【正文】 財務分析 企業(yè)發(fā)展能力分析 主講 : 張寅（教授） 企業(yè)發(fā)展能力分析 企業(yè)是一個以營利為目標的組織，其出發(fā)點和歸宿是營利。企業(yè)一旦成立，就會面臨競爭，并處于發(fā)展和萎縮的矛盾之中，企業(yè)必須生存下去才可能獲利，而企業(yè)要獲得生存就必須求得不斷發(fā)展。發(fā)展是生存之本，也是獲利之源。從企業(yè)財務管理目標的實現來看，企業(yè)發(fā)展能力也是直接影響企業(yè)財務管理目標實現的一個重要因素。但由于傳統(tǒng)財務分析僅關注對企業(yè)靜態(tài)的財務狀況與經營成果的分析，對企業(yè)發(fā)展能力分析未予重視，沒有形成系統(tǒng)的分析體系與方法。 企業(yè)發(fā)展能力分析要點： 一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架 二、企業(yè)競爭能力分析 三、企業(yè)周期分析 四、企業(yè)發(fā)展能力財務比率分析 企業(yè)發(fā)展能力分析框架 企業(yè)的政策環(huán)境、核心業(yè)務、經營能力、企業(yè)制度、人力資源行業(yè)環(huán)境、財務狀況等方面的因素都對企業(yè)的發(fā)展能力產生重要影響。在這些因素中，財務狀況是過去的決策和行為產生的結果，而其他因素則是影響企業(yè)未來財務狀況的動因，這些因素的所有改善都應最終表現為財務狀況的改善。財務狀況指標可以反映企業(yè)在環(huán)境、核心業(yè)務、經營能力、企業(yè)制度、人力資源行業(yè)環(huán)境、財務狀況等方面的在提高，反映市場份額的擴大、收入的增加、經營成本的降低。因此，可從企業(yè)發(fā)展的動因與結果兩個大的層面分析企業(yè)發(fā)展能力，其中發(fā)展動因層面主要是對企業(yè)的競爭能力進行分析，結果層面主要是對財務狀況進行分析，同時由于企業(yè)的發(fā)展經常出現周期特征，因而在分析企業(yè)發(fā)展能力時還需明確企業(yè)及其產品所處生命周期，這樣才能結合競爭能力與財務狀況的分析得出對企業(yè)發(fā)展能力的正確判斷。 一、企業(yè)競爭能力分析 一個企業(yè)的生存與發(fā)展歸根結底決定于企業(yè)的競爭能力，因此企業(yè)競爭能力分析是企業(yè)發(fā)展能力分析的一項重要內容。企業(yè)競爭能力集中表現為企業(yè)產品的市場占有情況和產品的競爭能力，同時在分析企業(yè)競爭能力時還應對企業(yè)所采取的競爭策略進行分析。 二、企業(yè)周期分析 企業(yè)的發(fā)展過程總是呈現出一定的周期特征，處于不同周期階段的企業(yè)的同一發(fā)展能力分析指標計算結果反映不同的發(fā)展能力。比如說 A企業(yè)處于發(fā)展階段，而 B企業(yè)處于成熟階段，如果兩個企業(yè)的發(fā)展能力分析指標計算結果相同，那實際上 A企業(yè)的發(fā)展能力不如 B企業(yè)。因此對企業(yè)發(fā)展能力分析離不開對企業(yè)所處周期進行判斷與分析。 三、企業(yè)發(fā)展能力財務比率分析 企業(yè)的發(fā)展過程必然通過不同時期的財務狀況體現出來，因此可以通過財務狀況來分析企業(yè)的發(fā)展能力。具體來說可將企業(yè)發(fā)展能力的財務比率分為企業(yè)營業(yè)發(fā)展能力和企業(yè)財務發(fā)展能力兩個方面。 （一）企業(yè)營業(yè)發(fā)展能力分析 企業(yè)營業(yè)結果可通過銷售收入和資產規(guī)模的增長體現出來，因此企業(yè)營業(yè)增長能力分析可分為對銷售增長的分析和對資產規(guī)模增長的分析。 對銷售增長的分析。銷售是企業(yè)收入來源之本，也是企業(yè)價值體現之道，一個企業(yè)只有保證銷售的穩(wěn)定增長，才能不斷擴大收入，這一方面就是企業(yè)發(fā)展的表現，另一方面充足的收入也為企業(yè)進一步擴大市場，開發(fā)新產品，進行技術改造提供資金來源，促進企業(yè)的進一步發(fā)展。 對資產規(guī)模增長的分析。企業(yè)資產是取得收入的保障，在總資產收益率固定的情況下，資產規(guī)模與收入規(guī)模之間存在正比例關系?？傎Y產的現有價值也反映著企業(yè)清算可獲得的現金流入額。對資產規(guī)模增長分析可以按資產的類別分別進行。 （二）企業(yè)財務發(fā)展能力分析 從財務角度看，企業(yè)發(fā)展的結果體現為利潤、股利和凈資產的增長，因此企業(yè)財務發(fā)展能力分析可以分為對凈資產規(guī)模增長的分析、企業(yè)利潤增長的分析和企業(yè)股利增長的分析三個方面。 