【正文】 假設(shè)甲幣為升水，乙?guī)刨N水。 一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià) 二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià) 外匯匯率買入價(jià)與賣出價(jià)之間相差一般 1‰ 3‰ ，進(jìn)出口商在折算時(shí)應(yīng)計(jì)算精確，并在全同條款上明確規(guī)定，否則會(huì)遭受損失。具體如下： 一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià) 例如：已知中國(guó)銀行某牌價(jià) 1USD ＝ － 求 RMB／ USD？ 一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià) 解 ：⑴將 ，并置于分母之上 ⑵ RMB/USD＝（ 1／ ）－（ 1／ ）＝ － USD ㈢未掛牌外匯／本幣和本幣／未掛牌外幣的套算 1．查出某一世界儲(chǔ)備貨幣（如英鎊或美元）對(duì)本幣的中間匯率； 2．查出同一主要外幣對(duì)未掛牌貨幣匯率的中間匯率； 3．將⑵除以⑴，得出本幣／未掛牌外幣的比價(jià)。 (二 )間接套匯 (Indirect Arbitrage) 投機(jī)者判斷是否有套匯機(jī)會(huì)的常用方法是：將三個(gè)外匯市場(chǎng)上三種外匯的匯率均采用相同的標(biāo)價(jià)法，然后用三個(gè)賣出價(jià)或買入價(jià)相乘，若乘積等于 l或者幾乎等于 l時(shí)，說(shuō)明各市場(chǎng)之同的貨幣匯率關(guān)系處于均衡狀態(tài)，沒(méi)有匯率差，或即使有微小的差率，但不足以抵補(bǔ)資金調(diào)度成本，套匯將無(wú)利可圖；如果乘積不等于 l，則說(shuō)明存在匯率差異，套匯交易便是有利可圖，但具體的套匯過(guò)程如何，仍需要進(jìn)一步的套算和分析。對(duì)于向該行出售外匯的顧客來(lái)說(shuō)適用的匯率是 1 GBP= USD 對(duì)于從該行購(gòu)買外匯的顧客來(lái)說(shuō)適用的匯率為 1 GBP= USD。 ? 若六個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 ／ 90，則表明六個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。 新加坡外匯市場(chǎng)地理位置適中，時(shí)區(qū)差距優(yōu)越，上午可與香港、東京、悉尼進(jìn)行交易，下午可與倫敦、蘇黎世、法蘭克福等歐洲市場(chǎng)進(jìn)行交易，中午還可同中東的巴林、晚上同紐約進(jìn)行交易，使其成為亞太地區(qū)乃至全球的重要外匯市場(chǎng)。 ? 19世紀(jì)倫敦 —— 全球金融中心 ? 1951年 12月 11日，英國(guó)政府重新開放外匯市場(chǎng) ? 英國(guó)政府于 1979年 10月全部取消外匯管制 盡管英鎊作為國(guó)際貿(mào)易支付手段和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位已被美元代替，但由于倫敦外匯市場(chǎng)交易類型齊全，交易結(jié)構(gòu)完備，設(shè)有十分現(xiàn)代化的電訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，加上倫敦橫跨 歐亞美洲 三個(gè)時(shí)區(qū)，得天獨(dú)厚，使倫敦外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模長(zhǎng)期以來(lái)居世界各大外匯市場(chǎng)之首。 三、當(dāng)今國(guó)際外匯市場(chǎng)的主要特點(diǎn) 1．外匯交易量巨大。外匯銀行可分為三種類型：①專營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行；②在本國(guó)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)商業(yè)銀行分行；③經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)的本國(guó)其他金融機(jī)構(gòu)．比如信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等等。 外匯市場(chǎng) 戰(zhàn)后 ,隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的發(fā)展，各國(guó)逐步放松外匯管制，實(shí)行開放的外匯政策，使外匯市場(chǎng)也獲得了巨大的發(fā)展，外匯市場(chǎng)已由 倫敦、紐約、蘇黎世、巴黎 擴(kuò)展到全世界，外匯交易量不斷增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)際清算銀行最新統(tǒng)計(jì)顯示 ,國(guó)際外匯市場(chǎng)每日平均交易額約為 。 4．進(jìn)出口商及其他外匯供求者 進(jìn)出口商從事進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)，是外匯市場(chǎng)上外匯的主要的和實(shí)際的需求者與供給者。 路透社終端服務(wù)的做法可以概括為：外匯交易人員通過(guò)鍵盤參加全球外匯交易，通過(guò)終端機(jī)完成報(bào)價(jià)、還價(jià)、成交。 ? 由于德國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，且長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行自由兌換制度， 法蘭克福 在歐洲市場(chǎng)上僅次于倫敦。 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面： 1．