【正文】 股東在增加手持股份的同時(shí)，也將承受由于股份增加帶來的各種效應(yīng)（如填權(quán)效應(yīng)、貼權(quán)效應(yīng)等）。 – 股票存托憑證（ ADR） Deposit Receipts of American 2/4/2022 11 RH ? 普通股股票分類 – 藍(lán)籌碼股股票 （ Blue chip stock） – 成長股股票 （ Growth stock） – 循環(huán)股股票 （ Cyclical stock） – 防守性股票 （ Defensive stock） – 投機(jī)性股票 （ Speculative stock） – 表現(xiàn)股股票 (Performance Stock) – 紅籌股股票是指在香港聯(lián)交所上市的中資公司或有中資背景的公司發(fā)行的股票 ， 具體分為紅籌實(shí)力股 、 紅籌買殼股和 H股 。 因此 ， 在對股份公司制度做初步了解之后 ， 對證券投資學(xué)的研究首先從股票開始 。持續(xù)穩(wěn)定的增長性是企業(yè)永續(xù)的根本，也是白馬股的魅力之所在。 ? 8 RH 白馬股一般是指其有關(guān)的信息已經(jīng)公開的 股票 ，由于業(yè)績較為明朗，很少存在埋地雷的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同時(shí)又兼有業(yè)績優(yōu)良、高成長、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，因而具備較高的投資價(jià)值，往往為投資者所看好。按這種投票制度，選舉董事時(shí)每一股份代表的表決權(quán)數(shù)不是一個(gè)，而是與待選董事的人數(shù)相同。先買后賣為坐多頭轎子，先賣后買稱為坐空頭轎子。 （ 1＋配股率）。過小說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購買；過大則說明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎，或應(yīng)同時(shí)持有的該種股票。 3 RH 利空是指能夠促使股價(jià)下跌的信息，如股票上市公司經(jīng)營業(yè)績惡化、銀行緊縮、銀行利率調(diào)高、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、天災(zāi)人禍等，以及其他政治、經(jīng)濟(jì)軍事、外交等方面促使股價(jià)下跌的不利消息。 ②政治因素：政府政策、法令頒行、或發(fā)生了突變的政治事件都可引起股票價(jià)格上漲。根據(jù)投資者范圍不同，分為 A股市場和 B股市場。 ? 股票市場股票市場是股票發(fā)行和交易的場所。 紅籌股 是香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票。 多頭、多頭市場 多頭是指投資者對股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出，以獲取差額收益。同時(shí)股票買賣價(jià)格就應(yīng)扣除這段時(shí)期內(nèi)應(yīng)發(fā)放股息紅利數(shù)，這就是除息交易。這種權(quán)利的價(jià)值可分以下兩種情況計(jì)算。 其計(jì)算公式為： 普通股每股市場價(jià)格 本益比＝ 5 RH ? 坐轎子 坐轎子是股市上一種哄抬操縱股價(jià)的投機(jī)交易行為。一般來說，股票的回檔幅度要比上漲幅度小，通常是反轉(zhuǎn)回跌到前一次上漲幅度的三分之一左右時(shí)又恢復(fù)原來上漲趨勢。 ? 已實(shí)現(xiàn)資本利得 (Capital Gain Ine)即共同基金出售股票或債券所賺之差價(jià)，此部份屬免稅所得。白馬股為市場所看好的最根本原因是其優(yōu)良的業(yè)績，有較高的分配能力，能給投資者以穩(wěn)定豐厚的回報(bào)。即白馬股集市場期待的高收益、高成長、低風(fēng)險(xiǎn)于一身，盡管有時(shí)其絕對價(jià)位不低，但相 對于公司高成長的潛質(zhì)而言，股價(jià)尚有較大的上升空間，具體表現(xiàn)為市盈率的真實(shí)水平相對較低。 ? 所謂令人尊敬的公司，評判標(biāo)準(zhǔn)不一，但基本的要求是：健全的公司治理結(jié)構(gòu)，組織行為規(guī)范；遵規(guī)守紀(jì)，無不良記載；財(cái)務(wù)資料等重大信息批露及時(shí)準(zhǔn)確；連續(xù)的盈余記錄。但是，公司股東之間的持股比例結(jié)構(gòu)不變，并且公司內(nèi)部現(xiàn)金流沒有增加。股份分割的意義在于，通過分割，使每股股票的市場價(jià)格降低，有利于提高股票的市場流動(dòng)性，增強(qiáng)公司股權(quán)融資能力。 ? 公司解散。 – 股票與認(rèn)股權(quán)證的關(guān)系 ? 股票附帶的認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證，目的在于解決股票附帶認(rèn)股權(quán)的不足。因此，計(jì)算股價(jià)指數(shù)在市場運(yùn)行中具有重要的意義。 如果是首次發(fā)行，可以按照公司發(fā)行股票的總面值計(jì)算股本； 如是再次發(fā)行，除本次發(fā)行總面值之外，還應(yīng)計(jì)入已發(fā)行、并在市場上流通的股票面值總和。 缺點(diǎn)：交易所承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)；交易所的收入來源與上市費(fèi)和交易傭金，增加投資者的成本支出；交易所存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，可能危及市場的穩(wěn)定。 1. 選黑馬股的三大技巧 [1]在大牛市中，黑馬滿街跑，但是烈馬難馴，很多的人因?yàn)榘胪窘槿?，加上馬背功夫不夠，一經(jīng)震蕩就跌下馬來，等爬起來，黑馬已經(jīng)跑得很遠(yuǎn)，追都追不上。長大了也還是喜歡聽故事，最好這故事有曲折性與爆炸性，聽起來更驚心動(dòng)魄，例如 G天威在 6元啟動(dòng)時(shí)，就是具有非常動(dòng)人的故事題材，加上無錫尚德的施正業(yè)變成中國新首富，增加了太陽能煉金術(shù)的誘惑性，所以后來 G天威才能復(fù)權(quán)大漲了 9倍才進(jìn)入整理。特別在市場疲軟時(shí)，小盤股機(jī)會(huì)較多。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都足普通股。如果公司需要擴(kuò)張而增發(fā)普通股股票時(shí)，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票，從而保持其對企業(yè)所有權(quán)的原有比例。 30 RH ? 優(yōu)先股： 是相對于普通股而言的。股份公司向社會(huì)籌集中長期資本有三種形式，即申請銀行貸款、發(fā)行公司債券和發(fā)行股票。 18世 60年代英國開始產(chǎn)業(yè)革命，以后陸續(xù)波及其他國家。因?yàn)椋袊墒袃r(jià)格嚴(yán)重偏高，一度曾是美國股市同類股票價(jià)格的三倍、香港同類股票價(jià)格的四倍。不論牛市、熊市，都非?？释﹀X 。 35 RH ? 第六、沒有合法的坐市商制度。 實(shí)行寬松貨幣政策，股市可以直上 6000點(diǎn)，實(shí)行從緊貨幣政策，股市可以從 6100點(diǎn)跌到 1600點(diǎn)。兩個(gè)市場既有區(qū)別又有聯(lián)系。后者籌資時(shí)間較短，但費(fèi)用較高，需要付給投資公司、信托 ? 公司或承銷商一定的手續(xù)費(fèi)。企業(yè)通過股票發(fā)行能夠集中資本。通過這一過程 ,股票市場可以最大限度地動(dòng)員社會(huì)儲(chǔ)蓄 ,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供投資資金來源。 ? (二 ) 發(fā)行股票，也使股份公司得以不斷擴(kuò)充資本，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高競爭能力。設(shè)立新公司一般有發(fā)起設(shè)立和招股設(shè)立兩種方式。公眾認(rèn)購股票須填寫認(rèn)股書。如股份公司將當(dāng)年紅利或過去未分配紅利轉(zhuǎn)為本，以發(fā)行股票形式代替分配現(xiàn)金股息，或?qū)⒐緜D(zhuǎn)換成公司股票等， 42 RH ? 雖屬新發(fā)股票，但卻是服務(wù)于其他目的。 ? ③承銷者。股票的有償增資指投資者必須按照股票金額或市場價(jià)格交付現(xiàn)款來購買股票，無 ? 償增資則相反，投資者不必向公司繳納現(xiàn)金或?qū)嵨锞涂梢匀〉霉镜男鹿伞? ? ③中間價(jià)格發(fā)行，即股票的發(fā)行價(jià)格在股票的面額價(jià)格和市場價(jià)格之間。原有股東無需繳納認(rèn)購股金款。 ? 股票發(fā)行數(shù)量都必須經(jīng)過由一個(gè)信托機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行簽證證明。 48 RH ? 六、股票的發(fā)行價(jià)格 ? (一 ) 平價(jià)發(fā)行 ? 優(yōu)點(diǎn)：簡便易行 ? 缺點(diǎn)：缺乏市場性 ? (二 ) 市價(jià)發(fā)行 ? 對籌資者來說，可以相對少的股份籌得相對多的資本，同時(shí)還可以穩(wěn)定流通市場的股票時(shí)價(jià)。