不再有地域和客戶限制。在“十五”期間，要鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情，加強(qiáng)對(duì)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，大力開(kāi)展個(gè)性化金融服務(wù)。與此同時(shí)，金融管制時(shí)代即將結(jié)束，金融改革深化和自由、寬松的浪潮及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)將對(duì)現(xiàn)行金融體系、金融結(jié)構(gòu)、金融機(jī)制，特別是金融監(jiān)管構(gòu)架，包括體制、技術(shù)和能力造成強(qiáng)大沖擊。其中，用于金融交易的貨幣，如證券、保險(xiǎn)業(yè)的存款統(tǒng)計(jì)在“同業(yè)存放”科目，按目前的統(tǒng)計(jì)口徑，廣義貨幣Ｍ2并沒(méi)有包括進(jìn)去。利率作為貨幣政策主要工具之一，應(yīng)該從當(dāng)前主要運(yùn)用存貸款利率向調(diào)控中央銀行的基準(zhǔn)利率過(guò)渡。我們傾向于在“十五”期間能夠確立金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備利率為我國(guó)中央銀行的基準(zhǔn)利率，并成為利率調(diào)控的重點(diǎn)。１９９９年以來(lái)，亞洲金融形勢(shì)的逐步趨于好轉(zhuǎn)，集中體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：僅在１９９９年６月，％，１９９９年７月韓國(guó)出口創(chuàng)新高，％。（二）俄羅斯金融動(dòng)蕩得到控制。但是，亞洲實(shí)施ＩＭＦ政策的后果卻是，金融危機(jī)不僅沒(méi)有得到抑制反而繼續(xù)深化。按理說(shuō)，盧布貶值將導(dǎo)致俄通貨膨脹上漲。１９９８年８月的俄羅斯金融動(dòng)蕩和１９９９年初的拉美金融風(fēng)波，也沒(méi)有阻止美經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，％％。而且，刺激需求的財(cái)政金融政策，若不與增加供給的微觀改革，如融資機(jī)制和企業(yè)如何抵御金融風(fēng)險(xiǎn)等結(jié)合起來(lái)，則未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)勢(shì)必難以取得預(yù)期效果。從２０世紀(jì)９０年代初開(kāi)始，美國(guó)銀行逐漸加大對(duì)知識(shí)型企業(yè)的扶植力度。相反，美國(guó)股市自從２０世紀(jì)９０年代以來(lái)一路上升，道所有這些，都使得美國(guó)金融市場(chǎng)的資金配置效率很高。在２０世紀(jì)８０年代數(shù)字化技術(shù)發(fā)展的時(shí)代，當(dāng)時(shí)日本并不比美國(guó)低，但是由于日本只重視間接融資而忽視直接融資等一系列原因，結(jié)果沒(méi)有把握住大好時(shí)機(jī)，以至讓美國(guó)占了上風(fēng)。國(guó)際金融的現(xiàn)狀分析與前景判斷(6242字)中國(guó)證券報(bào)20001115編者按：國(guó)際金融發(fā)展正處于穩(wěn)定調(diào)整時(shí)期，但由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的不明朗，使得世界市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不定，這反過(guò)來(lái)將對(duì)國(guó)際金融未來(lái)的發(fā)展方向產(chǎn)生影響。第三是企業(yè)效益———突出表現(xiàn)在美國(guó)企業(yè)在全球大企業(yè)中的份額。雖然目前歐元匯率的持續(xù)疲軟嚴(yán)重挫傷和打擊了歐洲金融市場(chǎng)，但歐洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇以及歐洲金融整合步伐的加快，都有助于歐洲金融信心的上升。日本金融潛在調(diào)整的趨勢(shì)———日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退與不景氣已經(jīng)導(dǎo)致日本金融地位和實(shí)力的下降與弱化，并且影響了金融信心，使得資金交易中的政策效果受到牽制，形成難以自主的狀況。而拉美國(guó)家金融發(fā)展趨勢(shì)雖然明顯受到美國(guó)金融調(diào)整的制約明顯，其資金面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊將十分，加大金融的不穩(wěn)定性。