【正文】 外匯交易市場、新加坡、香港等，它們各具特色，并分別位于不同的國家和地區(qū)，下面分別予以介紹。 ? 19世紀倫敦 —— 全球金融中心 ? 1951年 12月 11日，英國政府重新開放外匯市場 ? 英國政府于 1979年 10月全部取消外匯管制 盡管英鎊作為國際貿易支付手段和國際儲備貨幣的地位已被美元代替，但由于倫敦外匯市場交易類型齊全，交易結構完備，設有十分現(xiàn)代化的電訊網絡設備，加上倫敦橫跨 歐亞美洲 三個時區(qū)，得天獨厚，使倫敦外匯市場的交易規(guī)模長期以來居世界各大外匯市場之首。 (二 )紐約外匯市場 第二次世界大戰(zhàn)后，隨著美國經濟實力的增強和對外貿易、資本輸出的迅速發(fā)展，美元取代英鎊成為關鍵貨幣，加之美國實行的外匯開放政策，紐約國際金融市場的地位不斷提高，交易量占國際外匯交易量的 18%，僅次于倫敦，是世界最重要的外匯市場之一。 (三 )東京外匯市場 歷史上，日本曾是實行外匯嚴格管制的國家，外匯交易受到多方限制，外匯市場的產生和發(fā)展都較其他發(fā)達的資本主義國家緩慢。但是，由于歷史延續(xù)的原因和日本一向以實行保護貿易政策著稱，對于外貿一直采取一些限制性條款，使得東京外匯市場與其它國際金融中心的外匯市場相比，交易限制還是比較嚴格的。主要是德國的法蘭克福市場和蘇黎世市場。歐元誕生后，作為歐洲銀行所在地的法蘭克福成為歐元發(fā)行和交易的主要場所， 2023年法蘭克福取代東京成為世界第三大外匯交易市場。在歐洲支付同盟時期，瑞士法郎是當時唯一可以將貨幣自由兌換成美元的貨幣，這就使蘇黎世外匯市場在國際外匯交易中一直處于比較重要的地位。 蘇黎世外匯市場可以進行現(xiàn)匯交易和期貨交易，同時也兼做套匯業(yè)務。 新加坡外匯市場地理位置適中，時區(qū)差距優(yōu)越，上午可與香港、東京、悉尼進行交易，下午可與倫敦、蘇黎世、法蘭克福等歐洲市場進行交易，中午還可同中東的巴林、晚上同紐約進行交易，使其成為亞太地區(qū)乃至全球的重要外匯市場。 20世紀 70年代以來亞洲美元市場的興起，使香港金融業(yè)務獲得了新的發(fā)展， 1973年，香港取消了外匯管制，國際資本大量流入，經營外匯業(yè)務的金融機構不斷增加，外匯市場越來越活躍 ? 2023年以成交額計是全球第七大外匯市場。 (二 )即期外匯業(yè)務的種類 即期外匯業(yè)務可分為電匯、信匯和票匯三種。 2．信匯 (Mail transfer， M／ T) 3．票匯 (Demand Draft, D／ D) 二、遠期外匯業(yè)務 (一 )遠期外匯業(yè)務的概念和作用 遠期外匯業(yè)務 (Forward Exchange Transaction)又稱 期匯業(yè)務 ，是一種買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數量、匯率和將來交割外匯的時間．到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定，賣方交付外匯，買方交付本幣現(xiàn)款的外匯交易。遠期外匯結算到期日以 l星期、2星期、 1月期、 2月期、 3月期、 6個月居多，有的可達 1年或 1年以上。 2．利用遠期外匯市場進行外匯投機。屆時，紐約銀行和東京銀行必須在 4月15日這一天，同時按雙方的要求將賣出的貨幣打入對方指定的帳戶內。瑞士和日本等國采用這種辦法。 ? 若六個月遠期匯率為 ／ 90，則表明六個月美元遠期匯率高于即期匯率。 掉期率報價法： 銀行首先報出即期匯率，在即期匯率的基礎上再報出點數 (即掉期率 )，客戶把點數加到或從即期匯率中減掉點數而得到遠期匯率。 如下例： 例 2023年某月一客戶向銀行詢價時，銀行用掉期率標價法報出遠期英鎊價格： ? Spot ／ 50； ? 30day 2／ 3； ? 90day 28／ 30； ? 