【正文】 弄清楚之后 , 思想開始拉近。 28日 , 員工們遞交了一封給董事會(huì)的信 , 信中寫到 : 在目前的改革形勢(shì)下 , 國有企業(yè)面臨新的體制改革 , 青鳥天橋董事會(huì)做出了減員增效的決策 , 對(duì)此我們表示理解和支持。勞動(dòng)部門也親臨現(xiàn)場(chǎng)設(shè)立咨詢臺(tái)，講解《勞動(dòng)法》等相關(guān)政策法規(guī)。人們透過這場(chǎng)風(fēng)波看到新舊體制、新老觀念的較量；現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行與傳統(tǒng)企業(yè)桓桔的交鋒；改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者關(guān)系的內(nèi)在聯(lián)系 。不過北大青鳥認(rèn)為 , 天橋商場(chǎng)是公司很小的一部分 , 不足以影響公司的利益 , 但是 , 事件給社會(huì)所帶來的警示意義卻是深遠(yuǎn)的。 公司立法不到位。 案例思考 討論不同財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。 1. 問題提出 2. 你知道 1267億美元是如何計(jì)算出來的嗎？ 3. 如果利率為每周 1%，按復(fù)利計(jì)算， 6 億美元增加到 12 億美元需多長時(shí)間？ 4. 本案例對(duì)你有何啟示？ 《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》案例 項(xiàng)目 三 財(cái)務(wù)管理整體認(rèn)知 大宇集團(tuán)的解體 一、目的 本案例 通過對(duì)韓國大字集團(tuán)在亞洲金融危機(jī)重創(chuàng)下解體過程的描述，說明企業(yè)的投資要考慮資金來源，這對(duì)于企業(yè)的生存和成長都是至關(guān)重要的，盲目地負(fù)債擴(kuò)張是很不可取的。據(jù)韓國金融監(jiān)督委員會(huì)統(tǒng) 計(jì)，大宇集團(tuán)截至 6 月底的外債已達(dá)到 99． 4 億美元，其中 54． 8 億美元是年內(nèi)到期的債務(wù)。企業(yè)擴(kuò)張除需要舉債以外，更需要資本金的積累。他認(rèn)為中國 Inter市場(chǎng)以及張朝陽的商業(yè)計(jì)劃都不太成熟。并靠這些錢開始了自己的事業(yè)。第二天上路，他將筆記本放在駕駛室里，一面開車，一面對(duì)照電子地圖，檢查自己是否走錯(cuò)了。公司于 1997年 6 月 12日首次向社會(huì)公眾發(fā)行了普通股，每股發(fā)行價(jià) 元，所發(fā)行的股票于 1997年 6月 27日在上海證券交易所掛牌交易。 ” 生產(chǎn)副總經(jīng)理張望說： “ 目前籌集的 1 億元資金，主要是用于投資少、效益高的技術(shù)改進(jìn)項(xiàng)目。所以，入關(guān)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。改革開放后，別的企業(yè)蒸蒸日上，而玉柴卻一日不如一日。中國的車用柴油機(jī)的全速全負(fù)荷無故障運(yùn)行時(shí)間僅為國際水平的 3%，裝車一次性合格率僅為國際水平的 60%，無故障行駛里程僅為國際水平的 1014%。其中柴油機(jī)有兩家，一家在英國，一家在巴西，菲亞特公司就近選擇了英國廠，剩下的巴西廠單獨(dú)出售。 緊張有序的洽談奠定合作基礎(chǔ) 空客 A320 系列飛機(jī)天津總裝線項(xiàng)目由空中客車中國有限公司、天津中天航空工業(yè)投資有限責(zé)任公司共同投資。我們借助空客公司的管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)，培訓(xùn)技術(shù)和管理人員，積累制造大飛機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于我國民用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用，這是我國航空工業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的重要途經(jīng)。 而據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，東航半年報(bào)中的表述并不準(zhǔn)確。國航內(nèi)部高層透露，雖然公司也有止損機(jī)制，但因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境很不一樣，能夠真正發(fā)揮作用也不容易，而東航方面也承認(rèn)，公司對(duì)非常極端市場(chǎng)情況預(yù)估不足，市場(chǎng)直線下跌時(shí)難以做出及時(shí) 的補(bǔ)救措施。