【正文】 ? (三 ) 加權(quán)平均法 ? 有四種股票，報告期權(quán)數(shù)分別為 100、 150、200、 250，則上例價格指數(shù)為： 2501004 7)25202210( ???????I00 LWPWPIiii ???? ??275100)250202250100(7 25025202202201510010 ????? ????????I76 RH ? (四 ) 除數(shù)修正法 ? 道式除數(shù) = ? 道式修正平均股價 = ? 例：昨天 A股票為 260元， B股票為 140元，其單純平均股為 (260+140)247。 ? 內(nèi)部因素有： ? ①企業(yè)經(jīng)營者的素質(zhì)；②企業(yè)設(shè)備水平；③生產(chǎn)技術(shù)工藝水平；④經(jīng)營管理水平；⑤市場營銷能力；⑥資金的籌措能力；⑦企業(yè)的盈利能力；⑧還有經(jīng)營領(lǐng)域、經(jīng)營的特色、產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量等。 65 RH ? (二 ) 股票上市的核準 ? 1．首先由發(fā)行公司提出申請、報送有關(guān)文件資料。 ? 6．要健全各項財務(wù)制度。股票流通市場上的價格是反映經(jīng)濟動向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業(yè)前景和政治形勢的變化，是進行經(jīng)濟預(yù)測和分析的重要指標， ? 對于企業(yè)來說， 股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營狀況的指示器，還能為企業(yè)及時提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理。 ? (二 ) 按達成交易的方式不同：直接交易、間接交易 ? (2)直接交易和間接交易 ? 按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。在這里，證券商只是顧客的代理人，他不承擔(dān)任何風(fēng)險，只收少量的手續(xù)費作為補償。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。 ? 對投資者來說，只要把握時機，也能獲得收益。 46 RH ? 三、 發(fā)行市場主體 ? 股票發(fā)行人、承銷人、簽證人、保證人、投資者。公司在發(fā)行股票時，從實際情況出 ? 發(fā)，可采用一種發(fā)行方式，也可兼用幾種方式。 參與者 ? ①發(fā)行者。如果采取發(fā)起設(shè) ? 立方式 ,公司發(fā)起人必須認購第一次發(fā)行的全部股票 ,無須向社會籌資 ,從而每個發(fā)起人都是公司的原始股東。股票市場對經(jīng)濟運行的作用是雙重的。 股票交易市場 又稱二級市場或流通市場 ,包括 : ? ① 證券交易所市場，是專門經(jīng)營股票、債券交易的有組織的市場，根據(jù)規(guī)定只有交易所的會員、經(jīng)紀人、證券商才有資格進入交易大廳從事交易。 ? 第九，中國證券市場過去有“兩化”：上市公司國有化，證券交易所行政化。在這里圈到的錢都比搞實業(yè)掙得要快、要多。產(chǎn)業(yè)革命表現(xiàn)在技術(shù)上，是大工業(yè)代替了手工生產(chǎn)；表現(xiàn)在企業(yè)組織形式上，是股份公司取代獨資、合伙企業(yè)而獲得統(tǒng)治地位。主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利 : – （ 1）公司決策參與權(quán) 。 ? 第三個條件也就是必要條件，一定要有動力出現(xiàn)，才不會等太久而失去耐心，尤其從周線上觀察，底部出了大量的個股，隔不了多久，都會暴出大行情。 ? 