【正文】 人直接對特定的投資人銷售證券 公募（ Public Placement )指發(fā)行人公開對不確定的投資人推銷證券 （二）證券承銷：代銷、余額包銷、全額包銷 （三）證券評級 （四） 發(fā)行證券的條件限制 ? 股票首次公開發(fā)行基本條件：一是股份公司；二是經(jīng)中國證監(jiān)會的批準。 ：以證券為抵押品融通資金的一種形式?；境袖N額的承銷價格由揭標后的中標加權(quán)平均價決定，基本承銷額總額為 60億元，其余的 140億元通過招標的方式發(fā)行。 ? 中國國庫券的發(fā)行： 1950年新中國首次國債人民勝利折實公債（ 2億元、5年、 5%）； 1954年發(fā)行經(jīng)濟建設(shè)公債（ 、分 5年發(fā)行、 810年、6%%)； 1981年重新啟動內(nèi)債。 參加非競爭性購買的量都較小，每次拍賣在統(tǒng)計出本次拍賣中參加非競爭性出價的全部購買數(shù)量后就從本次拍賣額中撥出這些數(shù)量，優(yōu)先予以滿足。 （三）銀行大額定期存單市場 (NCD) ，回避 “ Q條例 ” 限制； ：銀行發(fā)行、固定面額（ 10萬美元以上）、期限短、可轉(zhuǎn)讓流通； NCD： 1986年交通銀行和中國銀行開辦，1989年都開辦，個人 500元及其整數(shù)倍，單位 5萬元及其整數(shù)倍，期限 9個月和 1年， 1996年 12月 14日起取消了該項業(yè)務(wù)。是商業(yè)信用和銀行信用的結(jié)合。1921年美國紐約成立聯(lián)邦基金市場。 ? 特點：交易系統(tǒng)與上市規(guī)則不同；上市條件相對寬松（股本大小不同；盈利能力不同；公司營業(yè)期限不同 ) ；市場風(fēng)險大，對信息披露要求高；交易不夠活躍，采用場外市場交易，實行嚴格的保薦人制度；通常是主板市場的預(yù)備市場。 P = E1∕ 1+r +E2∕( 1+r)2+…… +Et ∕( 1+r)t P為股票的現(xiàn)值即理論價格； Et 為年預(yù)期股息和紅利收入額； t為年序數(shù)； n為股票收益年限 。 （三） 股票 定義：股份公司發(fā)給股東證明其入股并憑以獲取股息和紅利的所有權(quán)憑證 分類 A股、 B股、 H股、 N股、 S股（上市地） 國有股、法人股、社會公眾股（出資） 普通股與優(yōu)先股（權(quán)益） 普通股 優(yōu)先股 盈余分配權(quán) 后且不固定 優(yōu)先，一般固定 剩余財產(chǎn)分配權(quán) 最后 優(yōu)先 優(yōu)先認股權(quán) 有 沒有 經(jīng)營決策權(quán) 有 沒有 普通股與優(yōu)先股的差異 （四）債券 定義 ：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的承諾于指定時間還本付息的有價證券 種類 ： （ 1） 據(jù)發(fā)行主體分：國家債券、公司債券、金融債券 （ 2）按利息支付方式分：息票債券、折扣債券、一次還本付息債券 債券與股票的比較 （ 1） 性質(zhì)：股票是所有權(quán)憑證；債券是債務(wù)憑證 （ 2） 還本方式：股票沒有期限，無須還本；債券到期要還本付息 （ 3） 收益：股票收益高且不固定；債券收益低相對穩(wěn)定 （ 4） 風(fēng)險：股票風(fēng)險高；債券風(fēng)險低 （ 5） 持有者權(quán)利：股票持有者可以參與公司的經(jīng)營管理；債券持有者無此權(quán)利 （ 6） 籌資用途：發(fā)行股票是作為公司的資本；發(fā)行債券是籌措中長期資金 ， 稅前計息 ， 籌資成本較低 。 一、金融市場的定義與功能 （一）交易的主體：資金的供求雙方 （二）交易的客體：各類金融工具 （三）交易的中介：商業(yè)銀行、投資銀行 （四）交易價格：利率 （五） 監(jiān)管機構(gòu)：中央銀行、證監(jiān)辦 二、金融市場的構(gòu)成要素 資金供給者 資金需求者 居 民 貨幣資金 企 業(yè) 企 業(yè) 居 民 政 府 金融工具 政 府 金融機構(gòu) 金融機構(gòu) 金融市場管理機構(gòu) 中介服務(wù)機構(gòu) 基礎(chǔ)設(shè)施 社會條件 三、 金融工具 （一）金融工具的概念與特征 概念 金融工具是在信用活動中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價格的書面文件。 2021年美國次貸危機以后，蓋茨的預(yù)言能實現(xiàn)嗎？ ? 中國資本市場一直被認為是一個圈錢的市場，請你說說表現(xiàn)在哪些方面？ 股市常用術(shù)語 前市、后市、開盤價（集合競價）、收盤價、最高價、最低價、平均價、成交量、買入價、賣出價、市盈率、漲停板、跌停板、多頭、空頭、牛市、熊市、套牢、割肉、 ST、 *ST、 PT、 IPO 、藍籌股、紅籌股等。蓋茨的預(yù)言：銀行將成為本世紀的恐龍。 廣義金融市場與狹義金融市場（公開金融市場） （二）金融市場的功能 聚集資金； 促進資金有效分配； 促進有效投資； 宏觀調(diào)控。 （支付命令） （ 2）分類： 從出票人看：商業(yè)匯票與銀行匯票 從承兌人來看：商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 （ 3）票據(jù)行為：出票、 承兌、背書、貼現(xiàn)、保證 、提示、付款、追索 支票 由出票人簽發(fā)，委托銀行于見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 永久性債券的價格 每期固定收益 (C) C 價格 (P)=———————————— P=—— 市場利率 (r) r 到期一次還本付息債券 到期支付本金與利息之和 價格 = —————————————————— P = A∕( 1+r)n (1+市場利率 )償還期限 分期付息到期還本債券 : n Ct M P= Σ + t=1 (1+r)t （ 1+r） n M表示債券面值； Ct表示第 t年的收益金額； r 表示市場利率； n表示償還期限 股票理論價格 股票的價格 ， 又稱股票行市 ， 股票的理論價格就是將股票的未來貨幣收入按一定的市場收益率折成的現(xiàn)值 。 qrCr1q11])r1q1([1r1Clim......r)(1Cq)(1r)(1q ) C(1r)(1CPq ) C(1C如果 1n1n3122111tt????????????????????????? （六）市場利率變化對證券價格的影響 假定有三種面值為 1000元、年收入 60元的剪息票債券，期限分別為 10和無窮大年，當市場利率為 4%、 6%、 8%時，