【正文】 鋼鐵行業(yè)是全球一體化較深的行業(yè)，國內(nèi)國際市場連為一體，國際過鋼材價中國鋼鐵市場季度分析報告 31 格聯(lián)動效應(yīng)非常明顯。鋼材用戶部門尤其是制造業(yè)部門對鋼材價格的承受能力一定程度上影響鋼材需求和價格。 為應(yīng)對亞洲鋼鐵市場供需吃緊與中國鋼鐵市場季度分析報告 29 鋼材價格高漲的局面，東南亞國家 3 月開始將鋼鐵進口關(guān)稅全面降為零，國與國之間再次掀起一波爭搶原料的風(fēng)潮。中國 20xx 年進口鐵礦石 14820 萬噸，比上年增加 3670 萬噸，增長 33%。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，到 20xx 年，世界主要鐵礦石生產(chǎn)地巴西、澳大利亞、南非、印度和烏克蘭等國家的鐵礦石產(chǎn)能總增長量將達 億噸，但它們的絕大多數(shù)礦 石擴建項目均在 20xx 年以后開工。其中，建筑和零售業(yè)指數(shù)均有小幅上升。 3 月底，日本內(nèi)閣府發(fā)表的景氣動向指數(shù)顯示，今年２月份， 表示當(dāng)前經(jīng)濟動向的一致指數(shù)為 %，已經(jīng)連續(xù) 10 個月超過了表示景氣與否的 50%的分界線。政府主要調(diào)控的是鋼鐵投資，但受風(fēng)險預(yù)期等因素影響，銀行部門對鋼鐵投資緊縮信貸的 同時，也對鋼材經(jīng)銷商資金供應(yīng)進行了收縮，使鋼材經(jīng)銷商資金趨緊，不得不加快出貨步伐，甚至為此不惜降低鋼材價格。因而，事實上，大多數(shù)上市公司對國家的宏觀調(diào)控都持歡迎的態(tài)度。因為鋼鐵類上市公司固定資產(chǎn)投資自由資金比例高，只有 40%來自銀行信貸。要加強對外商投資方向的指導(dǎo)和引導(dǎo)。去年 12 月開始，國家發(fā)改委就建國以來第一份《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》多方征求意見。煤、電、油、運全面緊張，資源約束矛盾加劇，進而又引起生產(chǎn)資料價格上漲較快、通貨膨脹壓力加大。目前，中國一般檔次的鋼材品種大多已經(jīng)供求平衡甚至出現(xiàn)了過剩，而高技術(shù)高附加值的鋼材產(chǎn)品卻嚴(yán)重供不應(yīng)求，嚴(yán)重依賴進口，這與我國鋼材消費結(jié)構(gòu)升級對高檔鋼材消費增長比例更快的鋼材需求結(jié)構(gòu)變化嚴(yán)重地不相適應(yīng)。 因此，要解決鋼鐵投資過熱問題，近期可能主要依賴國家的宏觀調(diào)控，但長遠(yuǎn)的治本之策還是要深化政府體制、投融資體制等方面的改革為佳。統(tǒng)計顯示，今年前兩個月，中央項目投資只增長 %，而地方項目投資增長卻高達%，增幅同比提高 個百分點。市場經(jīng)濟中，資本有追逐高利的本性。具體地看 ： 一季度生產(chǎn)鋼材 萬噸中，按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分，鋼筋、棒材、中小型材為 萬噸，同比增長 %；線材 萬噸，同比增長 %；從國內(nèi)市場鋼材表觀消費量品種構(gòu)成看，一季度國內(nèi)市場消費鋼筋、棒材、中小型材 萬噸，線材 萬噸，實現(xiàn)產(chǎn)需基本平衡。 ４、鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟效益明顯提高 從總體看， 20xx 年 1 季度，中國大陸鋼鐵行業(yè)、企業(yè)經(jīng)濟效益顯著提高。鐵礦石、焦炭供應(yīng)緊張及運輸費用的大幅上漲使生鐵冶煉成本顯著提高。世界鋼價高漲、中國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟繼續(xù)向好導(dǎo)致需求快速增長與鋼鐵原料緊張以及運費大幅度上升等多方面因素共同作用導(dǎo)致中國大陸 20xx年 1季度鋼材價格總體呈上升中國鋼鐵市場季度分析報告 11 態(tài)勢，但投機需求和宏觀調(diào)控實施等原因?qū)е聝r格增勢趨緩和 3 月份鋼材價格的高位調(diào)整。同時，一季度進口鋼坯 萬噸，同比增長 %，扣除出口鋼坯 萬噸，全季凈進口鋼坯 萬噸，同比增加 萬噸，增長 倍，才滿足了國內(nèi)市場的需要。 而 20xx 年 1 季度統(tǒng)計顯示， 20xx年 1 季度全國固定資產(chǎn)投資累計是 億元，同比增長 %，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資為 億元，同比增長 %。