【正文】 貸款利率 固定利率 浮動(dòng)利率 A可以直接得到的 B可以直接得到的 絕對(duì)優(yōu)勢(shì) 比較優(yōu)勢(shì) 10% % A:% A LIBOR+%,每 6個(gè)月調(diào)整 LIBOR+%,每 6個(gè)月調(diào)整 A:% B A 金融機(jī)構(gòu) B 10% % LIBOR LIBOR % LIBOR+% 結(jié)論 :每年 A凈流出 LIBOR+%,節(jié)約 %。如果 4月 1日 HIBOR下降為 8%，那么將蒙受損失： 100萬 （ 10%8%） 247。 著名股票指數(shù)：道瓊斯平均股價(jià)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)、金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)道平均股價(jià)指數(shù)、恒生指數(shù)等 中國(guó)指數(shù)：上證綜指、上證 50指數(shù)、深證成份股指數(shù)、深證綜指、滬深 300指數(shù)等 （八） 我國(guó)證券市場(chǎng) 1990、 1 26上海證券交易所成立； 199 7 深圳證券交易所開業(yè) 截止 2021年 7月，境內(nèi)上市公司共 1916家，其中 A股 1808家、B股 108家，境外 H股 160家。 （一）證券交易所 概念：集中進(jìn)行證券交易場(chǎng)所 組織形式：會(huì)員制與公司制 證券交易所的基本職能 （二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)（柜臺(tái)交易、店頭交易） 是指在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng) 特點(diǎn)：無形市場(chǎng)、協(xié)議定價(jià)、未上市證券 （三）第三市場(chǎng) （四）第四市場(chǎng) 三、證券交易市場(chǎng)（流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)） （五）股票交易的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（以中國(guó)為例） 證監(jiān)會(huì) 證交所 證券公司 投資者 （六）股票交易程序 開戶（股票帳戶、資金帳戶） 委托（當(dāng)面委托、磁卡委托、電話委托、網(wǎng)上委托等） 交易（價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則） 交割和過戶（ T+0、 T+1） （七）股票價(jià)格指數(shù) 計(jì)算原理 ?????n1i00n1i01qPqPP 對(duì)我國(guó)證券指數(shù)的簡(jiǎn)要分析 ? 最早是上海工商銀行靜安證券業(yè)務(wù)部編的靜安平均股份指數(shù)。 （五）回購(gòu)協(xié)議 :在貨幣市場(chǎng)上出售證券以取得資金的同時(shí) ,出售證券一方同意在約定的時(shí)間按約定的價(jià)格重新買回該項(xiàng)證券。 1995年5月 10日 《 中華人民共和國(guó)票據(jù)法 》 再貼現(xiàn)量的發(fā)展軌跡 19952021中 國(guó)人民銀行再貼現(xiàn)規(guī)模變化（億元）322419330 331500125665568 3302004006008001000120014001995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 再貼現(xiàn)率的變化軌跡 中國(guó)人民銀行再貸款再貼現(xiàn)利率 單位： % 調(diào)整時(shí)間 對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款 再貼現(xiàn) 1年 6個(gè)月以內(nèi) 3個(gè)月以內(nèi) 20天以內(nèi) 9 ** 9 ** ** 注 :**按同檔次中央銀行貸款利率下浮 5～ 10%。 永久性債券的價(jià)格 每期固定收益 (C) C 價(jià)格 (P)=———————————— P=—— 市場(chǎng)利率 (r) r 到期一次還本付息債券 到期支付本金與利息之和 價(jià)格 = —————————————————— P = A∕( 1+r)n (1+市場(chǎng)利率 )償還期限 分期付息到期還本債券 : n Ct M P= Σ + t=1 (1+r)t （ 1+r） n M表示債券面值； Ct表示第 t年的收益金額； r 表示市場(chǎng)利率； n表示償還期限 股票理論價(jià)格 股票的價(jià)格 ， 又稱股票行市 ， 股票的理論價(jià)格就是將股票的未來貨幣收入按一定的市場(chǎng)收益率折成的現(xiàn)值 。 