白酒方面 ,除 “ 金六福 ” 外新華聯(lián)還收購了湖南邵陽酒廠和安徽中華玉泉酒廠；葡萄酒方面 ,2020 年并購了云南香格里拉酒業(yè)和廣東威龍酒業(yè) ,開發(fā)出“ 香格里拉 閱讀上述材料 ,分析討論以下問題 : ,為什么 ? ,談?wù)勅绾卧u(píng)價(jià)證券投資收益水平 ? ,如何規(guī)避 ? ,分析新華聯(lián)買殼上市的動(dòng)因與效應(yīng)。 建立信用分級(jí)系統(tǒng)。約翰百貨公司就有著一套度身定制的信用管理系統(tǒng)，避免了信用卡公司支付銷售額的一定百分比，使公司的稅后利潤大幅度提高。表 1 列出了公司最新應(yīng)收賬款的賬齡情況。然而由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，她估計(jì)公司的壞賬損失會(huì)上升到銷售額的 3%。公司提供給顧客的信用條件為 “30 天內(nèi)付款 ” ，這是行業(yè)內(nèi)的慣例。 凱特認(rèn)為，對(duì)那些應(yīng)收賬款的附設(shè)分類賬應(yīng)每天持續(xù)記錄下去是非常重要的。凱特按照約翰的要求和公司的利益制定出幾個(gè)條件如下。截至 2020 年 9 月 30 日 ,公司主營業(yè)務(wù)收入為 3029萬元 ,僅為 2020 年 (上市全年 )全年收入的 %。 案例思考 ？ ？ 新華聯(lián)的“韋爾奇式延伸” 新華聯(lián)集團(tuán) (簡稱新華聯(lián) )是一家函蓋制造業(yè)﹑酒 業(yè)經(jīng)應(yīng)房地產(chǎn)開發(fā)國際貿(mào)易金融投資餐飲服務(wù)管道燃?xì)獾刃袠I(yè)的多元化企業(yè)集團(tuán) ,業(yè)務(wù)遍及世界近 40 個(gè)國家 ,年?duì)I業(yè)收入 50億元 ,出口貿(mào)易額在 1億美元以上。 而東航從事燃油套保的內(nèi)部人士告訴記者，東航對(duì)油價(jià)走勢(shì)的判斷，主要是基于投行等的分析報(bào)告和國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、石油供需關(guān)系的分析。 合約組合未兼顧大跌風(fēng)險(xiǎn) 由于沒有期貨場(chǎng)內(nèi)交易資格，東航與國航所做的燃油套保，都是與高盛等眾多投行簽訂的場(chǎng)外結(jié)構(gòu)性期權(quán)合約，比如作為東航對(duì)手方的投行就包括高盛、瑞信和渣打銀行等，多達(dá)十家。天津?yàn)I海新區(qū) 十一五 規(guī)劃將臨空產(chǎn)業(yè)區(qū) (航空城 )作為重要產(chǎn)業(yè)功能區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展民用航空配套產(chǎn)業(yè)，并在臨空產(chǎn)業(yè)區(qū)的規(guī)劃中明確了發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)布局等。 2020 年 5 月 15日，總裝線廠房全面開 工建設(shè)，該項(xiàng)目運(yùn)營期限 30 年。股份制改造方案很快得 到了廣西自治區(qū)政府有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的大力支持。并實(shí)現(xiàn)了年產(chǎn) 3000 臺(tái)的生產(chǎn)目標(biāo)， 1986年，確定了 6000 臺(tái)的生產(chǎn)目標(biāo)，當(dāng)年完 成產(chǎn)值 3422 萬元。 《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》案例 項(xiàng)目五 項(xiàng)目投資 玉柴集團(tuán)的固定資產(chǎn)投資步伐 案例資料 1970 年秋， 24 歲的王建明作為上海交通大學(xué)內(nèi)燃機(jī)專業(yè)的畢業(yè)生 ,被分配到地處南國邊陲的玉林柴油機(jī)廠當(dāng)技術(shù)員。 ” 公司的銷售副總經(jīng)理林立認(rèn)為： “ 將來一段時(shí)期內(nèi)銷售量 不成問題。下面摘要的是他們的發(fā)言和有關(guān)資料： 總經(jīng)理趙廣斌首先發(fā)言： “ 公司轎車技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)專家、學(xué)者的反復(fù)論證已被國家于 2020 年正式批準(zhǔn)立項(xiàng)。搜弧為什么每次融來的資都這樣少？張朝陽說，他是有意這樣做的。 其實(shí)，早在 1997 年 9 月，張朝陽就開始著手第二筆融資的運(yùn)作，但直到 1998 年 3 月，才拿到 Intel 和道 .瓊斯加在一起共 210萬美元的投資。張朝陽發(fā)言那天，尼葛羅 .