【正文】 2)受成本效益原則的限制 內(nèi)部控制大多針對(duì)日常大量的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) 。 。 考慮逐步退出。 3)債權(quán)人沒有表決權(quán) , 但過度負(fù)債導(dǎo)致無力償還將被迫破產(chǎn) . 27 融資決策 (三 )適度負(fù)債的財(cái)務(wù)原理 1)過度負(fù)債增加企業(yè)信用和破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn) 2)過度負(fù)債會(huì)抵消企業(yè)稅收抵扣效應(yīng) 3)過度負(fù)債會(huì)增加其他債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn) 4)過度負(fù)債會(huì)引起股利支付的穩(wěn)定性 5)過度負(fù)債會(huì)降低財(cái)務(wù)靈活性和信用等級(jí) 2..適度負(fù)債對(duì)公司治理的正面效應(yīng) 1)適度負(fù)債有利于約束代理人道德風(fēng)險(xiǎn)和減少代理成本 2)適度負(fù)債是當(dāng)前所有者保持對(duì)企業(yè)控制權(quán)的工具 3)適度負(fù)債是解決經(jīng)營(yíng)管理者與外部投資者信息不對(duì)稱的工具 28 深市 :13家中小上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比例 上市公司簡(jiǎn)稱 資產(chǎn)負(fù)債率 蘇 泊 爾 % 華帝股份 % 七喜股份 % 美 欣 達(dá) % 七 匹 狼 % 久聯(lián)發(fā)展 % 宜科科技 % 山東威達(dá) % 達(dá)安基因 % 巨輪股份 % 麗江旅游 % 思源電氣 % 雙鷺?biāo)帢I(yè) % 8%15%23%46%8%3 0 % 以下 30%40% 40%50% 50%60% 6 0 % 以上 29 融資決策 (四 )股本規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)決策的財(cái)務(wù)原理 1)法律與公司章程的規(guī)定： 2)每股收益率 : 關(guān)系到股價(jià)走勢(shì) . 3)凈資產(chǎn)總量 : 關(guān)系到凈資產(chǎn)收益率 . 4)控股地位的保持 : 1)股權(quán)穩(wěn)定性 :公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)只能被一些少數(shù)的長(zhǎng)期所有者甚至永久性所有者所支持和信賴，這是公司獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。 (2)營(yíng)業(yè)周期短 ,說明資金周轉(zhuǎn)速度快 ,資金成本低 。 4)較低回報(bào)降低公司資本成本 。 5)資本成本降低導(dǎo)致公司股價(jià)更高 . 10 解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的三大捷徑 (1) (一 )把握六大會(huì)計(jì)要素 :資產(chǎn) 負(fù)債 =股東權(quán)益 1)資產(chǎn) – 對(duì)未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來經(jīng)濟(jì)利益 2)負(fù)債 – 法律上的償還義務(wù)并帶來資產(chǎn) /勞務(wù)流出 3)股東權(quán)益 股東對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán) : 收入 費(fèi)用 =利潤(rùn) 4)收入 強(qiáng)調(diào)貨物風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與現(xiàn)金流入的可靠取得 5)費(fèi)用 強(qiáng)調(diào)成本費(fèi)用的充分補(bǔ)償和穩(wěn)健 6)利潤(rùn) 強(qiáng)調(diào)實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的獲得 11 解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的三大捷徑 (2) (二 )了解會(huì)計(jì)基本原則 一筆業(yè)務(wù)交易要同時(shí)記錄來龍與去脈 記帳和報(bào)表編制要?jiǎng)澐謺?huì)計(jì)期間 確定收入實(shí)現(xiàn)和費(fèi)用的發(fā)生以權(quán)利義務(wù)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn) 資產(chǎn)要以實(shí)際購(gòu)買成本入帳 充分估計(jì)負(fù)債與費(fèi)用 不高估資產(chǎn)和收益 記錄收入的同時(shí)要結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)的成本費(fèi)用 本期應(yīng)負(fù)擔(dān)的稱收益支出 /多個(gè)期間負(fù)擔(dān)的稱資本支出 12 解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的三大捷徑 (3) (三 )了解會(huì)計(jì)政策 （會(huì)計(jì)游戲規(guī)則） 在會(huì)計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則以及所采納的具體會(huì)計(jì)處理方法 . 