【正文】 24.11.1724.11.1720:58:3620:58:36November 17, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。20:58:3620:58:3620:5811/17/2024 8:58:36 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。 （1）流通債券的特點(diǎn) ①到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間；②估價(jià)的時(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。,3. 債券價(jià)值與到期時(shí)間 債券價(jià)值不僅受必要報(bào)酬率的影響，而且受債券到期時(shí)間的影響。 4. 投資報(bào)酬率（貼現(xiàn)率）與通貨膨脹率的關(guān)系 在通貨膨脹情況下，沒有剔除通貨膨脹因素計(jì)算出來的投資項(xiàng)目的報(bào)酬率是名義上的報(bào)酬率。由于借款人在整個(gè)貸款期間，隨著時(shí)間的推移，可使用的貸款按等額遞減，而利息卻是按貸款初期的全額計(jì)算的，貸款的實(shí)際利率將發(fā)生很大變化。 （2）通貨膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購買力，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率。 （2）制定利率要考慮資金的供求狀況 在平均利潤率不變的條件下，利率高低如同商品的價(jià)格一樣，要受到資金供求關(guān)系的影響。例如本金3000元，每天的利息為 1.2元，日利率為0.4‰（1.2/3000）。由于資金是一種特殊的商品，在資金市場上進(jìn)行資金交易活動(dòng)一般以利息作為標(biāo)準(zhǔn)。A=20000247。 方法3，是先求出遞延年金的終值，再將其折算為現(xiàn)值。,（3）即付年金終值的計(jì)算 即付年金，也稱先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。通過該表可查出，（F/P，5%，3）=1.1576。目前我國銀行存貸款一般都采用單利計(jì)算利息?！敦?cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)與案例》02,MBA精品課程系列教材,第二章 資金時(shí)間價(jià)值與價(jià)值評(píng)估 【學(xué)習(xí)目標(biāo)】資金的時(shí)間價(jià)值來源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過程后的價(jià)值增值。 （1）單利終值的計(jì)算 終值是指一定數(shù)額的資金經(jīng)過一段時(shí)期后的價(jià)值，也即資金在其運(yùn)動(dòng)終點(diǎn)的價(jià)值，在商業(yè)上俗稱“本利和”。即在利率為5%的情況下，現(xiàn)在的1元和3年后的1.1576元在經(jīng)濟(jì)上是等效的，根據(jù)這個(gè)系數(shù)可以把現(xiàn)值換算成終值。它與普通年金的區(qū)別僅在于收付款時(shí)間的不同。 三種方法第1次發(fā)生均在m+1期期末。4000=5 查n=9的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。因此，也可以把利息看做資金的價(jià)格。按照習(xí)慣說法是日息4厘。當(dāng)資金供過于求時(shí)，利率就會(huì)下降；當(dāng)資金供不應(yīng)求時(shí)，利率就會(huì)提高。 （3）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率包括違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。實(shí)際利率的計(jì)算方法是：,2.2.6 通貨膨脹 1. 通貨膨脹及物價(jià)變動(dòng)指數(shù)的概念 通貨膨脹是指一個(gè)時(shí)期的物價(jià)普遍上漲，貨幣購買力下降，相同數(shù)量的貨幣只能購買較少的商品。名義投資報(bào)酬率包含通貨膨脹率和實(shí)際的投資報(bào)酬率兩個(gè)部分，它們間的關(guān)系如下：,（1+i）=（1+f）（1+r） 式中：i——名義投資報(bào)酬率； f——通貨膨脹率； r——實(shí)際投資報(bào)酬率。 在必要報(bào)酬率一直保持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值。 新發(fā)行債券，總是在發(fā)行日估計(jì)現(xiàn)值的，到期時(shí)間等于發(fā)行在外時(shí)間。24.11.1720:58:3620:58Nov2417Nov24 加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。2024年11月17日下午8時(shí)58分24.11.1724.11.17 精益求精，追求卓越，因?yàn)橄嘈哦鴤ゴ蟆?0:58:3620:58:3620:58Sunday, November 17, 2024 安全放在第一位，防微杜漸。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。它們不同于新發(fā)債券，已經(jīng)在市場上流通了一段時(shí)間，在估價(jià)時(shí)需要考慮現(xiàn)在至下一次利息支付的時(shí)間因素。對(duì)于所有類型的債券估價(jià)，都必須遵循這一原理。因此，我們完全可以依據(jù)通貨膨脹率，借用資金時(shí)間價(jià)值現(xiàn)值的計(jì)算方法，來確定不同時(shí)期貨幣的實(shí)際價(jià)值，以剔除通貨膨脹的影響。,2.2.5 分期等額償還貸款的實(shí)際利率 分期等額償還貸款是指銀行要求借款人在貸款期內(nèi)分期償還貸款，在貸款時(shí)把貸款利息加到貸款額中，計(jì)算每期應(yīng)償還的資金數(shù)額。純粹利率的高低，受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響。在其他條件不變的情況下，平均利潤率愈高，利率一般也就愈高；反之，則愈低。 日利率是按本金的萬分之幾來表示的。對(duì)需求資金企業(yè)來說，利息則是使用資金必須付出的代價(jià)。問借款利率為多少？,根據(jù)題意，已知P=20000，A=4000，n=9，求i =？ （P/A，i，9）=P247。 方法2，是把遞延年金視為普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。因此，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式也可寫作： P=A（P/A，i，n）?！?元復(fù)利終值系數(shù)表”的第一行是利率i，第一列是計(jì)息期數(shù)n，相應(yīng)的（1+i）n在其縱橫相交處。例如，華美公司將80000元現(xiàn)金存入銀行，存款利率5%，一年后可得本利和4000元，若存款期為3年，則每年利息都是4000元，三年后可得本利和92000元。通過本章學(xué)習(xí)，你應(yīng)該掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念和計(jì)算方法；掌握資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用；熟悉利率的決定因素；熟悉名義利率與實(shí)際利率的換算；掌握股票和債券內(nèi)在價(jià)值的估算方法。如前例92000（80000+40003）元，就是存款期為3年按單利計(jì)算的終值。 （2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（已知終值F，求現(xiàn)值P） 復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金,復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式是： 式中通常稱作“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號(hào)（P/F，i，n）表示。 在計(jì)算即付年金終值時(shí)，n期即付年金與n期普通年金的收付款次數(shù)相同，但由于其收付款時(shí)間不同（普通年金是在每期期末收到或付出相等的金額），n期即付年金終值比n期普通年金的終值多計(jì)算一期利息。 （7）永續(xù)年金的計(jì)算,永續(xù)年金，即無限期等額收入或付出的年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。在n=9一行上無法找到恰好系數(shù)α為5的系數(shù)值，于是在該行上查找大于和小于5的臨界系數(shù)值，分別為：β1=5.3282＞5，β2=4.9164＜5，對(duì)應(yīng)的臨界期間為i1=12%，i2=14%。,利息率簡稱利率