【正文】 的內(nèi)容：現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表直接反映財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)決策要適應(yīng)客觀環(huán)境的要求和變化。 發(fā)行市場(chǎng)：指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。 3變現(xiàn)力附加率： 定義：對(duì)變現(xiàn)力弱的有價(jià)證券投資者要求有變現(xiàn)力的補(bǔ)償。管理成本可以分成兩大類： 決策使用的成本 這些報(bào)告要提供邊際成本、增量成本、機(jī)會(huì)成本、沉沒(méi)成本、資本成本等信息。 23 成本控制的基本原則 ① 經(jīng)濟(jì)原則 ：是指因推行成本控制而發(fā)生的成本，不應(yīng)超過(guò)因缺少控制而喪失的收益。 標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度 是計(jì)算產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，并將其納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系的成本計(jì)算制度。 稱為投資回收系數(shù)，系普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，記作 （ A/P， i， n）。從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。依據(jù)《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定，股東持有的的股份可以自由轉(zhuǎn)讓。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。 （ 1） 自銷方式 ：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。 (3) 開(kāi)業(yè)時(shí)間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在《公司法》實(shí)施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。 發(fā)起設(shè)立 ，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。 以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人以書(shū)面認(rèn)足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應(yīng)即繳納全部股款；以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)抵作股款的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。 監(jiān)事會(huì)行使下列職權(quán)： （一）檢查公司的財(cái)務(wù)； 44 （二）對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督； （三）當(dāng)董事和經(jīng)理的行為損害公司的利益時(shí)，要求董事和經(jīng)理予以糾正； （四）提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)； （五）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。 財(cái)務(wù)審計(jì) 會(huì)計(jì)師對(duì)擬上市股份公司三年及一期的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行審計(jì)，編 47 制并出具審計(jì)報(bào)告。 中國(guó)《公司法》規(guī)定，有資格發(fā)行公司債券的公司，必須具備以下條件： （ 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬(wàn)元； （ 2）累計(jì)債券總額不超過(guò) 公司凈資產(chǎn)額的 40％； （ 3）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； （ 4）所籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； （ 5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平； （ 6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 倘若買方企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，企業(yè)便要承擔(dān)因放棄折扣而造成的隱含利息成本，即一種機(jī)會(huì)成本。 配合型籌資政策 的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用 臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)，下同），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，使用資本成本與內(nèi)部收益率比較，其關(guān)系如下： 企業(yè)的內(nèi)部收益率 =資本成本，則股東財(cái)富不變； 56 企業(yè)的內(nèi)部收益率 資本成本，則股東財(cái)富增加； 企業(yè)的內(nèi)部收益率 資本成本，則股東財(cái) 富減少。 (2) 對(duì)于企業(yè)投資 來(lái)講，資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。我們將持有較高的營(yíng)運(yùn)資金稱為 寬松的 營(yíng)運(yùn)資金政策；而將持有較低的營(yíng)運(yùn)資金稱為 緊縮的 營(yíng)運(yùn)資金政策。 （二） 應(yīng)付賬款融資決策： l. 應(yīng)付賬款融資現(xiàn)金折扣的意義。 長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款有三類：一般性保護(hù)條款；例行性保護(hù)條款； 49 特殊性保護(hù)條款。 （ 10）生產(chǎn)、銷售部門應(yīng)獨(dú)立。監(jiān)事會(huì)應(yīng)在其 組成人員中推選一名召集人 。不得高估或者低估作價(jià)。 股份有限公司是指全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。主要指：公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；各種信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難。 