【正文】 四月 2115:45:2815:45Apr2102Apr211越是無能的人，越喜 歡 挑剔 別 人的 錯 兒。 四月 21四月 2115:45:2715:45:27April 02, 20231他 鄉(xiāng) 生白 發(fā) ，舊國 見 青山。3. 注冊資本不低于人民幣 1000萬元的企業(yè)法人；4. 合伙人認繳出資總額不低于人民幣 5000萬元，實繳出資總額不低于人民幣 1000萬元的合伙企業(yè)；5. 經(jīng)本所認可的其他合格投資者。2023年 6月 6日 深交所、中國結算深圳分公司將組織全網(wǎng)測試，通過模擬私募債合格投資者報備、私募債份額轉讓等業(yè)務，檢驗技術系統(tǒng)適應性。 私募發(fā)行也將對承銷商開拓客戶帶來難度，考驗其客戶群基礎和銷售能力全面考驗證券公司市場聲音：券商投行傳統(tǒng)的業(yè)務模式正面臨新的挑戰(zhàn)。獲得通過的證券公司名單：中信證券、海通證券、銀河證券、國都證券、西南證券、上海證券、西部證券、中投證券、民族證券、紅塔證券、中航證券、中原證券、中山證券、廣州證券、財富證券、華創(chuàng)證券、東莞證券、金元證券、華龍證券、渤海證券、萬聯(lián)證券? 截至 2023年 8月 20日，共有 11家省、直轄市、自治區(qū)成為試點區(qū)域試點區(qū)域名單：北京、上海、天津、浙江、江蘇、廣東、湖北、重慶、山東、安徽、內蒙古 中小企業(yè)私募債券發(fā)行與備案案例介紹（ 1）? 第一單中小企業(yè)私募債券 ：上交所 6月 8日公告顯示，由東吳證券承銷的蘇州華東鍍膜玻璃有限公司 5000萬元中小企業(yè)私募債券當日上午發(fā)行完畢。發(fā)行條件如下 : 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 1） —— 發(fā)行主體甄選 交易所私募債券發(fā)行主體標準券商甄選標準根據(jù)所掌握中小企業(yè)私募債券的最新政策，券商一般制定篩選標準：? 除房地產和金融行業(yè)外的企業(yè)? 凈資產規(guī)模在 1億元以上? 成立滿兩年，最近一個會計年度盈利中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)公司債券 :? 符合工信部《關于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》未上市公司? 非房地產、金融類的有限責任公司或股份有限公司? 發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的 3倍? 發(fā)行期限在 1年 (含 )以上 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 2） —— 償債保證（內部增信）股東承擔連帶責任? 由于中小企業(yè)一般存在規(guī)模小、公司治理結構不完善、股東與經(jīng)營團隊相互交叉等情況，可在發(fā)行方案設計中讓發(fā)行人股東承擔無限連帶責任，對發(fā)行人按時償付本息進行必要的約束 ,以防止逆向選擇而出現(xiàn)的故意違約現(xiàn)象，? 發(fā)行人聘請私募債券受托管理人以維護私募債券持有人的利益? 發(fā)行人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款，但應符合法律法規(guī)以及中 國證監(jiān)會有關非上市公眾公司管理的規(guī)定? 發(fā)行人需要設立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和整理? 發(fā)行人未能足額提取償債保證金的，不得進行股息分配? 限制發(fā)行人將資產抵押給其他債權人其他保障措施 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 2） —— 償債保證（外部增信）? 如果單一公司發(fā)行私募債券，可以選用母公司集團擔?；蛲獠康谌綋? 如果幾家企業(yè)發(fā)行集合私募債券，可以尋求國內大型擔保公司、大型國企、政府償債基金等擔保方式企業(yè)資產抵押擔保? 對于擁有可抵押資產的發(fā)債企業(yè)，可以選擇發(fā)債企業(yè)資產抵押的方式進行擔保或反擔保政府支持? ?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）政府給予發(fā)債企業(yè)部分財政貼息? ?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）政府設立一只擔?；鸹蚺c交易所、主承銷商共同出資設立一只擔保基金，給予發(fā)債企業(yè)違約額度 20%至 30%的擔保（最多不超過 50%）交易所私募債券風險基金? 