會員制證券交易所 優(yōu)點：不以盈利為目的，費用低廉；交易風(fēng)險及損失由交易雙方自行承擔(dān)，降低交易所的風(fēng)險； 缺點：投資者風(fēng)險大；組織形式上的非法人制特點不利于監(jiān)管；管理者與交易參與者合一，不利于加強交易所的管理。 ? 首先，股價指數(shù)是反映市場行情變化的重要指標；其次，股價指數(shù)的變動，既反映了市場過去一段時間的歷程和軌跡，同時也在一定程度上反映當(dāng)時的社會經(jīng)濟發(fā)展的基本態(tài)勢；第三，股價指數(shù)是投資者進行投資決策的重要參照；第四，股價指數(shù)是金融衍生與創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)標的物。 2/4/2022 14 RH – 認股權(quán)證是指有股份公司發(fā)行，持有人有權(quán)按照約定，在特定時間內(nèi)按特定的價格購買公司的一定數(shù)量的股票的選擇權(quán)的憑證。 ? 配股。 ? 9 RH ? 股票是資本市場最重要和最基本的投資工具之一 ， 是伴隨適應(yīng)社會化市場經(jīng)濟要求的企業(yè)資本組織形式 ——股份公司 ——同步出現(xiàn)的 。 ? 黑馬股是指價格可能脫離過去的價位而在短期內(nèi)大幅上漲的股票。投機者預(yù)計將有利多或利空的信息公布，股價會隨之大漲大落，于是投機者立即買進或賣出股票。 ? 普通股每年每股盈利是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一。 ? 2 RH ? 牛市 股票市場上買入者多于賣出者，股市行情看漲稱為牛市。根據(jù)市場的組織形式劃分，分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。多頭市場股價變化的主要特征是一連串的大漲小跌。 （ 1＋配股率） ②有償增資機股權(quán)利價值 ＝停止過戶前前一日收盤價－（停止過戶前一日收盤價＋新股繳款額 配股率） 247。這樣做的目的就在于防止大股東利用表決權(quán)優(yōu)勢操縱董事的選舉，矯正“一股一票”表決制度存在的弊端。 ? 持續(xù)穩(wěn)定的增長性也是白馬股的顯著特征。 – 股東會議的投票權(quán)，主要包括直接投票制、累積投票制、分類投票制、特別投票制。 是指通過把股票單位金額加大的方法，把若干個股票合為一個股票的形式。 2/4/2022 16 RH – 若以 PC代表除權(quán)價， PC1代表除權(quán)日前一天的收盤價， PP代表配股價， RP代表配股率， RS代表送股率，e代表每股分配的股利數(shù)量，則： ?送股條件下，股票除權(quán)價為： PC= PC1/（ 1+ RS ） ?配股條件下，股票除權(quán)價為： PC =（ PC1 + PP RP ） /（ 1+ RP ） ? 在送配股同時進行的條件下，股票除權(quán)價為： PC =（ PC1 + PP RP ） /（ 1+ RS + RP ） ? 在分配現(xiàn)金股利與配股同時進行的條件下，股票的除權(quán)價為： PC =（ PC1 － e ＋ PP RP ） /（ 1+ RP ） 2/4/2022 17 RH ? 影響股票價格的因素 – 影響股息的因素 ? 國家貨幣政策；經(jīng)濟周期循環(huán)與波動；公司股利政策 – 影響折現(xiàn)率的因素 ? 國民收入水平；市場利率水平（市場資本充裕度）；風(fēng)險程度 – 影響個人投資者選擇的因素 ? 投資者的經(jīng)驗預(yù)期；股票市場的投機程度；居民收入水平及收入分配特征； – 影響股票價格的其他因素 ? 政治因素：主要應(yīng)考慮國際政治活動，政治事件，政府法令政策等因素。一般采用三種方法，上一年度的稅后利潤、公司當(dāng)年預(yù)計收益基礎(chǔ)上的稅后利潤、公司前三年平均稅后利潤。 ? 觀察古今中外的大黑馬都有三個共同的特征：第一低起點，第二有遠景題材，第三有動力。由于流通盤大，對指數(shù)影響大，往往成為市場調(diào)控指數(shù)的工具。