37 （ 2） 不公開(kāi)直接發(fā)行 ：指不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。其次，對(duì)籌資來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用。 （一）普通股的概念及普通股股東的權(quán)利 普通 股是股份有限公司發(fā)行的 無(wú)特別權(quán)利 的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。 其計(jì)算公式為： 31 (4)方差和標(biāo)準(zhǔn)差 反映隨機(jī)變量 離散程度 的指標(biāo)。 ② 風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。 3．貨幣時(shí)間價(jià)值的處置 由于貨幣隨時(shí)間的增長(zhǎng)過(guò)程與利息的增值過(guò)程在數(shù)學(xué)上相似，因此，在換算時(shí)廣泛使用計(jì)算利息的方法，即按復(fù)利的方法進(jìn)行折算。 ③、開(kāi)展作業(yè)成本計(jì)算、作業(yè)成本管理和作業(yè)管理。成本控制系統(tǒng)必須與企業(yè)組織機(jī)構(gòu)相適應(yīng)，即企業(yè)預(yù)算是由若干分級(jí)的小預(yù)算組成的。 (二 )管理會(huì)計(jì)中使用的成本： 管理會(huì)計(jì)是為企業(yè)管理服務(wù)的使用的成本概念與管理學(xué)相同，可稱之為 管理成本 。受 平均利潤(rùn)率 、 資金供求關(guān)系 、 國(guó)家政策調(diào)節(jié) 三個(gè)因素的影響。 （ 2）按交割期限劃分：現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)。期間計(jì)劃的方法，分為規(guī)劃和預(yù)算。償還時(shí)間與要求回報(bào)的順序。這里要搞清楚 現(xiàn) 金流量 與 企業(yè)利潤(rùn) 之間的關(guān)系。 利益集團(tuán) 目標(biāo) 與股東沖突的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)辦法 經(jīng)營(yíng)者 報(bào)酬、閑暇、風(fēng)險(xiǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇 監(jiān)督、激勵(lì) 債權(quán)人 本利求償權(quán) 違約、投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目 契約限制、終止合作 社會(huì)公眾 可持續(xù)發(fā)展 環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn) 法律、社會(huì)、新聞、道德約束 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象，是 現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn) 。 (四 ) 為什么以利潤(rùn)大小作為財(cái)務(wù)目標(biāo) 既然企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是 企業(yè)價(jià)值 而非 利潤(rùn) ，為什么企業(yè)經(jīng)常以利潤(rùn)大小作為評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn) ? 企業(yè)價(jià)值是對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的最好概括，并不否認(rèn)利潤(rùn)是企業(yè)的目標(biāo)之一。公司理財(cái)就是要研究籌資決策、投資決策及利潤(rùn)分配決策。 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一、 企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo) 有四個(gè)問(wèn)題：企業(yè)目標(biāo)決定了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種主張及其理由和問(wèn)題；討論財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要意義；為什么要以利潤(rùn)大小作為財(cái)務(wù)目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值大小，取決于企業(yè)的 報(bào)酬 和 風(fēng)險(xiǎn) 。因此，他們之間的矛盾是不可避免的。虧損小于折舊，在固定資產(chǎn)重置以前可以維持；虧損大于折舊，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 (一 )靜態(tài)觀察財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：資產(chǎn)負(fù)債表 (財(cái)務(wù)狀況表 ) 資產(chǎn)管理 (表的左方 )：資產(chǎn)總額、資產(chǎn) 組成的決策，流動(dòng)性和收益性的順序。 (二 )財(cái)務(wù)計(jì)劃 廣義的財(cái)務(wù)計(jì)劃包括財(cái)務(wù)決策和期間計(jì)劃，狹義的財(cái)務(wù)計(jì)劃僅指期間計(jì)劃。 (三 )金融市場(chǎng)的分類和組成 金融市場(chǎng)分類 (按不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)分類 )： （ 1）按交易期限劃分：貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)。 定義：利率是 資金使用權(quán) 的價(jià)格。 從理論上說(shuō)，企業(yè)的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)分為生 產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 、 投資活動(dòng) 和 籌資活動(dòng) ，這三項(xiàng)活動(dòng)的損益在利潤(rùn)表中要分開(kāi)報(bào)告，以便分別評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)。國(guó)企業(yè)三年脫困以后，現(xiàn)在在管理上上一個(gè)新臺(tái)階，這個(gè)臺(tái)階的重要內(nèi)容就是加強(qiáng)成本管理。 成本降低的基本原則 :以顧客為中心、系統(tǒng)分析成本發(fā)生的全 過(guò)程、主要目標(biāo)是降低單位成本、要靠自身的力量降低成本、要持續(xù)地降低成本。 第二章 公司理財(cái)?shù)睦碚摶A(chǔ)（基本觀念） 一、貨幣的時(shí)間價(jià)值 （一）貨幣時(shí)間價(jià)值的含 義 1．