【正文】 （ 2）無形資產(chǎn)整合 ? 無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)。 二、人力資源整合 ? 并購中的人力資源整合是指企業(yè)并購過程中，利用一定的管理及技術手段對人力資源實行重新組合和優(yōu)化配置，形成一個新的人力資源體系，實現(xiàn)其利用價值的最大化，以期達到改善企業(yè)績效，實現(xiàn)并購的協(xié)同效應的目的。 ? ②并購雙方對對方企業(yè)都采取敬重和認可的態(tài)度。 缺點： 容易遭到弱勢企業(yè)文化的抵制，存在較大的文化沖突和文化風險，不利于博采眾長，整合難度較大，要求有較高的整合技巧。至此，這場圍繞廣發(fā)證券控股權而展開的中國證券業(yè)首次收購戰(zhàn)，在歷經(jīng)一個多月的較量后暫告落幕。 ? 最后當一切都準備就緒集團以“不為最先‘’策略尋找較佳切入點以降低失敗的風險增加成功的機會。不同的市場受經(jīng)濟周期影響不同行業(yè)競爭程度也不同 .市場發(fā)展階段也會有先有后，長和系就利用這種地域上的差異來增加其投資的靈活性并降低所承受的風險 .確保整體回報始終都令人滿意。 （三）財務協(xié)同效應 財務協(xié)同效應是指并購在財務方面給公司帶來收益：包括財務能力提高、合理避稅和預期效應。 ? 混合并購 ——混合并購又稱為復合并購、混合兼并，是指分屬不同產(chǎn)業(yè)領域，即無工藝上的關聯(lián)關系，產(chǎn)品也完全不相同的企業(yè)間的并購。 ? 優(yōu)點： ? 這種并購方式是企業(yè)獲取自己不具備的優(yōu)勢資產(chǎn)、削減成本、擴大市場份額、進入新的市場領域的一種快捷方式。 我國《公司法》的合并 我國《公司法》的合并分為吸收合并和新設合并。 ? 3）鞍鋼系：涉及上市公司是本鋼板材，鞍鋼集團也在參與攀鋼系的換股整合。 ? 混合并購即對無直接生產(chǎn)或經(jīng)營聯(lián)系的企業(yè)進行的并購，以達到資源互補、優(yōu)化組合、擴大市場活動范圍、分散風險的目的。 ? 無論在地域廣度和多元度上集團的收購和從事的業(yè)務皆趨向低核心業(yè)務相關度和全球性 . 從事或收購低相關行業(yè)和低相關地域業(yè)務背后的意義重大 .有助集團分散業(yè)務性風險和地域性風險。而且公司可以及時吸取經(jīng)驗教訓調整下一步的策略 ? 由于 3G項目初期涉及的投資數(shù)額龐大而且剛開始經(jīng)營的幾年也不可能有盈利，所以“和黃”整個電訊業(yè)務的盈利增長勢頭必會受其影響。就是目標公司向普通股股東發(fā)行優(yōu)先股，一旦公司被收購，股東持有的優(yōu)先股就可以轉換為一定數(shù)額的收購方股票。” ２．發(fā)起員工收購股權行動 9月 7日。 ? ⑤被并購方的經(jīng)理人員愿意改變原有企業(yè)文化和管理方式，否則將被并購方的經(jīng)理人員取而代之。 堅持誠實與正直 。 (3)采取不裁員政策 (4)成立了聯(lián)合溝通小組 (5)成功挽留關鍵人才 (6)建立了合適的薪酬體系 三、生產(chǎn)經(jīng)營整合 企業(yè)經(jīng)營方向的調整 并購整合階段的經(jīng)營應該按照并購戰(zhàn)略要求進行，剝離“瘦狗”產(chǎn)品，壯大“金牛產(chǎn)品” 企業(yè)職能的協(xié)同和匹配 “補短邊”和“補長邊” 生產(chǎn)作業(yè)整合 生產(chǎn)完全相同或相似產(chǎn)品的并購雙方在并購后生產(chǎn)作業(yè)的整合 組織管理制度整合 四、資產(chǎn)債務整合 資產(chǎn)整合 指在并購后期，以并購方為主體，對雙方企業(yè)范圍內的資產(chǎn)進行分拆、整合，是并購整合的核心。如果與經(jīng)營方向不 —致，在取得原授權者的同意后，可再次轉讓或停止使用：如果特許經(jīng)營權收益大于經(jīng)營收益，并與企業(yè)經(jīng)營力向 —致，則可以保留和使用 ? (3)商標權，是指商標注冊人取得的在指定商品上獨占地、排他地使用商標的權利。通過對目標企業(yè)資產(chǎn)的吸納，使重組后的企業(yè)形成以主業(yè)為核心，原材料采購、生產(chǎn)、銷售及科研等環(huán)節(jié)相互配套的完整經(jīng)營組織體系。整合難度最小，文化風險較小。 反向注入式 ? 被并購方企業(yè)文化反客為主改變并購方企業(yè)文化。 遼寧成大原來持有廣發(fā)證券 20%的股權， 2023年 6月16日，遼寧成大以 /股收購遼寧萬恒集團有限公司持有的 86,236,500股廣發(fā)證券股權，收購遼寧外貿物業(yè)發(fā)展公司持有的廣發(fā)證券 25,383,095股，收購完成后，累計持有廣發(fā)證券 %。據(jù)證券業(yè)協(xié)會會員排名，中信證券 2023年股票交易金額在所有券商中位列第十名 。而且如果是想推出一個新產(chǎn)品，等待一段時間后，消費者則更容易接受。長和系的不同業(yè)務有著不同的回報期確保每段時間都有足夠資金回流以資助長回報期業(yè)務的資本投資。 ? （ 1）規(guī)模經(jīng)濟。 優(yōu)點 ： ? 通過市場交易行為內部化 ,有助于減少市場風險 ,節(jié)省交易費用，同時易于設置進入壁壘。 1．善意收購（ friendly acquisition friendly takeover） 善意收購通常表現(xiàn)為，收購公司向目標公司的董事會或管理層提出收購建議，以尋求目標公司的董事會或管理層對并購的支持和配合。 （二）善意收購和敵意收購 根據(jù)收購公司向目標公司提出的收購建議的內容、方式和目標公司的董事會對收購方報價的不同反應，收購方式被分為善意收購和敵意收購兩類。 ? 縱向并購又分為前向并購和后向并購 . ? 前向并購是指對其產(chǎn)品的下游加工流程方向的并購； ? 后向并購是對其產(chǎn)品的上游加工流程方向的并購； ? 無論哪種方向的并購，其相關主體都是上、下游企業(yè)。兼并后企業(yè)的總體效益要大于兩個獨立企業(yè)的效益之和。 最理想的是結合各種長度的回報期的業(yè)務 .以實現(xiàn)回報期上的風險分散。 ? 另一方面 .等待一段時間后，市場氣候往往更為明朗化。中信證券總資產(chǎn)達 ，凈資產(chǎn) ，凈資本 ，員工 1071人，擁有 41家證券營業(yè)部。 9月 14日，吉林敖東收購風華集團持有的廣發(fā)證券 ％股份，收購敖東延吉持有的廣發(fā)證券 ％股份，收購價格均為 /股，交易