當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時，若公司的資產(chǎn)在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按先優(yōu)先股股東、后普通股股東的順序進行分配。利用股票籌集資本則不須還本付息，而只須在利潤中支付紅利，所以成為企業(yè)擴展生產(chǎn)規(guī)模的一種重要方式。中國股市不是實體經(jīng)濟的晴雨表，實體經(jīng)濟非常好，但股市總是跌多漲少。 ? 第七，國家的調(diào)控能力極強。服票發(fā)行是發(fā)行公司自己或通過證券承銷商（信托投資公司或證券公司）向投資者推銷新發(fā)行股票的活動。 ? ②轉(zhuǎn)換資本 。 ? (四 ) 發(fā)行股票，可以使股份公司減輕債務(wù)還本付息的壓力。 41 RH ? ② 為發(fā)展已有公司發(fā)行增資股票。證券公司、投資銀行、商業(yè)銀行和經(jīng)紀人等是主要的承銷者。采用這種價格發(fā)行股票，須經(jīng)股東大會特別批準?？梢允墙鹑跈C構(gòu)也可以是具有經(jīng)濟實力的公司。 ? 市盈率＝普通股每股市場價格 247。 ? (二 ) 場外交易 ? 場外市場又稱店頭市場或柜臺市場。 ? 三、流通市場的交易方式 54 RH ? (一 ) 按買賣雙方?jīng)Q定價格的方式不同：議價買賣、競價買賣 ? (1)議價買賣和競價買賣 ? 從買賣雙方?jīng)Q定價格的不同，分為議價買賣和競價買賣。主要發(fā)生在證券商與機構(gòu)投資者之間。 ? 7．股東人數(shù)不得少于一定數(shù)額，深圳不少于 800人，美國不少于 900人。 ? 2．發(fā)行公司的設(shè)立或從事主要業(yè)務(wù)的時間應(yīng)在一定年限以上 (我國定三年 )。 68 RH ? 五、對股票場外交易市場的監(jiān)督管理 ? (一 ) 柜臺交易與場內(nèi)交易的區(qū)別 ? 柜臺交易的特點 (P212)： ? 1．交易地點或場合的不同； ? 2．所交易股票的不同； ? 3．交易規(guī)則的不同； ? 4．交易方式的不同。 ? 一、股票價格指數(shù)是一個概念，除了包括“股價脂數(shù)”指標外，還包括“股價平均數(shù)”指標。 ? (五 ) 基數(shù)修正法 ? 基數(shù)修正值 =原基期時價總額 ? 日本東京證券交易所股價指數(shù)在編制時采用此法。 73 RH ? 167。 ? ①股票交易必須憑有效證券委托證券商辦理； ? ②證券商受托買賣應(yīng)符合主管部門的有關(guān)規(guī)定； ? ③禁止任何人在股票交易中進行買空賣空的投機活動； ? ④禁止兩個以上單位或個人私下串通，或內(nèi)外勾結(jié)同時買賣一種股票； ? ⑤禁止利用各種內(nèi)幕消息從事股票買賣從中漁利的行為； ? ⑥禁止散布虛假或易被誤解的消息； ? ⑦禁止的投機為目的的連續(xù)以高價買入或以低價賣出某一特定股票； ? ⑧禁止在未經(jīng)許可的情況下，在交易所直接或間接買賣自身發(fā)行的股票的行為； ? ⑨禁止證券經(jīng)紀商代客買賣證券時代為決定種類、數(shù)量、價格或買入、賣出的全權(quán)委托行為； ? ⑩只進行現(xiàn)貨交易，禁止期貨交易等。證券投資者有權(quán)訴訟，對證券發(fā)行者、證券承銷者參與注冊申請書起草與審定并在上面簽章的有關(guān)專家及當(dāng)事人，追究其民事責(zé)任，并要求他們對新造成的損失承擔(dān)經(jīng)濟賠償責(zé)任。 ? 5．新成立的公司發(fā)起人認繳股份不得少于一定數(shù)額， 35%以上。 ? (四 ) 按交易者不同需要：信用交易 (墊頭交易 )、期權(quán)交易、股票指數(shù)期貨交 56 RH ? 四、股票流通市場的場外交易活動 ? (一 ) 場內(nèi)交易的對象只限于上市股票，而場外交易的對象不僅包括了準許在交易所內(nèi)上市的股票，而且包括非上市股票。 53 RH ? 