【正文】 則其損益平衡點為（ ）美分/蒲式耳。a: 執(zhí)行價格為350，市場價格為300的賣出看漲期權(quán) b: 執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看漲期權(quán)c: 執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看跌期權(quán) d: 執(zhí)行價格為350，市場價格為300的買入看漲期權(quán)參考答案[b] 實值期權(quán)內(nèi)涵價值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價格﹥執(zhí)行價格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價格﹥標(biāo)的物價格選b（三）時間價值（外涵價值）1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價值和時間價值組成★（二）內(nèi)涵價值內(nèi)涵價值是指不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即履行期貨合約時可獲取的收益。a、盈利1550美元 b、虧損1550美元 c、 d、參考答案[d] 解析首先要計算出代表價格98—175 =98+—020=97+2/32=盈利計算 +100000/100=≈ 選d 教材 p219 p224 第三節(jié) 利率期貨交易 第三節(jié) 利率期貨交易一、利率期貨套期保值（一）賣保（二）買保二、利率期貨投機和套利往年考題：（euribor）期貨合約。a: 購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約 b: 購買豆油和豆粕的期貨合約的同時賣出大豆期貨合約c: 只購買豆油和豆粕的期貨合約 d: 只購買大豆期貨合約參考答案[a] 教材 p 140四、跨市套利△五、期貨套利操作的注意要點（一）套利必須同時進出（二）下單報價明確指出價差（三）不在陌生市場套利（四）不能超額套利（五）不鎖單（六）注意手續(xù)費第六章 期貨價格分析 第六章 期貨價格分析重點：影響價格因素影響供給的因素 反轉(zhuǎn)形態(tài)分析 指標(biāo)分析成交量和持倉量分析第一節(jié) 期貨行情解讀一、期貨行情表二、期貨的行情圖（一）、k線圖（二）、竹線圖△（三）行情圖中的文字信息總手現(xiàn)手倉差外盤 內(nèi)盤多開 空開多平 空平雙開雙平多換空換（四）分時圖第二節(jié) 期貨價格的基本分析一、基本分析及其特點以供求決定價格為基本理念分析價格變動的中長期趨勢二、需求分析（一）需求及其構(gòu)成當(dāng)期國內(nèi)消費量當(dāng)期出口量期末結(jié)存量（二）影響需求的因素價格收入水平偏好相關(guān)產(chǎn)品價格△消費者預(yù)期 公式要熟記（三）需求的價格彈性 公式要熟記（四）需求量變動與需求水平變動 三、供給分析（一）供給及其構(gòu)成起初庫存當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量當(dāng)期進口量★（二）影響供給的因素價格生產(chǎn)成本技術(shù)和管理水平相關(guān)產(chǎn)品價格廠商的預(yù)期（三）攻擊的價格彈性（四）供給量變動與供給水平變動四、影響供求的其他因素（一）經(jīng)濟波動和周期因素（二）金融貨幣因素（三）政治因素（四）政策因素（五）自然因素（六）心理因素五、供求與均衡價格（一）均衡價格的決定（二）需求變動對均衡價格的影響（三）供給變動對均衡價格的影響（四）供求變動對均衡價格的共同影響 圖 615看懂會用 需求曲線與供給曲線的四種變化往年考題：甲國發(fā)生瘋牛病，經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)本國牛飼料中含有某種病菌，于是該國政府決定從乙國進口大量豆粕，以代替本國的飼料。a: 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售 b: 儲存了實物商品c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無法買進實物商品，但需要將來買進 d: 沒有足夠的資金購買需要的實物商品參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買入交易目的是擔(dān)心未來價格上漲給自身帶來成本的提高，所以選c。一、信息披露制度第三節(jié) 期貨交易流程 第三節(jié) 期貨交易流程△一、開戶 圖31看懂往年考題：期貨經(jīng)紀(jì)公司為客戶開設(shè)賬戶的基本程序包括（ ）。證券公司的服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開戶手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施（3）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)。