【正文】 用一些事情，總會看清一些人。上述最初買入價(jià)格與全部尚未支付的股息支付給優(yōu)先股股東之后，普通股股東應(yīng)有權(quán)以原先每股價(jià)格獲得分配，如發(fā)生股權(quán)變動，該價(jià)格應(yīng)根據(jù)稀釋比例作相應(yīng)調(diào)整。這里存在一個境內(nèi)自然人持有境外公司股權(quán)的情況下對于法人主體境外投資程序的引致。　　 現(xiàn)有法律中，公司法、證券法以及新修訂的合伙企業(yè)法對私募股權(quán)投資基金的設(shè)立和私募發(fā)行預(yù)設(shè)了法律空間。二、10號文涉及私募融資中返程投資方面部分條款的理解① 股權(quán)購買協(xié)議（Securities Purchase Agreement） 　?融資前期簽訂此次融資的《法律顧問協(xié)議》，對律師工作范圍、保密條款等做出約定；商定本次融資的總體規(guī)劃，如募集規(guī)模、融資具體方式、資金運(yùn)用方向、融資目標(biāo)企業(yè)等；根據(jù)上述規(guī)劃，先期準(zhǔn)備各項(xiàng)文件材料，包括工商注冊、財(cái)務(wù)及資產(chǎn)狀況、勞動關(guān)系、稅務(wù)等內(nèi)容；?融資前期財(cái)務(wù)顧問介入* ，與客戶簽訂《融資顧問協(xié)議》；協(xié)助客戶制訂或修改《商業(yè)企劃書》、融資需要的項(xiàng)目引資推介方案等，完成公司研究報(bào)告和價(jià)值評估等融資前期工作；聯(lián)系潛在的投資人，與有初步意向的投資方進(jìn)行接觸，協(xié)助進(jìn)行方案推介以及初步談判，；* 一般情況下，客戶需要聘請有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問提供專業(yè)服務(wù)。④ 用于管理層激勵的普通股認(rèn)股權(quán)證（Common Stock 目標(biāo)企業(yè)私募后完成法定的工商變更登記及審批手續(xù)。五、私募融資協(xié)議中的國際私法問題如果考慮到商務(wù)部醞釀中的10號文實(shí)施細(xì)則，從這些法規(guī)和部門規(guī)章來判斷整個投資政策的導(dǎo)向，應(yīng)當(dāng)是偏于嚴(yán)格控制境外融資活動，尤其是境外融資上市，指引這些投資回歸到A股市場，以培育和幫助國內(nèi)金融市場健康、快速發(fā)展。這既可視為對私募投資方權(quán)利的保護(hù)，也是對公司管理層股東退出的限制。只有你自己才能把歲月描畫成一幅難以忘懷的人生畫卷。在此種情形下，公司通常應(yīng)支付登記的相關(guān)費(fèi)用。（例1） 假設(shè)投資者以每股2美元的價(jià)格購買400,000股公司股票，管理層擁有600,000股股票。國家外匯管理局《關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（75號文）中的“特殊目的公司”，是指境內(nèi)居民法人或境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。對于特殊目的公司要求至少有三年的運(yùn)營記錄，其股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理架構(gòu)必須與境內(nèi)目標(biāo)企業(yè)相一致。融資交易階段：根據(jù)之前設(shè)計(jì)并協(xié)商一致的交易模式完成被投資人的返程投資和重組設(shè)立工作；起草、商定、簽訂正式交易文本，并完成目標(biāo)企業(yè)融資后工商登記及審批手續(xù)。該通知廢止了外管局之前發(fā)布的[2005]11號和29