龐帝要趕到泰國見泰國國王，他吩咐自己的兒子聽。公司的中文名字叫愛特信，和愛立信公司很相近。當(dāng)銀行受到?jīng)_擊，要收回貸款時(shí)，大宇公司就陷入困境的根本原因。大宇卻認(rèn)為，只要提高開工率，增加銷售額和出口就能躲過這場(chǎng)危機(jī)。 田納西鎮(zhèn)的問題源于 1966 年的一筆存款。一旦新興 高科技企業(yè)入主國有企業(yè)改制的上市公司 , 兩種截然不同的企業(yè)文化必然發(fā)生 摩擦甚至撞擊。這是根本原因 , 也是短期難以消除的因素。 三、分析思路 （一）青鳥天橋的財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 資產(chǎn)重組中裁減人員本是正?，F(xiàn)象。公司董事會(huì)同時(shí)責(zé)成商場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)班子 , 要 求做好職工的思想工作及勸導(dǎo)工作。我們只有兩個(gè)選擇 , 要么退步 , 與這些員工續(xù)簽合同或采取其他退讓措施 , 這將意味著改革的失??；要么堅(jiān)持往前走 , 實(shí)行減員增效的改革 , 但這可能會(huì)付出血的代價(jià)。這么 多天為什么不開董事會(huì) ? 9 天了 , 總是說研究再研究 , 討論再討論 , 到底在研究什么 ? 討論什么 ? 到現(xiàn)在問題還是沒有解決 , 到底要等到什么時(shí)候 ? 一 個(gè)個(gè)問題連珠炮似的向青鳥的代表發(fā)出。 39。 (三 )裁員風(fēng)波 青鳥天橋有員工 1 122 人 , 其中有 664 人就業(yè)合同于 1999 年 12 月 26 日到期。員工們不僅不讓商場(chǎng)開門營業(yè) , 還把貨場(chǎng)變成了群情激憤的論壇。 1998 年 12 月 30 日 , 北大青鳥有限責(zé)任公司和北京天橋百貨股份有限公司發(fā)布公告 , 宣布北大青鳥通過協(xié)議受讓方式受讓北京天橋部分法人股股權(quán)。 經(jīng)過兩周的緊張準(zhǔn)備后， 1999 年 11月 18 日 , 商場(chǎng)廣播正式播送了董事會(huì)的決定： 1999 年 12月 26日 , 有 664 名員工合同到期 , 其中的 438 人商場(chǎng)決定不再續(xù)簽合同 , 請(qǐng)全體員工到各部門經(jīng)理處查閱自己的合同；到期的員工到會(huì)計(jì)室領(lǐng)取 12 月份工資、獎(jiǎng)金；檔案關(guān)系商場(chǎng)近期給予轉(zhuǎn)出；目前有 8 家企業(yè)正在樓上招工 , 有 200 個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。當(dāng)天 , 北京天橋北大青鳥科技股份有限公司在指定報(bào)刊上發(fā)表公告 , 宣布持續(xù) 6 天的被迫停業(yè)的僵局已有所緩解 , 商場(chǎng)已恢復(fù)部分營業(yè) , 但勞資糾紛的解決還沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。晚 8時(shí) , 董事會(huì)在 7 樓會(huì)議室宣布 , 原則同意員工提出的關(guān)于工齡補(bǔ)助的要求 , 但關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)助的要求 , 董事會(huì)有不同意見 , 其他補(bǔ)助不予考慮。公司董事會(huì)開會(huì)決定，同意給予終止合同職工適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)補(bǔ)助，并同意參照解除勞動(dòng)合同的相關(guān)規(guī)定，對(duì)438名終止合同的職工給予人均 1萬元，共計(jì) 440 萬元的一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都是處在具體的特定環(huán)境中的 , 不同環(huán)境中的企業(yè) , 其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)有很大的差異。當(dāng)然 , 在正常情況下 , 利潤的增加 , 可以增加股東的財(cái)富。太多的新興高科技企業(yè)想上市卻因 “額度制”政策限制難圓其夢(mèng)。 三、分析參考 A 方案的期望報(bào)酬率 = 10%+ 10%+ 10%=10% B 方案的期望報(bào)酬率 = 6%+ 11%+ 31%=14% C 方案的期望報(bào)酬率 = 22%+ 14%+（ 4%） =12% D 方案的期望報(bào)酬率 = 5%+ 15%+ 25%=15% A 方案的標(biāo) 準(zhǔn)差 =0 B 方案的標(biāo)準(zhǔn)差 =% C 方案的標(biāo)準(zhǔn)差 =% D 方案的標(biāo)準(zhǔn)差 =% A 方案的標(biāo)準(zhǔn)差率 =0/10%=0 B 方案的標(biāo)準(zhǔn)差率 =%/14%=% C 方案的標(biāo)準(zhǔn)差率 =%/12%=60% D 方案的標(biāo)準(zhǔn)差率 =%/15%=42% 顯然，應(yīng)選擇 D 方案。