【正文】 新工具，對保險業(yè)、資本市場乃至整個金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要 影響 。 （四）直接上市進入資本市場 國際評級機構(gòu)標準普爾金融服務(wù)評級董事黃如 白認為，中國內(nèi)地保險市場發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)就是內(nèi)地主要保險公司的償付儲備比較弱。其中第 79 條在保險資金運用范圍里，明確增加了 “ 買賣證券投資基金 ” 的具體條款。保險公司購買企業(yè)債券的范圍增加，不再限于《保險公司購買中央企業(yè)債券管理辦法》規(guī)定的信用評級達 AA+以上的鐵路、 三峽、電力等中央企業(yè)債券，而是經(jīng)監(jiān)管部門認可的信用評級機構(gòu)評級在 AA 級以上的企業(yè)債券，并且投資比例可以提高到上月末總資產(chǎn)的 20％。部分大型保險公司也將個別投資品種（如投資連結(jié)險）交由基金公司運作。子公司除了重點管理母公司的資產(chǎn)外，還經(jīng)營管理第三方資產(chǎn)。 20xx 年，保險公司的股票和證券資產(chǎn)價值為 萬億韓元，占主要機構(gòu)投資者股票和證券資產(chǎn)總價值的 ％。 美國的保險資金一般投向債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)等領(lǐng)域。 二、保險市場與資本市場互動發(fā)展的國際經(jīng)驗實證 本質(zhì)上講，保險資金的投資需求與證券市場的融資需求互動互補。在西方發(fā)達國家，資本市場是集中資本、積累資本的主要場所，直接融資是工商 企業(yè) 組織資本的基本形式，而保險基金、養(yǎng)老基金和證券投資基金又是資本市場最主要的機構(gòu)投資者，其中證券 投資基金的主要買家還是保險基金和養(yǎng)老基金。 20xx 年，我國居民儲蓄存款余額達 萬億元，居民儲蓄率高達 39％。保險市場與資本市 場互動發(fā)展需注意的 問題 是：重視資本市場的風險，加強風險管理；保險公司償付能力問題；認真面對混業(yè)經(jīng)營趨勢。 除了完善對中介機構(gòu)的監(jiān)管外，還要建立健全保險信息披露制度，發(fā)布各類保險損失和賠款數(shù)據(jù)，供承保人制定費率；審查保險公司報表，評估保險公司的信用，以確保保險信息暢通透明。 （四）完善信息傳導機制 透明度是保障消費者的最佳途徑。為此，償付能力監(jiān)管機制就顯得十分重要。通過近幾年的改革，我國保險公司產(chǎn)權(quán)的狀況已經(jīng)得到改善。日本通過立法確認了保險業(yè) “ 經(jīng)營信息公開 ” 原則，還通過《經(jīng)營信息公開標準》和每年需修改補充的《經(jīng)營信息公開綱要模式》量化了保險公司的公開時間、公開方式和公開 內(nèi)容 。主要表現(xiàn)為集銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)監(jiān)管于一體，成立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)；放寬對保險資金投資領(lǐng)域的管制，支持保險企業(yè)上市和兼并，推動金融向混業(yè)經(jīng)營方向發(fā)展。 （一）從市場行為監(jiān)管向償付能力監(jiān)管轉(zhuǎn)變 從 20 世紀 80 年代以來，西方國家逐步從市場行為監(jiān)管轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管。與此同時，西方保 險實踐為這種思潮的盛行提供了現(xiàn)實條件：首先，保險市場日益成熟。如有的保險中介機構(gòu)超出核定業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營、私自設(shè)立分支機構(gòu)以及與非法機構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)；其次，保險中介的內(nèi)控薄弱。而保險公司由于其信用的連續(xù)性和流量的特點，使其風險具有長期性和隱蔽性。費率還未能完全真正反應(yīng)市場供求關(guān)系。部分保險公司上市，標志著保險企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場自由交易的趨勢。 [3]袁力：《保險公司治理結(jié)構(gòu)及監(jiān) 管問題研究》，《保險研究》 20xx 年第10期。