【正文】 則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。a: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的賣(mài)出看漲期權(quán) b: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買(mǎi)入看漲期權(quán)c: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買(mǎi)入看跌期權(quán) d: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的買(mǎi)入看漲期權(quán)參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格﹥執(zhí)行價(jià)格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格﹥標(biāo)的物價(jià)格選b（三）時(shí)間價(jià)值（外涵價(jià)值）1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成★（二）內(nèi)涵價(jià)值內(nèi)涵價(jià)值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即履行期貨合約時(shí)可獲取的收益。a、盈利1550美元 b、虧損1550美元 c、 d、參考答案[d] 解析首先要計(jì)算出代表價(jià)格98—175 =98+—020=97+2/32=盈利計(jì)算 +100000/100=≈ 選d 教材 p219 p224 第三節(jié) 利率期貨交易 第三節(jié) 利率期貨交易一、利率期貨套期保值（一）賣(mài)保（二）買(mǎi)保二、利率期貨投機(jī)和套利往年考題：（euribor）期貨合約。a: 購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約 b: 購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約的同時(shí)賣(mài)出大豆期貨合約c: 只購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約 d: 只購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約參考答案[a] 教材 p 140四、跨市套利△五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)（一）套利必須同時(shí)進(jìn)出（二）下單報(bào)價(jià)明確指出價(jià)差（三）不在陌生市場(chǎng)套利（四）不能超額套利（五）不鎖單（六）注意手續(xù)費(fèi)第六章 期貨價(jià)格分析 第六章 期貨價(jià)格分析重點(diǎn)：影響價(jià)格因素影響供給的因素 反轉(zhuǎn)形態(tài)分析 指標(biāo)分析成交量和持倉(cāng)量分析第一節(jié) 期貨行情解讀一、期貨行情表二、期貨的行情圖（一）、k線圖（二）、竹線圖△（三）行情圖中的文字信息總手現(xiàn)手倉(cāng)差外盤(pán) 內(nèi)盤(pán)多開(kāi) 空開(kāi)多平 空平雙開(kāi)雙平多換空換（四）分時(shí)圖第二節(jié) 期貨價(jià)格的基本分析一、基本分析及其特點(diǎn)以供求決定價(jià)格為基本理念分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)二、需求分析（一）需求及其構(gòu)成當(dāng)期國(guó)內(nèi)消費(fèi)量當(dāng)期出口量期末結(jié)存量（二）影響需求的因素價(jià)格收入水平偏好相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格△消費(fèi)者預(yù)期 公式要熟記（三）需求的價(jià)格彈性 公式要熟記（四）需求量變動(dòng)與需求水平變動(dòng) 三、供給分析（一）供給及其構(gòu)成起初庫(kù)存當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量當(dāng)期進(jìn)口量★（二）影響供給的因素價(jià)格生產(chǎn)成本技術(shù)和管理水平相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格廠商的預(yù)期（三）攻擊的價(jià)格彈性（四）供給量變動(dòng)與供給水平變動(dòng)四、影響供求的其他因素（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期因素（二）金融貨幣因素（三）政治因素（四）政策因素（五）自然因素（六）心理因素五、供求與均衡價(jià)格（一）均衡價(jià)格的決定（二）需求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響（三）供給變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響（四）供求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的共同影響 圖 615看懂會(huì)用 需求曲線與供給曲線的四種變化往年考題：甲國(guó)發(fā)生瘋牛病，經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)本國(guó)牛飼料中含有某種病菌，于是該國(guó)政府決定從乙國(guó)進(jìn)口大量豆粕，以代替本國(guó)的飼料。a: 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售 b: 儲(chǔ)存了實(shí)物商品c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無(wú)法買(mǎi)進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來(lái)買(mǎi)進(jìn) d: 沒(méi)有足夠的資金購(gòu)買(mǎi)需要的實(shí)物商品參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買(mǎi)入交易目的是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲給自身帶來(lái)成本的提高，所以選c。一、信息披露制度第三節(jié) 期貨交易流程 第三節(jié) 期貨交易流程△一、開(kāi)戶 圖31看懂往年考題：期貨經(jīng)紀(jì)公司為客戶開(kāi)設(shè)賬戶的基本程序包括（ ）。證券公司的服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)。