大宇國內(nèi)所屬企業(yè)曾多達(dá) 41 家，海外公司數(shù)量創(chuàng)下過 600 家的記錄，鼎盛時(shí)期，海外雇員多達(dá)幾十萬，大宇成為國際知名品牌。 四、危機(jī)的根本 事情發(fā)展到這個(gè)程度，已經(jīng)可以看到，亞洲金融危機(jī)是大宇扛不下去的導(dǎo)火索，而真正的危機(jī)是其債臺(tái)高筑、大舉擴(kuò)張。 回國要有一條出路，張朝陽四處找美國公司，希望他們能派自己回中國，最后，聯(lián)系到了ISI 公司?，F(xiàn)在，算你值 100 萬美元，我給你投資 ，你看怎樣？ ” 張朝陽聽后既興奮又心疼。 ITC 網(wǎng)站也和一些報(bào)紙談過合作的事，但網(wǎng)站究竟應(yīng)該做什么并沒有一個(gè)頭緒，網(wǎng)站當(dāng)時(shí)的定位只是用于宣傳 ITC公司，為公司承攬網(wǎng)頁制作業(yè)務(wù)。從軟銀出來，下午 2點(diǎn)，張朝陽去見世代投資。該次增發(fā)前后資本結(jié)構(gòu)狀況如下： 清華同方資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)列表 資本結(jié)構(gòu)指標(biāo) 2020年中期 2020 年末期 2020年中期 1999年末期 1999 年中期 1998年末期 資產(chǎn)負(fù)債比率（ %） 股東權(quán)益比率（ %） 固定資產(chǎn)比率 （ %） 注 :由于該表中指標(biāo)是根據(jù)合并報(bào)表計(jì)算所得 ,股東權(quán)益中不包括少數(shù)股東權(quán)益 ,所以股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和并不等于整數(shù) 1。所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股或優(yōu)先股籌集資金。 ” 他還認(rèn)為，目前我國正處于通貨膨脹時(shí)期，利息率比較 高，這時(shí)不宜發(fā)行較長時(shí)期的負(fù)擔(dān)較高的利息或股息。產(chǎn)品既簡單又落后，全廠正牌的大學(xué)生也就三、四個(gè)，和銀行貸款，人家都不知道有個(gè)玉柴。廣西區(qū)機(jī)械委也簽署了 2815 萬元的投資行文。王建明又是通過他過人的精明與果斷，把對(duì)方開價(jià) 2500萬美元的設(shè)備以 1611萬美元的價(jià)格收購。目前中外雙方已經(jīng)進(jìn)行了十九輪商務(wù)談判?，F(xiàn)實(shí)卻恰好相反，很多公司卻因此而陷入了危機(jī)。因?yàn)閲降墓嬷幸苍赋?，公司的套保合約是 “ 選擇在獲得按固定價(jià)格買入燃油權(quán)利的同時(shí)，授予對(duì)手方以更低的固定價(jià)格賣出燃油的權(quán)利 ” 。 各航空公司虧損 情況簡介 東方航空：截至 2020 年 12 月 31 日，于 2020 年 12 月當(dāng)期的航油套期保值合約發(fā)生實(shí)際現(xiàn)金交割損失約為 1415 萬美元。新華聯(lián)收購業(yè)績大幅滑坡的通化葡萄酒 ,看似險(xiǎn)招 ,其實(shí)是一筆相當(dāng)劃算的買賣。對(duì)約翰來說，惟一讓他擔(dān)心的是賒賬。 建立快速有效的評(píng)估系統(tǒng)，有效又不影響公司的銷售，同時(shí)不允許產(chǎn)生一個(gè)不合標(biāo)準(zhǔn)的客戶。最近優(yōu)惠利率已達(dá)到了歷史的最高點(diǎn) 16%。 她決定 評(píng)估對(duì)十天內(nèi)付款者提供現(xiàn)金折扣的效果。同時(shí)她也不確定有多少客戶會(huì)利用現(xiàn)金折扣。 培森工具公司生產(chǎn)一系列的小型手工工具，包括螺絲刀、鋼絲鉗，鋼鋸以及鋸條，還有扳手。同時(shí)在信用部使用一臺(tái)計(jì)算機(jī) ，這樣可以及時(shí)獲得所需要的所有信息。 可是，最終為了生存和發(fā)展，約翰也不得不實(shí)行一定的賒賬，從而獲得更多的顧客。 通化葡萄酒股份有限公司 ,前身為通化葡萄酒廠 ,創(chuàng)建于 1937 年 ,有 60多年的葡萄酒釀造歷史。 國航：截至 2020 年 12月 31日，于 2020 年 12 月當(dāng)期的航油套期保值合約發(fā)生實(shí)際現(xiàn)金交割損失 4115 萬美元。而如果又簽訂了 “ 賣出看漲期權(quán) ” 甚至是 “ 賣