然而，當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r(shí)，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價(jià)值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。接受和辦理符合有關(guān)法律規(guī)定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機(jī)會(huì)在市場上通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行自由買賣、成交、結(jié)算和交割。作為經(jīng)紀(jì)證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進(jìn)行交易。 53 RH ? 二、流通市場的參與者 ? 場內(nèi)交易的直接參與者必須是交易所的會(huì)員，證券商或經(jīng)紀(jì)人，而股票買賣雙方不能進(jìn)入交易時(shí)，只能委托證券商或經(jīng)紀(jì)人代為買賣。競價(jià)買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。 ? (四 ) 按交易者不同需要：信用交易 (墊頭交易 )、期權(quán)交易、股票指數(shù)期貨交 56 RH ? 四、股票流通市場的場外交易活動(dòng) ? (一 ) 場內(nèi)交易的對象只限于上市股票，而場外交易的對象不僅包括了準(zhǔn)許在交易所內(nèi)上市的股票，而且包括非上市股票。 ? 對于投資者來說， 通過股票流通市場的活動(dòng)，可以使長期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時(shí)轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了股票的流動(dòng)性和安全性。 ? 5．新成立的公司發(fā)起人認(rèn)繳股份不得少于一定數(shù)額， 35%以上。 ? 5．發(fā)行前對企業(yè)資產(chǎn)要進(jìn)行全面核實(shí)評估，不得將國有資產(chǎn)以發(fā)行內(nèi)部股票的形式轉(zhuǎn)為個(gè)人所有。證券投資者有權(quán)訴訟，對證券發(fā)行者、證券承銷者參與注冊申請書起草與審定并在上面簽章的有關(guān)專家及當(dāng)事人，追究其民事責(zé)任，并要求他們對新造成的損失承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。 ? 8．股票應(yīng)規(guī)定的可轉(zhuǎn)讓的股票。 ? ①股票交易必須憑有效證券委托證券商辦理； ? ②證券商受托買賣應(yīng)符合主管部門的有關(guān)規(guī)定； ? ③禁止任何人在股票交易中進(jìn)行買空賣空的投機(jī)活動(dòng)； ? ④禁止兩個(gè)以上單位或個(gè)人私下串通，或內(nèi)外勾結(jié)同時(shí)買賣一種股票； ? ⑤禁止利用各種內(nèi)幕消息從事股票買賣從中漁利的行為； ? ⑥禁止散布虛假或易被誤解的消息； ? ⑦禁止的投機(jī)為目的的連續(xù)以高價(jià)買入或以低價(jià)賣出某一特定股票； ? ⑧禁止在未經(jīng)許可的情況下，在交易所直接或間接買賣自身發(fā)行的股票的行為； ? ⑨禁止證券經(jīng)紀(jì)商代客買賣證券時(shí)代為決定種類、數(shù)量、價(jià)格或買入、賣出的全權(quán)委托行為； ? ⑩只進(jìn)行現(xiàn)貨交易，禁止期貨交易等。 ? 4．影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素 ? (1) 決定股票市場價(jià)格的內(nèi)部因素 ? 股份公司的股息越高、股市價(jià)格上升，反之則下跌。 73 RH ? 167。瓊斯指數(shù)和金融時(shí)報(bào)指數(shù)就用此方法計(jì)算。 ? (五 ) 基數(shù)修正法 ? 基數(shù)修正值 =原基期時(shí)價(jià)總額 ? 日本東京證券交易所股價(jià)指數(shù)在編制時(shí)采用此法。 2=200元 ? 今天 A股票發(fā)生股份分割，面額減半，則 A為 130元，如不修正， (130+140)247。 ? 一、股票價(jià)格指數(shù)是一個(gè)概念，除了包括“股價(jià)脂數(shù)”指標(biāo)外，還包括“股價(jià)平均數(shù)”指標(biāo)。 ? (2) 外部因素 ? ①經(jīng)濟(jì)因素；②政治因素；③人為投機(jī)因素 ? 經(jīng)濟(jì)因素有： ? A．股票供求關(guān)系影響股票價(jià)格； B．