利用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。在交割日上對(duì)顧客較為有利，這種對(duì)顧客的有利對(duì)銀行來(lái)說(shuō)則為不利。如下例： 五、套匯業(yè)務(wù) 例 2023年 1月 15日， 在紐約外匯市場(chǎng)上： 1 USD = ～ CHF（瑞士法郎）： 在法蘭克福外匯市場(chǎng)上： l USD = ～ CHF。 六、套利業(yè)務(wù) 例 假定在歐洲貨幣市場(chǎng)上，美元三個(gè)月利率為3%，英鎊三個(gè)月利率為 5%，美元與英鎊之間的即期匯率為： USD／ GBP， 則在下述各種情況下，套利條件是否具備，若具備，應(yīng)如何套利 ? 情況一：三個(gè)月英鎊期匯匯率貼水 293點(diǎn) 情況二：三個(gè)月英鎊期匯匯率貼水 200點(diǎn) 情況三：三個(gè)月英鎊期匯匯率貼水 350點(diǎn) SIIISFbba ????? 93%51%5%3??????F這說(shuō)明：英鎊三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率貼水 ，即 293點(diǎn)時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)正處于“利率平價(jià)”均衡狀態(tài)， FS 思考題 1．外匯市場(chǎng)是怎樣組成的 ?各組成部分之間的相互關(guān)系如何 ? 2．當(dāng)今國(guó)際外匯市場(chǎng)主要有哪些基本特征 ?（不考） 3．即期外匯業(yè)務(wù)有哪些種類 ?各種即期外匯業(yè)務(wù)中匯率的高低關(guān)系如何 ? 4．什么是遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù) ?它有什么作用 ? 5．如何判斷一國(guó)貨幣遠(yuǎn)期匯率是升水還是貼水 ?計(jì)算升水和貼水的公式是怎樣的 ? 6．何謂掉期交易 ?它又有什么作用 ? 7．什么是套匯業(yè)務(wù) ?舉例說(shuō)明套匯的具體方法。求賣出價(jià)同理。 二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià) ㈢以一種外幣折算成另一種外幣，按國(guó)際外匯市場(chǎng)牌價(jià)折算 這種情況是指在國(guó)際貿(mào)易中，當(dāng)一國(guó)出口商報(bào)出一種外幣，設(shè)為 A國(guó)貨幣時(shí)，外國(guó)進(jìn)口商可能要求出口商改為其所希望的貨幣報(bào)價(jià)（設(shè)為 B國(guó)貨幣），這時(shí)出口商遵循的原則是：無(wú)論是直接標(biāo)價(jià)法下還是間接標(biāo)價(jià)法下，將外匯市場(chǎng)國(guó)貨幣視為本幣。 三、遠(yuǎn)期匯率與進(jìn)出口報(bào)價(jià) 例：某日蘇黎士外匯市場(chǎng)，美元／瑞士法郎即期匯率： 1USD=， 3個(gè)月遠(yuǎn)期1USD=，某公司從瑞士進(jìn)口小儀表，3個(gè)月遠(yuǎn)期付款，每個(gè)報(bào)價(jià) 100瑞士法郎，若我方要求改美元報(bào)價(jià)，最高應(yīng)報(bào)多少？ 解： 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率折算為： CHF100／ = 也就是說(shuō)，按美元最高的貶值幅度計(jì)算出的報(bào)價(jià)不會(huì)超過(guò) ，若超過(guò)此報(bào)價(jià)，仍應(yīng)按瑞士法郎報(bào)價(jià)。 ? 在以上計(jì)算中，需要特別指出的是，它適用于直接標(biāo)價(jià)法下。 一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià) 那么，解上題： ⑴求 USD/CAD， ＝（ ／ ）－（ ／ ）＝ － ⑵求 CAD／ USD則為： ＝（ ／ ）－（ ／ ）＝ － 一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià) 1GBP=－ 1GBP=－ 操作的含義： 求 USD／ CAD，即求 1USD＝ ?－ ?CAD USD的買入價(jià)即顧客對(duì) USD的賣出價(jià)，即顧客賣出 1USD能換回多少 CAD？ 1USD換 1/， 1GBP換 ，所以 1USD買入價(jià)為 (1/) 一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià) ㈤基準(zhǔn)貨幣不同，求某一基準(zhǔn)貨幣與標(biāo)價(jià)貨幣的比價(jià)：同邊相乘 這種報(bào)價(jià)主要是由于進(jìn)出口范圍的擴(kuò)大，商品市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)越來(lái)越廣，當(dāng)對(duì)方要求用不同貨幣進(jìn)行發(fā)盤時(shí)，必須掌握此種業(yè)務(wù)。 紐約外匯市場(chǎng)： 1 USD=～ EUR 法蘭克福外匯市場(chǎng) 1EUR =～ GBP 倫敦外匯市場(chǎng) : 1 GBP=～ USD 有關(guān)套匯交易，有幾點(diǎn)需要加以說(shuō)明： ①套匯交易涉及一些成本； ②不同外匯市場(chǎng)間的匯率差異是套匯的基礎(chǔ)，而套匯的結(jié)果又使這種差異迅速縮小以至消失； ③當(dāng)各市場(chǎng)之間的匯差等于套匯成本時(shí)，就不會(huì)有套匯交易發(fā)生； ④在不同外匯市場(chǎng)之間出現(xiàn)貨幣匯率差異的機(jī)會(huì)日趨減少 六、套利業(yè)務(wù) ? 套利 (Interest Arbitrage)又稱利息套匯，是指套利者利用金融市場(chǎng)兩種貨幣短期利率的差異與這兩種貨幣遠(yuǎn)期升 (貼 )水率之間的不一致進(jìn)行有利的資金轉(zhuǎn)移，從中套取利率差或匯率差利潤(rùn)的一種外匯買賣。 套匯業(yè)務(wù)有兩種形式，即