【正文】 l 即將入職的同事l 中金公司其它部門強(qiáng)大的數(shù)量分析組（資產(chǎn)定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)管理、固定收益、衍生品，新產(chǎn)品開發(fā)等部門）72我們能做什么 ?l 市場(chǎng)研究 : 進(jìn)行廣泛的市場(chǎng)研究，從全球、行業(yè)、風(fēng)格到時(shí)間序列、風(fēng)險(xiǎn)和收益預(yù)測(cè)、阿爾法獲得以及高頻數(shù)據(jù)分析。賣掉好的，盈利的資產(chǎn)252。交易委托智能解決方案以尋求流動(dòng)性252。為投資組合分配和風(fēng)險(xiǎn)管理配置可靠的模型252。信用價(jià)差252。風(fēng)險(xiǎn)管理252。 Igor Hlivka, 數(shù)量交易總監(jiān) , Mitsubishi UFJ Securities27第二部分： 數(shù)量化投資和交易策略在股市中的應(yīng)用l 數(shù)量化投資簡(jiǎn)史l 數(shù)量化投資理論基礎(chǔ)l 數(shù)量建模、投資、交易策略l 如何建立數(shù)量化投資的框架l 數(shù)量化方法和共同基金l 案例分析l 我們是誰(shuí)？我們能為你們做些什么？28數(shù)量化投資簡(jiǎn)史l 1960 1980252。為了構(gòu)建這個(gè)投資組合，你根據(jù) 1993年 1月至 2023年 12月 15年間的市場(chǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算出這 50支股票的期望收益、方差、和協(xié)方差等數(shù)值。這個(gè)產(chǎn)品有如下結(jié)構(gòu)： 從現(xiàn)在開始的 180天之內(nèi)，如果 SPX的波動(dòng)維持在當(dāng)前點(diǎn)位的 82%和 118%之間，那么在 180天后到期時(shí)，券商付給你一筆錢。 Market microstructure 252。 Agentbased modeling 252。期貨 : 股票，債券，大宗商品，外匯， VIX252。l 1951 Ito: 發(fā)現(xiàn)了 Ito’s Lemma, 用以描述微分方程中隨機(jī)變量之間的關(guān)系。l 1952 Markowitz: 第一次提出了用于投資組合選擇的數(shù)量方法。遠(yuǎn)期252。 Anomalies in prices 252。 Operational risk modeling 252。這筆錢是按下列公式計(jì)算 |180天后的 SPX點(diǎn)位 – SPX當(dāng)前點(diǎn)位 | / SPX當(dāng)前點(diǎn)位 * 面值 (10,000,000) * 系數(shù) (250) 但是，如果 SPX點(diǎn)位一旦超出這個(gè)范圍，那么這個(gè)產(chǎn)品就自動(dòng)無(wú)效。在使用了優(yōu)化算法并考慮美國(guó)國(guó)債對(duì)總體投資的影響后，你找到了理想的投資組合?；緦用娴难芯?52。交易成本l 經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)技術(shù)252。能源價(jià)格252。管理組合的調(diào)倉(cāng)成本和交易成本252。沖擊成本和交易成本最小化252。買回差股票l 市場(chǎng)中性－ 多 /空－ 凈多頭或者只作多69案例 : 8月伏擊l 市場(chǎng)方面 :252。l 投資組合構(gòu)建及優(yōu)化 : 構(gòu)建最優(yōu)化投資組合需要考慮不同資產(chǎn)類別和不同行業(yè)的表現(xiàn)，投資者對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及收益預(yù)期。l 馮漢杰 ，實(shí)習(xí)生， 2023年獲清華大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)士學(xué)位，現(xiàn)在清華大學(xué)數(shù)學(xué)科學(xué)系概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)專業(yè)攻讀碩士學(xué)位，有很強(qiáng)的數(shù)量分析功底。降低杠桿252。策略：多 /空策略， 130/30，市場(chǎng)中性等62證券交易和執(zhí)行l(wèi) 抽象理論研究和投資組合構(gòu)建的實(shí)現(xiàn)，理論和實(shí)踐相結(jié)合l 從組合構(gòu)建階段平穩(wěn)有效地過渡到交易執(zhí)行階段l 關(guān)注以下策略 :252。建立可靠的預(yù)測(cè)模型252。領(lǐng)先，同時(shí)和滯后的指標(biāo)252。數(shù)學(xué)和數(shù)值優(yōu)化252。 – David Li, 數(shù)量分析總監(jiān) , 巴克萊銀行l(wèi) “常識(shí)高于金融模型 …… 若不然，你會(huì)迷失在模型中 ……” Lyle Minton, Point Clear partnerl “不同的角色和組織的人需要使用不同的模型 …… 實(shí)際上，所有的模型都是錯(cuò)的，但有一些是有用處的 ”。同時(shí)，他和你一起選擇了 50支可以包括在他的投資組合里的股票。在經(jīng)過商議后，你決定從他們那里購(gòu)買一個(gè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。 Market dynamics and prediction 252。LMM 15應(yīng)用 : 波動(dòng)性建模l 波動(dòng)率彎線和平面 l 隨機(jī)波動(dòng)率l 不可確定參數(shù)l 波動(dòng)性的經(jīng)驗(yàn)分析l 自回歸條件異方差（ GARCH， Robert F. Engle and Clive Granger）模型 16應(yīng)用 : 其它金融市場(chǎng)建模和分析 l 資產(chǎn)價(jià)格跳躍 l 更加合理的資產(chǎn)價(jià)格和回報(bào)率概率分布模型l 靜態(tài)對(duì)沖和動(dòng)態(tài)對(duì)沖l 市場(chǎng)崩潰建模l 股票紅利建模l 流通性差的市場(chǎng)l 交易成本建模 17《數(shù)量化金融學(xué)報(bào)》 252。7對(duì)很多人來說過于復(fù)雜 8障礙期權(quán) : UpandOut callx 標(biāo)的 , B 障礙 , K 行權(quán)價(jià) , τ = Tt9但有了好的工具會(huì)容易很多10用 C++進(jìn)行期權(quán)建模11應(yīng)用 : 金融資產(chǎn)定價(jià)l 市場(chǎng) : 股市，固定收益，信貸，外匯，大宗商品 l 產(chǎn)品 :252。l 1950s Samuelson: 重新發(fā)現(xiàn)了 Bachelier的工作，并為期權(quán)定價(jià)奠定基礎(chǔ)。l 1963 Sharpe: 發(fā)展了定價(jià)有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的簡(jiǎn)單模型 , CAPM。期權(quán) : 歐式，美式，百慕大，亞式，障礙，二進(jìn)式，復(fù)合，回看，平均，選擇，延后支付，梯形，彩虹252。 Assetliability modeling 252。 Portfolio management 252?，F(xiàn)在，你需要知道這個(gè)產(chǎn)品的合理價(jià)格？ 20舉例 : 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)估算和管理l 你是一家投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制總監(jiān) 。在這個(gè)基礎(chǔ)上，你會(huì)每個(gè)月對(duì)此組合進(jìn)行調(diào)整，以保證客戶的投資目標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)模型252。單因子模型252。匯率252。監(jiān)控并定期檢查整個(gè)投資過程l 框架60股票市場(chǎng)研究l 數(shù)量化投資中最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)l 關(guān)注點(diǎn)：252。傭金分配 252。隨著大量的數(shù)量化基金發(fā)行和大批資金流入這些基金，盈利機(jī)會(huì)減少，迫使此類基金加大杠桿。l 交易策略 : 使用數(shù)量方法開發(fā)、測(cè)試以及