金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析(專業(yè)版)
【正文】 銀行破產(chǎn)；大量銀行破產(chǎn)導(dǎo)致銀行大恐慌（ bank panic）。企業(yè)正常還本付息，債權(quán)人無須過問；違約才介入。 一個公司越有名，人們越容易從市場上獲得這個公司的經(jīng)營活動信息，投資者更容易評估該公司的質(zhì)量并確定它是一個好企業(yè)還是差企業(yè)。 次品問題的存在使得證券市場無法有效將資金從存款者手中轉(zhuǎn)移到借貸者手中。1 第 8章 金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 2 3 一、世界金融結(jié)構(gòu)的基本難題 股票不是企業(yè)最重要的外部融資渠道：為何對美國和許多其他國國家，股票市場比其他融資渠道更不重要？ 發(fā)行可流通的債務(wù)性和權(quán)益性證券并不是企業(yè)為其經(jīng)營籌資的最主要方法：為何企業(yè)不更多地使用可買賣證券來為其事業(yè)融資？ 間接融資（涉及金融中介的活動）的作用遠(yuǎn)超過直接融資的作用（企業(yè)直接從金融市場的籌資）：為何金融中介和間接融資在金融市場上如此重要？ 4 銀行是企業(yè)融資的最重要來源：相比美國，有些國家例如德國和日本，銀行的作用則更大；而相比工業(yè)國家，發(fā)展中國家的銀行在金融系統(tǒng)中所起的作用又更為巨大：什么因素使得銀行對于金融系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)如此重要？ 金融系統(tǒng)是經(jīng)濟(jì)中管制最嚴(yán)格的部門之一：政府管制金融市場主要是為了促進(jìn)信息披露并確保金融系統(tǒng)的健康，為何整個世界上的金融市場都受到如此嚴(yán)格管制？ 5 只有組織完善的著名公司才能到證券市場為其活動融資：原因何在？ 無論對于居民還是企業(yè)，抵押都是一種很流行的債務(wù)合約特征：原因何在？ 債務(wù)合約通常是對于債務(wù)人行為有一些基本限制的極其復(fù)雜的法律文件：為何債務(wù)合約如此復(fù)雜并附有限制性條款？ 6 ? 金融市場一個重要的特征就是他們有基本的交易成本和信息成本。 四、次品問題：逆向選擇如何影響金融結(jié)構(gòu)？ 11 二、有助于解決逆向選擇問題的工具 如果沒有信息不對稱的情況，次品問題就會消失。 15 抵押和凈資產(chǎn) 只有當(dāng)債務(wù)人不能歸還貸款并違約以至于債權(quán)人受到損失時，逆向選擇才會影響金融市場的正常運轉(zhuǎn)。 債務(wù)合約的優(yōu)勢在于對企業(yè)監(jiān)控的需要更少，其狀態(tài)檢驗成本更低。銀行貸款減少又使債務(wù)人資金供給下降，利率上升，進(jìn)一步惡化逆向選擇和道德風(fēng)險問題。 發(fā)展中國家：外債因本幣貶值而激升 25 利率增加導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流減少，惡化資產(chǎn)負(fù)債表 銀行部門的問題
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