二、流通市場的參與者 ? 場內(nèi)交易的直接參與者必須是交易所的會員，證券商或經(jīng)紀人，而股票買賣雙方不能進入交易時，只能委托證券商或經(jīng)紀人代為買賣。接受和辦理符合有關(guān)法律規(guī)定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機會在市場上通過經(jīng)紀人進行自由買賣、成交、結(jié)算和交割。然而，當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r，股票目前的高市盈率可能恰好準確地估量了該公司的價值。 ? 股票發(fā)行數(shù)量都必須經(jīng)過由一個信托機構(gòu)或商業(yè)銀行簽證證明。 ? ③中間價格發(fā)行，即股票的發(fā)行價格在股票的面額價格和市場價格之間。 ? ③承銷者。公眾認購股票須填寫認股書。 ? (二 ) 發(fā)行股票，也使股份公司得以不斷擴充資本，擴大經(jīng)營規(guī)模，提高競爭能力。企業(yè)通過股票發(fā)行能夠集中資本。兩個市場既有區(qū)別又有聯(lián)系。 35 RH ? 第六、沒有合法的坐市商制度。因為，中國股市價格嚴重偏高，一度曾是美國股市同類股票價格的三倍、香港同類股票價格的四倍。股份公司向社會籌集中長期資本有三種形式，即申請銀行貸款、發(fā)行公司債券和發(fā)行股票。如果公司需要擴張而增發(fā)普通股股票時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票，從而保持其對企業(yè)所有權(quán)的原有比例。特別在市場疲軟時，小盤股機會較多。 1. 選黑馬股的三大技巧 [1]在大牛市中，黑馬滿街跑，但是烈馬難馴，很多的人因為半途介入，加上馬背功夫不夠，一經(jīng)震蕩就跌下馬來，等爬起來，黑馬已經(jīng)跑得很遠，追都追不上。 如果是首次發(fā)行，可以按照公司發(fā)行股票的總面值計算股本； 如是再次發(fā)行，除本次發(fā)行總面值之外，還應(yīng)計入已發(fā)行、并在市場上流通的股票面值總和。 – 股票與認股權(quán)證的關(guān)系 ? 股票附帶的認股權(quán)與認股權(quán)證，目的在于解決股票附帶認股權(quán)的不足。股份分割的意義在于，通過分割，使每股股票的市場價格降低，有利于提高股票的市場流動性，增強公司股權(quán)融資能力。 ? 所謂令人尊敬的公司，評判標準不一，但基本的要求是：健全的公司治理結(jié)構(gòu)，組織行為規(guī)范；遵規(guī)守紀，無不良記載；財務(wù)資料等重大信息批露及時準確；連續(xù)的盈余記錄。白馬股為市場所看好的最根本原因是其優(yōu)良的業(yè)績，有較高的分配能力，能給投資者以穩(wěn)定豐厚的回報。一般來說，股票的回檔幅度要比上漲幅度小，通常是反轉(zhuǎn)回跌到前一次上漲幅度的三分之一左右時又恢復(fù)原來上漲趨勢。這種權(quán)利的價值可分以下兩種情況計算。 多頭、多頭市場 多頭是指投資者對股市看好，預(yù)計股價將會看漲，于是趁低價時買進股票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。 ? 股票市場股票市場是股票發(fā)行和交易的場所。 ②政治因素：政府政策、法令頒行、或發(fā)生了突變的政治事件都可引起股票價格上漲。過小說明股價低，風(fēng)險小，值得購買；過大則說明股價高，風(fēng)險大，購買時應(yīng)謹慎，或應(yīng)同時持有的該種股票。先買后賣為坐多頭轎子，先賣后買稱為坐空頭轎子。 ? 8 RH 白馬股一般是指其有關(guān)的信息已經(jīng)公開的 股票 ，由于業(yè)績較為明朗，很少存在埋地雷的風(fēng)險，內(nèi)幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同時又兼有業(yè)績優(yōu)良、高成長、低風(fēng)險的特點，因而具備較高的投資價值，往