【正文】 在對(duì)資本擴(kuò)張情況進(jìn)行分析時(shí)還要注意所有者權(quán)益各類別的增長(zhǎng)情況，一般來(lái)說(shuō)實(shí)收資本的快速擴(kuò)張來(lái)源于外部資金的加入，反映企業(yè)獲得了新的資本，表明企業(yè)具備了進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)，但并不表明企業(yè)過(guò)去具有很強(qiáng)的發(fā)展能力；而如果資本的擴(kuò)張主要來(lái)源于留存收益的增長(zhǎng)，反映企業(yè)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不斷在積累發(fā)展后備資金，既反映了企業(yè)在過(guò)去經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的發(fā)展能力，也反映了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的后勁?？梢苑謩e計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率及員工期增長(zhǎng)率等指標(biāo)，這些指標(biāo)的計(jì)算公式分別如下： 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率 = 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 = 無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率 = 員工增長(zhǎng)率 =本年員工增長(zhǎng)人數(shù) /年初員工總數(shù) 100% %100?年初流動(dòng)資產(chǎn)額本年流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)額%100?年初固定資產(chǎn)額本年固定資產(chǎn)增長(zhǎng)額%100?年初無(wú)形資產(chǎn)額本年無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)額資產(chǎn)成新率 固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率。假如本年度是 2022年，則三年前年末銷售（營(yíng)業(yè)）總額是指 2022年企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入。 由銷售增（營(yíng)業(yè)）長(zhǎng)率的計(jì)算公式可以看出，該指標(biāo)反映的是相對(duì)化的銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)情況，與計(jì)算絕對(duì)量的企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)額相比，消除了企業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模對(duì)該項(xiàng)目的影響，更能反映企業(yè)的發(fā)展情況，當(dāng)然在實(shí)際分析過(guò)程中，也可以計(jì)算企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額作為分析的輔助指標(biāo)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍非常廣泛，但從財(cái)務(wù)狀況角度，我們通常關(guān)注企業(yè)銷售的增長(zhǎng)和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。 在企業(yè)生命周期的分析與判斷過(guò)程中，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)融合了幾個(gè)階段的特征。經(jīng)濟(jì)周期是各個(gè)產(chǎn)業(yè)周期綜合，也是各個(gè)企業(yè)生命周期的綜合，產(chǎn)業(yè)生命周期又是產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個(gè)產(chǎn)品生命周期的綜合，同時(shí)產(chǎn)品生命周期對(duì)企業(yè)生命周期也有重要影響。在這一階段競(jìng)爭(zhēng)逐斬加劇，產(chǎn)品售價(jià)降低，促銷費(fèi)用增加，企業(yè)利潤(rùn)下降?，F(xiàn)代企業(yè)管理人員在管理過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)，周期的概念不只適用于生命體，而且也適用于企業(yè)這樣的組織。因此，成本高低決定著企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力的大小。本企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量不好，不僅會(huì)直接損害消費(fèi)者的利益，而且也直接影響企業(yè)的發(fā)展能力。 企業(yè)發(fā)展能力分析要點(diǎn)： 一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架 二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析 三、企業(yè)周期分析 四、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力是指企業(yè)生產(chǎn)的品種、質(zhì)量、成本、價(jià)格、交貨期和銷售服務(wù)等方面能否勝過(guò)對(duì)手。 對(duì)銷售增長(zhǎng)的分析。企業(yè)一旦成立，就會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，并處于發(fā)展和萎縮的矛盾之中，企業(yè)必須生存下去才可能獲利，而企業(yè)要獲得生存就必須求得不斷發(fā)展。 三、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析 企業(yè)的發(fā)展過(guò)程必然通過(guò)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況體現(xiàn)出來(lái)，因此可以通過(guò)財(cái)務(wù)狀況來(lái)分析企業(yè)的發(fā)展能力。企業(yè)所有者從企業(yè)獲得的利益可以分為兩個(gè)方面：一是資本利得（即股價(jià)的增長(zhǎng)）；二是股利的獲得。通過(guò)計(jì)算和對(duì)比分析市場(chǎng)覆蓋率，可以考慮企業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)在行銷的地區(qū)，研究可能行銷的地區(qū)，揭示產(chǎn)品的新市場(chǎng)，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，價(jià)格也是企業(yè)重要的競(jìng)爭(zhēng)手段之一。 