外部治理機制包括以下一些方面：一是產(chǎn)品市場，規(guī)范和競爭的產(chǎn)品市場是評判公司經(jīng) 營成果和經(jīng)理人員管理業(yè)績的基本標準，優(yōu)勝劣汰的市場機制能起到激勵和鞭策經(jīng)理人員的作用；二是經(jīng)理市場，功能完善的經(jīng)理市場能根據(jù)經(jīng)理人員的前期表現(xiàn)而對其人力資本估價，因而能激勵經(jīng)理人員努力工作；三是并購市場，從公司治理的角度而言，活躍的控制權(quán)市場作為公司治理的外部機制有獨特的作用，適度的接管壓力也是合理的公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分；四是市場中的獨立審計評價機制，這主要依靠市場中立機構(gòu)（如 會計 師、審計師、稅務(wù)師、 律師事務(wù)所等）客觀、公正的評判和信息發(fā)布。另外，在產(chǎn)權(quán)制度的安排上要盡量吸收眾多的中小型投資者，追求較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以避免大股東對保險公司的實際控制。 問題 。目前，保險公司內(nèi)控制度建設(shè)所關(guān)注的重點多在業(yè)務(wù)層面，而對公司治理結(jié)構(gòu)層面上的風險控制要求是淺表的；風險管理多為靜態(tài)的、單一的、事后的，很難對經(jīng)營過程進行動態(tài)、全面、預先監(jiān)控；大多從提高公司經(jīng)營效益的角度來進行公司治理，而很少從風險防范的 角度來進行公司治理制度設(shè)計。 二是獨立董事沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。 ，也提出了新的要求。再次，完善公司治理結(jié)構(gòu)有利于保險公司募集資本，達到資本充足的目標，從而有效降低風險。例如，更加激烈的市場競爭帶來經(jīng)營風險的加??；保險資金投資結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化和投資渠道的日益多元化加大保險資金和保險公司經(jīng)營風險；保險公司在國內(nèi)、國際資本市場的上市也可能帶來諸如監(jiān)管規(guī)則的協(xié)調(diào)適應(yīng)以及資本市場機制的可能威脅等新的風險。作為金融 企業(yè) ，保險公司具有諸多的特殊性。 關(guān)鍵詞： 保險公司，公司治理，風險管理，股權(quán)多元化 一、公司治理與保險公司風險管理的關(guān)系 。此外，保險公司自身風險的加大和性質(zhì)的變化也對保險公司治理 提出更嚴格的要求。只有在完善的公司治理條件下，董事會、經(jīng)理層才會更加重視內(nèi)控機制，內(nèi)控機制才能真正發(fā)揮作用。公司治理結(jié)構(gòu)是公司制度發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，只有進一步完善保險公司治理結(jié)構(gòu)，才能進一步轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高保險公司競爭力和防范化解風險的能力，促進保險業(yè)持續(xù)快速健康協(xié)調(diào)發(fā)展。公司董事會在選聘高管人員、戰(zhàn)略決策、監(jiān)督和評估經(jīng)理層的績效等方面的主要職能還沒有完全落實到位；董事專業(yè)化程度低，目前許多股份制保險公 司董事由股東單位派出，且大部分是兼職，缺少保險經(jīng)營管理的知識和從業(yè)經(jīng)歷，對保險業(yè)的政策和發(fā)展狀況缺乏深入了解；一些公司的董事會在經(jīng)營管理中沒有發(fā)揮核心作用，對董事的責任追究機制也沒有普遍建立起來。 五是公司治理中風險控制意識較差。四是外部干預過多，由于多方面因素，國有保險公司仍然受到國家和地方行政部門較多的干預，還不能完全做到自主經(jīng)營。吸收民營資本參股，使民營股東在公司治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)督制約作用不斷加強；引入國際戰(zhàn)略投 資者，發(fā)揮國際資本的監(jiān)督作用，充分利用國外先進技術(shù)，加強保險公司的內(nèi)部控制和風險防范；推進規(guī)范上市，引入資本市場的監(jiān)督，在 “ 用腳投票 ” 的機制下，促使保險公司加強風險管理；推行員工持股計劃，使員工自身的利益與公司的利益和發(fā)展緊密聯(lián)系起來，從而更有利于防范風險。 。 [2]馬杰、王棟：《我國保險公司治理存在的問題及對策 研究 》，《金融與經(jīng)濟 》 20xx 年第 5 期。合資保險公司 和民營保險公司的興起，使保險公司產(chǎn)權(quán)更加商業(yè)化和市場化。 但是目前我國還沒有完全放開對費率的統(tǒng)一管制。 投保人購買保險，其目的是購買風險的安全保障，所以投保人購買保險的基礎(chǔ)是保險公司的信用。首先，部分保險中介的經(jīng)營行為不規(guī)范。受此思潮的 影響 ，保險業(yè)也呈現(xiàn)自由化思潮。受世界經(jīng)濟自由化和一體化趨勢影響和帶動，近年在西方保險市場呈現(xiàn)了放寬監(jiān)管的趨勢。 （三）從分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變 1999 年美國國會通過了《金融服務(wù) 現(xiàn)代 化法》，全球金融業(yè)務(wù)日益向混業(yè)經(jīng)營方向轉(zhuǎn)變，與之相適應(yīng)的金融保險監(jiān)管模式也日益朝著混業(yè)監(jiān)管的方向演變。 （五）保險信息公開化 各國保險監(jiān)管機構(gòu)普遍建立了保險信息披露制度，定期向 社會 公開保險公司信息，以便于社會各單位和個人了解保險公司的 經(jīng)營狀況。西方發(fā)達國家的保險企 業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，因而他們?yōu)槔麧欁畲蠡繕怂?qū)動，一般不采取不負責任的經(jīng)營政策，他們建立起規(guī)避風險、保證保險公司收益的機制，遵循穩(wěn)妥配置及處置資產(chǎn)的準則，確保公司長期正常運營。最近幾十年，保險業(yè)飛速發(fā)展，保險公司經(jīng)營多樣化策略、激烈的競爭、以及保險業(yè)為彌補承保業(yè)務(wù)的虧損而進入高風險領(lǐng)域投資，大大增加了保險業(yè)的風險程度，許多保險公司變得沒有償付能力。這些情況表明，我國現(xiàn)在完全放棄市場行為監(jiān)管轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管還缺乏必要的微觀基礎(chǔ)，必須完善對市場行為的監(jiān)管。最后，要繼續(xù)開展保險中介專項檢查，規(guī)范中介市場秩序。目前 我國保險市場和資本市場互動發(fā)展，可以選擇的路徑有：增加投資債券范圍；買賣證券投資基金；設(shè)立資產(chǎn)管理公司；直接上市進入資本市場；保險證券化創(chuàng)新。另一方面，保險業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間很大。盡管我國目前的儲蓄率在世界各國中名列前茅，但是由于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，機制不順，嚴重 影響 了我國的資本形成和資本積累。相反，如果小額儲蓄者將資 金投資于保險，保險資金就能夠通過購買債券和股票投資于資本市場來滿足實際部門的長期資金需要，從而促進經(jīng)濟的增長。至 20xx 年末，英國保險公司投資證券 3000 億英磅，所持有的證券市值占倫敦證券市場的 20％左右，其作用舉足輕重。 韓國是新興市場國家，盡管對現(xiàn)金、儲蓄和證券的限額已經(jīng)取消，目前韓國政府通過對大多數(shù)資產(chǎn)設(shè)定限額，實施積極管理體制，保險公司證券投資的比重也在逐步加大。 設(shè)立具有獨立法人資格的資產(chǎn)管理公司進行管理，即通過全資或控股子公司運作。實行 委托管理較多的一般是再保險公司、產(chǎn)險公司和一些小型壽險公司。 （一）增加投資債券范圍 中國保監(jiān)會在 20xx 年 6 月公布了《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，對保險公司進行企業(yè)債券投資的限制放寬，長期以來制約保險業(yè)資金運用的投資企業(yè)債券范圍狹窄、比例過低等狀況將得到改善。 中國保監(jiān)會公布的《保險公司管理規(guī)定》（修改稿），對保險資金運用范圍、保險公司經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、保險公司及分支機構(gòu)的準入門檻等條款做出較大調(diào)整和修改，并向 社會 各界征求意見。從長遠看，《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》對保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍的限制注定是一種過渡性規(guī)則。 （五）保險證券化創(chuàng)新 保險證券化是指保險公司通過創(chuàng)立和發(fā)行金融證券，將承保風險轉(zhuǎn)移到資本市場的過程。 入世后，我國保險市場的開放程度進一步提高，為了應(yīng)對國際競爭，加強銀行、保險、證券業(yè)之間的協(xié)調(diào)和合作，促進金融服務(wù)一體化，是非常重要的。近幾年資本市場整體表現(xiàn)不佳導致歐、美、日的保險公司同樣在資本市場上損失慘重，如慕尼黑再保險 20xx 年首季投資損失了 23億歐元。 瑞立所說， “ 金融機構(gòu)正面臨著一場清償能力危機。 （三）認真面對混業(yè)經(jīng)營趨勢 20 世紀 60年代以來，隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展和由此產(chǎn)生的金融服務(wù)需求的變化，造成金融業(yè)日趨嚴峻的競爭形勢。 混業(yè)經(jīng)營是金融業(yè)服務(wù)競爭的產(chǎn)物，也是金融業(yè)發(fā)展的必然方向。廣大農(nóng)民抗御自然災(zāi)害的能力很脆弱，急需提供風險保障。 