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要看，歐元區(qū)的利率上調(diào)不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疲軟的貨幣有助于出口的效益并拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但與美國(guó)較大的利率差異又會(huì)影響和制約資金流動(dòng)的信心，資金外流趨勢(shì)加大將直接牽制歐元的吸引力。它需要國(guó)際社會(huì)協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)，避免事態(tài)的惡化與發(fā)展，穩(wěn)定國(guó)際金融和保障世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。借鑒近幾年國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)，金融全球化中需要有統(tǒng)一的金融操作規(guī)則，以制約金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、蔓延與惡化。目前全球外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的不均衡趨勢(shì)以及價(jià)格波動(dòng)的加大，進(jìn)一步顯示出金融一體化的驅(qū)動(dòng)，全球化的概念將更為廣泛、深化。未來(lái)外匯市場(chǎng)，美元匯率將繼續(xù)依照美國(guó)的貨幣政策保持靈活穩(wěn)定，日元將面臨艱難的選擇，歐元將會(huì)由于歐洲經(jīng)濟(jì)利好和政策協(xié)調(diào)的艱難而加長(zhǎng)磨合的時(shí)間，而逐漸回升趨勢(shì)將顯現(xiàn)；全球股市將面臨結(jié)構(gòu)性的變革，高科技類股的漲勢(shì)將主導(dǎo)資金效益而且流動(dòng)加快，傳統(tǒng)類股票將面臨調(diào)整，全球資金流動(dòng)的不均衡將引起股市漲跌的不均；黃金和利率將會(huì)依據(jù)經(jīng)濟(jì)和價(jià)格指數(shù)的變化而呈現(xiàn)微幅調(diào)整；國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展將會(huì)繼續(xù)調(diào)整，購(gòu)并趨勢(shì)將繼續(xù)強(qiáng)化，美國(guó)銀行業(yè)的規(guī)模效益將強(qiáng)勁顯現(xiàn)。雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境均有不同程度的提高，但是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的巨大需求將會(huì)刺激和加大油價(jià)調(diào)整的難度，并成為全球金融危機(jī)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。日本金融預(yù)期加大由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融狀態(tài)都較為穩(wěn)定，并逐漸規(guī)范，促使國(guó)際金融領(lǐng)域發(fā)展趨勢(shì)基本較為穩(wěn)定，資金投向處于調(diào)整之中。企業(yè)需要與世界任何地方的大公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。例如，亞洲金融危機(jī)后，新加坡就把發(fā)展高科技企業(yè)作為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“金鑰匙”。該報(bào)告于２０００年２月１０日由日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)審議會(huì)公布，在３月底由日本政府通過(guò)。知識(shí)型企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)特點(diǎn)決定了它是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益類型的公司。就全球金融形勢(shì)前景而言，近一二年內(nèi)，全球重新爆發(fā)金融危機(jī)的可能性不大。有必要指出，亞洲、俄羅斯和拉美金融風(fēng)波所以沒(méi)有引起全球大規(guī)模金融危機(jī)的爆發(fā)，既有內(nèi)部動(dòng)因，也有外部因素的制約。在俄羅斯，該國(guó)貨幣貶值也在較大程度上促進(jìn)其外貿(mào)出口上揚(yáng)。亞洲和拉美不少國(guó)家準(zhǔn)許外國(guó)投資者可以購(gòu)買本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的全部股權(quán)和部分股權(quán)。