【正文】 四月 2115:45:2815:45Apr2102Apr211越是無能的人，越喜 歡 挑剔 別 人的 錯(cuò) 兒。 四月 21四月 2115:45:2715:45:27April 02, 20231他 鄉(xiāng) 生白 發(fā) ，舊國 見 青山。3. 注冊資本不低于人民幣 1000萬元的企業(yè)法人；4. 合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣 5000萬元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣 1000萬元的合伙企業(yè)；5. 經(jīng)本所認(rèn)可的其他合格投資者。2023年 6月 6日 深交所、中國結(jié)算深圳分公司將組織全網(wǎng)測試，通過模擬私募債合格投資者報(bào)備、私募債份額轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，檢驗(yàn)技術(shù)系統(tǒng)適應(yīng)性。 私募發(fā)行也將對承銷商開拓客戶帶來難度，考驗(yàn)其客戶群基礎(chǔ)和銷售能力全面考驗(yàn)證券公司市場聲音：券商投行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式正面臨新的挑戰(zhàn)。獲得通過的證券公司名單：中信證券、海通證券、銀河證券、國都證券、西南證券、上海證券、西部證券、中投證券、民族證券、紅塔證券、中航證券、中原證券、中山證券、廣州證券、財(cái)富證券、華創(chuàng)證券、東莞證券、金元證券、華龍證券、渤海證券、萬聯(lián)證券? 截至 2023年 8月 20日，共有 11家省、直轄市、自治區(qū)成為試點(diǎn)區(qū)域試點(diǎn)區(qū)域名單：北京、上海、天津、浙江、江蘇、廣東、湖北、重慶、山東、安徽、內(nèi)蒙古 中小企業(yè)私募債券發(fā)行與備案案例介紹（ 1）? 第一單中小企業(yè)私募債券 ：上交所 6月 8日公告顯示，由東吳證券承銷的蘇州華東鍍膜玻璃有限公司 5000萬元中小企業(yè)私募債券當(dāng)日上午發(fā)行完畢。發(fā)行條件如下 : 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 1） —— 發(fā)行主體甄選 交易所私募債券發(fā)行主體標(biāo)準(zhǔn)券商甄選標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)所掌握中小企業(yè)私募債券的最新政策，券商一般制定篩選標(biāo)準(zhǔn)：? 除房地產(chǎn)和金融行業(yè)外的企業(yè)? 凈資產(chǎn)規(guī)模在 1億元以上? 成立滿兩年，最近一個(gè)會計(jì)年度盈利中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)公司債券 :? 符合工信部《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》未上市公司? 非房地產(chǎn)、金融類的有限責(zé)任公司或股份有限公司? 發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的 3倍? 發(fā)行期限在 1年 (含 )以上 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 2） —— 償債保證（內(nèi)部增信）股東承擔(dān)連帶責(zé)任? 由于中小企業(yè)一般存在規(guī)模小、公司治理結(jié)構(gòu)不完善、股東與經(jīng)營團(tuán)隊(duì)相互交叉等情況，可在發(fā)行方案設(shè)計(jì)中讓發(fā)行人股東承擔(dān)無限連帶責(zé)任，對發(fā)行人按時(shí)償付本息進(jìn)行必要的約束 ,以防止逆向選擇而出現(xiàn)的故意違約現(xiàn)象，? 發(fā)行人聘請私募債券受托管理人以維護(hù)私募債券持有人的利益? 發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)換條款，但應(yīng)符合法律法規(guī)以及中 國證監(jiān)會有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定? 發(fā)行人需要設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和整理? 發(fā)行人未能足額提取償債保證金的，不得進(jìn)行股息分配? 限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人其他保障措施 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 2） —— 償債保證（外部增信）? 如果單一公司發(fā)行私募債券，可以選用母公司集團(tuán)擔(dān)保或外部第三方擔(dān)保? 如果幾家企業(yè)發(fā)行集合私募債券，可以尋求國內(nèi)大型擔(dān)保公司、大型國企、政府償債基金等擔(dān)保方式企業(yè)資產(chǎn)抵押擔(dān)保? 對于擁有可抵押資產(chǎn)的發(fā)債企業(yè)，可以選擇發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)抵押的方式進(jìn)行擔(dān)保或反擔(dān)保政府支持? ?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）政府給予發(fā)債企業(yè)部分財(cái)政貼息? ?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）政府設(shè)立一只擔(dān)?；鸹蚺c交易所、主承銷商共同出資設(shè)立一只擔(dān)保基金，給予發(fā)債企業(yè)違約額度 20%至 30%的擔(dān)保（最多不超過 50%）交易所私募債券風(fēng)險(xiǎn)基金? 