教材25頁(yè)表1~4記熟第二章 期貨市場(chǎng)的構(gòu)成 第二章 期貨市場(chǎng)的構(gòu)成期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個(gè)組成部分：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者。芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。圖14要求看明白 目前全球期貨品種占比市場(chǎng)創(chuàng)新與國(guó)際化1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權(quán)交易與期貨交易向結(jié)合，推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場(chǎng)革命。期貨交易是一種高級(jí)的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來(lái)的。1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所芝加哥交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，同年實(shí)行了保證金制度。使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因和特點(diǎn)（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)測(cè)性、連續(xù)性、公開(kāi)性、權(quán)威性往年考題：期貨市場(chǎng)價(jià)格是在公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，對(duì)該價(jià)格的特征表述不正確的是（ ）。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立；同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)業(yè)。期貨公司架構(gòu) 股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、公司員工。 根據(jù)市場(chǎng)變化持倉(cāng)限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)設(shè)置。a: 消除風(fēng)險(xiǎn) b: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) c: 發(fā)現(xiàn)價(jià)格 d: 交割實(shí)物參考答案[b] 教材p 91★二、套期保值的實(shí)現(xiàn)條件（一）商品數(shù)量相同或相當(dāng)原則（二）交易方向相反原則（三）同時(shí)了結(jié)交易三、套期保值者生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，直接影響收益避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資規(guī)模較大有資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)套保操作上，期貨頭寸方向穩(wěn)定，時(shí)間長(zhǎng)。（一）套利行為有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。a: 上升（或下降）的4個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的4個(gè)過(guò)程b: 上升（或下降）的5個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的4個(gè)過(guò)程c: 上升（或下降）的5個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的3個(gè)過(guò)程d: 上升（或下降）的6個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的2個(gè)過(guò)程參考答案[c] 教材p 186第七章 外匯期貨 第七章 外匯期貨重點(diǎn)外匯的標(biāo)價(jià)匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較影響匯率的因素外匯期貨交易第一節(jié) 外匯與外匯期貨概述一、概念 外幣現(xiàn)鈔 外幣支付憑證貨工具 外幣有價(jià)證券 特別提款權(quán) 外匯資產(chǎn)二、標(biāo)價(jià)方法（一）直接標(biāo)價(jià)法 本幣表示外幣價(jià)格（二）間接標(biāo)價(jià)法 外幣表示本幣價(jià)格（三）美元標(biāo)價(jià)法三、外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）交易風(fēng)險(xiǎn)即期或延期為支付條件的進(jìn)出口外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng)交割的遠(yuǎn)期外匯合同國(guó)外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（四）儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn) 教材p 190 風(fēng)險(xiǎn)的解析△四、外匯期貨產(chǎn)生和發(fā)展（一）外匯期貨的概念（二）產(chǎn)生和發(fā)展1972年5月16日cme成立的imm推出外匯期貨五、外匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較（一）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易相同點(diǎn) 交易的個(gè)體 交易原理 經(jīng)濟(jì)作用不同點(diǎn) 交易地點(diǎn)和時(shí)間 交易渠道 合約標(biāo)準(zhǔn)化 保證金繳納 交易結(jié)算（二）外匯期貨交易和外匯保證金交易相同點(diǎn) 固定合約 保證金制度 雙向操作不同點(diǎn) 交易市場(chǎng) 交割 保證金外匯幣種豐富 外匯保證金交易時(shí)不間斷交易六、國(guó)際主要外匯期貨合約第二節(jié) 影響匯率的因素 第二節(jié) 影響匯率的因素一、基本經(jīng)濟(jì)因素（一） 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（二） 國(guó)際收支（三） 通貨膨脹（四） 