１９９９年巴西吸引外資高達(dá)３１０億美元，超過(guò)１９９８年的２８５億美元；同年，阿根廷吸收外資２５０億美元，而１９９８年的這個(gè)數(shù)字僅為６０億美元。但是，％，％。其中，％，％，秘魯接近３％，其他拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)于２０００年也將不同程度地得到恢復(fù)。從１９９７年夏季亞洲金融危機(jī)爆發(fā)到１９９９年上半年拉美基本擺脫了金融動(dòng)蕩，這場(chǎng)震撼全球的金融風(fēng)波前后大體延續(xù)了近兩年的時(shí)間。“十五”期間，必須解決清欠這一老大難問(wèn)題。近兩年，在民間投資不活躍的情況下，政府通過(guò)向商業(yè)銀行發(fā)行國(guó)債進(jìn)行投資拉動(dòng)，使得商業(yè)銀行配套投入相當(dāng)規(guī)模的信貸資金，但是商業(yè)銀行在配合民間投資或積極啟動(dòng)民間投資方面的巨大潛力卻無(wú)從發(fā)揮。結(jié)構(gòu)調(diào)整是“十五”期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，結(jié)構(gòu)調(diào)整可通過(guò)增量?jī)?yōu)化和存量重組兩種方式實(shí)現(xiàn)，目前銀行貸款基本是通過(guò)支持增量?jī)?yōu)化來(lái)促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的。有價(jià)證券回購(gòu)利率作為中央銀行的基準(zhǔn)利率尚不成熟?！熬盼濉逼陂g，利率杠桿運(yùn)用頻率相當(dāng)高，存款準(zhǔn)備金比率進(jìn)行過(guò)兩次較大幅度的下調(diào)，中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作也初見(jiàn)成效。因此，在難以對(duì)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)水平與結(jié)構(gòu)的變動(dòng)區(qū)間作出明確判斷的情況下，試圖發(fā)現(xiàn)影響其增長(zhǎng)水平的主要因素是至關(guān)重要的。主要考慮：“九五”前期貨幣政策取向主要是防止通貨膨脹，而“九五”后期則主要是抑制通貨緊縮趨勢(shì)，汲取“九五”金融調(diào)控經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，避免“十五”時(shí)期貨幣供應(yīng)“冷熱不均”，在貨幣調(diào)控方面采取供給與需求管理相結(jié)合方式，既要避免貨幣供給不足，又要防止信用膨脹和貨幣需求過(guò)熱。毫無(wú)疑問(wèn)，“十五”期間，隨著我國(guó)開(kāi)始全面建設(shè)小康社會(huì)，個(gè)人理財(cái)與個(gè)性化金融服務(wù)需求勢(shì)必迅速上升。經(jīng)過(guò)２０多年的改革開(kāi)放，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系在１９９１年首先出現(xiàn)增量存差，到１９９５年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)余額存差，此后每年都持續(xù)出現(xiàn)增量存差。但是，債轉(zhuǎn)股的規(guī)模不大，影響有限，要從根本上調(diào)整我國(guó)高負(fù)債經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，還有賴于大力發(fā)展資本市場(chǎng)。但是，為了防止重復(fù)建設(shè)和盲目投資死灰復(fù)燃，在一定時(shí)期內(nèi)，地方籌集建設(shè)項(xiàng)目資本金的市場(chǎng)準(zhǔn)入，應(yīng)考慮由中央政府來(lái)統(tǒng)一掌握和控制。我國(guó)利用外資主導(dǎo)形式是外商直接投資和借用外債，Ｂ股、海外上市規(guī)模十分有限，以投資基金作為工具的間接投資基本處于空白和起步階段。按招募說(shuō)明書(shū)實(shí)施的實(shí)業(yè)投資，其數(shù)額通常不及上市所募集資金的１／３，大量資金被用于炒作、拉抬自家股票、認(rèn)購(gòu)國(guó)債、證券公司的增資擴(kuò)股（券商用于自營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)炒股）以及支付陳欠債務(wù)、存放銀行或拆借等。經(jīng)過(guò)２０多年的改革開(kāi)放，我國(guó)已初步建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制框架，在迎接２１世紀(jì)到來(lái)之際，金融體制改革進(jìn)入了攻堅(jiān)新階段。