180day 30／ 20。 相反，當銀行給出的掉期率斜線前邊的點數高于斜線后邊的點數，應把掉期報價點數從即期匯率中減掉，此時在直接標價法下 ,表現(xiàn)為遠期外匯貼水，在間接標價法下則表現(xiàn)為遠期外匯升水。在其它條件不變的情況下，利率低的國家的貨幣遠期匯率會升水，利率高的國家的貨幣遠期匯率會貼水；而且遠期匯率的升水或貼水的規(guī)模趨向于等于兩國貨幣利率之間的差異，公式表示為： babba IIIIISSF ??????1 例 2023年 4月英國倫敦市場的英鎊利息率 (年利 )約為 4%，美國紐約市場的美元基準利率(年利 )為 1%，倫敦市場的美元即期匯率為 l GBP= USD，則倫敦市場三月期美元匯率應為： SIIISFbba ?????1F=+ (1%4%) 3/12／ (1+4% 3/12) = 擇期外匯業(yè)務就是不確定交易日的遠期外匯交易 (Option Date Forward Transaction)，稱為擇期遠期交易。為此，銀行在擇期遠期交易中使用的是對顧客相對不利的匯率，總的來說，銀行將選擇從擇期開始到結束期間最不利于顧客的匯率作為擇期遠期交易的匯率。有關銀行的賣出價為： 情 況 外匯升水 外匯貼水 即 期 一月期 二月期 1 GBP = USD 1 GBP = USD 1 GBP = USD 1 GBP = USD 1 GBP = USD 1 GBP = USD 三、擇期外匯業(yè)務 由此可以得出原則：當銀行賣出擇期遠期外匯升水時，擇期交易適用的是最接近擇期結束時的匯率；若遠期外匯貼水則適用的是最接近擇期開始的匯率。例如： 三、擇期外匯業(yè)務 例 假設美國某銀行的匯率如下： 即期 1 GBP= ～ USD 一月期 1 GBP= ～ USD 二月期 1 GBP= ～ USD 三月期 l GBP = ～ USD 求解： 擇期在第二、三兩個月。對于向該行出售外匯的顧客來說適用的匯率是 1 GBP= USD 對于從該行購買外匯的顧客來說適用的匯率為 1 GBP= USD。 四、掉期外匯業(yè)務 (一 )掉期外匯業(yè)務的概念 掉期外匯業(yè)務 (Swap Transaction)是指在買進或賣出即期外匯的同時，賣出或買進遠期外匯，或者在買入或賣出近期外匯 (指期限較短的遠期外匯 )的同時，賣出或買入比近期要遠的遠期外匯，借以牟取利潤或避免風險的業(yè)務。 掉期外匯業(yè)務實際上由兩筆業(yè)務構成，一筆為即期外匯業(yè)務，一筆為遠期外匯業(yè)務。由于空間的分割，不同外匯市場對影響匯率諸因素的反應速度和反應程度不完全一樣，因而在不同的外匯市場上，同一種貨幣的匯率有時可能出現(xiàn)較大差異，這就為異地套匯提供了條件。如果兩個外匯市場一個采用直接標價法，另一個采用間接標價法，則套匯時可從兩個市場對某種貨幣的匯率牌價中直接計算匯率差異。 很明顯，美元在法蘭克福貴、在紐約便宜；或者說，瑞士法郎在紐約貴、在法蘭克福便宜， 五、套匯業(yè)務 根據“賤買貴賣”的原則，套匯者就可在法蘭克福以 CHF／ USD的匯率 (銀行買入價 )用美元購買瑞士法郎，與此同時在紐約以 CHF／ USD的匯率 (銀行賣出價 )拋出瑞士法郎，再買進美元。 如果兩個外匯市場采用同一標價法，則在比較同種貨幣的兩地匯率時要通過折算，將其中一個市場的標價法換算成另一種標價法。于是套匯者會在蘇黎世用歐元購買瑞士法郎，同時在波恩將瑞士法郎賣出，購回歐元，一個歐元的套匯毛利是 。 (二 )間接套匯 (Indirect Arbitrage) 投機者判斷是否有套匯機會的常用方法是：將三個外匯市場上三種外匯的匯率均采用相同的標價法，然后用三個賣出價或買入價相乘，若乘積等于 l或者幾乎等于 l時，說明各市場之同的貨幣匯率關系處于均衡狀態(tài)，沒有匯率差，或即使有微小的差率，但不足以抵補資金調度成本，套匯將無利可圖；如果乘積不等于 l，則說明存