教材25頁表1~4記熟第二章 期貨市場的構(gòu)成 第二章 期貨市場的構(gòu)成期貨市場的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個組成部分：期貨交易所、結(jié)算機構(gòu)、期貨公司、投資者。芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。圖14要求看明白 目前全球期貨品種占比市場創(chuàng)新與國際化1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權(quán)交易與期貨交易向結(jié)合，推出了美國長期國債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場革命。期貨交易是一種高級的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所芝加哥交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證金制度，同年實行了保證金制度。使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點（1）價格發(fā)現(xiàn)的原因（2）價格發(fā)現(xiàn)的特點：預(yù)測性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性往年考題：期貨市場價格是在公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制下形成的，對該價格的特征表述不正確的是（ ）。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立；同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。期貨公司架構(gòu) 股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、公司員工。 根據(jù)市場變化持倉限額及報告標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)設(shè)置。a: 消除風(fēng)險 b: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險 c: 發(fā)現(xiàn)價格 d: 交割實物參考答案[b] 教材p 91★二、套期保值的實現(xiàn)條件（一）商品數(shù)量相同或相當(dāng)原則（二）交易方向相反原則（三）同時了結(jié)交易三、套期保值者生產(chǎn)、經(jīng)營、投資面臨較大的價格風(fēng)險，直接影響收益避險意識強生產(chǎn)、經(jīng)營、投資規(guī)模較大有資金實力和操作經(jīng)驗套保操作上，期貨頭寸方向穩(wěn)定，時間長。（一）套利行為有助于價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。a: 上升（或下降）的4個過程和下降（或上升）的4個過程b: 上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的4個過程c: 上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程d: 上升（或下降）的6個過程和下降（或上升）的2個過程參考答案[c] 教材p 186第七章 外匯期貨 第七章 外匯期貨重點外匯的標(biāo)價匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較影響匯率的因素外匯期貨交易第一節(jié) 外匯與外匯期貨概述一、概念 外幣現(xiàn)鈔 外幣支付憑證貨工具 外幣有價證券 特別提款權(quán) 外匯資產(chǎn)二、標(biāo)價方法（一）直接標(biāo)價法 本幣表示外幣價格（二）間接標(biāo)價法 外幣表示本幣價格（三）美元標(biāo)價法三、外匯風(fēng)險（一）交易風(fēng)險即期或延期為支付條件的進出口外幣計價的國際信貸活動交割的遠(yuǎn)期外匯合同國外籌資中的匯率風(fēng)險（二）會計風(fēng)險（三）經(jīng)濟風(fēng)險（四）儲備風(fēng)險 教材p 190 風(fēng)險的解析△四、外匯期貨產(chǎn)生和發(fā)展（一）外匯期貨的概念（二）產(chǎn)生和發(fā)展1972年5月16日cme成立的imm推出外匯期貨五、外匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較（一）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易相同點 交易的個體 交易原理 經(jīng)濟作用不同點 交易地點和時間 交易渠道 合約標(biāo)準(zhǔn)化 保證金繳納 交易結(jié)算（二）外匯期貨交易和外匯保證金交易相同點 固定合約 保證金制度 雙向操作不同點 交易市場 交割 保證金外匯幣種豐富 外匯保證金交易時不間斷交易六、國際主要外匯期貨合約第二節(jié) 影響匯率的因素 第二節(jié) 影響匯率的因素一、基本經(jīng)濟因素（一） 經(jīng)濟增長率（二） 