對凈資產規(guī)模增長的分析。在企業(yè)凈資產收益率不變的情況下，企業(yè)凈資產規(guī)模與收入之間存在正比例關系。同時凈資產規(guī)模的增長反映著企業(yè)不斷有新的資本加入，表明了所有者對企業(yè)的充足的信心，同時對企業(yè)進行負債籌資提供了保障，提高了企業(yè)的籌資能力，有利于企業(yè)獲得進一步發(fā)展所需的資金。 對利潤增長的分析。利潤是企業(yè)在一定時期內的經營成果的集中體現，因此企業(yè)的發(fā)展過程必然體現為利潤的增長，通過對利潤增長情況的分析，即可從一定程度上把握企業(yè)的發(fā)展能力。 對股利增長的分析。企業(yè)所有者從企業(yè)獲得的利益可以分為兩個方面：一是資本利得（即股價的增長）；二是股利的獲得。從長遠來看，如果所有的投資者都不退出企業(yè)，所有者從企業(yè)獲得利潤的唯一來源便是股利的發(fā)放。雖然企業(yè)的股利政策要考慮到企業(yè)所面臨的各方面因素，但股利的持續(xù)增長一般也就被投資者理解為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。 企業(yè)發(fā)展能力分析要點： 一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架 二、企業(yè)競爭能力分析 三、企業(yè)周期分析 四、企業(yè)發(fā)展能力財務比率分析 企業(yè)競爭能力分析 企業(yè)競爭能力是指企業(yè)生產的品種、質量、成本、價格、交貨期和銷售服務等方面能否勝過對手。或者說，企業(yè)的競爭能力就是指參與競爭的企業(yè)之間的實力對比。 一、產品市場占有情況分析 企業(yè)競爭能力的綜合表現在企業(yè)產品的市場占有情況，因此，通過分析企業(yè)產品市場占有情況，就可以對企業(yè)競爭能力的強弱做出評價。 （一）市場占有率的分析 市場占有率是反映企業(yè)市場占有情況的一個基本指標。它是指在一定時期、一定市場范圍內，企業(yè)某種產品的銷售量占有市場上同種商品銷售量的比重。利用市場占有率來說明企業(yè)競爭能力的強弱，必須與競爭對手進行對比分析。一般是將本企業(yè)的市場占有率與主要競爭對手進行對比分析。一方面，要通過對比分析看到本企業(yè)的差距或優(yōu)勢；另一方面，還要進一步尋找其原因。影響市場占有率的因素很多，主要有市場需求狀況、競爭對手的實力和本企業(yè)產品的競爭能力、生產規(guī)模等因素。 （二）市場覆蓋率分析 市場覆蓋率是反映企業(yè)市場占有狀況的又一主要指標。市場覆蓋率是指本企業(yè)某種產品行銷的地區(qū)數占同種產品行銷地區(qū)總數的比率。利用市場覆蓋率來說明企業(yè)競爭能力的強弱，也必須通過與競爭對手進行對比分析。影響企業(yè)市場覆蓋率的主要因素有：不同地區(qū)的需求結構、經濟發(fā)展水平、民族風俗習慣、競爭對手的實力、本企業(yè)產品的競爭能力以及地區(qū)經濟封鎖等因素。通過計算和對比分析市場覆蓋率，可以考慮企業(yè)產品現在行銷的地區(qū)，研究可能行銷的地區(qū)，揭示產品的新市場，提高企業(yè)的競爭能力。 二、產品競爭能力分析 （一）產品質量的競爭能力分析 產品質量的優(yōu)劣是產品有無競爭能力首要條件。提高產品質量是提高企業(yè)競爭能力的主要手段。本企業(yè)的產品質量不好，不僅會直接損害消費者的利益，而且也直接影響企業(yè)的發(fā)展能力。 產品的質量是指產品適合社會和人們需要所具備的特性。它包括產品的性能、精度、純度、物理特性及化學成分等內在質量特征，還包括產品的外觀、形狀、重量、色澤等外部質量特征。產品的這些些特征可以概括為性能、壽命、安全性、可靠性、經濟性和外觀幾個方面。分析企業(yè)產品質量的競爭能力大小就是將本企業(yè)產品的有關質量指標與國家標準、競爭對手、用戶的要求分別進行對比，從而觀察本企業(yè)產品質量的水平與差距，對本企業(yè)產品質量的競爭能力做出客觀評價。 （二）產品品種的競爭能力分析 企業(yè)要根據市場的變化和新技術的發(fā)展， 不斷調整產品結構，積極改進老產品，主動開發(fā)新產品、新品種，才能使企業(yè)的產品保持有競爭能力，在未來的市場競爭中立于不敗之地。 分析企業(yè)產品品種的競爭能力，應從以下兩方面分析：其一，產品品種占有率的分析。產品品種占有率是企業(yè)某種產品在某市場范圍內銷售的品種或規(guī)格、花色數占該市場范圍內銷售的該種產品的全部品種、規(guī)格或花色數的比率。該指標數值越高，說明企