定義：貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷 一定時(shí)間 的投資和再投資所 增加的價(jià)值 ，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。 某人每月月末在銀行存 1000 元，月利率 %，三年后能存多少錢。 3．風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)及其計(jì)算 (1)概率 ：概率是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生 可能性大小 的數(shù)值 (2)離散型分布和連續(xù)型分布 離散型分布：隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值有確定的概率 連續(xù)型分布：隨機(jī)變量有無(wú)數(shù) 可能的情況出現(xiàn)，對(duì)每種情況都賦于一個(gè)概率 正態(tài)分布：概率分布為對(duì)稱鐘型的隨機(jī)變量。 本章難點(diǎn)問(wèn)題是：放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算與決策；債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算。 （ 4）由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。 （ 1） 公開(kāi)間接發(fā)行 ：指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。 (4) 提高公司知名度 ,吸引更多顧客。 股份公司的設(shè)立 公司的組織形式 企業(yè)的組織形式有三種： 獨(dú)資、合伙、公司 。 41 如股份制商業(yè)銀行注冊(cè)資本 10億元。 43 股份有限公司設(shè)董事會(huì)，其成員為五人至十九人。 （ 7）國(guó)有資產(chǎn)折股比例不得低于 65%。 48 股份公司建帳問(wèn)題 股份公司成立后，需建立完善的帳務(wù)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債的剝離，處理好股份公司與原企業(yè)之間的關(guān)系，解決財(cái)務(wù)上的遺留問(wèn)題。包括：應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收帳款等。 1． 營(yíng)運(yùn)資金持有政策 營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定，就是在 收益和風(fēng)險(xiǎn) 之間進(jìn)行權(quán)衡。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。 （ 2）計(jì)算 一次還本、分期付息情況下： K1=K(1T) 式中： Lt長(zhǎng)期借款年利息； L長(zhǎng)期借款籌資額； F1長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率； K所得稅前的長(zhǎng)期借款資本成本； K1所得稅后的長(zhǎng)期借款資本成本； P第 n年末應(yīng)償還的本金； 57 T所得稅率。 第四章、資金成本和資本結(jié)構(gòu) 本章內(nèi)容與前述第四章投資管理、第七章籌資管理有著十分密切的聯(lián)系。 (2) 如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率 高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。公 司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。盈利預(yù)測(cè)報(bào)告對(duì)發(fā)行股票下一年的利潤(rùn)水平作出預(yù)測(cè)，作為確定發(fā)行價(jià)格的依據(jù)。 擬上市股份公司的設(shè)立程序 (1) 申請(qǐng)準(zhǔn)備階段 (2) 評(píng)估資產(chǎn)，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系 (3) 財(cái)務(wù)審計(jì) 45 (4) 成立股份公司并運(yùn)行 (5) 報(bào)經(jīng)審批部門審批 (6) 公開(kāi)發(fā)行股票 (7) 召開(kāi)股 東大會(huì) (8) 變更工商登記 企業(yè)改制為擬上市股份公司的主要要求 (1)剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及退休人員。 以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五，其余股份應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公開(kāi)募集。 國(guó)有企業(yè)改建為股份有限 公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應(yīng)當(dāng)采取募集設(shè)立方式。 (6) 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。 4． 向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記 36 名股票；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。 5．分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。 風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系可以表示如下： 期望投資報(bào)酬率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 期望投資報(bào)酬率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率風(fēng)險(xiǎn)程度 上式中的風(fēng)險(xiǎn)程度用標(biāo)準(zhǔn)差或變異系數(shù)等計(jì)量。 ②公司特有風(fēng)險(xiǎn)：是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。 ①遞延年金終值的大小，與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己成本計(jì)算的主要目的和具備的條件，分別采用實(shí)際成本計(jì)算制度或標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度。 ④ 領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則 。這些報(bào)告要提供預(yù)算成本、目標(biāo)成本、變動(dòng)成本、差異 成本和可控成本等信息。