2021年美國(guó)次貸危機(jī)以后，蓋茨的預(yù)言能實(shí)現(xiàn)嗎？ ? 中國(guó)資本市場(chǎng)一直被認(rèn)為是一個(gè)圈錢的市場(chǎng)，請(qǐng)你說說表現(xiàn)在哪些方面？ 股市常用術(shù)語 前市、后市、開盤價(jià)（集合競(jìng)價(jià)）、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、平均價(jià)、成交量、買入價(jià)、賣出價(jià)、市盈率、漲停板、跌停板、多頭、空頭、牛市、熊市、套牢、割肉、 ST、 *ST、 PT、 IPO 、藍(lán)籌股、紅籌股等。 ? 特點(diǎn)：交易系統(tǒng)與上市規(guī)則不同；上市條件相對(duì)寬松（股本大小不同；盈利能力不同；公司營(yíng)業(yè)期限不同 ) ；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)信息披露要求高；交易不夠活躍，采用場(chǎng)外市場(chǎng)交易，實(shí)行嚴(yán)格的保薦人制度；通常是主板市場(chǎng)的預(yù)備市場(chǎng)。 參加非競(jìng)爭(zhēng)性購(gòu)買的量都較小，每次拍賣在統(tǒng)計(jì)出本次拍賣中參加非競(jìng)爭(zhēng)性出價(jià)的全部購(gòu)買數(shù)量后就從本次拍賣額中撥出這些數(shù)量，優(yōu)先予以滿足。 第三節(jié) 證券市場(chǎng) (一 )籌資者 :政府和企業(yè) (二 )投資者 :個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者 (三 )證券商 :投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營(yíng)商 一、證券市場(chǎng)的參與者 二、證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)） （一）公募與私募 私募（ Private placement）指發(fā)行人直接對(duì)特定的投資人銷售證券 公募（ Public Placement )指發(fā)行人公開對(duì)不確定的投資人推銷證券 （二）證券承銷：代銷、余額包銷、全額包銷 （三）證券評(píng)級(jí) （四） 發(fā)行證券的條件限制 ? 股票首次公開發(fā)行基本條件：一是股份公司；二是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。上證指數(shù)、深圳指數(shù)、紐約證交所指數(shù)、香港聯(lián)交所指數(shù)都屬此類。這樣，無論市場(chǎng)匯率如何變化，進(jìn)口商已經(jīng)把成本鎖定在 830萬人民幣。 事實(shí)上，無論 4月 1日 HIBOR如何變動(dòng)，都可以通過賣出一份 3個(gè)月的 HIBOR來鎖定損益。 例 :P137 當(dāng)兩種資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)度完全正相關(guān)時(shí) 。 A公司（美國(guó)） 發(fā)行 1000萬美圓債券，利率 5%， 互換： 開始本金互換獲 2021萬馬克付 1000萬美圓 每期利息互換支付 3%馬克利息 ,獲 5%美圓 到期本金互換，還 2021萬馬克，獲 1000萬美圓 B公司（德國(guó)） 發(fā)行 2021萬馬克債券，利率 3% 互換： 開始本金互換獲 1000萬美圓付 2021萬馬克 每期利息互換支付 5%美圓利息 ,獲 3%馬克 到期本金互換，還 1000萬美圓，獲 2021萬馬克 舉例：貨幣互換 — A、B的籌資成本 美元 USD市場(chǎng) 日元 JPY市場(chǎng) A公司可直接取得 ８％ 5．４％ Ｂ公司可直接取得 １０％ ６％ 絕對(duì)優(yōu)勢(shì) Ａ： ２％ Ａ： ％ 比較優(yōu)勢(shì) A B A 金融機(jī)構(gòu) B USD8% USD8% % % JPY6% JPY6% 每年 A凈流出 %,節(jié)約 %。 基本原理： 現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格與期貨市場(chǎng)上價(jià)格往往是同向波動(dòng)的，并且期貨到期日價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，因此在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行相反方向交易時(shí)盈虧能大體相抵。這是我