中國(guó)金融工具創(chuàng)新之信托產(chǎn)品創(chuàng)新報(bào)告(更新版)
【正文】 的重新分配。以廣東發(fā)展銀行聯(lián)合多個(gè)信托投資公司推出的信貸資產(chǎn)受讓集合資金信托來(lái)看 ,信托產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目法人實(shí)際上都是廣東發(fā)展銀行的客戶 ,其結(jié)算賬戶都在廣發(fā)銀行開立 ,企業(yè)的資金運(yùn)作都在銀行的監(jiān)控之中。 ,用高信用級(jí)別主體的信用替代低信用級(jí)別 ,實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移 ,但對(duì)于此類高信用級(jí)別的主體 ,畢竟是少數(shù)。 ,信托所運(yùn)用的領(lǐng)域也得到了極大的拓展 ,從圖 2 可以看出 ,信托資金運(yùn)用的領(lǐng) 域出現(xiàn)了多樣化和細(xì)分的特征 ,從而為通過信托創(chuàng)新產(chǎn)品解決融資主體的特定需求提供了可能 ,這一切都充分體現(xiàn)了信托在社會(huì)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的滲透力增強(qiáng)。債權(quán)信托的發(fā)展產(chǎn)生于人民銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的政策背景之下 ,這一政策的直接后果導(dǎo)致了中小商業(yè)銀行的資金頭寸普遍緊張 ,而信貸業(yè)務(wù)的高速發(fā)展又迫切需要大量的資金支持 ,尋求新的資金來(lái)源 ,彌補(bǔ)自身營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不足 ,支持業(yè)務(wù)發(fā)展需要成為了各中小商業(yè)銀行的首要任務(wù)。 20xx年類似 ,在 20xx年貸款類信托是主要的信托類型 ,共計(jì)有 101項(xiàng) ,占推出的信托產(chǎn)品總數(shù)的 53%,略高于 20xx年47%的比例 ,融資規(guī)模為 億元 ,占整個(gè)信托融資比例的45%,略低于 20xx年 55%的比重。 1 可以看出 ,無(wú)論從項(xiàng)目發(fā)行數(shù) ,還是融資總規(guī)模和項(xiàng)目平均融資規(guī)模來(lái)看 ,并沒有一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的公司能夠在各項(xiàng)指標(biāo)中排在前列。從推出信托產(chǎn)品的公司來(lái)看 ,按照推出項(xiàng)目數(shù)、融資總額和項(xiàng)目平均融資額等指標(biāo) ,排在前20位的公司排名見表 1。 以創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品滿足資金需求者的需要 ,20xx 年信托產(chǎn)品的創(chuàng)新主要表現(xiàn)在信托種類的豐富 ,除了傳統(tǒng)的貸款信托以外 ,證券投資信托、股權(quán)信托和受益權(quán)信托得到了廣泛的運(yùn)用 ,具體分布 (見表 2)。而 20xx 年一個(gè)顯著的差異就是政策的變化催生了這種債權(quán)信托 (主要是信貸資產(chǎn)受讓信托 )的現(xiàn)實(shí)需求 ,在短期內(nèi)有多個(gè)信托投資公司與銀行合作推出了類似的產(chǎn)品 ,受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān) 注。表 3匯總了 20xx年在各個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)新型信托產(chǎn)品的經(jīng)典案例。比如政府信用作為一種重要的風(fēng)險(xiǎn)控制措施 ,在 20xx 年運(yùn)用的比重出現(xiàn)顯著的下降 ,由原來(lái) %下降到 %,這實(shí)際上反映了信托公司在產(chǎn)品開發(fā)中注意規(guī)避可能對(duì)政府信用濫用而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) ,力圖通 過其它市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)控制措施來(lái)達(dá)到同樣的目的 ,如第三者擔(dān)保、資產(chǎn)的抵 (質(zhì) )押和優(yōu)先 /次級(jí)結(jié)構(gòu)的利用等。銀行介入信托產(chǎn)品的主要作用在于利用自身的信息優(yōu)勢(shì)解決對(duì)項(xiàng)目投資價(jià)值判斷的信息不對(duì)稱現(xiàn)象 ,而對(duì)于銀行而言 ,介入此類業(yè)務(wù)有 多種原因。這種內(nèi)部信用增強(qiáng)方式可以使投資者根據(jù)自己的投資偏好來(lái)選擇不同的受益權(quán)。中煤信托的這一設(shè)計(jì)不但解決了部分信托產(chǎn)品投資人的變現(xiàn)需求 ,而且用自有資金購(gòu)買產(chǎn)品本身作為一個(gè)信號(hào) ,也反映了中煤信托對(duì)自身產(chǎn)品的信心。無(wú)論是從房地產(chǎn)信托的迅猛發(fā)展 ,還是 MBO 信托的異軍突起 ,利用信托進(jìn)行股權(quán)投資 ,實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行融資不能實(shí)現(xiàn)的目的無(wú)疑是信托得以發(fā)展的
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