從地區(qū)上看，北美和亞洲鋼材價格上升較快，歐洲鋼材價格穩(wěn)中有升。 日本 作為世界第二大經(jīng)濟體，經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)步入了正軌。中國鋼鐵市場季度分析報告 大量的管理資料下載 目錄 I 運行分析 ..................................................................................................... 3 一、世界鋼鐵 ............................................................................................ 3 二、中國大陸鋼鐵 ..................................................................................... 7 II 重點問題分析：投資過熱與政府調(diào)控 ........................................................ 15 一、理性看待鋼鐵業(yè)投資 ......................................................................... 15 二、解讀政府調(diào)控 ................................................................................... 19 III 市場行情預(yù)測 .......................................................................................... 25 一、世界鋼材市場 ................................................................................... 25 １、行情預(yù)測 ................................................................................... 25 ２、主要預(yù)測依據(jù) ............................................................................ 25 二、中國大陸鋼材市場 ............................................................................ 30 １、 行情預(yù)測 ................................................................................... 30 ２、主要預(yù)測依據(jù) ............................................................................ 30 中國鋼鐵市場季度分析報告 3 I 運行分析 一、世界鋼鐵 １、世界鋼鐵供應(yīng)增加，鋼鐵產(chǎn)量增量主要來自中國 根據(jù)國際鋼聯(lián)（ IISI）的最新統(tǒng)計， 20xx 年 1 季度全球粗鋼產(chǎn)量為 24770 萬噸，與 20xx 年同期相比增加 萬噸，同比增長 %，其中，亞洲同比增長%， 獨聯(lián)體同比增長 %， 南美同比增長 %，而北美則同比 下降了 %。中國 20xx 年 1 季度粗鋼產(chǎn)量為 萬噸，同比增長 %。 今年2 月份， 日本 表示當(dāng)前經(jīng)濟動向的一致指數(shù)為 %，已經(jīng)連續(xù) 10 個月超過了表示景氣與否的 50%的分界線。 3 月底，北美鋼材價格指數(shù)為 點，比 1 月初上漲 點，價格漲幅達 %；亞洲鋼材價格指數(shù) 3 月底為，比 1月初上漲 點，漲幅達 %；歐洲價格指數(shù) 3 月底為 點，比 1 月初 上漲 點，價格漲幅為 % 上漲原因：多方因素共振導(dǎo)致國際鋼材價格持續(xù)上漲。預(yù)計隨著國家對固定資產(chǎn)投資宏觀調(diào)控力度的加大，鋼鐵業(yè)投資增長速度預(yù)計會繼續(xù)放緩。 