由交易所、投資者保護基金公司、發(fā)行人及其他有關機構撥付、繳納而成立風險基金以應對私募債券發(fā)行過程中存在的風險第三方擔保 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 3） —— 銷售對象認購對象監(jiān)管規(guī)定發(fā)行人超過 5%的股東暫定資產規(guī)模超過 500萬元的個人投資者和注冊資本超過 2023萬元的機構投資者（對資產規(guī)模的要求還可能進一步放松）承銷商可參與其所承銷私募債券的發(fā)行認購和轉讓 中小企業(yè)私募債券發(fā)行核心要素（ 4） —— 其他與政府部門溝通券商內核? 由發(fā)行人或主承銷商牽頭與政府溝通相關擔保、增信及發(fā)行事宜? 券商內部為私募債券開辟綠色通道? 建立私募專用的立項內核流程? 成立私募債券審核委員會利率水平? 發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的 3倍? 具體發(fā)行利率由投資者與發(fā)行人、承銷商協(xié)商確定 中小企業(yè)私募債券發(fā)行相關成本構成 中小企業(yè)私募債券發(fā)行工作流程 中小企業(yè)私募債券相關主要中介機構及其責任中國證券登記結算有限責任公司 中介機構 職 責 主承銷商擔保人發(fā)行人律師? 負責協(xié)調發(fā)行備案工作，牽頭準備發(fā)行及備案文件? 組織盡職調查工作，設計發(fā)行方案? 協(xié)調各級國資委和國家發(fā)改委、證監(jiān)會、人民銀行及其他主管部門溝通? 市場推介? 組織本次債券的發(fā)行與銷售工作? 負責債券的登記、托管、清算和交收? 出具債券擔保函? 提供擔保人資信證明（如營業(yè)執(zhí)照、財務報告等）? 法律盡職調查? 出具法律意見書? 協(xié)助完成發(fā)行材料準備工作? 為私募債券的信息披露和轉讓提供服務交易所 中小企業(yè)私募債券發(fā)行關鍵問題中小企業(yè)私募債券發(fā)行情況u 發(fā)行企業(yè)情況u 試點主承銷商與地區(qū)情況u 案例介紹 中小企業(yè)私募債券發(fā)行企業(yè)情況 自 2023年 5月份我國正式啟動中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點以來，相關工作已經(jīng)取得明顯進展。采取備案制，對主承銷商（證券公司）的風險控制能力、產品創(chuàng)新能力、營銷能力帶來挑戰(zhàn)? 對發(fā)行主體篩選能力。違約的出現(xiàn)將讓市場明確違約的風險究竟是什么，這是中小企業(yè)私募債中期發(fā)展的必由之路 中小企業(yè)私募債券發(fā)展趨勢? 市場規(guī)模：市場監(jiān)管不斷完善和直接融資渠道順暢后，有望得到長足發(fā)展? 發(fā)展前提： 違約處理監(jiān)管如破產法的完善，銀行間市場和交易所市場的融合，債券流動性進一步提高等重要基礎。發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應當在 6個月內完成發(fā)行。 15:45:2715:45:2715:454/2/2023 3:45:27 PM1以我獨沈久，愧君相 見頻 。 3:45:27 下午 3:45 下午 15:45:27四月 21 楊 柳散和 風 ，青山澹吾 慮 。 四月 21四月 2115:45:2815:45:28April 02, 20231意志 堅 強 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 2023/4/2 15:45:2715:45:2702 April 20231做前，能 夠環(huán)視 四周；做 時 ，你只能或者最好沿著以腳 為 起點的射 線 向前。個人投資者1. 個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產管理賬戶的資產總額不低于人民幣 500萬元；2. 具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗； 3. 理解并接受私募債券風險。2023年 5月 11日 上海證券交易所將在固定收益交易平臺中推出實時逐筆非擔保交收功能，該項功能將在近日組織券商參與培訓，最快 5月底投入模擬試運行。伴隨著我國債券市場的發(fā)展，信用等級已經(jīng)成為債券定價基礎條件? 相對于美國高收益?zhèn)傻陀谕顿Y級的發(fā)行人發(fā)行，試點之初，我國的中小企業(yè)私募債預計仍將以較高信用等級的企業(yè)發(fā)行為主? 我國債券市場一直以來發(fā)債主體主要為高信用等級的大型企業(yè)，債券違約事件極少，為風險厭惡市場。債券簡稱 發(fā)行人發(fā)行規(guī)模發(fā)行年限發(fā)行日票面利率債項評級增信方式上市地點主體評級所在行業(yè)企業(yè)性質所在省份主承銷商12蘇鍍膜蘇州華東鍍膜玻璃有限公司 6/8 保證擔保 上海 材料 Ⅱ 民營 江蘇東吳證券12樂視 02樂視網(wǎng)信息技術 (北京 )股份有限公司 3（ 2+1） 5/8 AA 不可