【正文】 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 當(dāng)企業(yè)擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時 ， 需要大量的現(xiàn)金投入 ， 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量 ， 投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù) ， 但如果企業(yè)投資有效 ， 將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù) ， 創(chuàng)造收益 ， 企業(yè)不會有償債困難 。 計算公式： 銷售凈利率指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少 ， 它表示銷售收入的收益水平 。 （三）、利潤表的分析 什么是利潤表 利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表 。 存貨周轉(zhuǎn)率高也表明企業(yè)的供應(yīng) 、 生產(chǎn) 、 銷售處于相互協(xié)調(diào)和良性運作狀態(tài) 。 又稱已獲利息倍數(shù) ， 是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率 ， 它反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度 。 一般可以將速動比率看作流動比率的一種特殊情況 。 XXX公司 2023年資產(chǎn)變動情況 （單位：百萬元） 負(fù)債項目 期初數(shù) 期末期 變動額 變動幅度 長期 /短期借款 0 0 0 — 應(yīng)付賬款 % 預(yù)收賬款 % 應(yīng)付稅金 % 應(yīng)付薪酬 % 負(fù)債總額 % 49 幾組數(shù)據(jù) % % % % 主要關(guān)注點 所有者權(quán)益方面 實收資本：并購企業(yè)形成的注冊資本增加，或者因市場規(guī)模的擴大投資者跟進投入對企業(yè)經(jīng)營有利； 資本公積：溢價資本或者接受捐贈呈增長趨勢對企業(yè)經(jīng)營有利； 所有者權(quán)益：經(jīng)營積累所形成的所有者權(quán)益增長對公司經(jīng)營有利。 中小企業(yè)的財務(wù)管理 ? 第一部分：財務(wù)管理的概述 ? 第二部分：中小企業(yè)的融資管理 ? 第三部分：中小企業(yè)的投資決策 ? 第四部分：中小企業(yè)的財務(wù)分析與決策 四、中小企業(yè)的財務(wù)分析與決策 （ 一 ） 、 財務(wù)分析及其原因 （ 二 ） 、 資產(chǎn)負(fù)債表的分析 （ 三 ） 、 利潤表的分析 （ 四 ） 、 現(xiàn)金流量表的分析 （一）、財務(wù)分析及其原因 什么是財務(wù)分析 財務(wù)分析是指以會計核算資料為主 ， 結(jié)合統(tǒng)計資料 、業(yè)務(wù)核算資料和經(jīng)濟調(diào)查資料 ， 對企業(yè)經(jīng)營過程中的利弊得失 、 財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行評價 ， 對企業(yè)未來前景進行預(yù)測 ， 為改進企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供所需財務(wù)信息的管理工作 。 中小企業(yè)可以利用的間接融資渠道： 五 、 政策性貸款 貸款貼息資金類型分為兩類： ,即對直接獲得銀行貸款或通過擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保獲得貸款的企業(yè)采取貼息的支持方式； ,即對有市場 、 有技術(shù) 、 有發(fā)展前景的中小企業(yè)技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新項目獲得的銀行貸款優(yōu)先給予貼息的支持方式 。 如無界財富 ， 民生易貸 。 企業(yè)要想獲得穩(wěn)步發(fā)展 ， 自身規(guī)劃要做好 ， 融資也須把握一個度 、 量力而行 。 通過擔(dān)保公司的擔(dān)保 ， 可以解決中小企業(yè)抵押 、 質(zhì)押物不足的問題 ， 貸款額度得到信用放大 。建設(shè)銀行 —— “ 善融貸 ” 179。 主要表現(xiàn)為中小企業(yè)難以找到合適的擔(dān)保人 。 (2)企業(yè)管理從注重生產(chǎn)的管理轉(zhuǎn)到財務(wù)管理 ， 是社會的 進步 。 ? 財務(wù)管理： 是企業(yè)織組財務(wù)活動 、 處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作 。 (3)中小企業(yè)的融資渠道相對有限。 對此 ， 金融機構(gòu)首先考慮的是防范金融風(fēng)險 ， 保全銀行資產(chǎn) ， 大幅度減少對中小企業(yè)的資金支持 。工行 、 浦發(fā) 、 中信等 —— 政府采購貸信用融資 中小企業(yè)可以利用的間接融資渠道： 一 、 商業(yè)銀行針對小微企業(yè)而推出的信貸產(chǎn)品： 179。 該業(yè)務(wù)的特點是為企業(yè)提供了靈活 、 可靠的資金支持 ， 企業(yè)可以根據(jù)實際情況自由安排資金的使用時間 ， 提高了資金使用效率 。小額貸款公司根據(jù)其主要服務(wù)對象的特點 ， 在貸款條件的把握上也具有更多的靈活性 ， 如不過于依賴客戶賬表方面的財務(wù)信息 ，只要判斷實際風(fēng)險可控便可審批放款 。 以上定義與傳統(tǒng)的保理業(yè)務(wù)及貨押業(yè)務(wù) （ 動產(chǎn)及貨權(quán)抵 /質(zhì)押授信 ） 非常接近 。 中小企業(yè)的財務(wù)管理 ? 第一部分：財務(wù)管理的概述 ? 第二部分：中小企業(yè)的融資管理 ? 第三部分：中小企業(yè)的投資決策 ? 第四部分：中小企業(yè)的財務(wù)分析與決策 三、 中小企業(yè)的投資管理 中小企業(yè)投資特點 中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理 中小企業(yè)投資特點 （ 1） 管理方式不當(dāng) ， 損失嚴(yán)重 （ 2） 缺乏市場調(diào)研意識 （ 3） 投資風(fēng)險大 （ 4） 投資決策缺乏創(chuàng)新 （ 5） 投資決策者素質(zhì)低 ， 決策水平不高 （ 6） 投資決策程序混亂 中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理 （ 1） 投資方向的選擇 。 財務(wù)分析所依據(jù)的資料 （ 1） 進行財務(wù)分析所依據(jù)的主要資料是企業(yè)的財務(wù)報告 。 