從當(dāng)前國際市場鋼材價格高于國內(nèi)市場的情況看，進口鋼材的增幅將有所下降，而國產(chǎn)鋼材的出口將有所增加，出口增幅擴大。 導(dǎo)致中國大陸鋼材價格上漲的主要因素包括： 一是國際鋼材價格大幅 攀升帶動國內(nèi)鋼價上漲。 20xx 年的鐵礦砂月平均進口價格由 1 月份的 美元 /噸，增長到 12 月份的 美元 /噸，而今年一季度鐵礦砂進口價格已達到 美元 /噸。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字顯示，鋼鐵行業(yè)利潤增幅仍居前列： 在 39 個工業(yè)大類行業(yè)中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤增長 倍，僅次于黑色金屬礦采選業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)和石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 1 季度全國工業(yè)利潤的%的增長速度 %。 一季度全國生產(chǎn)特厚、中厚板帶 萬噸，同比增長 %。中國大陸自 20xx 年開始的鋼鐵行業(yè)投資熱，體現(xiàn)了市場配置資源的結(jié)果，有合理性一面。 為什么地方各級政府熱衷于固定資產(chǎn)投資包括鋼鐵行業(yè)投資呢？這主 要是由中國大陸官員考核機制決定的。 ３、鋼鐵投資急劇升溫， 鋼鐵產(chǎn)能將超前5年實現(xiàn) 鋼鐵行業(yè)低水平的重復(fù)投資和新進入投資過度集中，一個直接的后果就是鋼鐵產(chǎn)品供應(yīng)過早過大地超過需求，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩，危及全行業(yè)的健康生存發(fā)展。近年新發(fā)展起來的鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，幾乎都是線材、螺紋鋼、窄帶鋼等普通鋼材，加劇了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理的矛盾。以電為例，今年一季度， 23 個省市因供電不足拉閘限電，電力供應(yīng)緊張的程度進一步發(fā)展。估計鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策有可能在今年年內(nèi)出臺。 （ 3）強化環(huán)境監(jiān)督和執(zhí)法 為了保護環(huán)境，中國政府還加強對現(xiàn)有的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)執(zhí)行環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)督和檢查。而且，他們多為優(yōu)質(zhì)客戶，商業(yè)銀行基于競爭不大可能大規(guī)模減少對他們的貸款。 （２）民營企業(yè)憂心忡忡 中國政府此次對鋼鐵行業(yè)的整頓實際上是為行業(yè)發(fā)展設(shè)立了一個準(zhǔn)入門檻，將對那些規(guī)模較小或者是尚未大規(guī)模進入行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。國家宏觀調(diào)控，市場銀根緊縮，可能是中國大陸鋼材市場鋼材價格 3 月份尤其是 3月中旬出現(xiàn)鋼材價格震蕩下滑調(diào)整的最重要原因。日本內(nèi)閣府說，在 20xx 年 1 月低谷后開始的本次景氣擴張期已經(jīng)達到了 25 個月，而日本戰(zhàn)后經(jīng)歷的 13 個經(jīng)濟周期的擴張期平均為 33 個月。實際上，經(jīng)濟敏感指數(shù)自去年下半年以來一直呈上升勢頭。在 20xx年之前，全球的鐵礦石新增產(chǎn)能僅有 1500 萬噸，這樣的增長速度連中國的需求增長都滿足不了。預(yù)計 20xx 年世界鐵礦石進口量為 億噸，增長 15%。亞洲是當(dāng)前國際鋼鐵市場的需求中心，但泰國、印尼、越南等國鋼鐵流通市場的競爭力處于下風(fēng)，加上東南亞國家普遍仍存在高關(guān)稅，對進口鋼材不利，各國政府?dāng)M從降低關(guān)稅做起，期待增加本國的鋼材進口量。 （ 2）中國的宏觀調(diào)控，抑制中國對鋼材及鋼材原燃料的需求，可能導(dǎo)致世界鋼價漲勢難以持續(xù)。預(yù)計國際鋼材價格高企，由于國際經(jīng)濟形勢進一步好轉(zhuǎn)，市場需求旺盛、原材料供應(yīng)依舊緊張等因素，國際市場鋼材價格仍將繼續(xù)上漲。 (2)國際鋼材價格高企，拉動國內(nèi)鋼價。如果制造業(yè)不能成功通過提價將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，它很可能是減產(chǎn)甚至是停產(chǎn)。 東南亞將鋼鐵進口關(guān)稅降為零，買興高 漲。對目前偏高的航運價格，業(yè)界普遍認(rèn)為是中國的鐵礦石撬動了整個國際船運價格的杠桿。但因提高礦山產(chǎn)能需要時間和巨額投資，國際市場上的供貨量難以在短期內(nèi)“立竿見影”。 3 月 31 日，歐盟委員會公布月度調(diào)查報告，顯示從總體上衡量歐元區(qū)生產(chǎn)者和消費者對經(jīng)濟前景樂觀程度的經(jīng)濟敏感指數(shù)在 3 月份略升了 個百分點，達到 。 日本 經(jīng)濟景氣度繼續(xù)保持高位。但我們認(rèn)為，國家對鋼鐵投資的調(diào)節(jié)與控制，對鋼鐵企業(yè)即鋼鐵市場的供應(yīng)方來說，政策的影響可能會在政策實施的 36 個月才會較為明顯的顯現(xiàn)，但對鋼材經(jīng)銷商來說，政府的調(diào)控措施效果顯現(xiàn)則快得多，政府宏觀調(diào)控的效應(yīng)可能會比較快地在鋼材市場上顯現(xiàn)出來。但長遠(yuǎn)地看，國家調(diào)控鋼鐵行業(yè)投資有助于鋼鐵行業(yè)未來的供需平衡和健康發(fā)展，對期望獲得穩(wěn)定的可預(yù)期的回報的上市公司來說，當(dāng)然是個好消息。具體而言： 中國鋼鐵市場季度分析報告 23 首先 ,從融資來看 ,緊縮銀根對鋼鐵類上市公司影響不大。對生產(chǎn)“地條鋼”的，要依法嚴(yán)厲打擊。具體措施包括： （ 1） 加強產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃導(dǎo)向 國務(wù)院有關(guān)部門正抓緊修訂鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃。這不僅造成運輸緊張、資源 浪費、環(huán)境及市場秩序惡化，也使國有企業(yè)因人才外流嚴(yán)重，難以在提高生產(chǎn)水平、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級上有所作為，直接危害了整個鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。 這種情況的直接后果是加劇了中國鋼材產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾，既加劇了鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾，又加劇了鋼鐵行業(yè) 產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)失衡。而國有資本在資產(chǎn)重組中就享受不到這些優(yōu)惠條件。而令人更為擔(dān)心的是，由于中國大陸各級政府過分熱情的干預(yù)和參與導(dǎo)致這種盲目性急劇加大，長期的合理性被短期行為所“透支”：鋼鐵投資增長太快了，鋼鐵產(chǎn)能的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鋼鐵需求增長的速度。 20xx 年鋼鐵行業(yè)利潤增幅高達 65%，而今年 1 季度鋼鐵行業(yè)利潤增長更 達到 倍。鋼筋、棒材、中小型材產(chǎn)需基本平衡，而高附加值、高技術(shù)含量的鋼材產(chǎn)量增幅低于鋼材總量增幅，產(chǎn)需差距較大。不僅如此，據(jù)估算， 20xx 年還將有 3000 萬噸的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，其中大部分在下半年體現(xiàn)。 第三是鋼材成本上升推動鋼材價格上漲。 圖 5： 200 4年1季度國內(nèi)鋼材市場主要品種價格指數(shù)901001101201301402003年12月末 時間指數(shù)鋼材綜合普線螺紋鋼中厚板熱軋薄板熱軋卷板冷軋薄板鍍鋅板無縫管 資料來源：中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會 價格變化原因：也是多方因素共振導(dǎo)致大陸鋼材價格上漲并趨緩 。 這樣，一季度在國內(nèi)生產(chǎn)鋼材 萬噸的同時，又進口鋼材 萬噸，扣除一季度出口鋼材 萬噸后，凈進口 萬噸，所以，今