二、農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營模式的選擇 （一）構(gòu)建我國農(nóng)業(yè)保險新模式的基本思路。美國的農(nóng)業(yè)保險由聯(lián)邦農(nóng)作物保險公司管理，負責對全國性農(nóng)險險種的費率厘定，對經(jīng)營農(nóng)險的商業(yè)性保險公司進行指導和檢查，提供管理費補貼，國家對農(nóng)險給予免稅和法律支持。借鑒國外農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)驗， 總結(jié) 過去我國農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)驗教訓，近期各地正在積極探索各種不同形式的農(nóng)業(yè)保險模式，一是設(shè)立專業(yè)農(nóng)業(yè)保險公司經(jīng)營農(nóng)險業(yè)務(wù)；二是由商業(yè)保險公司代辦政策性農(nóng)業(yè)保險；三是在地方財力允許的情況下，設(shè)立由財政兜底的政策性農(nóng)業(yè)保險公司；四是設(shè)立農(nóng)業(yè)相互制保險公司；五是引進國際上經(jīng)營農(nóng)險較為成功的外資公司，如法國安盟保險公司。如人保公司在 20 多年的發(fā)展中，在農(nóng)業(yè)保險方面積累了技術(shù)、人才和許多有益的經(jīng)驗，保險機構(gòu)遍布鄉(xiāng)村，可以利用人保公司現(xiàn)有機構(gòu)和人員，解決政府開辦政策性農(nóng)業(yè)保險的前期基礎(chǔ)性投入問題，提速農(nóng)業(yè)保險發(fā)展進程。二是適當推行強制保險，在足夠大的領(lǐng)域內(nèi)分攤風險，避免逆選擇，減少保險公司經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險的經(jīng)營性支出。但現(xiàn)階段國家財力有限，不可能像發(fā)達國家那樣拿出很多的資金補貼農(nóng)業(yè)保險，因此應(yīng)允許農(nóng)險公司經(jīng)營種植、養(yǎng)殖保險以外其它財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)，推動縣域保險的全面發(fā)展。世界許多國家都對農(nóng)業(yè)保險實行了國家扶持政策，對農(nóng)業(yè)保險實行減免稅收；對保費、管理費等給予財政補貼的辦法。但是多年來農(nóng)業(yè)保險無法可依，亟需制定農(nóng)業(yè)保險法律、法規(guī)，從法律體系上明確農(nóng)業(yè)保險 的范圍、性質(zhì)、政府職能作用、經(jīng)營主體資格、保險人權(quán)利義務(wù)、 會計 核算制度、財政補貼、稅收等方面的 內(nèi)容 ，為發(fā)展政策性農(nóng)業(yè)保險奠定法律基礎(chǔ)。隨著老齡化浪潮洶涌而來，農(nóng)村養(yǎng)老問題變得日益突出和緊迫。 1991 年 6月，原民政部農(nóng)村養(yǎng)老辦公室制定了《縣級農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基本方案》（以下簡稱《基本方案》），確定了以縣為基本單位開展農(nóng)村社會養(yǎng)老保險的原則，決定 1992 年 1 月 1日起在全國公布實施。在理論上，這一制度也引起了激烈的爭論和批評。 更多的研究從微觀經(jīng)濟個體的養(yǎng)老需求與供給出發(fā)進行分析，認為由于農(nóng)村家庭的小型化，大量 青壯年農(nóng)民流向城市，老年農(nóng)民社會地位下降等原因造成了近年來農(nóng)村家庭養(yǎng)老功能的逐步淡化、弱化?！痘痉桨浮芬?guī)定：農(nóng)村社會養(yǎng)老保險在資金籌集上堅持以 “ 個人繳納為主，集體補助為輔，國家給予政策扶持 ” 的原則。這也是缺乏法律保障的結(jié)果。 蓋爾 ，也出現(xiàn)了不少問題，主要包括： 1）基金的管理不夠規(guī) 范與完善。但 是按規(guī)定提取的管理費難以滿足開展業(yè)務(wù)的需要。這樣大的差距加劇了原本就存在的農(nóng)村社會不公平，強化了農(nóng)民對農(nóng)村社會養(yǎng)老保險的抵觸情緒。有人認為， “ 我國的農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度存在著較為明顯的制度需求與制度供給的不平衡 ” （田凱 20xx）；有人認為， “ 當前試點中的農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度不是一個能夠擔負起農(nóng)村跨世紀社會養(yǎng)老責任的制度，需要更有效的制度來取而代之 ” （馬利敏1999）；有的人甚至認為，這項舉措 “ 存在著重大的理論和實踐上的錯誤 ” （王國軍 20xx）。