利率水平二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策（一）財(cái)政政策（二）貨幣政策三、中央銀行干預(yù)四、政治因素五、外匯儲(chǔ)備因素第三節(jié) 外匯期貨交易△一、外匯期貨套期保值（一） 賣(mài)出保值（二） 買(mǎi)入保值△二、外匯期貨投機(jī)和套利交易（一）外匯期貨投機(jī)交易多頭交易空頭交易△（二）外匯呢期貨套利交易跨市場(chǎng)套利 從漲跌幅度衡量跨幣種套利 按照升貶值或升貶值速度衡量跨月套利 按照升貼水衡量第八章 利率期貨 第八章 利率期貨第一節(jié) 利率期貨概述重點(diǎn)利率期貨報(bào)價(jià)方式利率期貨的計(jì)算題一、利率與利率期貨（一） 利率和利率類(lèi)金融工具、 利率和基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率的水平和變化決定其他各種利率的水平變化相關(guān)金融工具歐洲美元 歐元銀行間拆放利率 美國(guó)國(guó)債利率的分類(lèi)短期利率和中長(zhǎng)期利率二、利率期貨價(jià)格波動(dòng)的影響因素（一） 政策因素財(cái)政政策貨幣政策匯率政策（二）經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹經(jīng)濟(jì)狀況（三）全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平（四）其他因素三、利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展1975年10月20日cbot推出了政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨（gnma）。美式期權(quán)買(mǎi)方可以在有效期內(nèi)任何一個(gè)交易日行權(quán)，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)。權(quán)利金的構(gòu)成。交易結(jié)果為 n340+345n+5=102，當(dāng)黃金期貨下跌至0時(shí)，期貨的虧為340，期權(quán)的收益為5。如果第一張合約不行權(quán)的話會(huì)賠15美分，總體是15+11=44美分。p500期貨買(mǎi)權(quán)履約價(jià)格1100，權(quán)利金50，六月期貨市價(jià)1105，則（ ）a時(shí)間價(jià)值50 b時(shí)間價(jià)值55 c時(shí)間價(jià)值45 d時(shí)間價(jià)值1050參考答案[c] 解析：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金內(nèi)涵價(jià)值 題干給出的交易是期貨買(mǎi)權(quán)即交易看漲期權(quán)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 11051100=5為內(nèi)涵價(jià)值 時(shí)間價(jià)值= 505=45選c二、影響權(quán)利金的基本因素（一）標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹥市場(chǎng)價(jià)格時(shí)有內(nèi)含價(jià)值，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹤市場(chǎng)價(jià)格時(shí)內(nèi)含價(jià)值0看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹥市場(chǎng)價(jià)格時(shí)內(nèi)含價(jià)值0，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹤市場(chǎng)價(jià)格時(shí)有內(nèi)含價(jià)值執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)內(nèi)含價(jià)值呈負(fù)相關(guān)執(zhí)行價(jià)格與看跌期權(quán)內(nèi)含價(jià)值呈正相關(guān)內(nèi)涵價(jià)值對(duì)期權(quán)價(jià)格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值越高，期權(quán)的價(jià)格也越高。 標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。β系數(shù)小于1時(shí)，股票的風(fēng)險(xiǎn)小于指數(shù)△（二）股票組合的β系數(shù)★（三）股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)每點(diǎn)乘數(shù)）β系數(shù)二、股指期貨賣(mài)出套期保值三、股指期貨買(mǎi)入保值往年考題假設(shè)某投資者持有a、b、c三只股票，、其資金分配分別是100萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元，則該股票組合的β系數(shù)是（ ）。 參考答案[c] 解析：大量的進(jìn)口乙國(guó)的豆粕，貿(mào)易方向是買(mǎi)入豆粕，乙國(guó)的豆粕價(jià)格上漲第三節(jié) 期貨價(jià)格的技術(shù)分析 第三節(jié) 期貨價(jià)格的技術(shù)分析一、基本分析與技術(shù)分析比較（一）技術(shù)分析及其特點(diǎn)包容假設(shè)慣性假設(shè)重復(fù)假設(shè)往年考題：判定市場(chǎng)大勢(shì)后分析該行情入場(chǎng)時(shí)機(jī)主要依靠的分析工具是 ( )。便捷、保證期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割有利期轉(zhuǎn)現(xiàn)流程：尋找交易對(duì)手，自行尋找、交易所發(fā)布意向交易雙方商定價(jià)格向交易所提出申請(qǐng)交易所核準(zhǔn)辦理手續(xù)納稅期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)省的費(fèi)用為交割成本，商定的平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額一般要小于節(jié)省的價(jià)格成本費(fèi)用，這樣對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都有利。第二，最后一筆全部成交則取算術(shù)平均，如部分成交則以申報(bào)價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。（三）期貨信息咨詢機(jī)構(gòu)（四）期貨保證金存管銀行（會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度下保證金存管銀行的