不同的企業(yè)所采取的發(fā)展策略是不的，有的企業(yè)采取的是外向規(guī)模增長(zhǎng)的政策，即進(jìn)行大量的收購(gòu)活動(dòng)，公司資產(chǎn)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，但短期內(nèi)并不一定帶來(lái)銷售及凈利潤(rùn)的迅速增長(zhǎng)，這一類型企業(yè)的發(fā)展能力的分析重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在企業(yè)資產(chǎn)或資本的增長(zhǎng)上；而有的企業(yè)采取的是內(nèi)部?jī)?yōu)化型的增長(zhǎng)政策，即在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，充分挖掘內(nèi)部潛力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售并采取積極的辦法降低成本，這一類型企業(yè)的發(fā)展能力反映在銷售及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上面，而資產(chǎn)規(guī)模及資本規(guī)模則保持穩(wěn)定或緩慢增長(zhǎng)，因而這一類型企業(yè)發(fā)展能力分析的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在銷售增長(zhǎng)及資產(chǎn)使用效率的分析上面。 （ 2）成長(zhǎng)期：當(dāng)產(chǎn)品在介紹期的銷售取得成功以后，便進(jìn)入成長(zhǎng)期，這時(shí)顧客對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)熟悉，大量的新顧客開始購(gòu)買，生產(chǎn)逐步擴(kuò)大。企業(yè)生命周期理論將經(jīng)濟(jì)周期理論與企業(yè)管理理論結(jié)合起來(lái)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理環(huán)境發(fā)展規(guī)律進(jìn)行總結(jié)與歸納，以從戰(zhàn)略、長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度把握企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的發(fā)展與變革，為戰(zhàn)略管理的實(shí)施提供依據(jù)。企業(yè)的不同部門可能處于不同的周期階段。 直觀判斷法 這是根據(jù)與產(chǎn)品生命周期密切相關(guān)的情況和指標(biāo)直接判斷產(chǎn)品所處周期階段的一種方法。銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率表示與去年相比，企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。為消除銷售（營(yíng)業(yè)）收入短期異常波動(dòng)對(duì)該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期的銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)情況，可以計(jì)算多年的銷售（營(yíng)業(yè)）收入平均增長(zhǎng)率，實(shí)務(wù)中一般計(jì)算三年銷售（營(yíng)業(yè)）平均增長(zhǎng)率。 與銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率的原理相似，資產(chǎn)增長(zhǎng)率也存在受資產(chǎn)短期波動(dòng)因素影響的缺陷，為彌補(bǔ)這一不足，我們同樣可以計(jì)算三年的平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率，以反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)的計(jì)算公式為： 三年總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率 = %10013 ????????? ?三年前年末資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額 不過(guò)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行企業(yè)間比較要特別注意各企業(yè)之間的可幅度增長(zhǎng)，資產(chǎn)使用效率低的企業(yè)需要更大幅度的資產(chǎn)增長(zhǎng)；另一方面，不同企業(yè)所采取的不同的發(fā)展策略也會(huì)體現(xiàn)到資產(chǎn)增長(zhǎng)率會(huì)較高，而采取內(nèi)部?jī)?yōu)化型發(fā)展策略的企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率會(huì)呈現(xiàn)較低的水平。其計(jì)算公式為： 三年資本平均增長(zhǎng)率 = 公式中： （ 1）年末所有者權(quán)益總額是指所有者權(quán)益年末數(shù)； （ 2）三年前年末所有者權(quán)益是指企業(yè)三年前的所有者權(quán)益年末數(shù)，例如分析2022年企業(yè)發(fā)展能力，三年前所有者權(quán)益年末數(shù)是指 2022年所有者權(quán)益年末數(shù)。股利增長(zhǎng)率與企業(yè)價(jià)值有非常密切的關(guān)系，證券估價(jià)模型中的 Gordon股利增長(zhǎng)模型便是把股票的價(jià)值與下一時(shí)期的預(yù)期股利、股票的要求收益率和預(yù)期股利增長(zhǎng)率聯(lián)系起來(lái)，其表達(dá)式為：股票價(jià)值 =DPS/（ rg），其中DPS為下一年的預(yù)期股利， r為投資者要求的股權(quán)資本收益率， g為股利增長(zhǎng)率，由此可以看出股利增長(zhǎng)率越高，企業(yè)股票價(jià)值越高，反之股票價(jià)值越低。 %100?平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)凈值[例 3]A公司固定資產(chǎn)成新率的計(jì)算與分析 根據(jù) A公司 2022~2022年的固定資產(chǎn)原值和固定資產(chǎn)凈值數(shù)據(jù)可計(jì)算各年度固定資產(chǎn)成新率如表 3所示，為了進(jìn)行橫向分析我們還計(jì)算了 B公司的固定資產(chǎn)成新率以及行業(yè)平均值，并將各個(gè)結(jié)果以圖 3表示。這就需要對(duì)銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率進(jìn)行分析。 表 1 A公司銷售增長(zhǎng)率分析 年 度 2022 2022 2022 2022 2022 A公司 % % % % % B公司 % % % % % 行業(yè)平均值 % % % % % %%%%%%%%%%%2022 2022 2022 2022 2022A公司B公司行業(yè)平均值圖 1 A公司銷售增長(zhǎng)率分析 結(jié)論：從表 1和圖 1可知， A公司所處行業(yè)的銷售增長(zhǎng)率呈倒鐘型分面， 在 2022年增長(zhǎng)率達(dá)到最高點(diǎn)，隨后逐年下降； A公司的銷售增長(zhǎng)率則與此特征相反，在 2022年甚至出現(xiàn)了銷售的大幅度下降，但在 2022年和 2022年保持較高水平的增長(zhǎng)；而 B公司的銷售增長(zhǎng)率更不穩(wěn)定，既有 %的飛速增長(zhǎng)，也有 %的大幅下降。很難想象一家企業(yè)在銷售逐年下滑的同時(shí)還能保持利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和企業(yè)價(jià)值的提高。這并不是說(shuō)企業(yè)生命周期是一個(gè)非常難以捉摸的事物，其中仍然有規(guī)律可循。對(duì)單個(gè)企業(yè)來(lái)講，經(jīng)濟(jì)周期分析及產(chǎn)業(yè)生命周期分析是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，需要投入大量的人力、物力，可能會(huì)不符合成本效益原則。產(chǎn)品生命周期是產(chǎn)業(yè)生命周期的基礎(chǔ)，但兩者