經(jīng)濟(jì)周期性影響股票價(jià)格；C．物價(jià)變動(dòng)影響股票價(jià)格； D．金融政策變化影響股票價(jià)格 (利率、匯率變動(dòng)、稅收 ) ? 政治因素： ? A．國際形勢的變化影響股票價(jià)格； B．戰(zhàn)爭影響股票價(jià)格； C．政府移人、政權(quán)轉(zhuǎn)移、重大政治事件等影響股東價(jià)格 ? 人為投機(jī)因素。 68 RH ? 五、對股票場外交易市場的監(jiān)督管理 ? (一 ) 柜臺(tái)交易與場內(nèi)交易的區(qū)別 ? 柜臺(tái)交易的特點(diǎn) (P212)： ? 1．交易地點(diǎn)或場合的不同； ? 2．所交易股票的不同； ? 3．交易規(guī)則的不同； ? 4．交易方式的不同。 ? 包括： ? ①上市申請書和報(bào)告書；②批準(zhǔn)發(fā)行股票的文件或通知；③公司章程、發(fā)行章程及企業(yè)注冊證明；④申請上市的董事會(huì)決議、股東名冊；⑤會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)證的會(huì)計(jì)報(bào)表；⑥交易所會(huì)員的推薦證明；⑦企業(yè)經(jīng)營狀況公告事項(xiàng)的說明；⑧其他有關(guān)文件資料。 ? 2．發(fā)行公司的設(shè)立或從事主要業(yè)務(wù)的時(shí)間應(yīng)在一定年限以上 (我國定三年 )。 ? 二、發(fā)行股票的申請與核準(zhǔn) ? 公開發(fā)行股票向證券主管機(jī)械提交公開發(fā)行股票的申請報(bào)告。 ? 7．股東人數(shù)不得少于一定數(shù)額，深圳不少于 800人，美國不少于 900人?？梢姡善绷魍ㄊ袌鼍哂兄匾淖饔?。主要發(fā)生在證券商與機(jī)構(gòu)投資者之間。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個(gè)交易過程中不涉及任何中介的交易方式。 ? 三、流通市場的交易方式 54 RH ? (一 ) 按買賣雙方?jīng)Q定價(jià)格的方式不同：議價(jià)買賣、競價(jià)買賣 ? (1)議價(jià)買賣和競價(jià)買賣 ? 從買賣雙方?jīng)Q定價(jià)格的不同，分為議價(jià)買賣和競價(jià)買賣。 52 RH ? 場外交易市場與股票交易所的主要不同點(diǎn)是：第一，它的買賣價(jià)格是證券商人之間通過直接協(xié)商決定的，而股票交易所的證券價(jià)格則是公開拍賣的結(jié)果。 ? (二 ) 場外交易 ? 場外市場又稱店頭市場或柜臺(tái)市場。比較同類股票的市盈率較有實(shí)用價(jià)值。 ? 市盈率＝普通股每股市場價(jià)格 247。 ? 一般發(fā)行價(jià)格定在低于時(shí)價(jià) 510%的水平上是比較合理的?？梢允墙鹑跈C(jī)構(gòu)也可以是具有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的公司。 ? (一 ) 發(fā)行人具備的條件 ? 1．經(jīng)工商局批準(zhǔn)注冊登記，有營業(yè)執(zhí)照，有常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)人，名稱，經(jīng)濟(jì)法人。采用這種價(jià)格發(fā)行股票，須經(jīng)股東大會(huì)特別批準(zhǔn)。上海真空電子器件公司下屬企業(yè)職工認(rèn)購本公司股票 ? (1987) ? 發(fā)行價(jià)格 ? ①按面額發(fā)行，即股票的發(fā)行價(jià)格與票面標(biāo)價(jià)相等。證券公司、投資銀行、商業(yè)銀行和經(jīng)紀(jì)人等是主要的承銷者。是長期資金的需求者。 41 RH ? ② 為發(fā)展已有公司發(fā)行增資股票。發(fā) ? 起人在認(rèn)購股份后，可以一次繳足認(rèn)購股款，也可以分期繳付。 ? (四 ) 發(fā)行股票，可以使股份公司減輕債務(wù)還本付息的壓力?；钴S的股票交易固然加速了資本的積累 ,但也為投機(jī)提供了機(jī)會(huì)。 ? ②轉(zhuǎn)換資本 。進(jìn)入交易的股票必須是在證券交易所登記并獲準(zhǔn)上市的股票 ? 。服票發(fā)行是發(fā)行公司自己或通過證券承銷商（信托投資公司或證券公司）向投資者推銷新發(fā)行股票的活動(dòng)。 現(xiàn)在，世界上大多數(shù)證券交易所是公司制，整體上是向公司制方向改革、發(fā)展；而我國是會(huì)員制，交易所總經(jīng)理等都是管理層任命的，都是國家干部，因此，實(shí)際上是一種特殊的會(huì)員制，即行政會(huì)員制，它有點(diǎn)像國有企業(yè)。 ? 第七，國家的調(diào)控能力極強(qiáng)。