面對(duì)這種挑戰(zhàn)，如何保持國(guó)有資本對(duì)銀行業(yè)的控制力、鞏固國(guó)有金融的主導(dǎo)地位成為重要課題?！笆濉逼陂g，利率市場(chǎng)化要邁出實(shí)質(zhì)性步伐，要研究分階段、有步驟地推進(jìn)本外幣利率市場(chǎng)化進(jìn)程。從發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展道路看，金融業(yè)的“脫媒”化趨勢(shì)愈來(lái)愈顯著，直接融資迅速發(fā)展。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，總體上看，資本盈余有限，對(duì)外進(jìn)行資本輸出能力不足，金融業(yè)先行走出去，通過(guò)聚集和運(yùn)用國(guó)外資金資源，既有利于金融業(yè)的自身發(fā)展，也可有力支撐我國(guó)其他產(chǎn)業(yè)有效實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略。五是政府信用、銀行信用、企業(yè)信用和個(gè)人信用的關(guān)系?！熬盼濉敝泻笃冢覈?guó)一些非銀行金融業(yè)務(wù)，如信托、融資租賃等處于整頓、萎縮狀態(tài)，相應(yīng)地部分非銀行金融機(jī)構(gòu)，如信托投資公司大量被關(guān)閉。外資銀行資金雄厚，在網(wǎng)上有較成熟的經(jīng)驗(yàn)，可通過(guò)網(wǎng)上銀行，跨越營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及地域方面的限制，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)銀行所具有的地域分布、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)普及等優(yōu)勢(shì)將逐步弱化，由此會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的發(fā)展帶來(lái)極為不利的影響。未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)表明，金融安全課題的重要性是不言而喻的。（二）關(guān)于中介目標(biāo)的選擇。除了對(duì)券商可給予股票質(zhì)押貸款外，我國(guó)目前貨幣結(jié)構(gòu)中缺乏對(duì)大規(guī)模金融交易的特定供應(yīng)渠道，意味著可能由于金融交易需求形成的分流效應(yīng)造成廣義貨幣Ｍ2總量中原本僅考慮對(duì)應(yīng)生產(chǎn)、流通的媒介貨幣不足。中央銀行的基準(zhǔn)利率可以有以下四種選擇：①中央銀行的再貸款利率。在此期間，亞洲其他國(guó)家的外貿(mào)出口也出現(xiàn)了明顯地回升。抑制通貨膨脹是金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)的一個(gè)方面表現(xiàn)。就外債還本付息而言，％％，但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和拉美國(guó)家外匯儲(chǔ)備的增加，％。在這種情況下，一些受危機(jī)打擊沉重的亞洲國(guó)家、俄羅斯和拉美國(guó)家不得不轉(zhuǎn)向求救于凱恩斯的擴(kuò)展的財(cái)政政策。但因盧布的國(guó)際儲(chǔ)備保證比率大幅上升，反倒使盧布貶值導(dǎo)致通貨膨脹上升的幅度不怎么明顯。從中可以看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)對(duì)世界金融做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)：首先，美國(guó)進(jìn)口的大幅度增加，既刺激了國(guó)內(nèi)消費(fèi)，又為陷入金融風(fēng)波的國(guó)家贏得了擺脫困境的大好時(shí)機(jī)。到頭來(lái)，一遇機(jī)會(huì)，金融風(fēng)險(xiǎn)的巨大沖擊波就將迎面撲來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，１９９６年美國(guó)銀行對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的貸款已占其總貸款的４０％，超過(guò)對(duì)其他任何行業(yè)的投入。瓊斯指數(shù)更是突破１００００點(diǎn)大關(guān)?？梢詽M足不同風(fēng)險(xiǎn)組合的融資要求，進(jìn)而使得知識(shí)型企業(yè)能夠以比較低的融資成本取得資金支持。進(jìn)入２０世紀(jì)９０年代，日本對(duì)８０年代的失誤進(jìn)行了反思，決定把知識(shí)經(jīng)濟(jì)納入