【正文】 3. 第 三階段是 19992023年的 “立體規(guī)范 ”，標(biāo)志性事件是證券法頒布、上市公司治理運(yùn)動。 3. 目前，中國內(nèi)地上市企業(yè)在香港聯(lián)交所股票市值達(dá)到 67145億港元，占市場總額的 50％。 4. 滿足跨國購并發(fā)展的需要。2. 股市是由許多的企業(yè)上市所構(gòu)成 ,當(dāng)企業(yè)贏利或者倒退時(shí) ,直接表現(xiàn)在股價(jià)的波動上。2. 通過發(fā)行股票來分散投資風(fēng)險(xiǎn) 。 2. 新中國第一張股票： 1983年 7月 8日，深圳市寶安縣聯(lián)合投資公司向社會公開發(fā)行了新中國第一張股票 ,每股人民幣 10元。2)流通性較強(qiáng) :發(fā)行規(guī)模和范圍，二級市場交易機(jī)會 。 特點(diǎn)：1）是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，在有效期內(nèi)按規(guī)定收取一定利息，并在到期日收回本金的權(quán)利。3. 進(jìn)入 20世紀(jì) 80年代后，歐洲債券市場逐步占據(jù)國際債券市場的主導(dǎo)地位。債券信用評級 概念：債券的信用評級是指按一定的指標(biāo)體系對準(zhǔn)備發(fā)行債券的還本利息的可靠程度發(fā)出公正客觀的評定。2. 歐洲債券市場容量大且自有靈活： 無利率管制、無發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和利息成本都較低。2. 投資意愿降低阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展：3. 歐元貶值使得我國持有的歐元資產(chǎn)大幅縮水：啟示1. 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式：由出口拉動轉(zhuǎn)為消費(fèi)主導(dǎo)。2. 國際債券：各種國際機(jī)構(gòu)、各國政府及企事業(yè)法人遵照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。2) 發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金源于國外金融市場。2)流通性較強(qiáng) :發(fā)行規(guī)模和范圍，二級市場交易機(jī)會 。3. CCC級：低級偏上信用等級，信用度不高，有違約的可能，本息安全受到威脅。 我國國債市場的基本概況1. 我國國債市場的特點(diǎn)？2. 外資進(jìn)入中國國債市場的資金來源？3. 外資進(jìn)入我國國債市場的相關(guān)影響？我國國債市場的基本概況1981年恢復(fù)國債發(fā)行。外國債券的特點(diǎn)1）這種債券涉及到兩個(gè)國家，發(fā)行人是甲國，而發(fā)行市場、面值貨幣都在乙國。2. 無須注冊登記，不記名，保密性較好3. 單筆發(fā)行金融巨大，一般在 1億美元以上：有利于發(fā)行人籌資。3. 參與權(quán) ：股東有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。 1）優(yōu)先分配權(quán)。3. 在一個(gè)開放型國家和地區(qū)中，股市如果是一個(gè)國際化的，國際資金可以自由進(jìn)出股市，則股市走勢將受到國際游資的嚴(yán)重影響。公眾持有股票的預(yù)期市值至少為 5000萬港元，而公司股票預(yù)期市值必須在 1億港元以上 2. 中國企業(yè)香港上市的類型 。2. 2023年百度公司在納斯達(dá)克上市 ，成為中國在納斯達(dá)克最大的上市公司。 QFII制度作用：引進(jìn) QFII制度的直接目的大都是借助外資激活國內(nèi)市場，優(yōu)化境內(nèi)證券市場投資者結(jié)構(gòu)。 歐洲股權(quán)20世紀(jì) 80年代產(chǎn)生于歐洲的特殊的國際股票形式，指在面值貨幣所屬國以外的國家或國際金融市場上發(fā)行并流通的股票。好處1. 可以避免內(nèi)地企業(yè)到香港直接上市由于內(nèi)地會計(jì)和法律制度與國際制度的差異而引起的諸多不便；2. 能以此為媒介向國內(nèi)引進(jìn)資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，為今后企業(yè)的跨國經(jīng)營奠定基礎(chǔ)。4. 東京證券交易所：全球第二大的證券交易所，在東京證交所上市的海外企業(yè)不多，基本上以日本的企業(yè)為主，因此是不大的國際融資中心。3. 優(yōu)先股沒有投票權(quán)，使企業(yè)能夠避免優(yōu)先股股東參與投票而分割企業(yè)的支配權(quán)。2. 收益不同：債券：定期收取利息，安全性比較大； 股票：取得股息和紅利，企業(yè)經(jīng)營的好壞決定股票的效益。我國國債市場國際化具體途徑1. 國債一級市場：憑證式國債、記賬式國債2. 國債二級市場： QFII制度66外資進(jìn)入我國國債市場的資金來源外外 資資 主體主體 資資 金來源金來源中外合作基金中外合作基金 外外 資資 入股入股 資資 金、基金募金、基金募集集 資資 金、投金、投 資資 收益收益外外 資資 參股參股 證證 券券公司公司 外外 資資 入股入股 資資 金、利金、利 潤潤外外 資資 參股保參股保 險(xiǎn)險(xiǎn)公司公司外外 資資 入股入股 資資 金、保金、保 費(fèi)費(fèi) 收收入、利入、利 潤潤外外 資銀資銀 行行 境內(nèi)人民境內(nèi)人民 幣幣 存款存款三三 資資 企企 業(yè)業(yè) 外外 資資 入股入股 資資 金、利金、利 潤潤QFII 自有自有 資資 金金1. QFII制度：合格境外機(jī)構(gòu)投資者 ” ，指在資本市場完全開放之前，允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場開放模式。2. 歐洲日元3. 歐洲英鎊4. 歐洲瑞士法郎債券歐洲債券的特點(diǎn)1. 投資可靠且收益率較高 。49外資進(jìn)入中國國債市場的資金來源外外 資資 主體主體 資資 金來源金來源中外合作基金中外合作基金 外外 資資 入股入股 資資 金、基金募金、基金募集集 資資 金、投金、投 資資 收益收益外外 資資 參股參股 證證 券券公司公司 外外 資資 入股入股 資資 金、利金、利 潤潤外外 資資 參股保參股保 險(xiǎn)險(xiǎn)公司公司外外 資資 入股入股 資資 金、保金、保 費(fèi)費(fèi) 收收入、利入、利 潤潤外外 資銀資銀 行行 境內(nèi)人民境內(nèi)人民 幣幣 存款存款三三 資資 企企 業(yè)業(yè) 外外 資資 入股入股 資資 金、利金、利 潤潤QFII 自有自有 資資 金金外資進(jìn)入我國國債市場的相關(guān)影響1. 對國債價(jià)格形成機(jī)制的影響 ?日益國際化、市場化 。2. 國際金融市場利率長期處于較低水平使投資者進(jìn)入國際債券市場。2. 發(fā)行總額： 100億元。3）發(fā)行方式有公募和私募兩種。歷史上主權(quán)債務(wù)事件1. 20世紀(jì) 90年代阿根廷主權(quán)債務(wù)事件； 2. 冰島國家破產(chǎn)： 2023年，冰島國家外債超過1383億美元 ,而其國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為 元，冰島面臨國家破產(chǎn)。 歐債危機(jī)的發(fā)展：愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國的信用危機(jī)逐漸加重，主權(quán)債務(wù)問題也開始依次爆發(fā)，也開始與希臘一樣難以或幾乎不可能到期償還其債務(wù)。 2）發(fā) 行外國債券要得到市場所在國的同意，并受該國金融法令的管理。國庫券金融