1)外幣折算 —采取什么匯率入帳 ? 2)收入確認(rèn) 何時(shí)確認(rèn)銷售收入 ? 3)費(fèi)用攤銷 成本費(fèi)用如何入帳 ? 4)存貨計(jì)價(jià) 存貨以什么價(jià)格入帳 ? 5)減值準(zhǔn)備 —如何計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 ? 6)折舊計(jì)提 —固定資產(chǎn)折舊計(jì)提比例 ? 7)投資核算 —成本法還是權(quán)益法確認(rèn)投資收益 ? 8)合并報(bào)表 —會(huì)計(jì)報(bào)表的合并范圍以及合并方法 ? 9)納稅準(zhǔn)備 各種稅項(xiàng)的計(jì)提辦法及其稅率 ? 10)利潤(rùn)分配 —公積金的計(jì)提與分配比例 ? 13 解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的三大捷徑 (4) (三 )了解會(huì)計(jì)政策 1)確定會(huì)計(jì)政策正確是入帳的基礎(chǔ)； 2)恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策有利于合理的財(cái)務(wù)運(yùn)作； 3)有利于實(shí)現(xiàn)特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 (3)營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng) ,說明資金周轉(zhuǎn)速度慢 ,資金成本高。這些穩(wěn)定性股權(quán)通常在資金、信息、管理手段等方面有足夠的優(yōu)勢(shì)，是公司理想的所有者 。 E:回收投資。 。 3)因串通舞弊而失效 管理層串通舞弊導(dǎo)致控制失效 4)控制設(shè)計(jì)存在滯后性 內(nèi)部控制針對(duì)過去的交易而制定 ， 無法準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)到未來 。90%) 360 270 180 90 0 7 代理人凈獎(jiǎng)勵(lì) (4+6) 40 50 60 70 80 47 (一）內(nèi)部控制制度的構(gòu)成 1)股東大會(huì) —董事會(huì) —管理層 2)公司層各職能部門之間 1)明確權(quán)限 2)限制權(quán)限 3)分離權(quán)限 4)制衡權(quán)限 1)明確業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)程序 2)力戒程序執(zhí)行隨意性 —崗位定期輪換 —不定期休假 限制接觸措施 道德信用擔(dān)保 1)批準(zhǔn)與執(zhí)行 2)執(zhí)行與驗(yàn)收 3)驗(yàn)收與記錄 4)記錄與保管 5)出納與會(huì)計(jì) 6)記帳與審計(jì) 48 內(nèi)部控制制度 (二 )目前上市公司 內(nèi)部控制制度存在的“致命傷” 1)控制執(zhí)行存在擺設(shè)化 因執(zhí)行人的疏忽大意、精力分散、判斷失誤以及對(duì)控制 指令的誤解 , 執(zhí)行人濫用職權(quán)而造成的人為失誤。 。 D:減少投資。 2)超過利息的負(fù)債收益歸股東 , 但負(fù)債越高 ,則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 。 3)為 便于不同資本結(jié)構(gòu)比較 ,該公式可以 : (凈利潤(rùn) +利息 )/平均資產(chǎn)總額 : 凈利潤(rùn) /平均凈資產(chǎn) 上市公司資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /年度末股東權(quán)益 （因?yàn)樾鹿蓶|要超面值繳入股本并獲得同股同權(quán)的地位 ） 18 現(xiàn)存和潛在的競(jìng)爭(zhēng)力 現(xiàn)存對(duì)手之間競(jìng)爭(zhēng) 新進(jìn)入對(duì)手威脅 替代產(chǎn)品威脅 企業(yè)獲利能力 在購(gòu)買和銷售市場(chǎng)上談判的能力 購(gòu)買商談判能力 供應(yīng)商談判能力 盈利能力的分析框架 19 主要財(cái)務(wù)比率及其分析 (四 )資產(chǎn)管理能力分析 = 存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期 =211+734=945 (1)反映需要多長(zhǎng)時(shí)間將存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金 。 3)較低風(fēng)險(xiǎn)使得投資人 /債權(quán)人滿足較低的回報(bào) 。 1)相關(guān)利益人權(quán)益分配的公平性