三 個 維 度 比較分析：應(yīng)收賬款變化幅度：銷售收入變化幅度； 結(jié)構(gòu)分析：本企業(yè)應(yīng)收賬款占比：行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)應(yīng)收賬款占比； 賬齡分析：分析債權(quán)時間，判斷債權(quán)質(zhì)量。 經(jīng)驗值是 1:1， 即流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的 2倍 項目 2023年 2023年 2023年 流動資產(chǎn) 其中：存貨 速動資產(chǎn) 流動負(fù)債 速動比率 % % % XXX公司速動比率 （單位：百萬元） 61 速動比率都 1，短期還款能力很強！ 但是，資金利用率不高，浪費了一些投資機會！ 基于資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債比率及其意義 —— 長期償債能力分析 負(fù)債比率反映的是企業(yè)的長期償債能力 ， 是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力 。 ? 利息保障倍數(shù)尚無公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn) ， 在計算分析時應(yīng)根據(jù)往年的經(jīng)驗并結(jié)合行業(yè)特點來判斷 。 是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo) ，它是流動資產(chǎn)平均占用額與流動資產(chǎn)在一定時期所完成的周轉(zhuǎn)額 （ 銷售收入 ） 之間的比率 計算公式： 流動資產(chǎn)平均占用額應(yīng)按不同分析期來確定 ， 應(yīng)保持銷售收入凈額與流動資產(chǎn)平均占用額在時間上的一致性（ 與計算期保持一致 ） 。 指標(biāo)水平分析 利潤表的垂直分析 通過考察利潤表中各項目占營業(yè)收入的百分比 ， 觀察營業(yè)收入到底被哪個部分 “ 侵蝕 ” 掉了 。 計算公式： 銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后 ， 有多少錢可用于彌補各項期間費用和形成盈利 。 一般來說 ， 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè) ， 經(jīng)營狀況較好 ， 財務(wù)風(fēng)險較低 ， 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理 。 在企業(yè)經(jīng)營正常 、 購銷平衡的情況下 ， 二者比較是有意義的 。 因此在分析企業(yè)盈利能力時 ， 應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項目 、 已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目 、 法律變更等因素 。 （ 6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ， 指企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率 。 一般情況下 ， 營業(yè)周期越短 ， 說明資金周轉(zhuǎn)速度越快；營業(yè)周期越長 ， 說明資金周轉(zhuǎn)速度越慢 。 不同企業(yè) 、 同一企業(yè)發(fā)展的不同時期 ， 資產(chǎn)負(fù)債率是有差別的 ， 具體分析中應(yīng)綜合考慮各種因素 ， 以作出正確判斷和評價 。 流動比率 ， 是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率 ， 表明企業(yè)每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證 。 資產(chǎn)負(fù)債表的主要作用 （ 1） 揭示企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的資源的總體規(guī)模和分布形態(tài)； （ 2） 用于分析和評價企業(yè)的短期償債能力 、 長期償債能力； （ 3） 用于分析判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢； （ 4） 與利潤表 、 現(xiàn)金流量表結(jié)合 ， 對企業(yè)的經(jīng)營情況和成果做出整體分析評價 。 中小企業(yè)在選 擇時必須充分考慮市場機會 、 競爭狀況 、 企業(yè)自身綜合實力及產(chǎn) 品技術(shù)特點等因素 。 供應(yīng)鏈金融提供了一個切入和穩(wěn)定高端客戶的新渠道 ， 通過面向供應(yīng)鏈系統(tǒng)成員的一攬子解決方案 ， 核心企業(yè)被 “ 綁定 ” 在提供服務(wù)的銀行 。 P2B平臺合作的機構(gòu) ， 通常有較強的實力 ， 較強的風(fēng)控能力 ， 較高的風(fēng)控水平 ， 因此總體上而言 ， P2B業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險遠低于 P2P業(yè)務(wù)模式 ， 安全性更值得投資者信賴 。 最好首先查看擔(dān)保公司的相關(guān)證照 ， 看其注冊資本多少 、 經(jīng)營規(guī)模大小 ， 以此判斷其經(jīng)營實力；其次可查看其以往擔(dān)保案例 ， 看其是否合法操作 ， 在這方面具有國資背景的擔(dān)保公司做得較為不錯 。 要有針對性地加大政策扶持力度 ， 大力發(fā)展政府支持的融資擔(dān)保和再擔(dān)保機構(gòu) ， 完善銀擔(dān)合作機制 ， 擴大小微企業(yè)和 ‘ 三農(nóng) ’ 擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模 ， 有效降低融資成本 。 （ 2） 外源融資 —— 間接融資 間接融資屬于外源融資的一種，主要是指企業(yè)向商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)申請貸款融得資金。 (3)流動資產(chǎn)貸款期限縮短 ， 固定資產(chǎn)貸款趨于減少 。 ? 資金營運活動： 是指企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的一系列資金收付行為 。 ? 投資活動： 投資是指企業(yè)根據(jù)項目資金需要投出資金的行為 。 （ 見下圖 ） (2)商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源 ，主要形式是抵押貸款和擔(dān)保貸款 。其來源，一是企業(yè)自身的積累，二是某些暫時閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金，如折舊準(zhǔn)備等。小微信貸通：政府擔(dān)保 ， 銀行出錢 中小企業(yè)可以利用的間接融資渠道： 二 、 通過中小