國際收支（三） 通貨膨脹（四） 利率水平二、宏觀經(jīng)濟政策（一）財政政策（二）貨幣政策三、中央銀行干預(yù)四、政治因素五、外匯儲備因素第三節(jié) 外匯期貨交易△一、外匯期貨套期保值（一） 賣出保值（二） 買入保值△二、外匯期貨投機和套利交易（一）外匯期貨投機交易多頭交易空頭交易△（二）外匯呢期貨套利交易跨市場套利 從漲跌幅度衡量跨幣種套利 按照升貶值或升貶值速度衡量跨月套利 按照升貼水衡量第八章 利率期貨 第八章 利率期貨第一節(jié) 利率期貨概述重點利率期貨報價方式利率期貨的計算題一、利率與利率期貨（一） 利率和利率類金融工具、 利率和基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率的水平和變化決定其他各種利率的水平變化相關(guān)金融工具歐洲美元 歐元銀行間拆放利率 美國國債利率的分類短期利率和中長期利率二、利率期貨價格波動的影響因素（一） 政策因素財政政策貨幣政策匯率政策（二）經(jīng)濟因素經(jīng)濟周期通貨膨脹經(jīng)濟狀況（三）全球主要經(jīng)濟體利率水平（四）其他因素三、利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展1975年10月20日cbot推出了政府國民抵押協(xié)會抵押憑證期貨（gnma）。美式期權(quán)買方可以在有效期內(nèi)任何一個交易日行權(quán)，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)。權(quán)利金的構(gòu)成。交易結(jié)果為 n340+345n+5=102，當(dāng)黃金期貨下跌至0時，期貨的虧為340，期權(quán)的收益為5。如果第一張合約不行權(quán)的話會賠15美分，總體是15+11=44美分。p500期貨買權(quán)履約價格1100，權(quán)利金50，六月期貨市價1105，則（ ）a時間價值50 b時間價值55 c時間價值45 d時間價值1050參考答案[c] 解析：時間價值=權(quán)利金內(nèi)涵價值 題干給出的交易是期貨買權(quán)即交易看漲期權(quán)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的物的市場價格執(zhí)行價格 11051100=5為內(nèi)涵價值 時間價值= 505=45選c二、影響權(quán)利金的基本因素（一）標(biāo)的物市場價格和執(zhí)行價格看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格﹥市場價格時有內(nèi)含價值，當(dāng)執(zhí)行價格﹤市場價格時內(nèi)含價值0看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格﹥市場價格時內(nèi)含價值0，當(dāng)執(zhí)行價格﹤市場價格時有內(nèi)含價值執(zhí)行價格與看漲期權(quán)內(nèi)含價值呈負(fù)相關(guān)執(zhí)行價格與看跌期權(quán)內(nèi)含價值呈正相關(guān)內(nèi)涵價值對期權(quán)價格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)含價值越高，期權(quán)的價格也越高。 標(biāo)的物市場價格波動率高，期權(quán)的時間價值就越大。β系數(shù)小于1時，股票的風(fēng)險小于指數(shù)△（二）股票組合的β系數(shù)★（三）股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點每點乘數(shù)）β系數(shù)二、股指期貨賣出套期保值三、股指期貨買入保值往年考題假設(shè)某投資者持有a、b、c三只股票，、其資金分配分別是100萬元、200萬元、300萬元，則該股票組合的β系數(shù)是（ ）。 參考答案[c] 解析：大量的進口乙國的豆粕，貿(mào)易方向是買入豆粕，乙國的豆粕價格上漲第三節(jié) 期貨價格的技術(shù)分析 第三節(jié) 期貨價格的技術(shù)分析一、基本分析與技術(shù)分析比較（一）技術(shù)分析及其特點包容假設(shè)慣性假設(shè)重復(fù)假設(shè)往年考題：判定市場大勢后分析該行情入場時機主要依靠的分析工具是 ( )。便捷、保證期貨市場與現(xiàn)貨市場風(fēng)險同時鎖定期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實物交割有利期轉(zhuǎn)現(xiàn)流程：尋找交易對手，自行尋找、交易所發(fā)布意向交易雙方商定價格向交易所提出申請交易所核準(zhǔn)辦理手續(xù)納稅期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)省的費用為交割成本，商定的平倉價格和交貨價格的差額一般要小于節(jié)省的價格成本費用，這樣對買賣雙方都有利。第二，最后一筆全部成交則取算術(shù)平均，如部分成交則以申報價為開盤價。（三）期貨信息咨詢機構(gòu)（四）期貨保證金存管銀行（會員分級結(jié)算制度下保證金存管銀行的