由交易所、投資者保護(hù)基金公司、發(fā)行人及其他有關(guān)機(jī)構(gòu)撥付、繳納而成立風(fēng)險(xiǎn)基金以應(yīng)對私募債券發(fā)行過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)第三方擔(dān)保 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 3） —— 銷售對象認(rèn)購對象監(jiān)管規(guī)定發(fā)行人超過 5%的股東暫定資產(chǎn)規(guī)模超過 500萬元的個(gè)人投資者和注冊資本超過 2023萬元的機(jī)構(gòu)投資者（對資產(chǎn)規(guī)模的要求還可能進(jìn)一步放松）承銷商可參與其所承銷私募債券的發(fā)行認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 4） —— 其他與政府部門溝通券商內(nèi)核? 由發(fā)行人或主承銷商牽頭與政府溝通相關(guān)擔(dān)保、增信及發(fā)行事宜? 券商內(nèi)部為私募債券開辟綠色通道? 建立私募專用的立項(xiàng)內(nèi)核流程? 成立私募債券審核委員會利率水平? 發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的 3倍? 具體發(fā)行利率由投資者與發(fā)行人、承銷商協(xié)商確定 中小企業(yè)私募債券發(fā)行相關(guān)成本構(gòu)成 中小企業(yè)私募債券發(fā)行工作流程 中小企業(yè)私募債券相關(guān)主要中介機(jī)構(gòu)及其責(zé)任中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司 中介機(jī)構(gòu) 職 責(zé) 主承銷商擔(dān)保人發(fā)行人律師? 負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)發(fā)行備案工作，牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及備案文件? 組織盡職調(diào)查工作，設(shè)計(jì)發(fā)行方案? 協(xié)調(diào)各級國資委和國家發(fā)改委、證監(jiān)會、人民銀行及其他主管部門溝通? 市場推介? 組織本次債券的發(fā)行與銷售工作? 負(fù)責(zé)債券的登記、托管、清算和交收? 出具債券擔(dān)保函? 提供擔(dān)保人資信證明（如營業(yè)執(zhí)照、財(cái)務(wù)報(bào)告等）? 法律盡職調(diào)查? 出具法律意見書? 協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作? 為私募債券的信息披露和轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)交易所 中小企業(yè)私募債券發(fā)行關(guān)鍵問題中小企業(yè)私募債券發(fā)行情況u 發(fā)行企業(yè)情況u 試點(diǎn)主承銷商與地區(qū)情況u 案例介紹 中小企業(yè)私募債券發(fā)行企業(yè)情況 自 2023年 5月份我國正式啟動中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，相關(guān)工作已經(jīng)取得明顯進(jìn)展。采取備案制，對主承銷商（證券公司）的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、營銷能力帶來挑戰(zhàn)? 對發(fā)行主體篩選能力。違約的出現(xiàn)將讓市場明確違約的風(fēng)險(xiǎn)究竟是什么，這是中小企業(yè)私募債中期發(fā)展的必由之路 中小企業(yè)私募債券發(fā)展趨勢? 市場規(guī)模：市場監(jiān)管不斷完善和直接融資渠道順暢后，有望得到長足發(fā)展? 發(fā)展前提： 違約處理監(jiān)管如破產(chǎn)法的完善，銀行間市場和交易所市場的融合，債券流動性進(jìn)一步提高等重要基礎(chǔ)。發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應(yīng)當(dāng)在 6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。 15:45:2715:45:2715:454/2/2023 3:45:27 PM1以我獨(dú)沈久，愧君相 見頻 。 3:45:27 下午 3:45 下午 15:45:27四月 21 楊 柳散和 風(fēng) ，青山澹吾 慮 。 四月 21四月 2115:45:2815:45:28April 02, 20231意志 堅(jiān) 強(qiáng) 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 2023/4/2 15:45:2715:45:2702 April 20231做前，能 夠環(huán)視 四周；做 時(shí) ，你只能或者最好沿著以腳 為 起點(diǎn)的射 線 向前。個(gè)人投資者1. 個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣 500萬元；2. 具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)； 3. 理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。2023年 5月 11日 上海證券交易所將在固定收益交易平臺中推出實(shí)時(shí)逐筆非擔(dān)保交收功能，該項(xiàng)功能將在近日組織券商參與培訓(xùn)，最快 5月底投入模擬試運(yùn)行。伴隨著我國債券市場的發(fā)展，信用等級已經(jīng)成為債券定價(jià)基礎(chǔ)條件? 相對于美國高收益?zhèn)傻陀谕顿Y級的發(fā)行人發(fā)行，試點(diǎn)之初，我國的中小企業(yè)私募債預(yù)計(jì)仍將以較高信用等級的企業(yè)發(fā)行為主? 我國債券市場一直以來發(fā)債主體主要為高信用等級的大型企業(yè)，債券違約事件極少，為風(fēng)險(xiǎn)厭惡市場。債券簡稱 發(fā)行人發(fā)行規(guī)模發(fā)行年限發(fā)行日票面利率債項(xiàng)評級增信方式上市地點(diǎn)主體評級所在行業(yè)企業(yè)性質(zhì)所在省份主承銷商12蘇鍍膜蘇州華東鍍膜玻璃有限公司 6/8 保證擔(dān)保 上海 材料 Ⅱ 民營 江蘇東吳證券12樂視 02樂視網(wǎng)信息技術(shù) (北京 )股份有限公司 3（ 2+1） 5/8 AA 不可