【正文】 六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析 秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目 ◆ 政府給予必要的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和政策支持 （ 1） 調(diào)增的污水收費(fèi)中每噸劃撥的 ，年限 20年。 ? 建設(shè)投資市場 ? 經(jīng)營市場 ? 作業(yè)市場 政府主導(dǎo)下的城建市場化運(yùn)作領(lǐng)域 四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的運(yùn)作及管理 城建資產(chǎn) 經(jīng)營注入 城建資金與 財政補(bǔ)貼 其它運(yùn)營費(fèi)用 其它建設(shè)費(fèi)用 城投公司 土地出 讓收入 公用事業(yè) 業(yè)務(wù)收入 經(jīng)營權(quán) 轉(zhuǎn)讓收入 其它經(jīng)營 收入 基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù) 公用事業(yè)運(yùn)營 累積債務(wù)的 利息支出 新建基礎(chǔ)設(shè)施 新建公用設(shè)施 建設(shè)支出 運(yùn)營維護(hù) 土地開發(fā)投入 城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的收入支出模型 四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的運(yùn)作及管理 財政融資 預(yù)算內(nèi)財政資金 、 城建稅費(fèi) 、 土地級差 上級財政資金 、 國債 、 地方政府債等 國家開發(fā)銀行 、 國內(nèi)商業(yè)銀行 世行 、 亞行等國際金融組織及國外政府貸款 信托 租賃融資 股票 信貸融資 證券融資 項(xiàng)目融資 BOT、 TOT、 BOO、 BT、 ABS 私募 公募 企業(yè)債券 市政債券 民資資本 外商投資 直接投資 上市 國內(nèi) 國外 融 資 渠 道 債券 城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的主要融資渠道 四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的運(yùn)作及管理 城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的困境 四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的運(yùn)作及管理 ? 財務(wù)狀況不如人意，資本金不足，債務(wù)高企（普遍超過 60%）； ? 治理結(jié)構(gòu)不健全，政企合一現(xiàn)象嚴(yán)重； ? 償債機(jī)制不完善，對土地依賴性太強(qiáng)。 maxβ = （ 1Ft/INCt） [1/n+i/2(1+INCt1/INCt)] 假定平均償還年限為 15年，利率為 6%，可測算 maxβ 約為 ； ◆ 樂觀模式：不設(shè)償債基金，則每年只需要?dú)w還利息 β * =（ 1Ft/INCt） [i/2(1+INCt1/INCt)] 假定利率為 6%，可測算 maxβ 約為 。 ” ◆ 地方債務(wù)管理的政策尚不明朗 。 一、我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀 我國城市建設(shè)資金的主要來源 ? 目前，國內(nèi)地方政府融資平臺的貸款余額約 7萬億元（ 2022年 5月央行估計為 5萬億元），占全國貸款余額的 18%； ? 以地方政府負(fù)債 85%來源于銀行信貸粗略計算，當(dāng)前地方政府負(fù)債余額已超過 8萬億元（ 2022年末貸款余額為 ）； ? 許多市縣政府負(fù)債已超過當(dāng)?shù)卣芍湄斦杖?，有的甚至?23倍； ?預(yù)計到 2022年底，我國地方政府債務(wù)將超過 GDP的 30%，達(dá) 11萬億元 我國地方政府負(fù)債情況 一、我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀 ?2022年， GDP增速 %，財政收入增速 %，達(dá) 元。 二、我國地方政府的舉債情況 地方政府城建資金籌集和運(yùn)用的簡化模型 我們以城建資金為例，將其籌集和運(yùn)用渠道進(jìn)行如下的簡化： 城建資金總量 Gt 人員工資、維護(hù)費(fèi) Ft 年收入 INCt 當(dāng)年新增貸款 NCt 年還貸資金 GRt 每年可用于城市建設(shè)的資金凈量 NGt 償還利息 RCt 償還本金 RIt 假設(shè) βt 為每年的貸款余額 Ct與年收入 INCt的比例 ， 即收入負(fù)債比 率 。 二、我國地方政府的舉債情況 城市基礎(chǔ)設(shè)施按照其經(jīng)營特征，可分為三類： I類 (經(jīng)營性項(xiàng)目 )：社會效益較小、公共福利意義較弱； Ⅱ 類 (準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目 )：社會效益中等、公共福利意義中等 。 六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案