【正文】 14%（ 1+14%）－ 5＝ （ 4）企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果與各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和的差額 。 bxay ??（ 五 ） 企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基本步驟 第一步 ， 評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)后的企業(yè)收益調(diào)整 。 ＝ （萬(wàn)元） 最終評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格為： P=A/r=247。 三 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的成本法 （ 又稱賬面價(jià)值調(diào)法 ） 該方法僅僅評(píng)估了企業(yè)要素資產(chǎn)的價(jià)值 ， 因此 ， 從理論上講 ， 該方法不適合作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法 。 該方法的思路： （ 1） 從證券市場(chǎng)尋找可比企業(yè) ， 按不同的可比指標(biāo)計(jì)算市盈率； （ 2） 確定被估企業(yè)相應(yīng)口徑的收益； （ 3） 評(píng)估值＝被估企業(yè)相應(yīng)口徑的收益 市盈率 △ 為了提高市盈率乘數(shù)法的可信度 ， 可選擇多個(gè)上市公司作為可比企業(yè) ， 通過(guò)算術(shù)平均或加權(quán)平均計(jì)算市盈利 。 年金本金化價(jià)格法和分段法 △ 從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的本質(zhì)出發(fā) ， 收益法是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的首選方法 。 但需具備前提條件： （ 1） 企業(yè)有盈利 ， 并且可預(yù)測(cè) 。 ? 例題 某企業(yè)擬進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估 ， 評(píng)估基準(zhǔn)日為 2023年 12月 31日 。 四 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的加和法 （ 一 ） 加和法的評(píng)估思路 :加和法實(shí)質(zhì)上是成本法與收益法的結(jié)合 。 10％＝ （萬(wàn)元） 分段法 將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)收益劃分為：前期與后期 。 主要是剔除非正常因素 。 練習(xí)： A企業(yè)為了整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，需要進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為 2023年 12月 31日。 （ 2）企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果與各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和的差額如何處理？ 答 :（ 1）企業(yè)未來(lái) 5的預(yù)期收益額分別為： 第 1年： 200萬(wàn)元 第 2年： 200 （ 1+10%）＝ 220萬(wàn)元 第 3年： 220 （ 1+10%）＝ 242萬(wàn)元 第 4年： 242 （ 1+10%）＝ 第 5年： （ 1+10%）＝ （ 2）折現(xiàn)率＝ 8%＋（ 12%－ 8%） =14% （ 3）整體評(píng)估值＝ 200（ 1+14%） 1+220（ 1+14%） 2+242（ 1+14%） 3＋ （ 1+14%） 4+（ 1+14%） 5+300247。 （ 三 ） 影響企業(yè)收益的因素分析 （ 四 ） 企業(yè)收益的預(yù)測(cè)方法 主觀預(yù)測(cè)法 （ 綜合調(diào)整法 、 產(chǎn)品周期法 ） 客觀預(yù)測(cè)法 （ 時(shí)間序列法 ） 綜合調(diào)整法 具體步驟： （ 1） 設(shè)計(jì)收益預(yù)測(cè)表 （ 2） 分析預(yù)期年度內(nèi)可能出現(xiàn)的變化因素 （ 3） 預(yù)測(cè)各變化因素對(duì)收益的影響 （ 4） 匯總分析預(yù)期年度收益總體變動(dòng) ? ?? 額預(yù)期不利因素減少收益額－預(yù)期有利因素增加收益年收額預(yù)期年收益＝出前正常 產(chǎn)品周期法 線性回歸法 根據(jù)企業(yè)歷史收益資料 ， 建立時(shí)間與收益的回歸方程： 該方法使用的前提：收益隨時(shí)間變化呈現(xiàn)明顯趨勢(shì) 。 年 份 收益額 （萬(wàn)元） 折現(xiàn)系數(shù) （折現(xiàn)率 10％） 現(xiàn) 值 （萬(wàn)元） 第一年 120 第二年 125 第三年 128 第四年 120 第五年 130 合 計(jì) 再求能帶來(lái)等額現(xiàn)值的年金，折現(xiàn)率為 10％， 5年期年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則求得年金為： A＝ 247。本例采用算術(shù)平均的方法，得到甲企業(yè)的評(píng)估值為 10,000萬(wàn)元。 （ 四 ） 直接比較法的運(yùn)用 △ 市盈率乘數(shù) （ P/E） 法 。 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法及其選擇 一 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法 △ 預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)收益并將其折現(xiàn) 。 （ 2） 與企業(yè)收益相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)也可預(yù)測(cè) 。評(píng)估人員在同行業(yè)的上市公司中選擇了 9家可比公司 ， 分別計(jì)算了可比公司 2023年的市盈率 。 （ 二 ） 加和法的評(píng)估步驟 確定納入企業(yè)價(jià)值評(píng)估范圍的資產(chǎn) 對(duì)界定后的各單項(xiàng)資產(chǎn)逐項(xiàng)評(píng)估并加總 對(duì)企業(yè)負(fù)債進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量并計(jì)算凈資產(chǎn)價(jià)值 △ 對(duì)負(fù)債的確認(rèn) △ 對(duì)負(fù)債的計(jì)量 采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值 ， 確定企業(yè)是擁有商譽(yù)還是經(jīng)濟(jì)性貶值 ? 例題 某企業(yè)擬進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓 ， 評(píng)估人員根據(jù)企業(yè)盈利狀況決定采用加和法評(píng)估企業(yè)價(jià)值 。 △ 注意前段預(yù)測(cè)期期限的確定 △ 確定后期收益的發(fā)展趨勢(shì) ， 從而確定分段法的具體公式 。 第二步 ， 企業(yè)